US स्पॉट Bitcoin और Ethereum ETFs में लगातार ऑउटफ्लो देखने को मिल रहा है, क्योंकि निवेशक अपनी पूंजी को इंटरनेशनल इक्विटी में ट्रांसफर कर रहे हैं। दोनों क्रिप्टो ETFs में 2026 में अब तक सिर्फ 2 हफ्ते पॉजिटिव इनफ्लो देखने को मिले हैं।
ये बदलाव बढ़ते ट्रेज़री यील्ड, मजबूत US लेबर मार्केट और ग्लोबल ex-US स्टॉक फंड्स में रिकॉर्ड इनफ्लो के चलते आया है।
पिछले कुछ हफ्तों में US स्पॉट Bitcoin ETFs में क्लियर नेट ऑउटफ्लो देखने को मिला है। कुल एसेट्स हाल के लगभग $115 बिलियन के ऑल-टाइम हाई से गिरकर करीब $83 बिलियन रह गई हैं।
Ethereum ETFs में और भी ज्यादा गिरावट दिख रही है, जहां एसेट्स करीब $18 बिलियन से घटकर लगभग $11 बिलियन तक आ गई हैं।
यह कोई रैंडम वोलैटिलिटी नहीं है। यह सीधे तौर पर कैपिटल मार्केट से बाहर जाने को दर्शाता है।
साथ ही, इंटरनेशनल इक्विटी ETFs में कई वर्षों के सबसे मजबूत इनफ्लो रिकॉर्ड हुए हैं।
जनवरी में ग्लोबल ex-US फंड्स में रिकॉर्ड अलोकेशन हुआ, जिन्होंने टोटल ETF इनफ्लो का करीब एक-तिहाई हिस्सा लिया, जबकि उनका कुल एसेट्स में हिस्सा काफी छोटा है।
यह एक बड़ी रोटेशन का संकेत दे रहा है।
संस्थागत निवेशक US की भीड़भाड़ वाली ग्रोथ ट्रेड्स—जैसे कि क्रिप्टो—से अपनी होल्डिंग कम कर रहे हैं और बेहतर होते ग्लोबल मैक्रो कंडीशन्स के बीच सस्ते विदेशी मार्केट्स में रि-अलोकेट कर रहे हैं।
इसी दौरान, मजबूत US जॉब्स डेटा ने ट्रेज़री यील्ड्स को और ऊपर पहुंचा दिया है। यील्ड्स बढ़ने से फाइनेंशियल कंडीशन्स टाइट हो जाती हैं और बॉन्ड्स, रिस्क एसेट्स के मुकाबले ज्यादा अट्रैक्टिव हो जाते हैं।
Bitcoin और Ethereum, जो हाई-बेटा लिक्विडिटी प्लेज़ हैं, तब कमजोर पड़ जाते हैं जब कैपिटल सुरक्षित या यील्ड जनरेटिंग एसेट्स की तरफ जाता है।
ये कंबिनेशन मार्केट के लिए स्ट्रक्चरल हेडविंड बन गया है।
2024 में Crypto ETF ने डिमांड का बड़ा सोर्स बनकर क्रिप्टो मार्केट में निरंतर इनफ्लो के ज़रिए अपवर्ड प्राइस मूव को बढ़ाया।
अब ये प्रक्रिया पलट रही है। रैली को मजबूत करने की बजाय, ETF अब डिस्ट्रीब्यूशन चैनल के रूप में काम कर रहे हैं।
इससे लॉन्ग-टर्म क्रिप्टोकरेन्सी का थीसिस गलत नहीं हो जाता। लेकिन शॉर्ट-टर्म लिक्विडिटी बैकड्रॉप जरूर कमज़ोर होता दिख रहा है।
जब तक कैपिटल रोटेशन धीमा नहीं पड़ता या मैक्रो कंडीशंस आसान नहीं होतीं, ETF से ऑउटफ्लो Bitcoin, Ethereum और पूरे क्रिप्टो मार्केट पर दबाव बनाए रख सकता है।
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