बिटकॉइन दुनिया की शीर्ष 10 संपत्तियों से बाहर होने के कगार पर

क्रिप्टो बाजारों में लिक्विडेशन की हिंसक लहर के बाद, Bitcoin का मार्केट कैप $1.6–$1.7 ट्रिलियन की रेंज में फिसल गया, जिससे यह संक्षेप में Saudi Aramco और Taiwan Semiconductor Manufacturing Company जैसी औद्योगिक और ऊर्जा दिग्गज कंपनियों से पीछे चला गया।

Bitcoin मार्केट कैप पोजीशन में शीर्ष स्थान पर मजबूती से टिका हुआ है, स्रोत: CMC

तत्काल ट्रिगर क्रूर था: लीवरेज्ड ट्रेडर्स के बड़े पैमाने पर समाप्त होने के साथ जबरन बिकवाली का एक झरना। Bitcoin $80,000 के उच्च स्तर से गिरकर $80,000 की निचली रेंज की ओर तेजी से गिर गया, जिससे कुछ ही दिनों में $1.6 बिलियन से अधिक के लॉन्ग लिक्विडेशन शुरू हो गए। इस तरह की संख्या "रिटेल पैनिक" का प्रतिनिधित्व नहीं करती है। यह संस्थागत-ग्रेड लीवरेज का वाष्पीकरण है। यही होता है जब एक बाजार जो उधार लिए गए पैसे पर चल रहा है, सीधे लिक्विडिटी की दीवार से टकराता है।

Bitcoin $82,000 तक गिर गया है, स्रोत: BNC

अपने अधिकांश जीवन के लिए, क्रिप्टो अपने खुद के अजीब वित्तीय पारिस्थितिकी तंत्र में रहता था, जो कथाओं, मीम्स और आंतरिक चक्रों द्वारा संचालित था। वह युग समाप्त हो रहा है। Bitcoin ETF, संस्थागत कस्टडी, और पेंशन-ग्रेड कैपिटल ने इसे सीधे वैश्विक लिक्विडिटी मशीन से जोड़ दिया है। जब वित्तीय परिस्थितियाँ कड़ी होती हैं, तो Bitcoin को मुफ्त पास नहीं मिलता है। इसे हाई-बीटा रिस्क एसेट की तरह ट्रीट किया जाता है — टेक स्टॉक्स और उभरते बाजारों के साथ।

लिक्विडेशन की लहर लॉन्ग-टर्म होल्डर्स की डंपिंग के कारण नहीं हुई थी। ऑन-चेन डेटा दिखाता है कि अधिकांश बिकवाली का दबाव लीवरेज्ड ट्रेडर्स से आया — बाजार प्रतिभागियों का वही वर्ग जो हर रैली को कैसीनो में और हर गिरावट को चट्टान में बदल देता है। यह क्रिप्टो के बाजार डिजाइन में संरचनात्मक खामी है: अत्यधिक लीवरेज अभी भी बहुत सस्ता, बहुत सुलभ और बहुत सामान्य है। इससे Bitcoin की कीमत बुनियादी बातों के बारे में कम और किसी भी समय इसके ऊपर कितना सट्टा झाग बैठा है, के बारे में अधिक हो जाती है।

Bitcoin एक वैश्विक रिजर्व-ग्रेड एसेट बनने की कोशिश कर रहा है जबकि अभी भी एक डेरिवेटिव्स बाजार द्वारा मूल्यांकित किया जा रहा है जो हाई-फ्रीक्वेंसी बेटिंग एक्सचेंज की तरह व्यवहार करता है। ये दो पहचान शांतिपूर्वक सह-अस्तित्व में नहीं रहती हैं। हर लिक्विडेशन झरना इस विचार को मजबूत करता है कि Bitcoin अभी भी, अपने मूल में, एक अस्थिरता इंजन है — वित्तीय एंकर नहीं।