Tether के यूज़र्स 50 करोड़ पार, तेज़ी से बढ़त जारी लेकिन रिस्क और USDT पेग की चिंता बनी

Tether के USDT ने एक बड़ी उपलब्धि हासिल की है, 534 मिलियन से ज्यादा यूज़र्स को पार कर लिया है, जबकि अक्टूबर 2025 से शुरू हुए शार्प कंस्ट्रैक्शन के बाद भी पूरा क्रिप्टो मार्केट दबाव में है।

कंपनी की Q4 2025 USD₮ मार्केट रिपोर्ट के अनुसार, इस क्वार्टर में stablecoin ने 35 मिलियन से ज्यादा यूज़र्स को जोड़ा है। यह लगातार आठवां क्वार्टर है जिसमें 30 मिलियन से ज्यादा यूज़र्स जुड़े हैं।

USDT ग्लोबल स्टोर ऑफ वैल्यू के तौर पर बढ़ा, जबकि क्रिप्टो मार्केट कैप में गिरावट

यह ग्रोथ ऐसे समय में आई है जब रिस्क लेने की इच्छा कम हो रही है। 10 अक्टूबर की लिक्विडेशन कैस्केड के बाद से, कुल क्रिप्टो मार्केट कैप में एक-तिहाई (30%) से ज्यादा की गिरावट आई है। हालांकि, USDT की सप्लाई मंथर गति से बढ़ती गई है।

Tether ने रिपोर्ट किया कि उसका मार्केट कैप $187.3 बिलियन पहुंच गया है, Q4 में यह $12.4 बिलियन बढ़ा, जबकि कुछ अन्य stablecoin की सप्लाई घट गई।

Tether ने अपने लचीलापन का श्रेय सेविंग्स, पेमेंट्स और क्रॉस-बॉर्डर ट्रांसफर की मांग को दिया है, ना कि सिर्फ सट्टा ट्रेडिंग को।

रिपोर्ट में दिए गए ऑन-चेन मैट्रिक्स से पता चलता है कि लॉन्ग-टर्म होल्डर्स के वॉलेट बैलेंस में इजाफा हुआ है और ट्रांजेक्शन वॉल्यूम रिकॉर्ड स्तर पर पहुंचे हैं।

हालांकि, कुल यूज़र्स का अनुमान ऑन-चेन वॉलेट्स और एक्सचेंज यूज़र्स की लगभग गणना को मिलाकर लगाया गया है, जिससे स्वतंत्र रूप से वेरिफिकेशन करना मुश्किल हो जाता है।

रिज़र्व खुलासे भी लगातार ग्रोथ दिखाते हैं। कुल रिज़र्व $192.9 बिलियन तक पहुंच गया, जिसमें से $141.6 बिलियन US Treasuries में है। अगर Tether एक देश होता, तो वह दुनिया के सबसे बड़े Treasury होल्डर्स में शुमार होता।

कंपनी ने अपने Bitcoin होल्डिंग को बढ़ाकर 96,184 BTC कर लिया है और अपने gold reserves को 127.5 मीट्रिक टन तक पहुंचा दिया है। इससे पता चलता है कि कंपनी कैश-इक्विवेलेंट एसेट्स से आगे जाकर डाइवर्सिफाइड कोलैटरल स्ट्रेटेजी अपना रही है।

ऑन-चेन गतिविधि बहुत तेजी से बढ़ी है। USDT होल्डर्स की संख्या बढ़कर 139.1 मिलियन हो गई है, वहीं मासिक एक्टिव यूज़र्स 24.8 मिलियन तक पहुंच गए हैं, जो दोनों ही नए रिकॉर्ड हैं।

Q4 में ऑन-चेन ट्रांसफर की वैल्यू $4.4 ट्रिलियन तक पहुंच गई। सेंट्रलाइज्ड एक्सचेंजेज़ पर USDT का स्पॉट ट्रेडिंग वॉल्यूम में हिस्सा 61.5% तक चला गया है। यह दिखाता है कि क्रिप्टो मार्केट्स में यह सबसे डोमिनेंट सेटलमेंट एसेट बन चुका है।

Minting surge, peg wobbles और flippening चर्चा से USDT की बढ़ती systemic भूमिका पर जोर

हाल ही की जारी एक्टिविटी यह दर्शाती है कि डिमांड 2026 की शुरुआत तक बनी हुई है। 4 फरवरी को ब्लॉकचेन एनालिटिक्स अकाउंट Lookonchain ने रिपोर्ट किया कि Tether ने $1 बिलियन की USDT मिंट की है, जो Tether और Circle द्वारा तीन दिनों में लगभग $3 बिलियन के stablecoins इश्यू करने का हिस्सा है।

ऐसी बड़ी इश्यूएं अक्सर ट्रेडर्स के लिए आने वाले लिक्विडिटी का सिग्नल मानी जाती हैं, हालांकि नए मिंट किए गए टोकन हमेशा तुरंत सर्कुलेट नहीं होते।

इसी दौरान, Tether की बढ़ती डोमिनेंस के चलते उस पर नजरें भी तेज हुई हैं। कुछ समय के लिए मार्केट अटेंशन USDT की स्थिरता पर शिफ्ट हो गया जब यह टोकन गिरकर लगभग $0.9980 पर आ गया, जो बीते 5 सालों में सबसे कमजोर स्तर था।

हालांकि यह डेविएशन बहुत कम और थोड़े समय के लिए था, लेकिन अगर peg में भरोसे की कमी लंबे समय तक बनी रही, तो stablecoin के ट्रेडिंग इन्फ्रास्ट्रक्चर में सेंट्रल रोल को देखते हुए इसके बड़े परिणाम हो सकते हैं।

मार्केट का अनुमान है कि ज्यादातर क्रिप्टो ट्रेडिंग वॉल्यूम USDT पेयर्स के जरिए होता है, जिससे ये लिक्विडिटी का एक अहम आधार बन जाता है।

Tether के विस्तार की रफ्तार ने क्रिप्टो hierarchy में इसकी जगह को लेकर बहस को भी हवा दी है। कुछ मार्केट ऑब्जर्वर्स ने अंदाज़ा लगाया है कि अगर मौजूदा ट्रेंड ऐसे ही चलता रहा, तो USDT आखिरकार Ethereum की मार्केट कैपिटलाइजेशन के हिसाब से दूसरी सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेन्सी की पोजिशन को चुनौती दे सकता है, खासकर जब risk aversion के समय पूंजी stable assets की ओर शिफ्ट होती है।

इस बीच, लेटेस्ट डेटा दिखाता है कि USDT यूज़र्स, reserves और ट्रांजैक्शन वॉल्यूम के मामले में भी तेजी से बढ़ रहा है, जबकि पूरी मार्केट कंसोलिडेट हो रही है।

फिर भी, यही ग्रोथ liquidity और systemic importance को एक ही इंस्ट्रूमेंट में केंद्रित कर रही है। Tether के पेग की stability अब सिर्फ एक कंपनी से नहीं, बल्कि पूरे क्रिप्टो मार्केट की ताकत पर भी निर्भर करती जा रही है।

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