IOSG के संस्थापक का चीन में Crypto OG को पत्र: कैसीनो को कैथेड्रल को निगलने न दें।

लेखक: Jocy, IOSG Ventures के संस्थापक

भाग 1: कौन रुका? अधिक महत्वपूर्ण रूप से, वे क्यों रुके?

पिछले साल, मैंने AI और क्रिप्टो प्रतिभा के प्रवाह के बारे में एक ट्वीट लिखा था, और किसी ने टिप्पणी की: यह अच्छा है कि प्रतिभाशाली लोग AI में जाएं, एक अपरिहार्य भविष्य के निर्माण में भाग लेने के लिए।

लेकिन हाल ही में एक पॉडकास्ट बातचीत ने मुझे एहसास कराया कि यह निर्णय पर्याप्त गहरा नहीं था। सवाल सिर्फ "कौन रुकता है" नहीं है, बल्कि अधिक मौलिक रूप से, "क्यों रुकता है" और "क्या पारिस्थितिकी तंत्र उनके रुकने के बाद क्रांति का समर्थन कर सकता है।" केवल वे जो तेजी और मंदी के बाजारों, असफलताओं और वास्तविकता और आदर्शों के बीच घर्षण का सामना कर चुके हैं, और फिर भी निर्माण जारी रखने के लिए उद्योग में बने हुए हैं, क्रिप्टोकरेंसी क्रांति का नेतृत्व करने की क्षमता रखते हैं।

हाल के महीनों में, मैंने 2023 से 2025 तक के क्रिप्टो उद्यमियों से विस्तार से बात की है। कई चीनी टीमों ने 2023 के आसपास केवल पांच से सात मिलियन डॉलर जुटाए, और वर्तमान वातावरण में, फंडिंग का एक और दौर सुरक्षित करना मुश्किल है। ये रनवे सिर्फ दो साल से अधिक समय तक जीवित रहे, फिर एक्सचेंजों पर सूचीबद्ध होने के लिए संघर्ष किया। अनगिनत एयरड्रॉप और टोकन बाजार में भर गए हैं, जिससे टोकन की कीमतें गिर गई हैं। उद्यमियों का जवाब शून्य के करीब टोकन, क्रिप्टो उद्योग में प्रतिष्ठा का नुकसान है, और फिर वे बस चले जाते हैं।

एशिया की ओर देखते हुए, कम और कम निवेशक प्रारंभिक चरण के स्टार्टअप का समर्थन करने के इच्छुक हैं। निवेशक समर्थन के बिना, कोई भी दृढ़ निश्चयी उद्यमी क्रिप्टो उद्योग में प्रवेश करने के लिए तैयार नहीं होगा, और पूरा उद्योग पारिस्थितिकी तंत्र प्रगति जारी नहीं रख सकता - चीन और अमेरिका के बीच क्रिप्टो युद्ध कैसे शुरू हो सकता है?

पिछले अप्रैल में, मैंने एक पोर्टफोलियो टीम के बारे में ट्वीट किया जो एक AI एप्लिकेशन स्टार्टअप शुरू कर रही थी, यह उजागर करते हुए कि उद्योग की सबसे प्रतिष्ठित प्रतिभा कैसे जा रही थी। आज भी, अधिक से अधिक लोग यह विकल्प चुन रहे हैं। यह आकस्मिक नहीं है; यह एक अधिक व्यवस्थित समस्या को दर्शाता है: पैसा कमाने के बाद, चीन और अमेरिका में क्रिप्टो OG ने पूरी तरह से अलग रास्ते चुने हैं।

# भाग 2: अमेरिकी OG कैसे "कैथेड्रल का समर्थन करते हैं"

पैसा कमाने के बाद अमेरिकी क्रिप्टो OG क्या सोच रहे हैं?

Coinbase को सार्वजनिक सूचीकरण के लिए नेतृत्व करने और इसे अमेरिका में पहला मुख्यधारा क्रिप्टो एक्सचेंज बनाने के बाद, Brian Armstrong ने Research Hub की स्थापना की, वैज्ञानिक अनुसंधान के लिए प्रोत्साहन तंत्र को मौलिक रूप से बदलने का प्रयास किया। यह केवल दान के बारे में नहीं है; यह संपूर्ण ज्ञान उत्पादन प्रणाली के पुनर्निर्माण के बारे में है।

**Naval Ravikant**, एक प्रारंभिक Bitcoin दार्शनिक, ने न केवल ICO को बढ़ावा दिया और AngelList के माध्यम से वैश्विक क्राउडफंडिंग उपकरण के रूप में Bitcoin का उपयोग किया, बल्कि टोकन जारी करने के लिए अनुपालन ढांचा प्रदान करने के लिए CoinList को इनक्यूबेट किया और Zcash टीम को वित्त पोषित किया। मुद्रा, क्रिप्टोइकॉनॉमिक्स और विकेंद्रीकरण पर उनके विचारों ने पूरे उद्योग को गहराई से प्रभावित किया है।

Chris Dixon ने 2013 में Coinbase के Series B फंडिंग राउंड का नेतृत्व किया, क्रिप्टो के लिए सार्वजनिक और पूरी तरह से प्रतिबद्ध होने वाली पहली मुख्यधारा VC बन गई। उन्होंने a16z crypto को 2018 में $300 मिलियन से बढ़ाकर $7 बिलियन से अधिक कर दिया, न केवल परियोजनाओं में निवेश किया बल्कि उद्योग की प्रतिभा को व्यवस्थित रूप से विकसित करने के लिए एक क्रिप्टो स्कूल की स्थापना भी की।

**Dan Robinson** केवल Paradigm में एक निवेशक नहीं हैं, बल्कि एक निर्माता भी हैं। उन्होंने Uniswap के प्रारंभिक विकास में भाग लिया, Uniswap V3 के सह-लेखक हैं, Flashbots के प्रारंभिक चरण में आधुनिक MEV नीलामी मॉडल के विकास को बढ़ावा दिया, Plasma अनुसंधान में भाग लिया (आधुनिक Rollups का पूर्ववर्ती), और Optimism के सीड राउंड का नेतृत्व किया। इस तरह की गहरी तकनीकी भागीदारी और बौद्धिक उत्पादन सच्चा पारिस्थितिकी तंत्र निर्माण है।

Michael Saylor ने MicroStrategy को Strategy में बदल दिया, $67 बिलियन मूल्य की Bitcoin (कुल परिसंचारी आपूर्ति के 3% से अधिक) रखते हुए। उन्होंने स्टॉक जारी करने और कम-ब्याज बॉन्ड जैसे नवीन वित्तपोषण तरीकों के माध्यम से बड़े पैमाने पर Bitcoin जमा करना जारी रखा, Bitcoin के संस्थागतकरण में एक मील का पत्थर व्यक्ति बन गए।

Barry Silbert ने DCG की स्थापना की और GBTC Grayscale Bitcoin Trust लॉन्च किया, पारंपरिक निवेशकों के लिए Bitcoin के संपर्क में आने का एक प्रमुख चैनल बन गया। उनकी Genesis Trading और CoinDesk उद्योग बुनियादी ढांचा बन गए हैं।

Chainlink के संस्थापक Sergey Nazarov, Google में एक पूर्व सॉफ्टवेयर इंजीनियर, ने 2017 में विकेंद्रीकृत ओरेकल नेटवर्क का आविष्कार किया, जिसने $7 ट्रिलियन से अधिक की लेनदेन मात्रा का समर्थन किया है। कई तेजी और मंदी के बाजार चक्रों का सामना करने और पहले से ही वित्तीय रूप से स्वतंत्र होने के बावजूद, वह अभी भी व्यक्तिगत रूप से हांगकांग और अन्य स्थानों की यात्रा करते हैं Chainlink मानक को बढ़ावा देने के लिए, CRE के माध्यम से DeFi और पारंपरिक वित्त को एकीकृत करने और एक वैश्विक "इंटरनेट अनुबंध" पारिस्थितिकी तंत्र बनाने का लक्ष्य रखते हैं।

**Rune Christensen** ने 2011 में Bitcoin से परिचित होने के बाद चीन में अपने अंग्रेजी शिक्षक भर्ती व्यवसाय को बेच दिया ताकि क्रिप्टो को पूरी तरह से समर्पित किया जा सके। 2015 में, उन्होंने MakerDAO की स्थापना की और विकेंद्रीकृत स्थिर मुद्रा DAI लॉन्च की, Ethereum पर पहले और सबसे बड़े DeFi प्रोटोकॉल में से एक बन गए। एक दशक से अधिक समय से, वह DeFi शासन में सबसे आगे रहे हैं। हाल के वर्षों में, उन्होंने MKR को Sky के रूप में रीब्रांड किया, Spark प्रोटोकॉल लॉन्च किया, और अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड के साथ DAI के एकीकरण को बढ़ावा दिया, क्रिप्टो और पारंपरिक वित्त के एकीकरण में अग्रणी बन गए।

Arthur Hayes ने BitMEX की स्थापना की, सतत अनुबंध पेश किए और पारंपरिक वित्तीय डेरिवेटिव को क्रिप्टो बाजार में लाए; उनका फंडिंग रेट तंत्र उद्योग मानक बन गया। 2022 में, उन्हें बैंक गोपनीयता अधिनियम के उल्लंघन के लिए दोषी ठहराया गया था लेकिन बाद में Trump द्वारा माफ कर दिया गया। उन्होंने बाद में Guy के साथ Ethena स्थिर मुद्रा प्रोटोकॉल की सह-स्थापना की। पिछले कुछ वर्षों से, Arthur ने लगातार उद्योग के साथ अपनी क्रिप्टो अंतर्दृष्टि साझा की है।

इन लोगों में क्या समानता है? पैसा कमाने के बाद, वे यह नहीं सोचते कि कैसे बाहर निकलना है; इसके बजाय, वे सोचते हैं कि सर्वश्रेष्ठ प्रतिभा को कैसे आकर्षित किया जाए, विश्व-परिवर्तनकारी अनुप्रयोग कैसे बनाए जाएं, और एक व्यवस्थित पारिस्थितिकी तंत्र कैसे बनाया जाए। वे न केवल निवेशक हैं, बल्कि निर्माता, विचार नेता और सार्वजनिक वस्तुओं में योगदानकर्ता भी हैं।

# भाग 3: चीन के क्रिप्टो OG की व्यवस्थित दुविधा

इसके विपरीत, चीन के क्रिप्टो समुदाय में नीति पर्यावरण में मौलिक अंतर दीर्घकालिक निवेश के दायरे को सीमित करता है। अधिकांश OG प्रारंभिक सफलता प्राप्त करने और धन की एक निश्चित मात्रा जमा करने के बाद वापस देने के बजाय बाहर निकलना चुनते हैं।

ऐतिहासिक कथा की कमी। शुरुआत से ही, अमेरिकी क्रिप्टो को "दुनिया को बदलने" की एक भव्य कथा द्वारा संचालित किया गया है, और Carnegie और Rockefeller युग की सार्वजनिक वस्तु निर्माण की परंपरा क्रिप्टो स्थान में जारी रही है। इस संबंध में चीन का सांस्कृतिक संचय अपेक्षाकृत कमजोर है।

हमारे पास एक व्यवस्थित प्रतिभा विकास तंत्र की कमी है (संयुक्त राज्य अमेरिका में क्रिप्टो स्कूलों की तुलना में), क्रिप्टो प्रतिभा और बुनियादी ढांचे में दीर्घकालिक निवेश की कमी है (YC/AllianceDao और Research Hub जैसी परियोजनाओं की तुलना में), और निरंतर बौद्धिक उत्पादन और उद्योग प्रभाव की कमी है (Paradigm के अनुसंधान-संचालित दृष्टिकोण और Naval के दार्शनिक प्रभाव की तुलना में)।

यह व्यक्तिगत नैतिकता का मामला नहीं है, बल्कि ऐतिहासिक कथा की कमी, नीति अनिश्चितता और सांस्कृतिक जीन में अंतर सहित कारकों के संयोजन के कारण एक व्यवस्थित समस्या है।

इस अंतर ने क्या किया?

कई उद्यमी और डेवलपर केवल धन से अधिक का लक्ष्य रखते हैं; वे विश्व-परिवर्तनकारी अनुप्रयोग बनाना चाहते हैं, इतिहास में अपनी छाप छोड़ना और मान्यता प्राप्त करना चाहते हैं। सभी सर्वश्रेष्ठ प्रतिभा, यदि सावधानीपूर्वक देखा जाए, कभी वापस नहीं आएगी।

जब Web3 को एक विशाल कैसीनो में कम कर दिया जाता है, और जब उद्योग की मुख्यधारा की कथा "दुनिया को बदलने" से एक शुद्ध धन खेल तक पतित हो जाती है, तो सर्वश्रेष्ठ प्रतिभा अपने पैरों से मतदान करेगी। यह नहीं है कि वे पैसा नहीं कमाना चाहते, बल्कि यह है कि वे "सार्थक रूप से पैसा कमाना" चाहते हैं - मूल्य बनाने की प्रक्रिया में पुरस्कृत, दूसरों का शोषण करने वाले शून्य-योग खेल में नहीं।

जब एक वातावरण में हर कोई सच्चे आदर्शों और मूल्यों का पीछा करना बंद कर देता है, तो वे लोग चले जाएंगे। कथाएं अमूर्त नहीं हैं; वे सीधे प्रतिभा संरचना को प्रभावित करती हैं। जब एक उद्योग सम्मोहक दृष्टि और साझा मूल्य प्रदान नहीं कर सकता है, तो कोई भी मौद्रिक प्रोत्साहन मूल्य-संचालित प्रतिभा को बनाए नहीं रख सकता है।

हम अब जो दुष्चक्र देख रहे हैं:

नए मूल्य निर्माण की कमी → बाजार केवल मौजूदा संसाधनों के भीतर प्रतिस्पर्धा कर सकता है → मौजूदा संसाधनों के भीतर प्रतिस्पर्धा सट्टा मानसिकता को मजबूत करती है → उन लोगों को दूर करती है जो वृद्धिशील नवाचार बनाना चाहते हैं → कम मूल्य निर्माण → बाजार मौजूदा संसाधनों के भीतर प्रतिस्पर्धा पर अधिक निर्भर हो जाता है

यह चीन की क्रिप्टोकरेंसी दुनिया में सट्टा युग का एक सूक्ष्म रूप है।

# भाग 4: बाधाओं के तहत भी, एक चिंगारी एक प्रेयरी में आग लगा सकती है।

कुछ लोग कह सकते हैं: वातावरण अलग हैं, इसलिए एक सरल तुलना उपयुक्त नहीं है। यह सच है। मैं चीनी OG से अपने अमेरिकी समकक्षों के समान चीजें करने के लिए नहीं कह रहा हूं।

कुछ लोग तर्क दे सकते हैं कि भले ही कोई चाहता हो, प्रयास की मात्रा सीमित होगी, जिससे यह व्यर्थ हो जाएगा। हालांकि, मेरा मानना है कि बाधाओं के तहत भी, ओपन-सोर्स डेवलपर्स का समर्थन करना, तकनीकी समुदाय की घटनाओं का आयोजन करना, और प्रारंभिक चरण के तकनीकी स्टार्टअप में निवेश करना अभी भी सार्थक छोटी कार्रवाइयां हैं। व्यवस्थित प्रयासों का एक यौगिक प्रभाव होगा।

कुछ लोग तर्क दे सकते हैं कि आदर्शवाद पर अत्यधिक जोर देना पाखंडी है, और क्रिप्टो केवल वित्तीय नवाचार है। हालांकि, यह एक या तो-या विकल्प नहीं है। एक स्वस्थ पारिस्थितिकी तंत्र के लिए लोगों के पर्याप्त अनुपात का मूल्य-संचालित होना आवश्यक है। यदि यह पूरी तरह से शुद्ध रूप से वित्तीय रूप से संचालित व्यक्तियों द्वारा हावी है, तो यह अंततः एक शून्य-योग खेल बन जाएगा, हर किसी के हितों को नुकसान पहुंचाएगा। **यह नैतिकता नहीं है, बल्कि प्रबुद्ध स्व-हित के बारे में है।**

IOSG के पिछले निवेशकों में एक्सचेंज, खनिक, प्रारंभिक क्रिप्टो OG और पारंपरिक फंड शामिल हैं। मेरा मानना है कि कई चीनी OG आदर्शवादी और वीर हैं, और उद्योग को आगे बढ़ाने के लिए तैयार हैं। *यह ठीक क्रिप्टो उद्योग में चुनौतीपूर्ण वातावरण के कारण है, विशेष रूप से चीन में, कि वे अभी भी उद्योग का समर्थन और मदद करने के लिए तैयार हैं।

एक चिंगारी एक प्रेयरी में आग लगा सकती है। हम भी संयुक्त राज्य अमेरिका की तरह शक्तिशाली क्रिप्टो-सकारात्मक प्रतिक्रिया पारिस्थितिकी तंत्र बना सकते हैं।

# भाग 5: कैथेड्रल और कैसीनो: Buffett की चेतावनी

Warren Buffett ने अमेरिकी पूंजीवाद का वर्णन करने के लिए इस रूपक का उपयोग किया: "अगले सौ वर्षों में, सुनिश्चित करें कि कैथेड्रल को कैसीनो द्वारा अधिग्रहित नहीं किया जाता है।" यह रूपक क्रिप्टो बाजार पर भी लागू होता है।

क्रिप्टोकरेंसी और ब्लॉकचेन ने अभूतपूर्व सफलता हासिल की है। यह एक शानदार कैथेड्रल का संयोजन है जिसने दुनिया में पहले कभी नहीं देखी गई आर्थिक प्रणाली बनाई। और, इसके निकट, एक विशाल कैसीनो।

प्रलोभन अत्यधिक है, विशेष रूप से अब; प्रलोभन उस कैसीनो में चलना है। अंदर, हर कोई धमाल मचा रहा है, पैसा स्वतंत्र रूप से बह रहा है, लेकिन आपको यह भी सुनिश्चित करना होगा कि कैथेड्रल ठीक से बनाए रखा जाए।

अगले 100 वर्षों में, Crypto को यह सुनिश्चित करना होगा कि यह कैथेड्रल कैसीनो द्वारा निगल नहीं लिया जाता है।

Bitcoin और Ethereum का कैथेड्रल शानदार बना हुआ है, और कुछ एक्सचेंजों के कैसीनो हर रात मनोरंजन करते हैं। लेकिन अगर कैसीनो की समृद्धि कैथेड्रल में वापस नहीं आती है, तो वह इमारत जो वास्तविक मूल्य बनाती है, धीरे-धीरे खराब हो जाएगी, और अंततः पूरा पारिस्थितिकी तंत्र अपनी नींव खो देगा।

Brian Armstrong, Vitalik, Chris Dixon और अन्य जो कर रहे हैं, वह अनिवार्य रूप से कैथेड्रल का समर्थन कर रहे हैं। वे सुनिश्चित कर रहे हैं कि कैसीनो की समृद्धि उस कैथेड्रल को निगल नहीं लेती।

# भाग 6: दीर्घकालिकता का एकमात्र मार्ग

कुछ महीने पहले से अपने मूल्यांकन पर लौटते हुए, अब एक गहरी समझ की आवश्यकता है:

जो तेजी और मंदी के बाजारों से बचे रहते हैं, वे वास्तव में एक क्रांति का नेतृत्व कर सकते हैं, लेकिन केवल "पीछे रहना" पर्याप्त नहीं है। अधिक महत्वपूर्ण हैं "वे क्यों रुके" और "क्या पारिस्थितिकी तंत्र क्रांति का समर्थन कर सकता है।"

क्रांति को पूरे पारिस्थितिकी तंत्र के समर्थन की आवश्यकता है। अमेरिकी क्रिप्टो स्पेस का निरंतर विकास इसलिए नहीं है कि लोग अधिक लचीले हैं, बल्कि इसलिए कि इसने एक व्यवस्थित प्रतिक्रिया तंत्र स्थापित किया है जो पारिस्थितिकी तंत्र को स्व-नवीकरण और स्व-विकास की अनुमति देता है।

एक संस्थागत निवेशक के रूप में, IOSG परिवर्तन के लिए सक्रिय रूप से जिम्मेदारी लेना जारी रखेगा:

* व्यवस्थित रूप से अधिक Tier 1 स्टार्टअप में निवेश करें, भले ही अल्पकालिक रिटर्न स्पष्ट न हों।

* IOSG EIR वर्तमान में स्टार्टअप वित्तपोषण कठिनाइयों का सामना कर रहे अधिक उद्यमियों का समर्थन और वित्त पोषण करेगा और एक मजबूत प्रतिभा विकास तंत्र स्थापित करेगा।

* लगातार पहले हाथ की उद्योग अनुसंधान और अंतर्दृष्टि का उत्पादन और साझा करें।

* निवेश के लिए परियोजनाओं का चयन करने में, हमें अल्पकालिक सट्टेबाजी के बजाय दीर्घकालिक मूल्य निर्माण पर ध्यान केंद्रित करना चाहिए।

हमें सफलता को फिर से परिभाषित करने की आवश्यकता है। एक शून्य-योग खेल में धन का स्थानांतरण बनाम वास्तविक मूल्य बनाने की प्रक्रिया में धन का निर्माण - संख्याएं समान हो सकती हैं, लेकिन अर्थ पूरी तरह से अलग हैं।

यदि चीनी क्रिप्टो संगठन और सक्षम प्रतिभागी प्रतिक्रिया तंत्र में सफलता हासिल कर सकते हैं, तो वे पारिस्थितिकी तंत्र को बदलने में एक महत्वपूर्ण शक्ति बन सकते हैं। यह न केवल एक नैतिक जिम्मेदारी है, बल्कि दीर्घकालिक हितों के लिए एक तर्कसंगत विकल्प भी है - केवल एक स्वस्थ पारिस्थितिकी तंत्र महान परियोजनाओं को जन्म दे सकता है, शीर्ष प्रतिभा को आकर्षित कर सकता है, और स्थायी मूल्य बना सकता है।

यह सच्चा दीर्घकालिकता है, और यह सुनिश्चित करने का एकमात्र तरीका है कि कैथेड्रल को कैसीनो द्वारा निगल नहीं लिया जाता है।