राउल पाल कहते हैं कि बिटकॉइन टूटा नहीं है क्योंकि अमेरिकी लिक्विडिटी शॉक ने BTC और SaaS सेलऑफ को प्रेरित किया

मुख्य बातें:

• राउल पाल का कहना है कि Bitcoin की कीमत में कमी SaaS स्टॉक्स को सही ढंग से प्रतिबिंबित करती है, जो केवल क्रिप्टो के बजाय मैक्रो लिक्विडिटी में समस्या को दर्शाती है।
• अमेरिका में लिक्विडिटी में गिरावट ट्रेजरी कार्रवाइयों, सरकारी शटडाउन और सोने की कीमतों की ऊपर की ओर गति से उत्पन्न होती है जो सभी दीर्घकालिक परिसंपत्तियों पर मजबूत प्रभाव डालते हैं।
• पॉल का मूल्यांकन है कि आने वाले समय में ब्याज दर में कटौती और राजकोषीय सहजता की उम्मीद के कारण लिक्विडिटी दबाव समाप्त होने वाला है।

Bitcoin की हालिया बिकवाली ने इस दावे को हवा दी है कि क्रिप्टो साइकिल खत्म हो गया है। लेकिन ग्लोबल मैक्रो इन्वेस्टर के संस्थापक और सीईओ राउल पाल के अनुसार, यह कथा कीमत की कार्रवाई के पीछे के वास्तविक चालक को चूक जाती है।

Bitcoin और SaaS एक ही कहानी बता रहे हैं

पाल कहते हैं कि "BTC टूट गया है" यह विचार अन्य जोखिम परिसंपत्तियों के साथ तुलना करने पर अलग हो जाता है। हाल ही की एक पोस्ट में, उन्होंने इस बात पर प्रकाश डाला कि Bitcoin और SaaS इक्विटी एक ही चार्ट को ट्रैक कर रहे हैं। पूरी तरह से अलग-अलग क्षेत्रों में काम करने के बावजूद, दोनों लगभग समान रूप से बिक गए हैं।

पाल का तर्क है कि कारण अवधि है। Bitcoin और SaaS स्टॉक दीर्घकालिक निवेश हैं, जिसका तात्पर्य है कि उनकी कीमत काफी हद तक भविष्य के विकास पर निर्भर करेगी। जब लिक्विडिटी कम होती है तो ये परिसंपत्तियां पहले डिस्काउंट होती हैं।

यह प्रवृत्ति इस तर्क का समर्थन नहीं करती है कि क्रिप्टो-विशिष्ट घटनाएं या भावना दोषी हैं। अन्य असंबंधित वृद्धि परिसंपत्तियां इतनी अधिक नहीं गिरतीं यदि Bitcoin की कमजोरी अलगाव में होती। इसके बजाय, समकालिक कदम एक साझा मैक्रो कारक की ओर इशारा करता है।

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अमेरिकी लिक्विडिटी ड्रेन जोखिम परिसंपत्तियों को प्रभावित करता है

पाल के अनुसार, लापता चर अमेरिकी लिक्विडिटी है। पिछले एक साल में, लिक्विडिटी की स्थिति तंग हो गई क्योंकि प्रतिच्छेदन कारकों की एक श्रृंखला थी। फेडरल रिजर्व रिवर्स रेपो सुविधा 2024 में काफी समाप्त हो गई और एक बफर को समाप्त कर दिया जो ट्रेजरी नकद प्रबंधन को संतुलित करता था।

उसी समय, अमेरिकी ट्रेजरी ने उस ऑफसेट के बिना अपना जनरल अकाउंट फिर से बनाया, जिससे सीधे लिक्विडिटी की कमी हुई। दो सरकारी शटडाउन ने मुद्दे को और बढ़ा दिया, बाजारों में नकदी प्रवाह को और प्रतिबंधित कर दिया।

सोने की मजबूत रैली ने दबाव बढ़ाया। पाल ने कहा कि सोने ने सीमांत लिक्विडिटी को अवशोषित किया जो अन्यथा Bitcoin या वृद्धि इक्विटी में प्रवाहित हो सकती थी। पूंजी उन क्षेत्रों में चली गई जो सुरक्षित लग रहे थे और हाथ में कम लिक्विडिटी के कारण जोखिम भरी परिसंपत्तियों को खुला छोड़ दिया गया।

परिणाम Bitcoin, SaaS स्टॉक्स और अन्य दीर्घकालिक ट्रेडों में तीव्र और निरंतर गिरावट रहा है।

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Fed कथाएं और दर कटौती की उम्मीदें

पाल ने Fed के नए नेतृत्व द्वारा स्थगित दर कटौती के डर का भी विरोध किया। उन्होंने केविन वॉर्श के हॉक के रूप में कार्य करने के दावों को खारिज कर दिया, यह तर्क देते हुए कि वॉर्श एक प्लेबुक के साथ संरेखित है जो अर्थव्यवस्था को गर्म चलाने की अनुमति देते हुए नीति को आसान बनाने पर केंद्रित है।

पाल के विचार में, दर कटौती, राजकोषीय प्रोत्साहन, और बैंक लिक्विडिटी से जुड़े नियामक परिवर्तन अभी भी मेज पर हैं। वह उम्मीद करते हैं कि ये उपाय आक्रामक बैलेंस शीट विस्तार के माध्यम से के बजाय बैंकिंग प्रणाली के माध्यम से लिक्विडिटी को बहाल करेंगे।

महत्वपूर्ण रूप से, पाल का मानना है कि वर्तमान अमेरिकी सरकार का शटडाउन अंतिम प्रमुख लिक्विडिटी बाधा का प्रतिनिधित्व करता है। एक बार हल हो जाने पर, जिन स्थितियों ने जोखिम परिसंपत्तियों को दबाया वे कम हो जानी चाहिए।

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