स्टेबलकॉइन घबराहट? प्रोफेसर कहते हैं बैंक तथ्यों के बजाय मिथकों का पीछा कर रहे हैं

कोलंबिया बिजनेस स्कूल के सहायक प्रोफेसर ओमिद मालेकन ने स्टेबलकॉइन यील्ड के बारे में बैंकिंग उद्योग की पांच सामान्य गलतफहमियों को चुनौती दी, क्योंकि कांग्रेस इस महीने एक बाजार संरचना बिल को मार्कअप की ओर बढ़ा रही है।

उन्होंने इस दावे का खंडन किया कि स्टेबलकॉइन स्वचालित रूप से बैंक जमा राशि को खत्म कर देंगे या उधार देने को ध्वस्त कर देंगे, और तर्क दिया कि असली लड़ाई इस बारे में है कि उन टोकन का समर्थन करने वाले भंडार पर ब्याज कौन प्राप्त करता है।

"मैं निराश हूं कि बाजार संरचना कानून स्टेबलकॉइन यील्ड मुद्दे से रुका हुआ प्रतीत होता है," उन्होंने कहा। "वाशिंगटन में घूम रही अधिकांश चिंताएं निराधार मिथकों पर आधारित हैं," मालेकन ने जोड़ा।

स्टेबलकॉइन यील्ड के बारे में गलतफहमियां

रिपोर्टों के आधार पर, मालेकन ने पांच विशिष्ट बिंदुओं की सूची बनाई जहां उद्योग की चर्चा तथ्यों से भटक गई है। उन्होंने कहा कि कई मामलों में स्टेबलकॉइन पूरी तरह से आरक्षित हैं, और जारीकर्ता अक्सर ट्रेजरी बिलों और बैंक खातों में भंडार रखते हैं — ऐसी गतिविधि जो बैंकिंग व्यवसाय को खत्म करने के बजाय उसे बढ़ावा दे सकती है।

उन्होंने यह भी नोट किया कि अधिकांश अमेरिकी ऋण सामुदायिक बैंकों के बाहर, मनी मार्केट फंड और निजी उधारदाताओं के माध्यम से दिया जाता है, इसलिए स्टेबलकॉइन और बैंक उधार के बीच की कड़ी उतनी प्रत्यक्ष नहीं है जितनी कुछ उद्योग बयान बताते हैं।

बैंक यील्ड नियमों पर कानून निर्माताओं पर दबाव डाल रहे हैं

कानून निर्माता समिति मार्कअप से पहले उन सवालों को सुलझाने की दौड़ में हैं। सीनेट बैंकिंग कमेटी 15 जनवरी, 2026 को बाजार संरचना पाठ को मार्क अप करने के लिए निर्धारित है, और सूत्रों का कहना है कि बातचीतकर्ता इस बात पर विभाजित हैं कि स्टेबलकॉइन से जुड़े तीसरे पक्ष की यील्ड व्यवस्थाओं को प्रतिबंधित किया जाए या नहीं।

सामुदायिक बैंकों और व्यापार समूहों ने सीनेटरों से आग्रह किया है कि वे जिसे "यील्ड खामियां" कहते हैं उन्हें बंद करें, यह कहते हुए कि अनियमित पुरस्कार जमा राशि को दूर ले जा सकते हैं और तरलता जोखिम बढ़ा सकते हैं।

मालेकन ने आरक्षित परिसंपत्तियों से ब्याज के वितरण पर ध्यान केंद्रित किया। उनकी टिप्पणियों के अनुसार, नीतिगत विकल्प स्टेबलकॉइन पर प्रतिबंध लगाने के बारे में नहीं है बल्कि यह तय करने के बारे में है कि बैंक या क्रिप्टो जारीकर्ता भंडार पर रिटर्न प्राप्त करते हैं या नहीं।

यदि जारीकर्ताओं को ग्राहकों के साथ ब्याज या पुरस्कार साझा करने की अनुमति दी जाती है, तो यह बैंक मुनाफे पर दबाव डाल सकता है — एक बिंदु जो बैंक सुनवाई और कानून निर्माताओं को पत्रों में जोर से बना रहे हैं।

रिपोर्टों ने खुलासा किया है कि समिति के कर्मचारी इस सप्ताह की समय सीमा से पहले एक द्विदलीय बाजार संरचना पाठ दाखिल करने और यील्ड भाषा को समेटने की दौड़ में थे। देर तक बातचीत जारी रही क्योंकि सीनेटरों ने समझौतों पर विचार किया जो कुछ प्रकार के पुरस्कारों की अनुमति दे सकते हैं जबकि रन जोखिमों और बैंक विघटन से सुरक्षा प्रदान करते हैं।

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