स्टेबलकॉइन्स $284B तक पहुंचे – क्या बैंक वास्तव में जोखिम में हैं? विश्लेषकों की राय

वैश्विक स्टेबलकॉइन बाजार ने प्रचलन में $284 बिलियन को पार कर लिया है, जिससे इस लंबी बहस को फिर से जीवित कर दिया गया है कि क्या स्टेबलकॉइन की वृद्धि पारंपरिक बैंकों के लिए वास्तविक खतरा है या यह केवल उनके साथ विकसित हो रही वित्तीय बुनियादी ढांचे की एक नई परत को दर्शाता है।

यह सवाल इस सप्ताह केंद्र में आ गया जब इतिहासकारों और अर्थशास्त्रियों नील फर्ग्यूसन और मैनी रिनकॉन-क्रूज़ ने तर्क दिया कि बैंक अस्थिरता के डर को बढ़ा-चढ़ाकर बताया गया है, भले ही बैंकिंग समूह स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स के अपने विरोध को तेज कर रहे हैं।

ब्लूमबर्ग द्वारा प्रकाशित एक राय लेख में, फर्ग्यूसन और रिनकॉन-क्रूज़ ने स्टेबलकॉइन को Bitcoin जैसी अस्थिर क्रिप्टो परिसंपत्तियों से मूल रूप से अलग बताया।

जबकि सट्टा टोकन वित्तीय डेरिवेटिव्स की तरह व्यवहार करते हैं, उन्होंने तर्क दिया कि फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन भुगतान उपकरणों के रूप में कार्य करते हैं जिनकी वृद्धि पिछली गर्मियों में अमेरिकी GENIUS अधिनियम पारित होने के बाद तेज हुई है।

इस कानून ने भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला व्यापक संघीय ढांचा स्थापित किया, जो भंडार को नकद, बैंक जमा और अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी तक सीमित करता है, जबकि जारीकर्ताओं को टोकनधारकों को सीधे ऋण देने या ब्याज का भुगतान करने से प्रतिबंधित करता है।

कानून लागू होने के बाद से, स्टेबलकॉइन क्षेत्र तेजी से विस्तारित हुआ है।

स्टेबलकॉइन भुगतान से परे विस्तार करने पर बैंकों ने बजाया अलार्म

राय लेख में उद्धृत ट्रेजरी बॉरोइंग एडवाइजरी कमेटी के डेटा से पता चला कि फिएट-समर्थित स्टेबलकॉइन ने $284 बिलियन को पार कर लिया है, जिसमें Tether के USDT और Circle के USDC का वर्चस्व है, जो मिलकर आपूर्ति के 90% से अधिक का हिस्सा हैं।

ट्रेजरी अधिकारियों के अनुसार, भुगतान, व्यापार तरलता और सीमा पार निपटान की मांग 2028 तक बाजार में $2 ट्रिलियन से $3 ट्रिलियन के बीच पहुंचने का अनुमान है।

हालांकि, बैंकों ने विरोध किया है, क्योंकि उद्योग समूहों ने चेतावनी दी है कि स्टेबलकॉइन, विशेष रूप से जब एक्सचेंजों या प्लेटफॉर्म्स द्वारा दी जाने वाली रिवॉर्ड्स के साथ जोड़े जाते हैं, तो बैंकिंग प्रणाली से जमा राशि को दूर खींच सकते हैं।

अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन और बैंक पॉलिसी इंस्टीट्यूट ने तर्क दिया है कि जमा राशि का बड़े पैमाने पर पलायन बैंकों की फंडिंग लागत बढ़ाएगा और ऋण उपलब्धता को कम करेगा।

JPMorgan के अधिकारियों ने ब्याज-असर डिजिटल डॉलर को एक समानांतर बैंकिंग प्रणाली की स्थापना के रूप में संदर्भित किया है जिसमें सुरक्षा के समान स्तर का अभाव है।

प्रस्तावित CLARITY अधिनियम, एक विस्तारित क्रिप्टो बाजार संरचना विधेयक, को बदलने के लिए बैंकिंग लॉबिस्टों के दबाव ने क्रिप्टो कंपनियों द्वारा प्रतिरोध को उकसाया और सीनेट की सुनवाई में देरी की।

Coinbase के मुख्य कानूनी अधिकारी पॉल ग्रेवाल ने सार्वजनिक रूप से इस दावे को खारिज कर दिया कि स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स वित्तीय स्थिरता को खतरे में डालते हैं, यह कहते हुए कि सिस्टमिक जोखिम का कोई सबूत नहीं है और प्रतिस्पर्धा को अस्थिरता के साथ नहीं मिलाया जाना चाहिए।

इतिहास स्टेबलकॉइन और बैंकों पर एक अलग कहानी बताता है

फर्ग्यूसन और रिनकॉन-क्रूज़ ने इतिहास की ओर मुड़कर बैंकों की कथा का मुकाबला किया।

उन्होंने कहा कि स्टेबलकॉइन जमा राशि की तुलना में बैंक नोटों की तरह अधिक थे, और ऐतिहासिक रूप से, नोट और जमा एक साथ बढ़े, बजाय एक-दूसरे को बाहर निकालने के।

उन्होंने कुछ आंकड़ों का उल्लेख किया जो दर्शाते हैं कि 2018 में USDC की शुरुआत के बाद से, अमेरिकी बैंक जमा $6 ट्रिलियन से अधिक बढ़ी है, जबकि स्टेबलकॉइन लगभग $280 बिलियन बढ़े, और दोनों एक ही दिशा में बढ़ रहे हैं।

उन्होंने देखा कि स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स नए नहीं हैं और उस समय भी जमा पलायन का कारण नहीं बने जब बैंक लगभग शून्य ब्याज दे रहे थे।

हाल ही में विश्व आर्थिक मंच में दावोस में Circle के CEO, जेरेमी एलायर द्वारा इन्हीं भावनाओं को दोहराया गया था।

एलायर ने अटकलों को खारिज कर दिया कि स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड बैंकिंग को बाधित कर सकता है, यह दावा करते हुए कि यह नियमित वित्त में प्रदान किए जाने वाले लॉयल्टी प्रोग्राम के समान है।

डेटा अटकलों से परे स्टेबलकॉइन उपयोग के पैमाने का समर्थन करता है। वैश्विक स्टेबलकॉइन लेनदेन मूल्य 2025 में $33 ट्रिलियन तक पहुंच गया, जो साल-दर-साल 72% अधिक है।

USDC ने भुगतान में $18.3 ट्रिलियन संसाधित किए, जबकि USDT ने $13.3 ट्रिलियन को संभाला।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने स्वीकार किया है कि स्टेबलकॉइन सीमा पार भुगतान में दक्षता लाभ प्रदान करते हैं, जबकि उभरते बाजारों में जोखिमों और नियामक समन्वय की आवश्यकता के बारे में सावधानी बरतते हैं।