डिजिटल एसेट ट्रेजरी: क्यों होडलिंग पर्याप्त नहीं है

डिजिटल एसेट ट्रेजरी 2020 में गंभीरता से शुरू हुई जब Strategy ने मुख्य बैलेंस-शीट एसेट के रूप में Bitcoin जमा करने का विकल्प चुना। उस निर्णय ने दसियों अरबों डॉलर के बाजार पदचिह्न के साथ एक ट्रेजरी मॉडल लॉन्च करने में मदद की और नकल करने वालों की लहर को प्रेरित किया। ये वाहन क्रिप्टो एसेट्स प्राप्त करने के लिए पर्याप्त पूंजी जुटाते हैं और, कुछ मामलों में, सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के साथ विलय करके निवेशकों को पारंपरिक इक्विटी के माध्यम से क्रिप्टो के संपर्क में लाते हैं। फिर भी, जैसे-जैसे बाजार ठंडे हुए, इस बारे में सवाल उठे कि क्या खरीदने और होल्ड करने का दृष्टिकोण लगातार शेयरधारक अपेक्षाओं को पूरा कर सकता है और क्या ऐसी रणनीतियाँ वास्तव में क्रिप्टो इकोसिस्टम की धैर्यवान पूंजी की आवश्यकता को संबोधित करती हैं।

"बैलेंस शीट पर क्रिप्टो के साथ कुछ न करना कोई रणनीति नहीं है," तर्क यह है। Strategy की Bitcoin संचय कथा ने कई DATs के निर्माण को बढ़ावा दिया, लेकिन कई केवल एसेट्स को होल्ड करने से आगे विकसित नहीं हुए। यह दृष्टिकोण निवेशकों और उन समुदायों के लिए स्पष्ट ROI प्रदान करने के बजाय बैलेंस-शीट FX एक्सपोजर और शासन जोखिम का जोखिम रखता है जो इन नेटवर्क पर निर्भर करते हैं। यदि कोई ट्रेजरी मूल्य लाभ से परे वास्तविक मूल्य उत्पन्न नहीं कर सकती है, तो यह हितधारकों के लिए अपने अस्तित्व को उचित ठहराने में विफल हो सकती है।

इसके अलावा, आलोचना पूंजी आवंटन के व्यापक मुद्दे तक फैली हुई है। ट्रेजरी जो स्वयं द्वारा सतत प्रशंसा मानती हैं वह एक मजबूत ट्रेजरी ढांचा नहीं है; यह लीवरेज्ड अटकलों का एक रूप है जो नियामक जांच और दीर्घकालिक कॉर्पोरेट लक्ष्यों के साथ गलत संरेखण को आमंत्रित कर सकता है। पूंजी को निष्क्रिय रखकर या केवल मूल्य चोटियों का पीछा करने के लिए तैनात करके, DATs लिक्विडिटी, लिक्विडिटी इंफ्रास्ट्रक्चर, और उन परिचालन परतों को मजबूत करने के अवसरों को चूक जाते हैं जो क्रिप्टो नेटवर्क को बनाए रखती हैं। तब तर्क केवल Bitcoin या अन्य एसेट्स को जमा करने के बारे में नहीं है; यह एक सुविचारित रणनीति बनाने के बारे में है जो बाजार स्थिरता और अपनाने को बढ़ाती है।

DAT 2.0 दृष्टिकोण इकोसिस्टम का समर्थन करने के लिए क्रिप्टो का लाभ उठाता है

DAT 1.0 से DAT 2.0 तक प्रस्तावित विकास इस आधार को खारिज करता है कि क्रिप्टो संपत्ति को पूरी तरह से भविष्य की मूल्य वृद्धि पर निर्भर रहना चाहिए। इसके बजाय, यह वास्तविक इकोसिस्टम सुधारों—माइनिंग, कस्टडी, पेमेंट, लेंडिंग, और लिक्विडिटी इंफ्रास्ट्रक्चर—में पूंजी को चैनल करने पर जोर देता है जो Bitcoin और व्यापक क्रिप्टो इकोसिस्टम का समर्थन करते हैं। उद्देश्य जोखिम को विविधता देना है जबकि उन उपयोगकर्ताओं और डेवलपर्स के लिए ठोस लाभ पैदा करना है जो मजबूत वित्तीय रेल पर निर्भर करते हैं। संक्षेप में, तर्क यह है कि क्रिप्टो में टिकाऊ विकास के लिए पूंजी की नींव की आवश्यकता होती है जो बाजार चक्रों और नियामक बदलावों को सहन कर सके।

"हमेशा बढ़ती कीमत पर निर्भर रहने के बजाय, DATs 2.0 उन परियोजनाओं में विविधता लाएगा जो नेटवर्क की वृद्धि और दीर्घायु में योगदान करती हैं," लेखक लिखते हैं। Bitcoin, एक प्रूफ-ऑफ-वर्क सिस्टम के रूप में, उस बुनियादी ढांचे में निरंतर निवेश से लाभान्वित होगा जो इसे रेखांकित करता है। यह दृष्टिकोण DATs को पारंपरिक वित्तीय संस्थानों की तरह कार्य करने की कल्पना करता है—"धीमी पूंजी" प्रदान करना जो अल्पकालिक मूल्य गति का पीछा करने के बजाय समय के साथ इकोसिस्टम पहलों के व्यापक आधार का समर्थन करती है।

DATs धीमी पूंजी का स्रोत बन सकते हैं

पारंपरिक वित्त लंबे समय से प्रमुख बैंकों और बाजार बुनियादी ढांचे का समर्थन करने के लिए धैर्यवान, स्थायी पूंजी पर निर्भर है। क्रिप्टो को एक वैकल्पिक एसेट क्लास से परे परिपक्व होने के लिए, इसे इकोसिस्टम की वृद्धि का समर्थन करने में सक्षम पूंजी के समान भंडार की आवश्यकता है। DATs इस जगह को भरने के लिए तैनात हैं—वेंचर फंड या हेज फंड के रूप में नहीं, बल्कि स्थिर, दीर्घ-क्षितिज वित्तपोषकों के रूप में जो महत्वपूर्ण परियोजनाओं को बीज और बनाए रखते हैं। यह क्रिप्टो क्षेत्र को ऐसे तरीकों से स्केल करने की अनुमति दे सकता है जो लिक्विडिटी, कस्टडी समाधान, और ऑन-चेन फंडिंग तंत्र में सुधार करते हैं जो संपूर्ण नेटवर्क को मजबूत करते हैं।

लेखक का तर्क है कि वेंचर कैपिटल और हेज फंड मॉडल इस भूमिका के लिए अनुपयुक्त हैं, उनके ROI दबाव और लिक्विडिटी समयसीमा को देखते हुए। इसके विपरीत, DATs 2.0 पूंजी की एक नींव परत के रूप में काम कर सकता है जो क्रिप्टो इंफ्रास्ट्रक्चर को पोषित करती है, अपनाने को बढ़ावा देती है, और चक्रों में इकोसिस्टम को स्थिर करती है। यह पूंजी के लिए एक नया मार्ग प्रदान कर सकता है ताकि सक्रिय रूप से उन नेटवर्क का समर्थन किया जा सके जिन्हें यह मुद्रीकृत करना चाहता है, केवल एसेट मूल्य को ही मुद्रीकृत करने के बजाय। चर्चा अंततः DATs 2.0 को अधिक परिपक्व, क्रिप्टो-नेटिव वित्तीय प्रणाली के लिए संभावित आधारशिला के रूप में फ्रेम करती है।

राय: Mike Maloney, 21 Vault के चेयरमैन।

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यह लेख तर्क देता है कि क्रिप्टो ट्रेजरी के लिए अगला चरण इकोसिस्टम विकास के इंजन में विकसित होना है—धैर्यवान पूंजी तैनात करना जो नेटवर्क इंफ्रास्ट्रक्चर, अपनाने के प्रयासों और दीर्घकालिक मूल्य सृजन का समर्थन करती है। यदि व्यापक पैमाने पर अपनाया जाता है, तो DATs 2.0 कॉर्पोरेट पूंजी को उद्योग के व्यापक मिशन के साथ संरेखित करने में मदद कर सकता है: एक लचीली, समावेशी और स्केलेबल क्रिप्टो अर्थव्यवस्था स्थापित करना।