डॉलर की कमजोरी, Bitcoin जोखिम, और सोने का संकेत जो बाजार चिल्ला रहे हैं

अमेरिकी डॉलर लगातार गिर रहा है, भले ही राजनीतिक नेता अर्थव्यवस्था को "मजबूत" बताते रहें। वर्तमान मौद्रिक नीति के आलोचकों के लिए, यह विचलन कोई संयोग नहीं है – यह एक चेतावनी है।

अनुभवी निवेशक और लंबे समय से सोने के समर्थक पीटर शिफ का तर्क है कि आज बाजार जो अनुभव कर रहे हैं वह अस्थायी विकृति नहीं है, बल्कि सतह के नीचे मूलभूत रूप से कुछ टूटने का सबूत है। उनके विचार में, सोने की कीमतों में लगातार उछाल, जिसमें बार-बार नई ऊंचाइयां स्थापित हो रही हैं, सट्टा अधिकता नहीं है। यह अमेरिकी मौद्रिक अनुशासन में विश्वास की कमी की प्रतिक्रिया है।

सोने ने ऐतिहासिक रूप से केंद्रीय बैंक विश्वसनीयता पर जनमत संग्रह के रूप में काम किया है। जब कागजी मुद्रा में विश्वास कमजोर होता है, तो सोना पहले प्रतिक्रिया देता है। शिफ ने बार-बार पूर्व फेड चेयर एलन ग्रीनस्पैन की टिप्पणियों की ओर इशारा किया है, जिन्होंने एक बार सोने को इस बात का अंतिम माप बताया था कि मौद्रिक नीति सही दिशा में है या नहीं। उस मानक के अनुसार, आज के बाजार संकेत गहराई से चिंताजनक हैं।

डॉलर में गिरावट और नीतिगत विरोधाभास

नीति निर्माताओं के बार-बार दावों के बावजूद कि अर्थव्यवस्था "अच्छी दिशा में" है, डॉलर एक अलग कहानी बताता है। शिफ का तर्क है कि कमजोर मुद्रा मुद्रास्फीति पर विजय की घोषणा करने के किसी भी प्रयास को कमजोर करती है। यदि डॉलर गिरता रहता है, तो आयात की कीमतें बढ़ती हैं, क्रय शक्ति घटती है, और मुद्रास्फीति को संरचनात्मक रूप से नियंत्रित करना कठिन हो जाता है।

यह विरोधाभास जेरोम पॉवेल की हालिया टिप्पणियों के बाद स्पष्ट रूप से सामने आया, जिन्होंने डॉलर की गिरावट के बारे में चिंताओं को संबोधित करने से इनकार कर दिया, यह कहते हुए कि फेडरल रिजर्व मुद्रा की ताकत पर टिप्पणी नहीं करता है। आलोचकों के लिए, यह प्रतिक्रिया चिंताजनक है। मौद्रिक नीति और मुद्रा स्थिरता अविभाज्य हैं। मुद्रास्फीति को लक्षित करते हुए डॉलर की अनदेखी करना, शिफ का तर्क है, फेड के अपने जनादेश को त्यागने के बराबर है।

राजनीतिक स्तर पर, शिफ को राजकोषीय नीति से अतिरिक्त दबाव दिखाई देता है। जबकि ट्रेजरी सेक्रेटरी स्कॉट बेसेंट ने मजबूत डॉलर के प्रति प्रतिबद्धता के बारे में बात की है, शिफ का तर्क है कि डोनाल्ड ट्रंप के तहत व्यापक एजेंडा विपरीत दिशा में इशारा करता है। भारी घाटा, बढ़ता कर्ज जारी करना, और कम ब्याज दरों के लिए दबाव सभी मुद्रा की ताकत के खिलाफ काम करते हैं। यह विश्वास कि दर में कटौती स्वचालित रूप से डॉलर का समर्थन करती है, शिफ कहते हैं, एक खतरनाक गलतफहमी है।

Bitcoin को एक अलग तरह के तनाव परीक्षण का सामना करना पड़ रहा है

शिफ वर्तमान माहौल में Bitcoin की भूमिका की भी समान रूप से आलोचना करते हैं। जबकि Bitcoin को अक्सर "डिजिटल सोना" के रूप में प्रचारित किया गया है, वह तर्क देते हैं कि प्रणालीगत तनाव की अवधि के दौरान यह तुलना टूट जाती है। उनके विचार में, Bitcoin ने पहले ही उस जोखिम को लेने के इच्छुक सट्टा प्रवाह का बड़ा हिस्सा अवशोषित कर लिया है। यह विचार कि ढहता डॉलर सोने से Bitcoin में पूंजी की नई लहरें लाएगा, वह कहते हैं, बाजार व्यवहार द्वारा समर्थित नहीं है।

यदि निवेशक वास्तव में मानते कि Bitcoin अंतिम हेज है, शिफ का तर्क है, तो वह रोटेशन पहले ही हो चुका होता। इसके बजाय, सोना पूंजी आकर्षित करना जारी रखता है जबकि Bitcoin व्यापक बाजार बिकवाली के प्रति संवेदनशील बना हुआ है। एक ऐसे परिदृश्य में जहां बॉन्ड बाजार अस्थिर हो जाते हैं और जोखिम परिसंपत्तियां खुलती हैं, शिफ चेतावनी देते हैं कि Bitcoin शरण के रूप में कार्य करने के बजाय इक्विटी के साथ पीड़ित हो सकता है।

डॉलर से दूर एक संरचनात्मक बदलाव

शिफ के अनुसार, शायद सबसे महत्वपूर्ण विकास अमेरिकी सीमाओं के बाहर हो रहा है। दुनिया भर के केंद्रीय बैंक लगातार डॉलर एक्सपोजर को कम कर रहे हैं और सोने के भंडार में वृद्धि कर रहे हैं। यह अल्पकालिक व्यापार नहीं बल्कि एक रणनीतिक पुनर्आवंटन है। वैश्विक वित्तीय प्रणाली, शिफ का तर्क है, धीरे-धीरे डॉलर-केंद्रित मॉडल से दूर जा रही है।

उस संदर्भ में, सोने की वृद्धि कोई बुलबुला नहीं बल्कि एक पुनर्अंशांकन है। शिफ का मानना है कि डॉलर की गिरावट कई वर्षों तक, संभवतः एक दशक से अधिक समय तक जारी रह सकती है, जिससे विश्वास और कम होने पर नए निचले स्तर स्थापित हो सकते हैं। यदि बॉन्ड बाजार अंततः कर्ज के बोझ और बढ़ती पैदावार के तहत टूट जाते हैं, तो वह चेतावनी देते हैं, नीति निर्माताओं को पता चल सकता है कि कार्य करने की खिड़की पहले ही बंद हो चुकी है।



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यह पोस्ट Dollar Weakness, Bitcoin Risk, and the Gold Signal Markets Are Screaming About पहली बार Coindoo पर प्रकाशित हुई।