बेंचमार्क ने Coinbase का लक्ष्य घटाकर $285 किया लेकिन फंडामेंटल्स में "परिपक्वता का मील का पत्थर" देखा

बेंचमार्क ने Coinbase पर अपना मूल्य लक्ष्य $450 से घटाकर $285 कर दिया है, जो 37% की कमी है, जबकि Buy (Speculative Buy) रेटिंग बनाए रखी है।

यह समायोजन 10 अक्टूबर, 2025 "10/10" बाजार दुर्घटना के बाद क्रिप्टो इक्विटी मल्टीपल्स में व्यापक संकुचन और 2025 के मध्य शिखर की तुलना में कमजोर ट्रेडिंग वॉल्यूम को दर्शाता है, न कि कंपनी के परिचालन प्रक्षेपवक्र में गिरावट को।

प्रमुख विश्लेषक मार्क पामर ने Coinbase के वर्तमान चरण को "परिपक्वता मील का पत्थर" बताया, यह तर्क देते हुए कि चक्रीय बाजार दबाव के बावजूद फर्म का राजस्व आधार संरचनात्मक रूप से अधिक टिकाऊ हो रहा है।

मूल्य लक्ष्य क्यों घटाया गया

संशोधित $285 लक्ष्य 2025 की लिक्विडेशन घटना के बाद क्रिप्टो सेक्टर में कम वैल्यूएशन मल्टीपल्स को ध्यान में रखता है, जिसने जोखिम की भूख को फिर से आकार दिया और विकास प्रीमियम को संकुचित किया। ट्रेडिंग वॉल्यूम भी 2025 के उच्च स्तर से मध्यम हो गया है, जिससे निकट अवधि के लेनदेन-संचालित ऊपरी अनुमान कम हो गए हैं।

लक्ष्य मूल्य में कमी दीर्घकालिक विश्वास में बदलाव का संकेत नहीं देती है। इसके बजाय, बेंचमार्क ने अस्थिरता संकुचन और कम सट्टा गतिविधि के बाद अधिक सामान्यीकृत मल्टीपल वातावरण को प्रतिबिंबित करने के लिए वैल्यूएशन अपेक्षाओं को पुनः अंशांकित किया।

राजस्व मिश्रण: रिटेल शुल्क से संस्थागत बुनियादी ढांचे तक

बेंचमार्क की केंद्रीय थीसिस यह है कि Coinbase रिटेल ट्रेडिंग शुल्क पर निर्भरता से तेजी से अलग हो रहा है। संस्थागत वॉल्यूम अब लगातार रिटेल वॉल्यूम से अधिक है, जो अधिक स्थिर, हालांकि कम-मार्जिन, लेनदेन आधार बनाता है।

अधिक उल्लेखनीय रूप से, सदस्यता और सेवा राजस्व अब कुल शुद्ध राजस्व का लगभग 40% है, जो दो साल पहले लगभग 25% से बढ़ा है। इस श्रेणी में शामिल हैं:

• स्टेकिंग राजस्व
• Bitcoin और Ethereum ETFs से जुड़े कस्टडी शुल्क
• Base, Coinbase के Layer 2 नेटवर्क से सीक्वेंसर शुल्क

आवर्ती, बुनियादी ढांचे से जुड़े राजस्व की ओर बदलाव अल्पकालिक रिटेल सट्टा चक्रों के प्रति संवेदनशीलता को कम करता है।

नियामक और परिचालन कारक

बेंचमार्क ने संरचनात्मक सकारात्मकता के रूप में नियामक स्पष्टता में सुधार का भी उल्लेख किया। U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) और Commodity Futures Trading Commission (CFTC) के बीच समन्वय प्रयासों के साथ, "Project Crypto" जैसी पहलों के साथ, फर्म का मानना है कि Coinbase का लंबे समय से चला आ रहा कानूनी बोझ कम हो रहा है।

कम अनिश्चितता अचानक प्रवर्तन कार्रवाइयों या विघटनकारी जुर्माने की संभावना को कम करती है, जिसने ऐतिहासिक रूप से वैल्यूएशन मल्टीपल्स पर भार डाला था।

परिचालन के संदर्भ में, Coinbase ने AI-संचालित ग्राहक समर्थन और सुव्यवस्थित इंजीनियरिंग प्रक्रियाओं को एकीकृत किया है। बेंचमार्क के अनुसार, इन समायोजनों ने 2026 की शुरुआत में Bitcoin की कीमतों में सुधार होने के बावजूद लाभ मार्जिन को संरक्षित रखा है।

आय संदर्भ और बाजार स्थिति

संशोधित दृष्टिकोण Coinbase की Q4 2025 आय कॉल के बाद आया, जहां कंपनी ने अपनी लगातार चौथी लाभदायक तिमाही की रिपोर्ट की। विश्लेषकों ने नोट किया कि जबकि क्रिप्टो इक्विटीज से जुड़ा सट्टा "हाइप" प्रीमियम फीका पड़ गया है, वित्तीय प्रणाली के भीतर कंपनी की संरचनात्मक उपयोगिता मजबूत हुई है।

पामर ने संक्षेप में संक्रमण को सारांशित किया, यह कहते हुए कि 2026 का Coinbase अब मुख्य रूप से ट्रेडिंग गतिविधि द्वारा परिभाषित नहीं है बल्कि पारंपरिक U.S. वित्त और ऑन-चेन बुनियादी ढांचे के बीच एक पुल के रूप में अपनी भूमिका द्वारा परिभाषित है।

संरचनात्मक निष्कर्ष

बेंचमार्क का समायोजन मौलिक डाउनग्रेड के बजाय वैल्यूएशन रीसेट को दर्शाता है। लक्ष्य मूल्य में संकुचन मैक्रो और सेक्टर-व्यापी मल्टीपल संकुचन को स्वीकार करता है, जबकि बनाए रखी गई Buy रेटिंग Coinbase के विकसित राजस्व स्थायित्व और संस्थागत एकीकरण में विश्वास का संकेत देती है।

जैसे-जैसे रिटेल-संचालित अस्थिरता कम होती है, कंपनी की बुनियादी ढांचे की स्थिति, जो कस्टडी, स्टेकिंग, Layer 2 संचालन और संस्थागत प्रवाह को फैलाती है, इसकी दीर्घकालिक निवेश थीसिस के लिए तेजी से केंद्रीय प्रतीत होती है।

पोस्ट Benchmark Cuts Coinbase Target to $285 but Sees "Maturity Milestone" in Fundamentals पहली बार ETHNews पर प्रकाशित हुई।