CLARITY अधिनियम कोड पर प्रतिबंध लगाए बिना विकेंद्रीकृत पहुंच को चुपचाप समाप्त करने के लिए बैंक गोपनीयता कानूनों का उपयोग करता है

DeFi बहिष्करण सुरक्षात्मक लगते हैं, फिर भी CLARITY अधिनियम का बैंक गोपनीयता विस्तार आपके पहुंच बिंदुओं को निशाना बना सकता है

जबकि समर्थकों का कहना है कि CLARITY अधिनियम क्रिप्टो बाजारों में लंबे समय से प्रतीक्षित नियामक निश्चितता ला सकता है, हर कोई इससे सहमत नहीं है।

आलोचकों का तर्क है कि बिल को इसे फिर से आकार देने के लिए "DeFi पर प्रतिबंध" लगाने की आवश्यकता नहीं है। उनका दावा है कि CLARITY बेस-लेयर सॉफ़्टवेयर को बरकरार रख सकता है जबकि वास्तविक युद्धक्षेत्र को विनियमित पहुंच बिंदुओं में स्थानांतरित कर सकता है: ब्रोकर, डीलर, कस्टोडियन, एक्सचेंज और इंटरफेस जिन पर अधिकांश उपयोगकर्ता ऑन-चेन बाजारों तक पहुंचने के लिए निर्भर हैं।

उस व्याख्या में, "छिपा हुआ अनुपालन अवरोध बिंदु" प्रोटोकॉल कोड नहीं है। परिधि का विस्तार हो रहा है क्योंकि पहुंच प्रदाताओं को बैंक गोपनीयता अधिनियम दायित्वों और पंजीकरण आवश्यकताओं में गहराई से खींचा जा रहा है, जिससे बड़े पैमाने पर ग्राहकों की सेवा करने वाले किसी भी व्यक्ति के लिए निश्चित लागत और दायित्व बढ़ रहा है।

यही गतिशीलता है जिसके कारण आलोचक CLARITY को एक सीधे बाजार-संरचना उन्नयन के बजाय एकाग्रता के मार्ग के रूप में प्रस्तुत करते हैं: अनुमति रहित रेल अभी भी मौजूद हो सकते हैं, लेकिन अधिकांश उपयोगकर्ताओं को अनुपालन करने वाले छोटे स्थानों की ओर निर्देशित किया जा सकता है जो यह निर्धारित करते हैं कि कौन से टोकन, पूल और मार्ग व्यावहारिक रूप से पहुंच योग्य रहते हैं।

ब्लैक स्वान कैपिटल के वैंडेल अलजर्राह ने 2025 के डिजिटल एसेट मार्केट क्लैरिटी एक्ट को "क्रिप्टो का राष्ट्रीयकरण" और "विकेन्द्रीकृत वित्त का अंतिम हस्तांतरण" कहा।

उनकी टिप्पणियां तब प्रसारित हुईं जब सीनेट द्वारा हाउस-पारित बिल पर विचार धीरे-धीरे आगे बढ़ा, भले ही यह उपाय कृषि समिति के माध्यम से आगे बढ़ा।

वित्तीय स्वतंत्रता के वकील, एरॉन डे ने भी एक "डिकोडर रिंग" फ्रेमिंग की पेशकश की जो "उपभोक्ता संरक्षण" को "निगरानी" और "बाजार संरचना" को "हेराफेरी" परिणामों से जोड़ती है।

सीनेट बैंकिंग समिति का बिल पर विचार करने के लिए कार्यकारी सत्र 15 जनवरी, 2026 के लिए "स्थगित" के रूप में सूचीबद्ध रहा, लेकिन 29 जनवरी को सीनेट कृषि समिति द्वारा CLARITY अधिनियम को आगे बढ़ाने के बाद बिल ने अपनी पहली ठोस सीनेट जीत दर्ज की।

इस बारे में व्यापक संदर्भ के लिए कि बैंकिंग समिति की देरी और कृषि समिति की प्रगति वर्तमान अमेरिकी नीति कैलेंडर में कैसे फिट होती है, डेवलपर-संरक्षण बहसों और समिति समयसीमा पर CryptoSlate के कवरेज और CLARITY अधिनियम की सीनेट गतिविधि पर नवीनतम अपडेट देखें।

बिल 17 जुलाई, 2025 को 294–134 मतों से हाउस में पारित हुआ।

सीनेट ने 18 सितंबर, 2025 को बिल प्राप्त किया, इसे दो बार पढ़ा, और इसे सीनेट बैंकिंग, हाउसिंग और शहरी मामलों की समिति को संदर्भित किया, जहां यह लंबित है।

CLARITY अधिनियम क्या बदलेगा

कांग्रेसनल रिसर्च सर्विस द्वारा संक्षेपित CLARITY की मूल डिजाइन पसंद एक बाजार संरचना ढांचा है जो कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन को "केंद्रीय भूमिका" देगा।

CRS सारांश कहता है कि यह "नई सीमित छूट" के माध्यम से सहित कुछ प्रतिभूति और विनिमय आयोग प्राधिकरण को संरक्षित करेगा।

CRS सारांश एक "परिपक्व ब्लॉकचेन" को "किसी व्यक्ति या सामान्य नियंत्रण के तहत व्यक्तियों के समूह द्वारा नियंत्रित नहीं" के रूप में भी परिभाषित करता है।

यह सीमा इस बात के लिए महत्वपूर्ण है कि टोकन और नेटवर्क को प्रारंभिक वितरण और शासन चरणों से आगे विकसित होने पर कैसे माना जाएगा।

वे तंत्र यह समझाने में मदद करते हैं कि आलोचक इस बात पर कम ध्यान क्यों केंद्रित करते हैं कि ऑन-चेन सॉफ़्टवेयर मौजूद हो सकता है या नहीं और अधिक इस बात पर कि यदि CLARITY डिफ़ॉल्ट अनुपालन मार्ग बन जाता है तो कानूनी वितरण और तरलता कहां केंद्रित हो सकती है।

बिल टेक्स्ट में दो प्रावधान हैं जो इस सरल दावे को जटिल बनाते हैं कि यह "DeFi पर प्रतिबंध" लगाता है, क्योंकि यह स्पष्ट रूप से ढांचे के SEC पक्ष और CFTC पक्ष दोनों पर गणना की गई विकेन्द्रीकृत वित्त गतिविधियों को बाहर करता है।

धारा 309, जिसका शीर्षक "विकेन्द्रीकृत वित्त गतिविधियों के लिए बहिष्करण" है, उन गतिविधियों को सूचीबद्ध करता है जो "इस अधिनियम के अधीन नहीं हैं," जिसमें नेटवर्क सत्यापन में भाग लेना, नोड्स और ऑरेकल संचालित करना, और प्रोटोकॉल प्रकाशित और बनाए रखना, टेक्स्ट में गिनाए गए अन्य तकनीकी कार्यों के बीच शामिल हैं।

धारा 409 में CFTC पक्ष पर समानांतर "विकेन्द्रीकृत वित्त गतिविधियों के लिए बहिष्करण" है।

साथ ही, बहिष्करण को प्रवर्तन से प्रतिरक्षा के रूप में तैयार नहीं किया गया है।

SEC-पक्ष और CFTC-पक्ष दोनों बहिष्करणों में कार्व-बैक शामिल हैं जो धोखाधड़ी-विरोधी और हेरफेर-विरोधी प्राधिकरण को संरक्षित करते हैं, और CFTC-पक्ष भाषा टेक्स्ट में निर्दिष्ट गलत रिपोर्टिंग से जुड़े प्राधिकरण को भी संरक्षित करती है।

वह संरचना प्रोटोकॉल टीमों, इंटरफ़ेस बिल्डरों और तरलता स्थानों के लिए एक भविष्योन्मुखी कार्यान्वयन प्रश्न बनाती है।

यह इस बात पर केंद्रित है कि नियामक "नियंत्रण", संबद्धता और ग्राहक पहुंच बिंदुओं की व्याख्या कैसे करते हैं जब धोखाधड़ी-विरोधी प्राधिकरण संरक्षित है, भले ही अधिनियम की पंजीकरण परिधि कुछ सूचीबद्ध DeFi गतिविधियों पर लागू न हो।

BSA विस्तार और अनुपालन परिधि

डे की "निगरानी" फ्रेमिंग टेक्स्ट के दूसरे हिस्से पर अधिक सीधे मानचित्र करती है: CLARITY के बैंक गोपनीयता अधिनियम में संशोधन।

हाउस-पारित संस्करण में, बिल BSA की "वित्तीय संस्थान" की परिभाषा का विस्तार डिजिटल कमोडिटी मध्यस्थों को शामिल करने के लिए करता है, जिसमें "डिजिटल कमोडिटी ब्रोकर" और "डिजिटल कमोडिटी डीलर" शामिल हैं।

यह "किसी भी डिजिटल कमोडिटी एक्सचेंज" तक कवरेज बढ़ाता है जो बिल टेक्स्ट के अनुसार "प्रत्यक्ष ग्राहक पहुंच" की अनुमति देता है।

आधिकारिक हाउस-पारित कांग्रेसनल रिकॉर्ड टेक्स्ट में, डेवलपर संरक्षण भाषा धारा 109 के रूप में दिखाई देती है, जिसका शीर्षक "कुछ गैर-नियंत्रक ब्लॉकचेन डेवलपर्स का उपचार" है।

BSA भाषा धारा 110 के रूप में दिखाई देती है, जिसका शीर्षक "बैंक गोपनीयता अधिनियम का आवेदन" है, एक नंबरिंग विवरण जो महत्वपूर्ण है जब बाजार प्रतिभागी एक ही बहस में "डेवलपर सुरक्षित बंदरगाह" और "BSA विस्तार" का हवाला देते हैं।

धारा 109 भाषा कहती है कि आधिकारिक रिकॉर्ड के अनुसार, कुछ गैर-नियंत्रक ब्लॉकचेन डेवलपर्स को "केवल निर्दिष्ट गतिविधियों के आधार पर धन हस्तांतरक के रूप में नहीं माना जाएगा"।

वह सुरक्षित-बंदरगाह दृष्टिकोण, प्रत्यक्ष ग्राहक पहुंच प्रदान करने वाले मध्यस्थों के लिए BSA विस्तार के साथ जोड़ा गया, एक ऐसा परिदृश्य बनाता है जिसमें मुख्य प्रोटोकॉल कार्य और स्व-हिरासत टूलिंग एक लेन में बैठ सकते हैं।

अनुपालन वितरण दूसरे लेन में समेकित हो सकता है जहां फिएट-कनेक्टेड पहुंच के लिए पंजीकरण, रिपोर्टिंग और BSA कार्यक्रम टेबल स्टेक बन जाते हैं।

आलोचकों के लिए, यही वह जगह है जहां "बाजार संरचना" केंद्रीकरण जोखिम में बदल जाती है: यदि कानून और बाद की नियम निर्माण ग्राहक-सामना करने वाली पहुंच को महंगा और कानूनी रूप से उजागर बनाती है, तो बाजार स्थानों के एक छोटे से सेट पर एकत्रित हो सकता है जो अनुपालन वहन कर सकते हैं और प्रवर्तन जोखिम को अवशोषित कर सकते हैं।

व्यवहार में अनुमति रहित वित्त कैसे अनुमति प्राप्त हो जाता है

आलोचकों का तर्क है कि केंद्रीकरण जोखिम इस बारे में कम है कि स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट तकनीकी रूप से चल सकते हैं या नहीं और अधिक इस बारे में कि कौन से अवरोध बिंदु रोजमर्रा के उपयोगकर्ताओं के लिए पहुंच योग्यता को नियंत्रित करते हैं।

एक अवरोध बिंदु यूजर इंटरफेस लेयर है। भले ही एक प्रोटोकॉल प्रकाशित करना बाहर हो, अधिकांश उपयोगकर्ता पूल खोजने और ट्रेड निष्पादित करने के लिए फ्रंटएंड, होस्ट किए गए वेब ऐप्स और एग्रीगेटर पर निर्भर हैं।

बिल के गणना किए गए DeFi बहिष्करणों के साथ भी (जिसमें कुछ UI/डेटा-एक्सेस फ़ंक्शन शामिल हैं), आलोचकों का तर्क है कि ग्राहक-सामना करने वाली निष्पादन लेयर, जिसका अर्थ है ट्रेडिंग के लिए प्रभावी रूप से "प्रत्यक्ष ग्राहक पहुंच" प्रदान करने वाले स्थान और उत्पाद, व्यवहार में अभी भी अनुपालन अवरोध बन सकते हैं

एक और अवरोध बिंदु बुनियादी ढांचा है। कई वॉलेट और ऐप्स केंद्रीकृत RPC प्रदाताओं, होस्ट किए गए इंडेक्सर, रिलेयर और लेनदेन-रूटिंग सेवाओं पर निर्भर हैं। यदि अनुपालन अपेक्षाएं "DeFi को उपयोगी बनाने वाली" सेवाओं की ओर स्थानांतरित होती हैं, तो व्यावहारिक अनुमति सेट "कोई भी एक कॉन्ट्रैक्ट के साथ इंटरैक्ट कर सकता है" से "कोई भी इंटरैक्ट कर सकता है यदि उनका एक्सेस प्रदाता इसकी अनुमति देता है" में स्थानांतरित हो सकता है।

एक तीसरा अवरोध बिंदु विनियमित तरलता है। Stablecoin जारीकर्ता, केंद्रीकृत एक्सचेंज और बड़े कस्टोडियन जारी करने, मोचन और बाजार-निर्माण के जंक्शन पर बैठते हैं। यदि CLARITY की BSA परिधि इन संस्थाओं को ऑनचेन विनियमित डॉलर के लिए डिफ़ॉल्ट वितरण लेन बनाती है, तो वे अप्रत्यक्ष रूप से आकार दे सकते हैं कि कौन से मार्ग तरल और किफायती रहते हैं, भले ही अंतर्निहित कॉन्ट्रैक्ट उपलब्ध रहें।

Stablecoins दिखाते हैं कि पहुंच बिंदु क्यों महत्वपूर्ण हैं

Stablecoins एक मापनीय संदर्भ प्रदान करते हैं कि वितरण लेन क्यों महत्वपूर्ण है, क्योंकि वे पहले से ही एक ऐसे पैमाने पर हैं जहां अनुपालन अवरोध बिंदु बेस-लेयर कोड को बदले बिना ऑनचेन तरलता को प्रभावित कर सकते हैं।

DefiLlama के stablecoins डैशबोर्ड ने कुल stablecoin बाजार पूंजीकरण $307.081 बिलियन पर रखा, इस रिपोर्टिंग पैक में शामिल स्नैपशॉट के समय Ethereum की चेन हिस्सेदारी 52.52% थी।

संबंधित: CryptoSlate का stablecoin विनियमन कवरेज और stablecoin बाजार संरचना रिपोर्टिंग।

"वर्तमान संरक्षण" आलोचना की एक भविष्योन्मुखी व्याख्या यह है कि बिल का व्यावहारिक प्रभाव इस बात से कम निर्धारित हो सकता है कि प्रोटोकॉल प्रकाशन बाहर है या नहीं।

इसके बजाय, यह इस बात पर निर्भर हो सकता है कि BSA-कवर किए गए पहुंच बिंदु stablecoin जारी करने, मोचन और रूटिंग के लिए डिफ़ॉल्ट स्थान बन जाते हैं या नहीं, क्योंकि वे कार्य संशोधनों में गिनाए गए "प्रत्यक्ष ग्राहक पहुंच" चैनलों को छूते हैं।

यदि वह परिधि लिखित रूप में विस्तारित होती है, तो अनुपालन लागत निश्चित लागत के रूप में कार्य कर सकती है जो छोटे स्थानों की तुलना में बड़े ब्रोकरों, डीलरों, कस्टोडियनों और एक्सचेंजों का पक्ष लेती है।

यह एक मार्ग है जिसके द्वारा "बाजार संरचना" एकाग्रता में अनुवाद हो सकती है भले ही विकेन्द्रीकृत प्रोटोकॉल उपलब्ध रहें, क्योंकि तरलता और वितरण सबसे कम-घर्षण अनुपालन रेल का अनुसरण करते हैं।

मैक्रो-नीति पृष्ठभूमि भी एक विनियमित-रेल प्रक्षेपवक्र के साथ संरेखित होती है जिसे आलोचक "हस्तांतरण" कथाओं के साथ जोड़ते हैं, भले ही कानूनी तंत्र राष्ट्रीयकरण न हो।

बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स ने तर्क दिया है कि एक अगली पीढ़ी की वित्तीय प्रणाली एक टोकनकृत "एकीकृत लेजर" के आसपास बन रही है जो टोकनकृत केंद्रीय बैंक भंडार, वाणिज्यिक बैंक धन और सरकारी बॉन्ड को एकीकृत करती है।

BIS ने यह भी कहा कि stablecoins "कम पड़ जाते हैं," यह जोड़ते हुए कि विनियमन के बिना वे वित्तीय स्थिरता और मौद्रिक संप्रभुता के लिए जोखिम पैदा करते हैं, और इसने अपनी वार्षिक आर्थिक रिपोर्ट अध्याय में अवधारणा का विस्तार किया।

वे BIS पदों H.R. 3633 को सीधे संबोधित नहीं करते हैं, फिर भी वे एक वैश्विक नीति दिशा तैयार करते हैं जिसमें टोकनीकरण को विनियमित धन और अनुपालन टूलिंग के साथ जोड़ा जाता है।

वह दिशा किसी भी अमेरिकी बाजार संरचना बिल के साथ बातचीत करेगी जो डिजिटल कमोडिटी मध्यस्थों के लिए BSA कवरेज का विस्तार करती है।

कृषि की प्रगति के बाद आगे क्या आता है

29 जनवरी को सीनेट कृषि समिति द्वारा CLARITY अधिनियम को आगे बढ़ाने के बाद, विधायी मार्ग अब दो-ट्रैक सीनेट लड़ाई की ओर इशारा करता है: कृषि ने अपने बाजार-संरचना पैकेज को आगे बढ़ाया है, जबकि बैंकिंग समिति प्रक्रिया stablecoin "ब्याज" और पुरस्कारों पर बढ़ते विवाद के बीच रुकी हुई है।

एक मार्ग यह है कि बिल समिति रिपोर्टिंग प्रक्रिया को साफ करने के बाद सीनेट फ्लोर समय प्राप्त करता है, CRS द्वारा वर्णित CFTC-केंद्रित वास्तुकला पर पूर्ण-कक्ष लड़ाई स्थापित करता है और "डिजिटल कमोडिटी" मध्यस्थों को कैसे पंजीकृत और पर्यवेक्षित किया जाना चाहिए।

यह अभी भी धोखाधड़ी-विरोधी कार्व-बैक के साथ गणना किए गए DeFi बहिष्करण रखते हुए मध्यस्थों के लिए एक स्पष्ट पंजीकरण और अनुपालन बेसलाइन सेट करेगा, लेकिन व्यावहारिक प्रभाव इस बात पर निर्भर करेगा कि पहुंच, नियंत्रण और कवर किए गए मध्यस्थों के आसपास की परिभाषाएं सीनेट प्रक्रिया में कैसे अंतिम रूप दी जाती हैं।

एक और मार्ग एक लंबी, राजनीतिक रूप से संचालित पुनर्लेखन है क्योंकि सीनेट नेता और समितियां आगे बढ़ने के लिए आवश्यक मतों को इकट्ठा करने की कोशिश करती हैं, जिसमें stablecoin पुरस्कार भाषा से जुड़े संभावित परिवर्तन शामिल हैं जो पहले से ही बैंकिंग समिति गतिरोध में योगदान कर चुके हैं।

बिल पहले से ही टेक्स्ट में धोखाधड़ी-विरोधी और हेरफेर-विरोधी प्राधिकरण को संरक्षित करता है और BSA कवरेज श्रेणियों का विस्तार करता है, जो आकार दे सकता है कि जैसे-जैसे विधायक समितियों में सीनेट के दृष्टिकोण को एकीकृत करने का प्रयास करते हैं, उन हुक को कैसे लागू किया जाता है।

एक तीसरा मार्ग निरंतर प्रक्रियात्मक देरी है, जिसमें कृषि की प्रगति फ्लोर विचार में अनुवाद नहीं होती है क्योंकि बैंकिंग की अनसुलझी stablecoin-पुरस्कार लड़ाई एक व्यापक सौदे को अवरुद्ध करती है और सीनेट नेता फ्लोर समय को प्राथमिकता नहीं देते हैं।

हाउस का 294–134 मत पूर्व गति दिखाता है, जबकि सीनेट में विभाजित समिति गतिशीलता समय और गठबंधन जोखिम दिखाती है, विशेष रूप से यदि बिल को अंततः कक्ष के माध्यम से आगे बढ़ने के लिए द्विदलीय मत सीमा की आवश्यकता है।

व्यापारियों और बिल्डरों के लिए यह ट्रैकिंग कि "राष्ट्रीयकरण" आलोचना मापने योग्य एकाग्रता में बदल जाती है या नहीं, बिल का टेक्स्ट नारों के बजाय अवलोकन योग्य संकेतों की ओर इशारा करता है।

उनमें शामिल हैं कि कितने मध्यस्थ नई श्रेणियों में पंजीकरण करते हैं, क्या तरलता और लिस्टिंग उन स्थानों के बीच केंद्रित होती हैं जो BSA कार्यक्रम चला सकते हैं, और क्या stablecoin परिसंचरण अनुपालन जारी करने और मोचन चैनलों पर अधिक निर्भर हो जाता है।

वैंडेल की पोस्ट परिणामों के उस सेट को एक राजनीतिक विकल्प के रूप में तैयार करती है, जबकि डे की पोस्ट इसे एक निगरानी कहानी के रूप में तैयार करती है।

बिल टेक्स्ट इसे एक अनुपालन परिधि और बाजार-संरचना वास्तुकला के रूप में तैयार करता है, लेकिन सीनेट के अगले कदम संभवतः इस बात से आकार लेंगे कि विधायक stablecoin पुरस्कार विवाद को कैसे हल करते हैं और कृषि और बैंकिंग को एक एकल, पारित करने योग्य पैकेज में कैसे संरेखित करते हैं।

पोस्ट CLARITY अधिनियम कोड पर कभी प्रतिबंध लगाए बिना बैंक गोपनीयता कानूनों का उपयोग चुपचाप विकेन्द्रीकृत पहुंच को मारने के लिए करता है पहली बार CryptoSlate पर दिखाई दिया।