फेड ने 2026 की कीमतों के लिए उच्च-दांव का दृष्टिकोण प्रस्तुत किया

फेडरल रिज़र्व जल्द ही ब्याज दरों में कटौती करने की संभावना नहीं है क्योंकि इस सप्ताह जारी नए आर्थिक आंकड़ों से संकेत मिलता है कि मुद्रास्फीति अभी भी उतनी तेज़ी से नहीं घट रही है जितनी अनुमानित थी।

2026 तक संभावित मूल्य परिवर्तनों का पूर्वानुमान लगाने के लिए फेडरल रिज़र्व विशेषज्ञों द्वारा इन नवीनतम आंकड़ों की पहले से ही जांच की जा रही है। वर्तमान वर्ष के दौरान, यह जानकारी उनके ब्याज दर निर्धारण के लिए मुख्य आधार के रूप में काम करेगी।

श्रम विभाग ने बुधवार को एक विलंबित रिपोर्ट जारी की जिसमें नवंबर में थोक मूल्यों में 3% की वृद्धि दिखाई गई। यह अक्टूबर में 2.8% की वृद्धि के बाद आया।

ऊर्जा लागतों में उछाल ने इन आंकड़ों को बढ़ाने में बड़ी भूमिका निभाई। हालांकि, खाद्य, ऊर्जा और व्यापार सेवाओं जैसी अस्थिर श्रेणियों को हटाने के बाद भी, नवंबर को समाप्त होने वाले वर्ष के लिए थोक मूल्यों में 3.5% की वृद्धि हुई। यह मार्च में देखी गई 3.5% की वृद्धि से मेल खाता है, जो महीनों में उच्चतम स्तर को चिह्नित करता है।

कैपिटल इकोनॉमिक्स के अर्थशास्त्री स्टीफन ब्राउन ने नोट किया कि इन आंकड़ों पर टैरिफ का प्रभाव अभी के लिए न्यूनतम प्रतीत होता है।

उपभोक्ता लागत और फेड का लक्ष्य

दिसंबर के लिए उपभोक्ता मूल्यों के संबंध में मंगलवार को जारी आंकड़ों ने "चिपचिपी" मुद्रास्फीति की समान प्रवृत्ति दिखाई। "कोर" कंज्यूमर प्राइस इंडेक्स, जिसमें खाद्य या ऊर्जा शामिल नहीं है, 2.6% पर आया। हालांकि यह विशेषज्ञों द्वारा अनुमानित 2.7% से थोड़ा कम था, यह सितंबर के बाद से देखी गई वही दर है। सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि यह फेडरल रिज़र्व के आधिकारिक 2% लक्ष्य से ऊपर बना हुआ है।

ब्राउन ने भविष्यवाणी की है कि व्यक्तिगत उपभोग व्यय सूचकांक, जो फेड का पसंदीदा मापदंड है, इन संयुक्त आंकड़ों के आधार पर 3% तक बढ़ सकता है। पिछले तीन महीनों से, यह लगभग 2.8% पर स्थिर रहा था।

फेडरल रिज़र्व की "बेज बुक" के अनुसार, जो पूरे देश की कंपनियों से रिपोर्ट संकलित करती है, जनवरी की शुरुआत में टैरिफ एक बड़ी चिंता थी। जबकि कुछ कंपनियों ने शुरू में इन अतिरिक्त लागतों का भुगतान करने की कोशिश की, अब कई अपनी कमाई की रक्षा के लिए ग्राहक कीमतें बढ़ाना शुरू कर रही हैं। हालांकि, रेस्तरां और खुदरा व्यवसायों जैसे कुछ क्षेत्र ऐसी लागतों को स्थानांतरित करने के लिए कम इच्छुक रहे हैं। व्यवसाय आम तौर पर उम्मीद करते हैं कि इन बढ़े हुए खर्चों से निपटने के दौरान कीमतें ऊंची रहेंगी।

इन मूल्य निर्धारण प्रतिबंधों के बावजूद समग्र रूप से अर्थव्यवस्था ने ताकत के संकेत दिखाए हैं। पिछले चार महीनों की तुलना में, जब अधिकांश स्थानों पर गतिविधि में बहुत कम या कोई वृद्धि नहीं हुई थी, बारह फेड जिलों में से आठ ने मामूली सुधार की सूचना दी।

फेड नेताओं के बीच विविध विचार

भविष्य के लिए आंकड़ों के निहितार्थों को विभिन्न फेडरल रिज़र्व अधिकारियों द्वारा अलग-अलग तरीके से देखा जाता है।

फिलाडेल्फिया फेड की अध्यक्ष अन्ना पॉलसन ने बुधवार को कहा कि उनका मानना है कि टैरिफ से संबंधित मूल्य वृद्धि मुख्य रूप से सेवाओं के बजाय मूर्त वस्तुओं तक सीमित है। उन्हें नहीं लगता कि इसके परिणामस्वरूप दीर्घकालिक मुद्रास्फीति होगी। वह उम्मीद करती हैं कि 2026 के अंत तक वस्तु मुद्रास्फीति 2% लक्ष्य पर वापस आ जाएगी, जिसका सबसे अधिक प्रभाव वर्ष की पहली छमाही में होगा।

पॉलसन ने कहा, "मैं सतर्क रूप से आशावादी महसूस कर रही हूं," यह दर्शाते हुए कि अल्पकालिक प्रवृत्ति दिसंबर तक 2% की बाधा तक पहुंच जाएगी, भले ही पूरे वर्ष का आंकड़ा अत्यधिक प्रतीत हो। यदि मुद्रास्फीति धीमी हो जाती है और श्रम बाजार स्थिर रहता है तो वह इस वर्ष के अंत में कुछ "मामूली" दर कटौती की उम्मीद करती हैं।

फेड गवर्नर स्टीफन मिरान और भी अधिक आक्रामक हैं। वह भविष्यवाणी करते हैं कि सेवाओं और आवास में गिरती कीमतें वस्तुओं में वृद्धि को संतुलित कर देंगी। मिरान ने 2026 के लिए 150 बेसिस पॉइंट्स की दर कटौती का अनुमान लगाया है, जो उनके अधिकांश सहयोगियों द्वारा अनुमानित एकल 25-बेसिस-पॉइंट कटौती से काफी अधिक है।

मिरान तर्क देते हैं कि ब्याज दरों में कमी आनी चाहिए क्योंकि "तटस्थ दर", वह स्तर जहां फेड न तो अर्थव्यवस्था की मदद कर रहा है और न ही नुकसान पहुंचा रहा है, गिर गई है। उनका मानना है कि आप्रवासन परिवर्तनों के कारण कम जनसंख्या वृद्धि अंततः मुद्रास्फीति को कम कर देगी। उन्होंने कहा कि यह अभी भी एक "खुला सवाल" है कि यदि टैरिफ नहीं हैं तो वस्तुओं की कीमतों को क्या बढ़ा रहा है, महामारी के संभावित लंबे प्रभावों या तकनीकी निर्यात प्रतिबंधों का हवाला देते हुए।

निम्न-आय वाले परिवारों के बारे में सावधानी

मिनियापोलिस फेड के अध्यक्ष नील काश्करी समयरेखा के बारे में कम निश्चित हैं। हालांकि उनका मानना है कि मुद्रास्फीति गिर रही है, उन्हें यकीन नहीं है कि यह वर्ष के अंत तक 2.5% तक पहुंचेगी या अधिक रहेगी।

काश्करी ने नोट किया कि जबकि उच्च आय वाले परिवार अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं, कम आय वाले अमेरिकी संघर्ष कर रहे हैं। हालांकि, उन्होंने स्पष्ट किया कि उनका संघर्ष काम की कमी के कारण नहीं बल्कि रहन-सहन की उच्च लागत के कारण है। उन्होंने चेतावनी दी कि नौकरी बाजार की मदद के लिए ब्याज दरों में बहुत जल्दी कटौती करना वास्तव में उन्हीं परिवारों के लिए मुद्रास्फीति को बदतर बनाकर उल्टा पड़ सकता है।

"कुल मिलाकर, अर्थव्यवस्था काफी लचीली लगती है," काश्करी ने कहा। उन्होंने नोट किया कि मजबूत उपभोक्ता खर्च और आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस में नए निवेश अर्थव्यवस्था को गतिमान रख रहे हैं। उच्च दरों के बावजूद अर्थव्यवस्था में अधिक मंदी नहीं आने के तथ्य ने उन्हें आश्चर्य में डाल दिया है कि क्या वर्तमान नीतियां वास्तव में उतनी "सख्त" हैं जितनी वे प्रतीत होती हैं।

फेडरल रिज़र्व से व्यापक रूप से इस महीने के अंत में अपनी बैठक में ब्याज दरों को वही रखने की उम्मीद है जहां वे हैं, 3.5% और 3.75% के बीच। यह पिछली शरद ऋतु की अवधि के बाद आता है जब केंद्रीय बैंक ने तीन बार दरों में कटौती की थी।

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