राय: Robert Schmitt, Cork के संस्थापक और सह-CEO
DeFi अपने संस्थागत चरण में प्रवेश कर चुका है। जैसे-जैसे बड़े निवेशक क्रिप्टो ETF और डिजिटल एसेट ट्रेजरी (DATs) में कदम रख रहे हैं, यह इकोसिस्टम धीरे-धीरे अपने आप में एक संस्थागत-स्तरीय वित्तीय प्रणाली में विकसित हो रहा है, जिसमें नए वित्तीय साधनों और पारंपरिक साधनों के डिजिटल समकक्षों की शुरुआत हो रही है।
DeFi की वर्तमान वृद्धि बढ़ते जोखिमों को उजागर कर रही है जो विश्वास में बाधाएं पैदा कर सकते हैं। संस्थानों को आत्मविश्वास से शामिल होने के लिए, इकोसिस्टम को मजबूत जोखिम सुरक्षा उपाय और लचीला बुनियादी ढांचा लागू करना होगा।
यह जानने योग्य है कि जोखिम किन मुख्य क्षेत्रों में केंद्रित है, TradFi समान चुनौतियों से कैसे निपटता है, और संस्थागत भागीदारी को सुरक्षित रूप से बढ़ाने के लिए DeFi को किन सुरक्षा उपायों की आवश्यकता है।
DeFi के सबसे बड़े जोखिम का विश्लेषण
आइए प्रोटोकॉल जोखिम से शुरुआत करें। DeFi की संयोजन क्षमता इसकी ताकत और इसकी कमजोर कड़ी दोनों है। LSTs, लेंडिंग मार्केट और परपेचुअल्स की परस्पर संबद्धता प्रणालीगत निर्भरता बढ़ाती है। एक भी शोषण प्रोटोकॉल में व्यापक प्रभाव डाल सकता है।
इसके बाद रिफ्लेक्सिविटी जोखिम है, विचार करें कि कैसे स्टेकिंग डेरिवेटिव्स और लूपिंग रणनीतियाँ सकारात्मक फीडबैक लूप बनाती हैं जो बाजार के उतार-चढ़ाव को बढ़ाते हैं। जैसे-जैसे कीमतें बढ़ती हैं, संपार्श्विक विस्तृत होता है और लीवरेज बढ़ता है।
हालांकि, जब कीमतें गिरती हैं, तो समन्वित सर्किट ब्रेकर के बिना परिसमापन उसी तरह तेज हो जाता है।
अंत में, अवधि जोखिम जैसे-जैसे लेंडिंग और स्टेकिंग बाजार परिपक्व होते हैं, तरलता तक पूर्वानुमानित पहुंच की आवश्यकता को देखते हुए तेजी से महत्वपूर्ण हो सकता है। संस्थानों को उन बाजारों में मौजूद अवधि जोखिमों के प्रकारों को समझने की आवश्यकता है जिनमें वे भाग लेते हैं। बहुत से लोग इस बात से अवगत नहीं हैं कि कई प्रोटोकॉल के लिए विज्ञापित निकासी समयसीमा वास्तव में सॉल्वर प्रोत्साहन, रणनीति कूलडाउन और वैलिडेटर कतारों पर निर्भर करती है।
संस्थागत सुपरसाइकिल
DeFi की अगली चुनौती अधिक उपज या उच्च TVL नहीं है। DeFi की अगली चुनौती विश्वास बनाना है। ऑनचेन में अगले ट्रिलियन संस्थागत पूंजी लाने के लिए, इकोसिस्टम को मानकीकृत जोखिम सुरक्षा उपायों और जोखिम प्रबंधन के आसपास एक नए अनुशासन की आवश्यकता है।
DeFi के पिछले दो वर्ष संस्थागत अपनाने द्वारा परिभाषित किए गए हैं। विनियमित संस्थागत उत्पादों ने बड़े पैमाने पर TVL हासिल किया है। पिछले दो वर्षों में सबसे सफल दो ETF लॉन्च (1,600 ETF में से) BlackRock के iShares BTC और ETH ETF थे। ETH ETF में शुद्ध प्रवाह तेजी से बढ़ रहा है।
इसी तरह, डिजिटल एसेट ट्रेजरी कंपनियां संस्थानों से पूंजी आकर्षित कर रही हैं। हाल ही में, ETH DATs ने ETH आपूर्ति का लगभग 2.5 प्रतिशत अवशोषित किया है। सबसे बड़ा DAT, Bitmine Immersion, जिसमें वॉल स्ट्रीट के दिग्गज Tom Lee अध्यक्ष हैं, ने ETH एक्सपोजर की संस्थागत मांग से प्रेरित होकर दो महीने से कम समय में $9 बिलियन से अधिक का ETH जमा किया है।
स्रोत: EYनई नियामक स्पष्टता के बीच स्टेबलकॉइन्स क्रिप्टो का प्रोडक्ट मार्केट फिट बन गए हैं। वे अब हर महीने लगभग उतना ही पैसा स्थानांतरित करते हैं जितना Visa करता है, और प्रोटोकॉल में उनका कुल लॉक्ड वैल्यू (TVL) $300 बिलियन के करीब पहुंच रहा है।
स्रोत: Bitwise Asset Managementइसी तरह, टोकनाइजेशन की थीम ने गति पकड़ी है, जैसा कि टोकनाइज्ड रियल वर्ल्ड एसेट्स (RWAs) की तेजी से वृद्धि से स्पष्ट है। प्रमुख संस्थान उत्पादों को टोकनाइज कर रहे हैं, जिनमें Robinhood Europe शामिल है, जो अपने पूरे स्टॉक एक्सचेंज को टोकनाइज कर रहा है, और BlackRock, जो अपने T-bill BUIDL उत्पाद को टोकनाइज कर रहा है।
स्रोत: Cointelegraph Researchस्टेबलकॉइन्स और RWA टोकनाइजेशन दोनों की वृद्धि इस कथा को आगे बढ़ा रही है कि वित्तीय प्रणाली का भविष्य Ethereum पर होगा। यह बदले में, ETF और DATs को संस्थागत अपनाने को आगे बढ़ा रहा है।
मानकीकृत जोखिम प्रबंधन का मामला
Paradigm की हालिया रिपोर्ट के अनुसार, जोखिम प्रबंधन संस्थागत वित्त के लिए लागत श्रेणी में दूसरे स्थान पर आता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि इसे ठीक से एक परिचालन स्तंभ के रूप में समझा जाता है जो अनुपालन चेकबॉक्स की जांच से परे जाता है। जबकि पारंपरिक वित्त ने जोखिम को पूरी तरह से समाप्त नहीं किया है, इसने निश्चित रूप से जोखिम को अधिकतम सीमा तक व्यवस्थित किया है।
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इसके विपरीत, DeFi जोखिम को एक चर के रूप में मानता है जो प्रोटोकॉल से प्रोटोकॉल में भिन्न होता है। प्रत्येक स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट, वॉल्ट और रणनीति जोखिम को अलग-अलग तरीके से परिभाषित और प्रकट करती है — यदि बिल्कुल भी। परिणाम विशिष्ट जोखिम प्रबंधन और प्रोटोकॉल में तुलनीयता की कमी है।
TradFi ने इन प्रकार के जोखिमों और उनके वास्तविक दुनिया के समानताओं को संबोधित करने के लिए साझा ढांचे, जैसे क्लियरिंगहाउस और रेटिंग एजेंसियां, साथ ही मानकीकृत प्रकटीकरण मानदंड बनाए हैं। DeFi को उन संस्थानों के अपने संस्करणों की आवश्यकता है: जोखिम की मात्रा निर्धारित करने और रिपोर्टिंग के लिए खुले, ऑडिट योग्य और इंटरऑपरेबल मानक।
DeFi को अधिक परिपक्व इकोसिस्टम बनने के लिए प्रयोग को त्यागने की आवश्यकता नहीं है, लेकिन यह निश्चित रूप से इसे औपचारिक बनाने से लाभान्वित हो सकता है। DeFi प्रोटोकॉल द्वारा स्थापित वर्तमान जोखिम ढांचा आगे बढ़ने के लिए पर्याप्त नहीं होगा।
हालांकि, यदि हम संस्थागत अपनाने की अगली लहर को तोड़ने के लिए दृढ़ हैं, तो हम पारंपरिक वित्त में वित्तीय साधनों के लिए स्थापित जोखिम प्रबंधन सिद्धांतों का पालन कर सकते हैं।
राय: Robert Schmitt, Cork के संस्थापक और सह-CEO
यह राय लेख योगदानकर्ता के विशेषज्ञ दृष्टिकोण को प्रस्तुत करता है और यह Cointelegraph.com के विचारों को प्रतिबिंबित नहीं कर सकता है। यह सामग्री स्पष्टता और प्रासंगिकता सुनिश्चित करने के लिए संपादकीय समीक्षा से गुजरी है, Cointelegraph पारदर्शी रिपोर्टिंग और पत्रकारिता के उच्चतम मानकों को बनाए रखने के लिए प्रतिबद्ध है। पाठकों को कंपनी से संबंधित कोई भी कार्रवाई करने से पहले अपना शोध करने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है।
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