बिना बल प्रयोग या कर बढ़ाए, ट्रम्प की "ग्रीनलैंड टैको" पहल ने अमेरिकी शेयर बाजार को बचाया।

लेखक: झोउ ऐलिन, टेनसेंट फाइनेंस

संपादित: लियू पेंग

22 जनवरी की सुबह बीजिंग समय के अनुसार अमेरिकी शेयर बाजार बंद होने पर तेजी से उछल गया। पिछले दिन, अमेरिकी शेयरों में इमैन्सिपेशन डे के बाद से सबसे बड़ी एक दिवसीय गिरावट आई थी, लेकिन ग्रीनलैंड संकट के संबंध में दावोस में राष्ट्रपति ट्रंप के भाषण ने बाजार को आश्वस्त किया।

बाजार बंद होने पर, S&P 500 में 78.76 अंक या 1.16% की वृद्धि हुई और यह 6875.62 पर पहुंच गया; डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 588.64 अंक या 1.21% बढ़कर 49077.23 पर पहुंच गया; और नैस्डैक कंपोजिट 270.502 अंक या 1.18% बढ़कर 23224.825 पर पहुंच गया। चीनी कॉन्सेप्ट स्टॉक्स में उछाल आया, नैस्डैक गोल्डन ड्रैगन चाइना इंडेक्स 2.21% बढ़कर 7776.15 पर पहुंच गया। चाइना इंटरनेट ETF (KWEB) 1.74% बढ़ा। लोकप्रिय चीनी कॉन्सेप्ट स्टॉक्स में, Baidu शुरुआत में 8% बढ़ा, 21Vianet 7.4% बढ़ा, GDS Holdings 6.1% बढ़ा, Kingsoft Cloud 4.6% बढ़ा, WeRide 4.3% बढ़ा, Alibaba 3.9% बढ़ा, Yum China 2.7% बढ़ा, और Pinduoduo 1.4% बढ़ा।

क्या ग्रीनलैंड संकट के लिए अलार्म की घंटी पूरी तरह से खत्म हो गई है? वैश्विक बाजार आगे कैसी प्रतिक्रिया देगा?

1. ट्रंप ने बाजार को आश्वस्त करने के लिए अपना रुख बदला।

स्विट्जरलैंड के दावोस में वर्ल्ड इकोनॉमिक फोरम में अपने मुख्य भाषण में, ट्रंप ने डेनमार्क के एक क्षेत्र ग्रीनलैंड के अधिग्रहण पर "तत्काल बातचीत" का आह्वान किया, और कहा कि केवल संयुक्त राज्य अमेरिका ही इसकी सुरक्षा की गारंटी दे सकता है।

हालांकि, उन्होंने यह भी संकेत दिया कि वे द्वीप पर नियंत्रण के लिए बल का उपयोग नहीं करेंगे। "जब तक मैं अत्यधिक बल का उपयोग करने का निर्णय नहीं लेता, हमें कुछ भी नहीं मिल सकता है, और सच कहूं तो, हम अजेय होंगे, लेकिन मैं ऐसा नहीं करूंगा।"

बुधवार को, ट्रंप ने ग्रीनलैंड पर सहयोग के लिए NATO के साथ एक फ्रेमवर्क समझौते की भी घोषणा की, आठ यूरोपीय देशों के खिलाफ अपनी टैरिफ धमकियों को वापस लेते हुए। न्यूयॉर्क टाइम्स के अनुसार, चर्चाओं से परिचित तीन वरिष्ठ अधिकारियों का हवाला देते हुए, यह घोषणा बुधवार को एक NATO बैठक के बाद आई जहां सदस्य राज्यों के शीर्ष सैन्य अधिकारियों ने एक समझौते पर चर्चा की: डेनमार्क एक सैन्य आधार के निर्माण के लिए ग्रीनलैंड में जमीन के एक छोटे से हिस्से पर संयुक्त राज्य अमेरिका को संप्रभुता सौंप देगा। इन अधिकारियों ने कहा कि इस अवधारणा की वकालत NATO महासचिव रुट्टे ने की थी। बैठक में दो अधिकारियों ने इसकी तुलना साइप्रस में ब्रिटिश सैन्य ठिकानों से की—जिन्हें ब्रिटिश क्षेत्र माना जाता है। अधिकारी अनिश्चित थे कि यह अवधारणा ट्रंप द्वारा घोषित फ्रेमवर्क समझौते का हिस्सा थी या नहीं। ट्रंप ने तुरंत फ्रेमवर्क के विशिष्ट विवरण का खुलासा नहीं किया।

अमेरिकी संपत्तियों की संक्षिप्त बिकवाली के बावजूद, टेनसेंट न्यूज के "डीप डाइव" को पहले पता चला कि कुंजी इस अस्थिरता की स्थिरता का अवलोकन करने में निहित है। व्यापारी अभी भी गिरावट पर खरीदने के अवसर तलाश रहे हैं, यह मानते हुए कि ट्रंप के कार्य एक बातचीत की रणनीति की तरह अधिक हैं—एक ऐसी प्रक्रिया जो असहज हो सकती है, लेकिन उनकी शैली है, "मैं पहले एक बड़े हथौड़े के साथ आऊंगा, और फिर हम बातचीत करेंगे।"

इस सप्ताह की शुरुआत में, ट्रंप ने 1 फरवरी से आठ यूरोपीय देशों (जर्मनी, फ्रांस, यूके, नीदरलैंड, डेनमार्क, नॉर्वे, स्वीडन और फिनलैंड) से आयात पर 10% टैरिफ लगाने का प्रस्ताव रखा, और 1 जून को टैरिफ को 25% तक बढ़ाने की धमकी दी यदि ग्रीनलैंड के अधिग्रहण के उनके इरादे पर कोई समझौता नहीं हुआ (कार्यान्वयन अत्यधिक अनिश्चित रहता है)।

2. अमेरिकी शेयरों में रक्तस्राव बंद

अमेरिकी शेयरों की प्रतिक्रिया ने पहले से ही बाजार की भावना में बदलाव को प्रतिबिंबित किया है। पहले, टेनसेंट न्यूज के "डीप डाइव" ने व्यापारियों से यह भी सीखा कि मंगलवार की तेज गिरावट ग्रीनलैंड संकट के बारे में चरम बाजार चिंताओं से उत्पन्न होने के बजाय, इसे बढ़ती वैश्विक उपज द्वारा बढ़ाए गए स्थिति-संचालित झटके के रूप में अधिक सटीक रूप से वर्णित किया गया था।

भू-राजनीतिक जोखिमों के अलावा, अमेरिकी और जापानी सरकारी बांडों पर उपज में एक साथ वृद्धि शेयर बाजार के लिए एक घातक झटका है। इसके अलावा, निवेशकों की लंबी स्थिति और आशावाद वर्तमान में उच्च स्तर पर हैं, जिससे वे बाहरी झटकों के प्रति अधिक संवेदनशील हो जाते हैं।

20 जनवरी को, 40-वर्षीय जापानी सरकारी बांडों पर उपज इतिहास में पहली बार 4% से अधिक हो गई, जबकि 20-वर्षीय और 30-वर्षीय बांडों पर उपज एक दिन में 20 आधार अंकों से अधिक बढ़ गई। अमेरिकी ट्रेजरी सचिव बेसेंटर ने अमेरिकी ट्रेजरी उपज में वृद्धि के लिए जापान को दोषी ठहराया, संभवतः क्योंकि प्रधानमंत्री सानाए ताकाइची की खाद्य करों में कटौती की अभियान योजना ने फंडिंग के स्रोत को निर्दिष्ट नहीं किया, जिससे रातोंरात जापानी बांडों की बिकवाली हुई। उसी दिन, 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी बांडों पर उपज 8 आधार अंक बढ़कर 4.293% हो गई।

Tim Sun, HashKey Group में एक वरिष्ठ शोधकर्ता, का मानना है कि अंतर्निहित तर्क यह है कि, अमेरिका के अलावा, जापानी सरकारी बांड बाजार में अस्थिरता अन्य देशों में बांड उतार-चढ़ाव की तुलना में कहीं अधिक खतरनाक और व्यवस्थित रूप से विनाशकारी है। जापान की दीर्घकालिक कम ब्याज दरों के कारण, यह वैश्विक वित्तीय बाजारों, विशेष रूप से अमेरिकी और यूरोपीय बाजारों के लिए तरलता का एक प्रमुख प्रदाता बन गया है। इसलिए, एक बार बांड उपज बढ़ने पर, जापानी निवेशकों के लिए विदेशी संपत्तियों का आकर्षण कम हो जाएगा, संभावित रूप से घरेलू बाजार में धन की वापसी और अमेरिकी और यूरोपीय बांडों की बिकवाली को ट्रिगर करेगा। यह वैश्विक वित्तीय बाजारों में उधार लेने की लागत को और बढ़ाएगा, जोखिम भरी संपत्तियों को प्रभावित करेगा और संभावित रूप से वास्तविक अर्थव्यवस्था में फैल जाएगा, जहां जापान वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला में एक केंद्रीय केंद्र है।

Goldman Sachs अनुसंधान से पता चलता है कि जब 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी नोट पर उपज एक महीने के भीतर दो मानक विचलन से उतार-चढ़ाव करती है (वर्तमान में 50 आधार अंकों के बराबर), ऐतिहासिक रूप से, अमेरिकी शेयर बाजार में एक सुधार हुआ है (बढ़ती ब्याज दरों का मतलब है कि स्टॉक वैल्यूएशन संकुचित हैं)।

हालांकि, बाजार जोखिम भावना में निरंतर कमी की उम्मीद है। व्यापारियों का आम तौर पर मानना है कि हालांकि पिछली स्थितियां ओवरएक्सटेंडेड थीं और बाजार की भावना अत्यधिक तेजी से थी, संभावित रूप से अप्रत्याशित समाचारों के कारण महत्वपूर्ण बाजार अस्थिरता के लिए अवसर पैदा करते हुए, वर्तमान फंड प्रवाह अभी भी अमेरिकी शेयरों के लिए समर्थन प्रदान करता है। इसलिए, सबसे संभावित अल्पकालिक परिदृश्य एक मामूली बिकवाली (मंगलवार) के बाद एक पलटाव (बुधवार) है। कुंजी यह है कि शेयर बाजार में प्रवाह मजबूत बना हुआ है (मनी मार्केट फंड का शेयर बाजार में रोटेशन आखिरकार दिख रहा है), कंपनियां बायबैक विंडो में प्रवेश कर रही हैं, और पूंजी बाजार गतिविधि बढ़ रही है।

संयोग से, Tony Pasquariello, Goldman Sachs के वैश्विक हेज फंड व्यवसाय के प्रमुख, ने बुधवार को अपने मैक्रो नोट्स में कहा कि दुनिया तेजी से अस्थिर होती जा रही है, और अल्पावधि में आगे जोखिम परिवर्तन आश्चर्यजनक नहीं होंगे। हालांकि, एक अधिक महत्वपूर्ण कारक को नजरअंदाज नहीं किया जाना चाहिए: अमेरिकी अर्थव्यवस्था की मजबूत गति और फेडरल रिजर्व की बढ़ी हुई तरलता इंजेक्शन।

"संक्षेप में, अमेरिकी अर्थव्यवस्था तेज हो रही है। पिछले सप्ताह कई डेटा पॉइंट्स विशेष रूप से उल्लेखनीय थे, विशेष रूप से ISM सर्विसेज इंडेक्स में वृद्धि (54.4 तक, एक वर्ष से अधिक में सबसे अधिक) और प्रारंभिक बेरोजगारी दावों में गिरावट (198,000, एक उल्लेखनीय रूप से स्वस्थ स्तर)। इस बीच, विभिन्न आवास गतिविधि संकेतकों ने भी स्थिरीकरण के संकेत दिखाए। कुल मिलाकर, हमारा वर्तमान अमेरिकी गतिविधि सूचकांक 2024 के अंत के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है," उन्होंने कहा।

3. सोने की ऊपर की ओर प्रवृत्ति उलटने की संभावना नहीं है।

भू-राजनीतिक जोखिमों में कमी के कारण, चांदी की कीमतों में गिरावट आई, जिससे सोने की कीमतों में अल्पावधि में तेजी से गिरावट आई। हालांकि, सोने की कीमतें बाद में तेजी से वापस आ गईं। 22 जनवरी को सुबह 7:00 बजे बीजिंग समय के अनुसार, अंतर्राष्ट्रीय स्पॉट सोने की कीमत $4831.45 प्रति औंस थी, जो वर्ष-दर-तारीख में 11% से अधिक की वृद्धि और एक साल में लगभग 70% की वृद्धि का प्रतिनिधित्व करती है।

सोने की कीमतों में निरंतर वृद्धि के मुख्य कारणों में शामिल हैं: सोना अमेरिकी डॉलर की वास्तविक ब्याज दर से जुड़ा है, जो नकारात्मक सहसंबंध दिखाता है। अमेरिकी डॉलर की वास्तविक ब्याज दर में समग्र गिरावट सोने के लिए समर्थन प्रदान करती है; साथ ही, सोना एक सुरक्षित-आश्रय संपत्ति भी है, फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता के बारे में चिंताओं के खिलाफ एक बचाव, और डी-डॉलराइजेशन की "डॉलर विशेषज्ञता" बयानबाजी के खिलाफ एक बचाव। ग्रीनलैंड संकट की अस्थायी कमी के कारण यह मांग अचानक नहीं बदलेगी।

Zhu Liang, AllianceBernstein China के डिप्टी जनरल मैनेजर और चीफ इन्वेस्टमेंट ऑफिसर, ने उल्लेख किया कि 2025 की तीसरी तिमाही के अंत तक, सोने की सबसे बड़ी मांग ETF निवेश से थी, जो कुल मांग का लगभग 43% थी; इसके बाद आभूषण मांग, कुल मांग का लगभग 33%, हालांकि आभूषण मांग भी कुछ निवेश मांग का प्रतिनिधित्व करती है; तीसरा, केंद्रीय बैंकों और फेडरल रिजर्व जैसे संस्थानों से रिजर्व मांग, लगभग 17%; और अंत में, औद्योगिक मांग, लगभग 7% के बहुत छोटे अनुपात का लेखा-जोखा।

Adam Berger, Wellington Investment Management में मल्टी-एसेट रणनीतिकार, का मानना है कि जोखिम उठाने की क्षमता और जोखिम से बचाव आवश्यक रूप से परस्पर अनन्य नहीं हैं। सोने की कीमतों में वृद्धि की अवधि के दौरान स्टॉक भी अच्छा प्रदर्शन कर सकते हैं।

वॉल स्ट्रीट की भविष्यवाणी कि 2026 में सोने की कीमतें $5,000 तक पहुंच जाएंगी, समय से पहले सच होती दिख रही है। UBS सोने पर तेजी से बनी हुई है, मार्च, जून और सितंबर 2026 के लिए अपने मूल्य लक्ष्यों को $4,500 से बढ़ाकर $5,000 प्रति औंस करते हुए, और 2026 के अंत तक (अमेरिकी मध्यावधि चुनावों के बाद) $4,800 तक मामूली गिरावट की उम्मीद करता है। यदि राजनीतिक या वित्तीय जोखिम और बढ़ते हैं, तो सोने की कीमतें संभावित रूप से $5,400 (पहले $4,900) तक बढ़ सकती हैं। सोना एक अत्यधिक आकर्षक संपत्ति और निवेश पोर्टफोलियो में एक महत्वपूर्ण जोखिम हेजिंग उपकरण बना हुआ है।