बिटकॉइन वृहद अस्थिरता के बीच सापेक्ष-मूल्य प्रवाह आकर्षित करता है

क्रिप्टो अस्थिरता के बीच सापेक्ष-मूल्य रणनीतियाँ दिशात्मक दांव को मात देती हैं

क्रिप्टो की नवीनतम उथल-पुथल ने पेशेवर पोजिशनिंग को सीधे लॉन्ग-या-शॉर्ट दांव के बजाय बाजार-तटस्थ और सापेक्ष-मूल्य संरचनाओं की ओर झुका दिया है। Deribit Insights के अनुसार, मूल्य कार्रवाई को वैश्विक मैक्रो तनाव द्वारा तेजी से आकार दिया गया है, जिसने शुद्ध दिशात्मक एक्सपोजर के बजाय डिलीवरेजिंग और डाउनसाइड सुरक्षा के अधिक उपयोग को प्रोत्साहित किया है (https://insights.deribit.com/industry/crypto-options-at-a-crossroads-macro-stress-heavy-tape-and-relative-vol-opportunities/)।

ऑप्शंस फ्लो ने इस बदलाव को प्रतिध्वनित किया है। CoinDesk द्वारा रिपोर्ट के अनुसार, 2025 के अंत में स्ट्रैडल्स और स्ट्रैंगल्स जैसे गैर-दिशात्मक प्रारूपों ने BTC ब्लॉक ऑप्शंस गतिविधि का 20% से अधिक हिस्सा बनाया, जो अस्थिरता-संचालित ट्रेडों की मांग का संकेत देता है जो मूल्य दिशा सही होने पर निर्भर नहीं हैं (https://www.coindesk.com/markets/2025/11/13/how-are-bitcoin-and-xrp-traders-positioning-themselves-in-a-choppy-market-environment/)।

संस्थागत अपनाना भी बाइनरी दांव के बजाय हेज्ड एक्सपोजर की ओर विकसित हो रहा है। CoinLaw ने रिपोर्ट किया कि Intesa Sanpaolo ने एक रणनीति हेज के साथ Bitcoin ETF होल्डिंग्स में लगभग $100 मिलियन का खुलासा किया, एक संयोजन जो स्पष्ट जोखिम नियंत्रण के साथ क्रिप्टो एक्सेस की भूख की ओर इशारा करता है (https://coinlaw.io/intesa-sanpaolo-100m-bitcoin-etf-holdings/)।

बाजार-तटस्थ रणनीतियाँ क्या हैं और वे अभी क्यों मायने रखती हैं

डिजिटल परिसंपत्तियों में बाजार-तटस्थ रणनीतियों का उद्देश्य व्यापक बाजार बीटा को हटाना और स्प्रेड, कैरी, या अस्थिरता गतिशीलता से रिटर्न निकालना है। कीमतें बढ़ने या गिरने पर लाभ कमाने के बजाय, वे संबंधित उपकरणों, जैसे स्पॉट, फ्यूचर्स, या ऑप्शंस, या निकटता से सहसंबद्ध टोकन के बीच गलत मूल्य निर्धारण को लक्षित करते हैं।

यह दृष्टिकोण अधिक प्रासंगिक हो गया है क्योंकि मैक्रो अनिश्चितता और चक्रीय उतार-चढ़ाव दिशात्मक एक्सपोजर को आकार देना और हेज करना कठिन बना देते हैं। क्रिप्टो बाजारों के ऐतिहासिक चक्र विश्लेषण में आवर्ती उछाल-और-पतन चरण दिखाई देते हैं, और उस संदर्भ में प्रबंधकों ने तटस्थ पोजिशनिंग के माध्यम से ड्रॉडाउन को कम करने और जोखिम-समायोजित रिटर्न में सुधार करने पर जोर दिया है।

उद्योग के व्यवसायियों ने केवल Bitcoin या Ethereum रखने से परे अब उपलब्ध उपकरणों की व्यापकता पर जोर दिया है। "वे सभी नहीं टिकेंगे, लेकिन वे बहुत सारे विकल्प प्रदान कर रहे हैं जो buy-and-HODL से परे जाते हैं..." Scott Army, Galaxy Fund Management में Galaxy Vision Hill के CIO ने कहा, अस्थिरता के प्रबंधन में आर्बिट्रेज, बेसिस, और ऑप्शंस संरचनाओं की भूमिका को उजागर करते हुए (https://sponsored.bloomberg.com/article/galaxy-fund-management/How-Institutional-Investors-Can-Take-Advantage-of-Crypto-Volatility)।

मुख्य सापेक्ष-मूल्य रणनीतियाँ: बेसिस, आर्बिट्रेज, और फंडिंग स्प्रेड

बेसिस ट्रेड स्पॉट और फ्यूचर्स के बीच मूल्य अंतर का मुद्रीकरण करते हैं। सकारात्मक बेसिस में, एक डेस्क स्पॉट खरीद सकता है और स्प्रेड को लॉक करने के लिए फ्यूचर्स बेच सकता है; नकारात्मक बेसिस में, यह संरचना को उलट सकता है। उद्देश्य ऑफसेटिंग लेग्स के माध्यम से बाजार दिशा जोखिम को नियंत्रित करते हुए समाप्ति पर कन्वर्जेंस को कैप्चर करना है।

आर्बिट्रेज और फंडिंग स्प्रेड इस तर्क को वेन्यूज और उपकरणों में विस्तारित करते हैं। उदाहरण के लिए, प्रबंधक स्पॉट या दिनांकित फ्यूचर्स में पोजीशन बनाम परपेचुअल स्वैप पर आवर्ती फंडिंग भुगतान की कटाई करने का प्रयास कर सकते हैं, या निहित अस्थिरता गलत मूल्य निर्धारण को अलग करने के लिए फ्यूचर्स के साथ ऑप्शंस को जोड़ सकते हैं। ये रणनीतियाँ अनुशासित संपार्श्विक प्रबंधन, सुसंगत निष्पादन, और इस समझ पर निर्भर करती हैं कि लिक्विडिटी, शुल्क, और उधार लागत शुद्ध रिटर्न को कैसे प्रभावित करते हैं।

इस लेखन के समय, बाजार की स्थितियाँ उन्नत लेकिन प्रबंधनीय उथल-पुथल को दर्शाती हैं, Bitcoin $66,461 के निकट और 14-दिवसीय RSI लगभग 35.8 के साथ लगभग 12% मासिक अस्थिरता के साथ। ऐसे वातावरण में, तटस्थ संरचनाएं जो स्प्रेड, कैरी, और ऑप्शनैलिटी पर जोर देती हैं, डाउनसाइड भागीदारी को कम करने में मदद कर सकती हैं जबकि विस्थापन को मुद्रीकृत करने के लिए गुंजाइश छोड़ती हैं यदि वे जारी रहते हैं।