Bitcoin ने $90,000 टेस्ट किया, लेकिन Fed और फंडिंग रिस्क के बीच डाउनसाइड प्रोटेक्शन बना रहा

Bitcoin प्राइस ने बुधवार को कुछ देर के लिए $90,000 तक टेस्ट किया, जिससे पिछले हफ्ते के तेज़ सेल-ऑफ़ के बाद रिकवरी जारी रही। यह फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) की रेट डिसीजन से ठीक पहले हुआ है, जो आज बाद में आने वाली है।

हालांकि, एनालिस्ट्स का मानना है कि यह मूवमेंट राहत तो देता है, लेकिन फुल समाधान नहीं लाता, क्योंकि क्रिप्टो मार्केट्स अमेरिकी मैक्रो और पॉलिसी रिस्क्स के घने क्लस्टर के लिए तैयार हैं।

Bitcoin ने $90,000 छुआ, लेकिन Macro और Policy headwinds से downside risks बरकरार

QCP Capital के 28 जनवरी के Market Colour के मुताबिक, Bitcoin की रिकवरी ने तुरंत लीक्विडेशन प्रेशर को कम किया है, लेकिन डाउनसाइड प्रोटेक्शन को मजबूती से बनाए रखने वाली स्ट्रक्चरल फोर्सेस अभी भी बरकरार हैं।

BTC ने $88,000–$89,000 जोन को फिर से कैप्चर किया है, जो कि टेक्निकल रूप से काफी मायने रखता है। QCP के एनालिस्ट्स बताते हैं कि $88,000 एक “ट्रैप डोर” लेवल है। ऐसा इसलिए कहा गया है क्योंकि हालिया ब्रेक्स ने तेजी से, लिक्विडेशन-लीड एयर पॉकेट्स बनाए हैं, वहीं तेज रिक्लेम से प्राइस फिर से रेंज में लौटा है।

इस लेवल के ऊपर लगातार टिके रहना, कुछ समय के लिए तेज बढ़त लेने से ज्यादा जरूरी है, खासकर जब मैक्रो कैटेलिस्ट्स आने वाले दिनों में इकट्ठा हो रहे हैं। ये कैटेलिस्ट्स जल्दी-जल्दी सामने आ रहे हैं। अभी मार्केट फोकस कर रहा है:

• FOMC की रेट डिसीजन आज बाद में
• 30 जनवरी का US गवर्नमेंट फंडिंग डेडलाइन, जिससे शटडाउन का रिस्क बना हुआ है
• क्रिप्टो मार्केट-स्ट्रक्चर लेजिस्लेशन पर सीनेट में दोबारा शेड्यूलिंग

साथ-साथ, फॉरेन एक्सचेंज मार्केट्स भी अस्थिर बने हुए हैं, खासकर USD/JPY रेट-चेक सिग्नल्स के बाद, जिसने दिखाया कि भीड़ वाली पोजीशंस कितनी जल्दी बदल सकती हैं।

ऑप्शन्स मार्केट्स में भी इसी असिमेट्रिक रिस्क प्रोफाइल की झलक मिलती है। वॉलेटिलिटी अभी भी कंट्रोल में है, और टर्म स्ट्रक्चर कंटैंगो में बना हुआ है, यह कंसोलिडेशन को दिखाता है न कि सीधे क्रैश को।

हालांकि, लेफ्ट टेल में डिमांड है। नेगेटिव स्क्यू और रिच नीयर-डेटेड डाउनसाइड ऑप्शन दर्शाते हैं कि गैप-रिस्क हेजिंग की डिमांड है, न कि स्मूथ वॉलेटिलिटी एक्सपैंशन की उम्मीद।

शॉर्ट-टर्म मैक्रो रिस्क के अलावा, स्ट्रक्चरल चैलेंज भी सेंटिमेंट पर असर डाल रहे हैं। Nansen की Principal Research Analyst Aurelie Barthere का कहना है कि मार्केट पहले ही Fed की अधिक टफ पॉलिसी को स्वीकार कर चुका है।

असल में, रेट कट की उम्मीदें लगभग पूरी तरह से खत्म हो चुकी हैं, CME FedWatch Tool के मुताबिक सिर्फ 2.8% संभावना दिख रही है।

इस बीच, OIS मार्केट, जो बैंकों, इंश्योरेंस कंपनियों और पेंशन फंड्स जैसे संस्थानों को ब्याज दरों में बदलाव का हेज करने देता है, अगले पांच साल में रेट हाइक को भी प्राइस कर रहा है, जिसका टर्मिनल रेट करीब 3.8% रह सकता है। Barthere के मुताबिक, Bitcoin पहले ही इस बदलाव को काफी हद तक एडजस्ट कर चुका है।

जैसे-जैसे स्टॉक्स का वैल्यूएशन ज्यादा स्ट्रेच्ड लगने लगा है, उन्होंने वॉर्निंग दी कि अगर स्टॉक्स में करेक्शन आता है, तो “ये Bitcoin की प्राइस मूवमेंट को और खराब कर सकता है।”

Policy Paralysis से सेंटिमेंट दबाव में, मार्केट में प्राइस केपिटुलेशन ज्यादा, क्रिप्टो रिवाइवल नहीं

पॉलिसी से जुड़ी अनिश्चितता इन दबावों को और बढ़ा रही है। Barthere के अनुसार, नैरेटिव तौर पर इन्वेस्टर्स और ट्रेडर्स US के ‘क्रिप्टो mojo’ को प्राइस से हटा रहे हैं, इसका कारण अटक गए बिल और बार-बार बदलती राजनीतिक प्राथमिकताएं हैं।

पोजिशनिंग डेटा यह दिखाता है कि लोग सतर्क हो रहे हैं और capitulation के संकेत मिल रहे हैं, क्योंकि ऑप्शन्स मार्केट्स सिर्फ 30% संभावना दिखा रही हैं कि साल के अंत तक Bitcoin फिर से अपना ऑल-टाइम हाई छू पाएगा। इस दौरान Bitcoin और Ethereum ETF में काफी ज्यादा ऑउटफ्लो भी देखने को मिल रहा है।

भावना में सच में सुधार लाने के लिए, Barthere का कहना है कि एक साफ पॉलिसी catalyst जरूरी है।

तब तक, अगर Bitcoin $89,000 से ऊपर जाता है तो निकट समय में दवाब कम हो सकता है। लेकिन, मैक्रो लेवल पर चुनौतियां सामने हैं, और downside hedge की डिमांड भी बनी हुई है, ऐसे में मार्केट्स अभी भी वोलैटिलिटी के लिए ही तैयार हैं, क्लीन ब्रेकआउट के लिए नहीं।

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