स्पष्टता अधिनियम के पीछे की शक्ति, हितों और विश्वासघात को उजागर करना: खुदरा निवेशक जोखिमों से कैसे बचाव कर सकते हैं और पैसा कैसे कमा सकते हैं?

लेखक: चांगान, टेडी, अमेलिया, डेनिस I Biteye कंटेंट टीम

2026 की शुरुआत में, पांच वर्षों की नियामक उठापटक और सैकड़ों प्रवर्तन मामलों के बाद, वैश्विक क्रिप्टोकरेंसी बाजार का ध्यान वाशिंगटन में कैपिटल हिल पर केंद्रित था। CLARITY नाम के इस विधेयक का मूल उद्देश्य डिजिटल संपत्तियों के लिए स्पष्टता प्रदान करना था जो लंबे समय से नियामक ग्रे एरिया में थीं, लेकिन अंतिम क्षण में यह पुरानी और नई वित्तीय व्यवस्थाओं के बीच एक अंतिम लड़ाई में बदल गया।

आज, हम इस सैकड़ों पन्नों के विधेयक में गहराई से उतरते हैं, न कि कानूनी क़ानूनों में गहराई से जाने के लिए, बल्कि यह जानने के लिए: Coinbase, जो पहले नियमन को अपनाने में अग्रणी था, अंतिम क्षण में "विद्रोह" क्यों कर गया? और खुदरा निवेशक के रूप में, सैकड़ों पन्नों का यह ढेर आपके बटुए को कैसे बदल देगा?

पृष्ठभूमि: जंगल के कानून का अंत

Clarity Act से पहले, संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रिप्टोकरेंसी नियमन एक अराजक क्षेत्र की तरह था, जहां प्रमुख तकनीकी दिग्गज अराजकता में संघर्ष कर रहे थे।

• दोहरे धारक गृहयुद्ध: CLARITY से पहले, अमेरिका में क्रिप्टो संपत्तियों के लिए एक एकीकृत ढांचे की कमी थी। SEC (Securities and Exchange Commission) टोकन को शेयरों की तरह नियंत्रित करना चाहता था, जबकि CFTC (Commodity Futures Trading Commission) उन्हें कमोडिटी की तरह नियंत्रित करना चाहता था। बीच में फंसे प्रोजेक्ट्स कभी नहीं जानते थे कि कल कौन उनके दरवाजे पर दस्तक देगा।
• "मुकदमेबाजी को नियमन के विकल्प के रूप में उपयोग करने" का डर: स्पष्ट कानूनों की कमी के कारण, SEC ने एक सरल और कठोर रास्ता चुना: "पहले मुकदमा दायर करो, फिर नियम बनाओ।" Ripple और Coinbase दोनों इससे बहुत पीड़ित हुए हैं। Ripple मामले को उदाहरण के रूप में लेते हुए, यह मुकदमा तीन वर्षों से अधिक समय तक चला, जिसने सीधे XRP के बाजार मूल्य में उतार-चढ़ाव को प्रभावित किया, जो सैकड़ों अरबों डॉलर तक पहुंचा, और पूरे उद्योग पर एक मनोवैज्ञानिक छाया बन गया। इसने सीधे सिंगापुर, यूरोप और अन्य स्थानों पर प्रतिभा और पूंजी के बड़े पैमाने पर बहिर्वाह को जन्म दिया।
• पारंपरिक बैंक चिंतित हैं: Stablecoins औसतन 4.2% वार्षिक रिटर्न प्रदान करते हैं, जो पारंपरिक बैंक जमा दरों से कहीं अधिक है, जिससे प्रति माह $20 बिलियन से अधिक की जमा राशि के संभावित बहिर्वाह के बारे में चिंताएं बढ़ रही हैं। अपने "बटुए" की रक्षा के लिए, बैंक लॉबी समूहों को क्रिप्टोकरेंसी पर रोक लगाने के लिए तत्काल कानून की आवश्यकता है।

अराजकता को समाप्त करने के लिए, सैकड़ों पन्नों का Clarity Bill बाजार के नियमों को फिर से परिभाषित करने का प्रयास करता है:

1) शासी निकाय को स्पष्ट रूप से परिभाषित करें: पर्याप्त रूप से विकेन्द्रीकृत संपत्तियां जो अब एकल जारीकर्ता पर निर्भर नहीं हैं (जैसे Bitcoin) CFTC द्वारा नियंत्रित की जाती हैं। प्रारंभिक चरण में और स्पष्ट वित्तपोषण विशेषताओं वाली संपत्तियां SEC द्वारा नियंत्रित की जाती हैं।

2) Stablecoin ढांचे को एकीकृत करना: GENIUS Act का अनुपालन करने वाले "अनुमत भुगतान stablecoins" को प्रतिभूतियों की परिभाषा से बाहर रखना, उनके व्यापार और उपयोग की निगरानी CFTC/SEC द्वारा की जाती है, और जारी करने और रिजर्व आवश्यकताओं का संदर्भ GENIUS Act से लिया जाता है।

नियामक टकराव को समाप्त करना और बाजार को एक "अनुमानित भविष्य" देना यही कारण है कि Coinbase, Ripple, और Kraken जैसी कंपनियों ने शुरुआत से ही CLARITY का सार्वजनिक रूप से समर्थन किया।

जब तक सीनेट संस्करण सामने नहीं आया।

गंजे व्यक्ति का "आधी रात का विश्वासघात"

Clarity Act के प्रारंभिक संस्करण का स्पष्ट इरादा था: तीन स्तंभों—संपत्ति वर्गीकरण, वित्तपोषण नियमन, और stablecoin पहुंच के माध्यम से नियमों को फिर से परिभाषित करना। हालांकि, जनवरी 2026 में सीनेट संशोधन में, दिशा नाटकीय रूप से बदल गई, और प्रावधान अत्यंत कठोर हो गए।

1. टोकनाइजेशन प्रतिबंध: सीनेट के मसौदा विधेयक में ऐसे प्रावधान शामिल हैं जो सार्वजनिक ब्लॉकचेन पर पारंपरिक वित्तीय संपत्तियों (जैसे अमेरिकी स्टॉक और बॉन्ड) के प्रत्यक्ष टोकनाइजेशन और व्यापार को प्रभावी रूप से प्रतिबंधित करते हैं।

2. RWA को बाहर रखा गया: विधेयक स्पष्ट रूप से RWAs को डिजिटल वस्तुओं से बाहर करता है, जिसका अर्थ है कि वे अत्यंत सख्त और अनम्य प्रतिभूति कानूनों के अधीन होंगे और यहां तक कि CEXs पर सूचीबद्ध होने में भी असमर्थ हो सकते हैं।

इस संशोधन ने उद्योग के भीतर गर्म बहस छेड़ दी, Coinbase के CEO Brian ने सार्वजनिक रूप से विधेयक के लिए अपना समर्थन वापस ले लिया, स्पष्ट रूप से कहा कि संशोधित विधेयक कोई विधेयक न होने से भी बदतर था। विरोध के मुख्य बिंदु तीन हैं:

1. Stablecoin पुरस्कारों को समाप्त करना (हित का सबसे प्रत्यक्ष संघर्ष)

Coinbase ने Circle के साथ साझेदारी की, उपयोगकर्ताओं को USDC धारण करने के लिए लगभग 3.5% पुरस्कार की पेशकश की। इसने Coinbase के लिए महत्वपूर्ण राजस्व उत्पन्न किया है। बैंक लॉबी समूहों ने इसके लिए जोरदार वकालत की, डर था कि जमाकर्ता अपनी धनराशि बैंकों से ब्याज-असर stablecoins में स्थानांतरित कर देंगे।

2. अमेरिकी स्टॉक और RWA के टोकनाइजेशन पर प्रतिबंध

Coinbase हमेशा से टोकनाइजेशन पर तेजी से विश्वास करता रहा है, यह मानते हुए कि यह वित्त का भविष्य है। नया कानून, अपनी जटिल पंजीकरण आवश्यकताओं के माध्यम से, क्रिप्टो इन्फ्रास्ट्रक्चर पर टोकनाइज्ड शेयरों के मुक्त व्यापार को प्रभावी रूप से प्रतिबंधित करता है।

3. DeFi का अंत

विधेयक में लगभग सभी DeFi प्रोटोकॉल को बैंकों या ब्रोकरों की तरह पंजीकृत होने की आवश्यकता है, सरकारों को DeFi लेनदेन डेटा तक महत्वपूर्ण पहुंच प्रदान करता है। Brian Armstrong का तर्क है कि यह उपयोगकर्ता गोपनीयता का उल्लंघन करता है और तकनीकी रूप से अव्यावहारिक है।

विधेयक हमें कैसे प्रभावित करेगा?

एक ही विधेयक विभिन्न बाजार सहभागियों पर पूरी तरह से अलग प्रभाव डाल सकता है।

1. खुदरा निवेशक: एक दोधारी तलवार

सकारात्मक पहलू: विधेयक अनिवार्य करता है कि CEXs को ग्राहक निधियों को अलग करना चाहिए और उन्हें तीसरे पक्ष द्वारा एस्क्रो में रखा जाना चाहिए, इस प्रकार FTX जैसी त्रासदी को इसके स्रोत पर रोका जा सकता है।

नकारात्मक कारक: 2026 के संशोधन के बैंकों की सुरक्षा के कारण, खुदरा निवेशक CEX stablecoins पर अपने होल्डिंग ब्याज का 3% से 5% खो सकते हैं। इसके अलावा, RWA पर प्रतिबंधों के कारण, ऑन-चेन पर आंशिक शेयर (जैसे 0.01 शेयर Tesla के) खरीदने वाले साधारण लोगों का दृष्टिकोण भी चकनाचूर हो जाएगा। बेशक, यह इस बात पर निर्भर करता है कि संपत्ति और CEX का क्षेत्र कानून के अधिकार क्षेत्र में आता है या नहीं।

2. संस्थान: अनुपालन लाभांश

संस्थानों के लिए, यह लंबे समय से प्रतीक्षित अनुपालन टिकट की तरह है। कानूनी निश्चितता Goldman Sachs और BlackRock जैसे दिग्गजों के बाजार में प्रवेश के लिए एक पूर्वापेक्षा है।

एक बार SEC और CFTC के बीच अधिकार क्षेत्र की सीमाएं स्पष्ट हो जाने के बाद, संस्थागत निधियों के अरबों डॉलर Bitcoin और Ethereum के अलावा अन्य डिजिटल कमोडिटी को अनुपालन रूप से आवंटित किए जाएंगे, जो अनिवार्य रूप से altcoin spot ETFs के लिए आवेदनों की एक लहर को ट्रिगर करेगा।

3. प्रोजेक्ट मालिक: कुछ खुश, कुछ दुखी

डिजिटल वस्तुओं के रूप में परिभाषित परियोजनाएं इस प्रकार SEC की जांच से मुक्त हो जाती हैं; प्रतिभूतियों के रूप में परिभाषित परियोजनाओं को अत्यंत भारी अनुपालन रिपोर्टिंग दायित्वों और वित्तपोषण प्रतिबंधों का सामना करना पड़ता है।

इसके अलावा, विधेयक मुख्य टीम के टोकन के लिए लॉक-अप अवधि अनिवार्य करता है, जो प्रभावी रूप से उद्घाटन पर टोकन डंपिंग की बुरी आदत को रोकता है।

सौभाग्य से, विधेयक स्पष्ट रूप से गैर-प्रबंधित डेवलपर्स की रक्षा करता है। यदि आप केवल कोड लिखते हैं और ओपन-सोर्स लाइसेंस जारी करते हैं बिना ग्राहक निधियों को संभाले, तो आपको मनी ट्रांसमिटर नहीं माना जाएगा, जो शुद्ध तकनीकी नवाचार को लाइसेंस स्तर पर सुरक्षित करता है।

उद्योग-व्यापी बहस: सहमति या विभाजन?

Biteye ने नवीनतम संशोधित विधेयक पर उद्योग के KOLs और प्रोजेक्ट टीमों के पदों को संकलित किया है।

AB Kuai.Dong @_FORAB (XHunt रैंकिंग: 1087)

ट्वीट लिंक: https://x.com/_FORAB/status/2011710073933095037

राय: Coinbase के अचानक विचार परिवर्तन पर रिपोर्ट बताती है कि विधेयक का नवीनतम संस्करण पारंपरिक बैंकों के लिए अनुकूल है लेकिन क्रिप्टो-मूल कंपनियों के लिए हानिकारक है। विरोध के विशिष्ट बिंदुओं में stablecoin पुरस्कारों पर प्रतिबंध, स्टॉक टोकनाइजेशन की बढ़ी हुई लागत, और DeFi के सरकारी नियमन का विस्तार शामिल है, जो संभावित रूप से नवाचार को दबा सकता है।

qinbafrank @qinbafrank (XHunt रैंकिंग: 1533)

ट्वीट लिंक: https://x.com/qinbafrank/status/2011631328555647098

राय: Coinbase के विरोध के कारण सीनेट बैंकिंग समिति द्वारा अपनी समीक्षा रद्द करने का निर्णय क्रिप्टोकरेंसी बाजार में सुधार का कारण बन सकता है। विरोध टोकनाइज्ड इक्विटी पर "वास्तविक प्रतिबंध", DeFi गोपनीयता उल्लंघन, CFTC की शक्ति को कमजोर करने, और stablecoin पुरस्कारों को समाप्त करने जैसे मुद्दों पर केंद्रित है, जो उनका तर्क है कि SEC को प्रभुत्व करने और नवाचार को दबाने की अनुमति देगा।

Phyrex @Phyrex_Ni (XHunt रैंकिंग: 765)

ट्वीट लिंक: https://x.com/Phyrex_Ni/status/2011810871211925967

राय: यह विश्लेषण उन कारणों की जांच करता है जिनके कारण Coinbase CEO ने विधेयक को अवरुद्ध किया, जिसमें टोकनाइज्ड स्टॉक पर प्रतिबंध, DeFi का कार्यात्मक नियमन, SEC शक्ति की सीमाएं, ब्याज-असर stablecoins का निषेध, और Trump परिवार से जुड़े नैतिक हित संघर्ष शामिल हैं।

PANews@PANews (XHunt रैंकिंग: 1827)

ट्वीट लिंक: https://x.com/PANews/status/2011013801802686752

राय: दृष्टिकोण यह है कि देरी तेजी से हानिकारक होती जाएगी। जनवरी सीनेट में संरचनात्मक कानून के लिए कुछ उपलब्ध खिड़कियों में से एक है; यदि महत्वपूर्ण प्रगति नहीं की जाती है, तो इसे आसानी से समग्र विधायी अनुसूची से "स्वाभाविक रूप से निचोड़ा" जा सकता है। इसके अलावा, यदि मध्यावधि चुनावों में डेमोक्रेट्स बहुमत हासिल करते हैं, तो पारित होने की संभावना और भी कम होगी।

Jason Chen (@jason_chen998, XHunt रैंकिंग: 1082)

ट्वीट लिंक: https://x.com/jason_chen998/status/2012358494901694931

राय: संघर्ष अनिवार्य रूप से प्रत्येक पक्ष के हितों द्वारा संचालित होता है। उदाहरण के लिए, Coinbase सार्वजनिक रूप से stablecoins पर ब्याज जारी करने के प्रतिबंध का विरोध करता है क्योंकि वर्तमान संस्करण सीधे Coinbase को सालाना $1 बिलियन राजस्व और बड़ी संख्या में उपयोगकर्ताओं को खोने का कारण बनेगा। दूसरी ओर, Ripple के CEO Clarity Act का दृढ़ता से समर्थन करते हैं, क्योंकि stablecoins पर ब्याज जारी करने के प्रतिबंध का Ripple पर बहुत कम प्रभाव पड़ेगा।

Bitcoin Orange @chengzi_95330 (XHunt रैंकिंग: 3508)

ट्वीट लिंक: https://x.com/chengzi_95330/status/2012136666912494037

राय: यह बताया गया है कि हालांकि वर्तमान योजना सही नहीं है, a16z, Circle, Kraken और अन्य आगे बढ़ने के लिए तैयार हैं क्योंकि उन्हें डर है कि यदि वे अभी मेज पलटते हैं, तो विधायी खिड़की सीधे बंद हो सकती है; जबकि Coinbase मानता है कि यदि stablecoin yields जैसे मुख्य मुद्दों को ऐसे क्रिप्टो-अनुकूल राजनीतिक वातावरण में कानून में नहीं लिखा जा सकता है, तो भविष्य में अधिक क्रिप्टो-विरोधी राजनीतिक चक्र में इसका कोई मौका नहीं होगा। इसलिए, वे "ऐतिहासिक निर्णय पर दांव" लगा रहे हैं।

Brad Garlinghouse (Ripple CEO) @bgarlinghouse (XHunt रैंकिंग: 1870)

ट्वीट लिंक: https://x.com/bgarlinghouse/status/2011559973818343785

राय: Coinbase के मजबूत विरोध से आश्चर्यचकित, Garlinghouse मानते हैं कि Brian की चिंताएं वैध हैं, लेकिन जोर देते हैं कि "उद्योग का शेष हिस्सा रचनात्मक रूप से सहायक बना हुआ है और मुद्दों को हल करने के लिए काम कर रहा है।" Garlinghouse कहते हैं कि Ripple एक अनुपालन ढांचे (जैसे XRPL टोकनाइजेशन) के भीतर आगे बढ़ने के लिए तैयार है, कानून को एक कदम आगे के रूप में देखता है, और असहमति के कारण समग्र प्रक्रिया को त्यागने के लिए तैयार नहीं है।

Vlad Tenev (Robinhood CEO) @vladtenev (XHunt रैंकिंग: 380)

ट्वीट लिंक: https://x.com/vladtenev/status/2011622052457783432

राय: प्रगति के लिए समर्थन। उन्होंने Robinhood के कांग्रेस द्वारा Market Structure Act पारित करने के समर्थन को दोहराया, स्वीकार करते हुए कि काम शेष है (जैसे कुछ राज्यों में स्टेकिंग प्रतिबंध और स्टॉक टोकनाइजेशन की उपलब्धता को संबोधित करना), लेकिन एक स्पष्ट रास्ता देखते हुए और सीनेट बैंकिंग समिति को इसे पूरा करने में सहायता करने के लिए तैयार हैं। उन्होंने जोर दिया कि अमेरिका को नवाचार को अनलॉक करने और उपभोक्ताओं की रक्षा के लिए क्रिप्टो नीति का नेतृत्व करने की आवश्यकता है।

Arjun Sethi (Kraken co-CEO) @arjunsethi (XHunt रैंकिंग: 1941)

ट्वीट लिंक: https://x.com/arjunsethi/status/2011579807272759639

उन्होंने मजबूत समर्थन व्यक्त किया, यह कहते हुए कि Kraken Tim Scott और Cynthia Lummis के प्रयासों का समर्थन करने के लिए पूरी तरह से प्रतिबद्ध है, उस आसानी की आलोचना करते हुए जिसके साथ वे "दूर चले जा सकते हैं या हार घोषित कर सकते हैं," लेकिन इस बात पर जोर देते हुए कि वास्तव में क्या मायने रखता है "उपस्थित रहना, समस्याओं को संबोधित करना, और सहमति बनाना।" उन्होंने चेतावनी दी कि हार मानना अनिश्चितता को बढ़ाएगा और नवाचार को विदेश में धकेल देगा।

खुदरा निवेशकों की हेजिंग और लाभ कमाने की गाइड: 2026

एक दीक्षा संस्कार, एक नई शुरुआत। CLARITY विधेयक के विकास की पूरी प्रक्रिया को देखते हुए, यह अनिवार्य रूप से क्रिप्टो उद्योग के लिए एक "दीक्षा संस्कार" था। इसने क्रिप्टोकरेंसी की परिधि से वैश्विक वित्त के मुख्य मंच पर आधिकारिक छलांग को चिह्नित किया।

नियमन की स्पष्टता ही सबसे महत्वपूर्ण बुनियादी ढांचा है। खुदरा निवेशकों के लिए, इन नए नियमों को समझना और उनके अनुकूल होना आने वाले वर्षों में उनकी संपत्ति की रक्षा और वृद्धि करने की कुंजी है। यहां आपके लिए तीन यथार्थवादी और कार्रवाई योग्य कार्य योजनाएं हैं।

1. पोर्टफोलियो का पुनर्मूल्यांकन करें और "डिजिटल वस्तुओं" संपत्तियों की ओर स्थानांतरित हों।

क्रिप्टो संपत्ति होल्डिंग्स के लिए, "डिजिटल कमोडिटी" के रूप में स्पष्ट रूप से वर्गीकृत संपत्तियों (जैसे Bitcoin और Ethereum) और उनके पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर स्थापित ब्लू-चिप टोकन के आवंटन भार को बढ़ाने की सलाह दी जाती है। नियामक अनिश्चितता में कमी के कारण ये संपत्तियां शुरू में पारंपरिक संस्थानों से बड़े पैमाने पर अनुपालन प्रवाह देखेंगी, और उनके spot ETFs और अन्य उत्पादों को अधिक आसानी से स्वीकृत किया जाएगा, इस प्रकार मजबूत मूल्य समर्थन प्रदान करेगा। इसके विपरीत, नए जारी किए गए टोकन के साथ अत्यधिक सावधानी की आवश्यकता है जो स्पष्ट रूप से "प्रतिभूतियों" के रूप में वर्गीकृत हो सकते हैं, क्योंकि वे कठोर प्रकटीकरण और वित्तपोषण प्रतिबंधों का सामना करेंगे, और तरलता सूख सकती है।

2. Stablecoin रणनीति को पुनर्व्यवस्थित करें और वैकल्पिक उपज-उत्पन्न समाधानों का अन्वेषण करें।

यदि उपयोगकर्ता Clarity द्वारा शासित क्षेत्रों (जैसे संयुक्त राज्य अमेरिका) में स्थित हैं, तो कानून केंद्रीकृत एक्सचेंजों (CEXs) को 3% से 5% stablecoin पुरस्कार प्रदान करने से प्रतिबंधित कर सकता है। यदि कानून लागू होता है और अनुपालन एक्सचेंजों को शून्य ब्याज की पेशकश करने का कारण बनता है, तो उपयोगकर्ताओं को गैर-कस्टोडियल ऑन-चेन DeFi प्रोटोकॉल में धन स्थानांतरित करने पर विचार करना चाहिए। हालांकि कानून DeFi के नियमन को मजबूत करता है, जब तक प्रोटोकॉल स्वयं सेंसरशिप-प्रतिरोधी है, तब तक इसकी मूल उपज एक सुरक्षित आश्रय के रूप में काम कर सकती है।

3. RWA क्षेत्र में सावधानी बरतें और तरलता जाल से सावधान रहें।

RWAs (वास्तविक-विश्व संपत्ति) पर सीनेट के अत्यंत कठोर रुख को देखते हुए, जो केंद्रीकृत एक्सचेंजों (CEXs) पर उनकी सूचीबद्धता को प्रतिबंधित कर सकता है, यदि आप वर्तमान में टोकनाइज्ड अमेरिकी स्टॉक या बॉन्ड की महत्वपूर्ण मात्रा रखते हैं, तो तरलता समाप्ति के जोखिम से सावधान रहें। इसके अलावा, विधेयक के अंतिम रूप लेने से पहले, उच्च अनुपालन और Know Your Customer (KYC) सत्यापन की आवश्यकता वाले टोकनाइज्ड पारंपरिक वित्तीय उत्पादों में आंख मूंदकर भाग लेने से बचें, क्योंकि ये उत्पाद नीति परिवर्तनों के कारण जबरन बंद होने के लिए सबसे कमजोर हैं।