"SEC की नई पूंजी सीमाएं नवोदित उद्योग के लिए अनुचित हैं" – SiBAN अध्यक्ष

नाइजीरिया के सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) ने चुपचाप लेकिन दृढ़ता से अपने पूंजी बाजार की नींव को फिर से तैयार किया है।

शुक्रवार को प्रकाशित एक नए परिपत्र में ब्रोकरों और फंड मैनेजरों से लेकर एक्सचेंजों, फिनटेक, क्रिप्टो एक्सचेंजों और मध्यस्थों तक बाजार के लगभग हर श्रेणी के प्रतिभागियों के लिए न्यूनतम पूंजी आवश्यकताओं को बढ़ाया गया है।

वृद्धि तीव्र और स्पष्ट रूप से जानबूझकर की गई है। एक ब्रोकर लाइसेंस जिसके लिए पहले ₦200 मिलियन की आवश्यकता थी, अब ₦600 मिलियन चाहिए। ब्रोकर-डीलरों के पास ₦2 बिलियन होना चाहिए। शीर्ष स्तरीय फंड मैनेजर ₦5 बिलियन तक पहुंच गए हैं। क्रिप्टो क्षेत्र में, एक डिजिटल-एसेट मध्यस्थ को अब ₦500 मिलियन पूंजी की आवश्यकता है, जबकि एक डिजिटल-एसेट एक्सचेंज को ₦2 बिलियन की सीमा पूरी करनी होगी।

संकेत स्पष्ट है। SEC कम नाजुक ऑपरेटरों और अधिक संस्थानों को चाहता है जिनके पास झटकों को सहने के लिए बैलेंस शीट हो। यह हल्की पूंजीकृत, उद्यमशील संरचनाओं से दूर बैंकों, बड़े एक्सचेंजों और अच्छी तरह से वित्त पोषित फिनटेक द्वारा प्रभुत्व वाले बाजार की ओर बदलाव है।

छोटी फर्मों के लिए, विकल्प पूंजी जुटाने, विलय करने, रणनीतिक निवेशकों को खोजने, या पूरी तरह से बाहर निकलने तक सीमित हो जाते हैं।

SEC के नए बिलियन-नायरा पूंजी नियमों पर हितधारकों के विचार

हितधारक और उद्योग खिलाड़ी व्यापक रूप से तर्क देखते हैं, भले ही वे परिणामों पर भिन्न हों। ओलुमिडे अदेसिना, एक वित्तीय विश्लेषक और प्रमाणित निवेश व्यापारी, ने कहा कि नियामक प्रणाली को मजबूत करने का इरादा रखता है।

उनके अनुसार, SEC का उद्देश्य "बेहतर पूंजी बफर बनाकर, निवेशकों का विश्वास बढ़ाकर और डीलरों, अंडरराइटरों और फंड मैनेजरों के बीच प्रवेश की बाधा बढ़ाकर देश के पूंजी बाजार को मजबूत करना है।"

हालांकि, नाइजीरिया के क्रिप्टो और ब्लॉकचेन इकोसिस्टम के लिए, प्रतिक्रिया कहीं अधिक आलोचनात्मक रही है। बैरिस्टर मेला क्लाउड अके, स्टेकहोल्डर्स इन ब्लॉकचेन टेक्नोलॉजी एसोसिएशन ऑफ नाइजीरिया (SiBAN) के अध्यक्ष, ने इस कदम को सुरक्षात्मक के बजाय दंडात्मक बताया। 

"यह एक नवजात और अत्यधिक उत्पीड़ित उद्योग के लिए एक अनुचित आवश्यकता है," उन्होंने कहा। "ऐसा लगता है जैसे नियमन को क्षेत्र के खिलाफ हथियार बना दिया गया है, और घरेलू खिलाड़ी जो युवा नाइजीरियाई थे और जिन्होंने इस उद्योग को शून्य से बनाया, उन्हें जानबूझकर धनवानों और विदेशी हितों के लिए किनारे किया जा रहा है। परिणाम अवांछनीय होंगे।"

बैरिस्टर मेला क्लाउड अके, SiBAN अध्यक्ष 

यह चिंता फिनटेक और क्रिप्टो समुदाय के भीतर एक गहरी चिंता को दर्शाती है। वर्षों से, कम पूंजी सीमा ने स्टार्टअप्स को जल्दी से नवाचार करने और वित्तीय सेवाओं तक पहुंच को व्यापक बनाने की अनुमति दी। नए नियम मूलभूत रूप से उस समीकरण को बदल देते हैं। उच्च पूंजी सीमाएं अनुपालन, शासन और कस्टडी मानकों को बढ़ाती हैं, जो उपभोक्ता संरक्षण में सुधार कर सकती हैं। वे विशेष रूप से प्रारंभिक चरण, स्थानीय रूप से स्थापित खिलाड़ियों के लिए अस्तित्व की लागत भी बढ़ाते हैं।

SEC ने फर्मों को 30 जून 2027 तक अनुपालन करने का समय दिया है, जिसमें केस-दर-केस आधार पर संक्रमणकालीन व्यवस्थाएं उपलब्ध हैं। विस्तारित समय सीमा सांस लेने की जगह प्रदान करती है, लेकिन परिपत्र में गोल संख्याएं अस्थायी कसने के बजाय एक स्थायी पुनर्अंशांकन का सुझाव देती हैं।

नाइजीरिया में काम कर रहे प्रमुख वैश्विक क्रिप्टो प्लेटफार्मों से प्रतिक्रियाएं एकत्र करने के प्रयास असफल रहे। Binance और ByBit ने टिप्पणी के अनुरोधों का जवाब नहीं दिया। नाइजीरिया में Blockchain.com के एक प्रतिनिधि ने कहा कि कंपनी अभी भी परिपत्र की समीक्षा कर रही है और इसके निहितार्थों का आकलन कर रही है।

बुकी ओगुनसाकिन, इंटरस्टेलर इंक में Web3 पॉलिसी और कानूनी सलाहकार के लिए, "परिपत्र वर्तमान बाजार का एक रणनीतिक ओवरहाल प्रस्तुत करता है। यह कमजोर संस्थाओं को हटाने के स्पष्ट लक्ष्य के साथ कम, बड़े खिलाड़ियों को आक्रामक रूप से आगे बढ़ाने की ओर बढ़ने को दर्शाता है।"

उन्होंने देखा कि "जबकि यह निश्चित रूप से उद्योग परिदृश्य को फिर से आकार देगा, संक्रमण स्वयं देखने के लिए सबसे दिलचस्प हिस्सा होगा। एक महत्वपूर्ण सवाल यह रहता है कि इस शासन के तहत नवाचारों को कैसे प्रोत्साहित किया जाएगा। संक्रमण चुनौतीपूर्ण होगा, और इकोसिस्टम के भीतर खिलाड़ियों को इसे सफलतापूर्वक नेविगेट करने के लिए समान रूप से रणनीतिक ढांचे को नियोजित करना होगा।"

क्रिप्टो से परे, परिपत्र व्यापक बाजार वास्तुकला को फिर से आकार देता है। कस्टोडियल आवश्यकताओं को अब स्पष्ट रूप से सेंट्रल बैंक के नुस्खों से जोड़ा गया है। क्लियरिंग हाउस, सेंट्रल काउंटरपार्टी और कंपोजिट एक्सचेंज महत्वपूर्ण पूंजी वृद्धि का सामना करते हैं।

रेटिंग एजेंसियां, रजिस्ट्रार और ट्रस्टी भी अधिक मांगलिक शासन में शामिल हो गए हैं। संचयी प्रभाव एक ऐसे बाजार को पेशेवर बनाने के लिए धक्का है जो लंबे समय से अनौपचारिक फिनटेक प्रयोग और विनियमित वित्तीय सेवाओं के बीच धुंधली रेखाओं से चिह्नित है।

समेकन अब अपरिहार्य लगता है। अच्छी तरह से पूंजीकृत मौजूदा खिलाड़ी छोटे खिलाड़ियों को अधिग्रहित करने या व्हाइट-लेबल बुनियादी ढांचे की पेशकश करने के लिए बेहतर स्थिति में होंगे। कुछ नवाचार ऑफशोर या कम विनियमित मॉडल में जा सकते हैं, जो स्थानीय उद्यमिता के साथ प्रणालीगत सुरक्षा को संतुलित करने के बारे में कठिन नीतिगत प्रश्न उठाते हैं।

निवेशकों के लिए, तर्क सीधा है। बेहतर पूंजीकृत फर्म सुरक्षित होनी चाहिए। संस्थापकों के लिए, विशेष रूप से क्रिप्टो में, संदेश कठोर है। नाइजीरिया के पूंजी बाजार को पैमाने, लचीलेपन और संस्थागत भागीदारी के लिए फिर से डिजाइन किया जा रहा है। क्या यह घरेलू नवाचार की कीमत पर आता है, यह तनाव है जो नियमन के अगले चरण को परिभाषित करेगा।

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