रिपल ने SEC को नया पत्र भेजा: XRP के लिए इसका क्या मतलब हो सकता है

Ripple ने SEC की क्रिप्टो टास्क फोर्स को एक नया बाजार-संरचना पत्र भेजा है, जिसमें एजेंसी से सिक्योरिटीज ऑफरिंग और अंतर्निहित टोकन के बीच एक स्पष्ट रेखा खींचने का आग्रह किया गया है जो बाद में द्वितीयक बाजारों में व्यापार कर सकता है, एक ऐसा ढांचा जो XRP (SEC मुकदमे के बाद) और अन्य टोकन के साथ प्रकटीकरण और अधिकार क्षेत्र की बहस में कैसे व्यवहार किया जाता है, इसके लिए मायने रख सकता है।

9 जनवरी 2026 की प्रस्तुति में, जिस पर मुख्य कानूनी अधिकारी स्टुअर्ट एल्डरोटी, सामान्य परामर्शदाता समीर ढोंड और उप सामान्य परामर्शदाता डेबोरा मैकक्रिमन ने हस्ताक्षर किए, Ripple ने अपनी टिप्पणियों को चल रहे आयोग नियम निर्माण या मार्गदर्शन के लिए इनपुट के रूप में रखा है, स्पष्ट रूप से अपने तर्क को कैपिटल हिल पर समानांतर विधायी प्रयासों से जोड़ते हुए।

कंपनी ने 21 मार्च 2025 और 27 मई 2025 के पहले के पत्रों का संदर्भ दिया है, और सदन के CLARITY Act of 2025 और सीनेट चर्चा मसौदों को इस बात के प्रमाण के रूप में दर्शाया है कि वर्गीकरण विकल्प "अधिकार क्षेत्र, प्रकटीकरण, और द्वितीयक-बाजार उपचार" में प्रभावित होंगे।

Ripple SEC पर XRP की मुकदमे के बाद की स्थिति को मजबूत करने के लिए दबाव डालता है

Ripple का मुख्य सिद्धांत यह है कि नियामकों को "विकेंद्रीकरण" को कानूनी मीट्रिक के रूप में छोड़ देना चाहिए क्योंकि यह "एक द्विआधारी स्थिति नहीं" है और "असहनीय अनिश्चितता" पैदा करता है, जिसमें "गलत नकारात्मक" और "गलत सकारात्मक" दोनों परिणाम शामिल हैं।

Ripple की प्रमुख चिंताओं में से एक यह है कि किसी परिसंपत्ति को केवल इसलिए सिक्योरिटीज व्यवस्था में फंसा हुआ माना जा सकता है क्योंकि कोई इकाई अभी भी इन्वेंटरी रखती है या विकास में योगदान जारी रखती है, एक बिंदु जो Ripple के साथ स्पष्ट समानताएं रखता है। कंपनी अभी भी अपने एस्क्रो में सभी XRP का एक बड़ा हिस्सा रखती है जबकि डेवलपर शाखा RippleX XRP लेजर के विकास में भारी योगदान देती है।

इसके बजाय, Ripple SEC को "कानूनी अधिकारों और दायित्वों" में अधिकार क्षेत्र को आधार बनाने के लिए प्रेरित करता है, जारी प्रयासों के बारे में बाजार कथाओं के बजाय लागू करने योग्य वादों पर जोर देता है। पत्र तर्क देता है कि "दूसरों के प्रयासों" पर केंद्रित नियामक सिद्धांत बहु-भाग Howey विश्लेषण को एक एकल कारक में ढहने का जोखिम रखते हैं और, Ripple के दृष्टिकोण में, बहुत व्यापक रूप से फैलते हैं।

सबसे परिणामी खंड Ripple का तर्क है कि SEC का अधिकार क्षेत्र "दायित्व की जीवनकाल" तक समय-सीमित होना चाहिए, बजाय इसके कि परिसंपत्ति को स्थायी रूप से लेबल किया गया माना जाए। एक अनुच्छेद में जो सीधे द्वितीयक-बाजार निहितार्थों पर जाता है, Ripple लिखता है:

वह ढांचा XRP के लिए मायने रखता है और SEC मुकदमे के साथ समानताएं खींचता है: क्या किसी टोकन का द्वितीयक-बाजार व्यापार किसी भी प्रारंभिक वितरण, विपणन, या विकास-युग के बयानों के लंबे समय बाद सिक्योरिटीज-कानून निरीक्षण के अधीन रह सकता है। Ripple स्पष्ट रूप से इस विचार को अस्वीकार करता है कि सक्रिय द्वितीयक व्यापार अपने आप में एक अधिकार क्षेत्र हुक है, उच्च-वेग वाले क्रिप्टो बाजारों की तुलना सोना और चांदी जैसी स्पॉट कमोडिटीज और यहां तक कि उपभोक्ता उपकरणों के लिए द्वितीयक बाजारों से करता है।

Ripple "पूंजी जुटाने" की सीमा पर भी सार्थक समय बिताता है, प्रिविटी के लिए एक उज्ज्वल रेखा के रूप में तर्क देता है जो प्राथमिक वितरण को एक्सचेंज ट्रेडिंग से अलग करती है जहां प्रतिपक्ष अज्ञात हैं और जारीकर्ता "केवल एक अन्य बाजार अभिनेता के रूप में" है।

उस संदर्भ में, पत्र चेतावनी देता है कि हर जारीकर्ता बिक्री को एक स्थायी पूंजी जुटाने के रूप में मानना "विकृत परिणाम" पैदा करता है, जिसमें वह शामिल है जिसे यह "ज़ॉम्बी प्रॉमिस" और "ऑपरेशनल पैरालिसिस" कहता है: भाषा जो सामान्यीकृत होते हुए भी, स्पष्ट रूप से जारीकर्ता-धारित टोकन इन्वेंटरी और अनुपालन बोझ के बारे में चिंताओं से बात करती है जो ट्रेजरी प्रबंधन और बिक्री प्रथाओं से जुड़ सकती है।

अलग से, Ripple उन मामलों में "उद्देश्य के लिए उपयुक्त" प्रकटीकरण का समर्थन करता है जहां सिक्योरिटीज विनियमन वास्तव में वारंट है, बजाय इसके कि "पारंपरिक इक्विटी के लिए डिज़ाइन किए गए पूर्ण कॉर्पोरेट पंजीकरण" को मजबूर किया जाए। XRP धारकों और बाजार प्रतिभागियों के लिए, यह एक दिशात्मक संकेत है: Ripple एक ऐसी व्यवस्था के लिए तर्क दे रहा है जहां प्रकटीकरण ट्रिगर विशिष्ट वादों या चल रहे नियंत्रण के विशिष्ट रूपों से जुड़े होते हैं, न कि टोकन को अनिश्चित काल तक एक वस्तु के रूप में।

समय भी उल्लेखनीय है। Ripple ने पत्र को 9 जनवरी 2026 को दिनांकित किया है, अमेरिकी सीनेट बैंकिंग समिति में व्यापक डिजिटल-परिसंपत्ति बाजार संरचना कानून पर 15 जनवरी के मार्कअप से एक सप्ताह से भी कम समय पहले, एक आने वाली समय सीमा जो वर्गीकरण भाषा, अधिकार क्षेत्र रेखाओं और प्रकटीकरण अवधारणाओं को विधायी पाठ में कैसे कठोर किया जाता है, इसे आकार दे सकती है।

प्रेस समय पर, XRP $2.05 पर कारोबार कर रहा था।