ब्लॉकचेन वित्त के विस्तार के साथ SEC ने टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के नियमों को स्पष्ट करने वाला मार्गदर्शन जारी किया

यू.एस. सिक्योरिटीज़ एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) ने बुधवार को मार्गदर्शन जारी किया जिसमें यह बताया गया है कि संघीय प्रतिभूति कानून टोकनाइज़्ड वित्तीय उपकरणों पर कैसे लागू होते हैं, एक नियामक ढांचा स्थापित करते हुए क्योंकि पारंपरिक वित्त तेजी से ब्लॉकचेन तकनीक को अपना रहा है।

SEC के कॉर्पोरेशन फाइनेंस, इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट, और ट्रेडिंग और मार्केट्स डिवीजनों की संयुक्त घोषणा जारीकर्ताओं द्वारा सीधे टोकनाइज़ की गई प्रतिभूतियों और तीसरे पक्षों द्वारा टोकनाइज़ की गई प्रतिभूतियों के बीच अंतर करती है, प्रत्येक मॉडल के लिए अनुपालन आवश्यकताओं पर स्पष्टता प्रदान करती है।

यह मार्गदर्शन टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के लिए SEC का पहला व्यापक ढांचा प्रदान करता है क्योंकि तकनीक शुरुआती प्रयोग से आगे परिपक्व हो रही है।

यह घोषणा बाजार में बढ़ती भ्रम की स्थिति को संबोधित करती है कि क्या ब्लॉकचेन-आधारित प्रतिभूतियों को पारंपरिक उपकरणों की तुलना में अलग नियामक उपचार की आवश्यकता है। यह पुष्टि करके कि मौजूदा प्रतिभूति कानून प्रारूप की परवाह किए बिना लागू होते हैं, SEC का उद्देश्य नवाचार को सक्षम करना है जबकि दशकों के प्रतिभूति नियमन के तहत स्थापित निवेशक सुरक्षा को बनाए रखना है।

बाजार प्रतिभागी अब अनुपालन आवश्यकताओं की स्पष्ट समझ के साथ टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के लिए पंजीकरण और प्रस्ताव जमा कर सकते हैं, संभावित रूप से पूंजी बाजारों में ब्लॉकचेन निपटान बुनियादी ढांचे को अपनाने में तेजी ला सकते हैं।

"यह घोषणा बाजार प्रतिभागियों की सहायता करने के लिए है क्योंकि वे संघीय प्रतिभूति कानूनों का अनुपालन करने और किसी भी आवश्यक पंजीकरण, प्रस्ताव, या उचित कार्रवाई के लिए अनुरोध जमा करने की तैयारी करते हैं," डिवीजनों ने कहा।

यह मार्गदर्शन ऐसे समय में आता है जब प्रमुख वित्तीय संस्थान टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ बुनियादी ढांचे के निर्माण की दौड़ में हैं। न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज ने इस महीने की शुरुआत में घोषणा की कि वह तत्काल निपटान के साथ टोकनाइज़्ड स्टॉक के 24/7 ट्रेडिंग के लिए एक प्लेटफॉर्म विकसित कर रहा है, नियामक अनुमोदन लंबित है। Ondo Finance ने अपने प्लेटफॉर्म पर 200 से अधिक प्रतिभूतियों को टोकनाइज़ किया है, जिसने $6.4 बिलियन से अधिक की संचयी ट्रेडिंग मात्रा को संसाधित किया है।

SEC ढांचे के तहत, टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ दो श्रेणियों में आती हैं: जारीकर्ता-प्रायोजित और तीसरे पक्ष-प्रायोजित। जारीकर्ता-प्रायोजित टोकनाइज़ेशन के लिए, कंपनियां अपनी मास्टर सिक्योरिटीहोल्डर फाइलों में वितरित लेजर तकनीक को एकीकृत करके सीधे क्रिप्टो परिसंपत्तियों के रूप में प्रतिभूतियां जारी कर सकती हैं, ब्लॉकचेन रिकॉर्ड को आधिकारिक स्वामित्व रजिस्ट्री बनाते हुए।

वैकल्पिक रूप से, जारीकर्ता पारंपरिक ऑफचेन रिकॉर्ड बनाए रख सकते हैं जबकि स्थानांतरण को सुविधाजनक बनाने के लिए क्रिप्टो परिसंपत्तियों का उपयोग कर सकते हैं। इस मॉडल में, ब्लॉकचेन लेनदेन पारंपरिक डेटाबेस के माध्यम से बनाए गए आधिकारिक स्वामित्व रिकॉर्ड में अपडेट को ट्रिगर करते हैं।

घोषणा इस बात पर जोर देती है कि प्रारूप नियामक उपचार को नहीं बदलता है। "जिस प्रारूप में एक सुरक्षा जारी की जाती है या जिन तरीकों से धारकों को रिकॉर्ड किया जाता है (जैसे ऑनचेन बनाम ऑफचेन) संघीय प्रतिभूति कानूनों के आवेदन को प्रभावित नहीं करता है," डिवीजनों ने कहा। सिक्योरिटीज़ एक्ट पंजीकरण आवश्यकताएं लागू होती हैं चाहे कोई स्टॉक पारंपरिक प्रमाणपत्र या टोकनाइज़्ड परिसंपत्ति के रूप में व्यापार करता हो।

तीसरे पक्ष के टोकनाइज़ेशन के लिए, SEC ने दो मॉडल की रूपरेखा तैयार की: कस्टोडियल और सिंथेटिक। कस्टोडियल टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ हिरासत में रखी गई अंतर्निहित प्रतिभूतियों में स्वामित्व हितों का प्रतिनिधित्व करती हैं, जैसे एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड स्टॉक की टोकरी रखते हैं। क्रिप्टो परिसंपत्ति धारक की हिरासत में रखी गई सुरक्षा के प्रत्यक्ष या अप्रत्यक्ष स्वामित्व का प्रमाण देती है।

सिंथेटिक टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ वास्तविक स्वामित्व प्रदान किए बिना अंतर्निहित प्रतिभूतियों के लिए एक्सपोजर प्रदान करती हैं। इनमें स्ट्रक्चर्ड नोट्स या सिक्योरिटी-आधारित स्वैप जैसी लिंक्ड सिक्योरिटीज़ शामिल हैं जो क्रिप्टो परिसंपत्तियों के रूप में स्वरूपित होती हैं। घोषणा में कहा गया है कि सिंथेटिक टोकनाइज़्ड सिक्योरिटीज़ के धारकों को तीसरे पक्ष के जारीकर्ता से जोखिम का सामना करना पड़ सकता है, जैसे दिवालियापन जोखिम, जो अंतर्निहित सुरक्षा के धारकों का सामना नहीं करेंगे।

सिक्योरिटी-आधारित स्वैप अतिरिक्त प्रतिबंधों का सामना करते हैं। तीसरे पक्ष खुदरा निवेशकों को टोकनाइज़्ड स्वैप की पेशकश नहीं कर सकते जब तक कि सिक्योरिटीज़ एक्ट पंजीकरण विवरण प्रभावी न हो और लेनदेन राष्ट्रीय प्रतिभूति विनिमय पर न हो। ये उपकरण केवल अपंजीकृत पेशकशों में योग्य अनुबंध प्रतिभागियों को बेचे जा सकते हैं।