सैंटिमेंट द्वारा Ethereum की 50% स्टेकिंग आंकड़े पर शोधकर्ताओं की आलोचना

Ethereum ने एक प्रतीकात्मक सीमा पार कर ली है, नेटवर्क के 11 वर्षों के इतिहास में पहली बार जारी किए गए कुल ether (ETH) का आधे से अधिक हिस्सा अब इसके proof-of-stake (PoS) कॉन्ट्रैक्ट में रखा गया है, Santiment ने X पर एक पोस्ट में कहा जिसे आलोचना का सामना करना पड़ा है।

मंगलवार को ऑनचेन एनालिटिक्स फर्म ने कहा कि ऐतिहासिक रूप से जारी किए गए सभी ETH का 50.18% अब स्टेकिंग डिपॉजिट कॉन्ट्रैक्ट में मौजूद है। यह आंकड़ा संचयी ETH को दर्शाता है जो नेटवर्क के 2022 में proof-of-work से PoS में परिवर्तन से पहले स्टेकिंग शुरू होने के बाद से कॉन्ट्रैक्ट में प्रवाहित हुआ है।

CoinDesk डेटा के अनुसार, ether की कुल आपूर्ति 120.69 मिलियन टोकन है। Bitmine, दुनिया की सबसे बड़ी ether-केंद्रित ट्रेजरी फर्म, के पास 4.29 मिलियन ETH है, जिसमें से 2.9 मिलियन स्टेक किया गया है। Arkham डेटा के अनुसार, सबसे बड़ा धारक Eth2 Beacon Deposit Contract है जिसके पास 77.1 मिलियन या कुल आपूर्ति का 60% से अधिक है। इसके पास सबसे अधिक है क्योंकि यह ब्लॉकचेन को सुरक्षित करने के लिए स्टेकिंग के लिए केंद्रीय, अनिवार्य गेटवे के रूप में कार्य करता है। Beacon के बाद Binance के पास 4.1 मिलियन ETH, BlackRock के पास 3.4 मिलियन और Coinbase के पास 2.9 मिलियन है।

जब टोकन स्टेक किए जाते हैं, तो उन्हें ट्रांसफर या ट्रेड नहीं किया जा सकता है। 2023 में Shanghai अपग्रेड के बाद से निकासी सक्षम की गई है, जिससे वैलिडेटर्स को बाहर निकलने और ETH को परिचलन में वापस लाने की अनुमति मिलती है।

उस अंतर ने कुछ विश्लेषकों को 50% आंकड़े को स्थायी आपूर्ति लॉक के रूप में व्याख्या करने के खिलाफ चेतावनी देने के लिए प्रेरित किया।

'गलत और भौतिक रूप से भ्रामक'

"पोस्ट गलत है, या कम से कम भौतिक रूप से भ्रामक है," Luke Nolan, CoinShares में वरिष्ठ अनुसंधान सहयोगी, ने CoinDesk को बताया। "यह ETH स्टेकिंग के लिए उपयोग किए जाने वाले एकतरफा डिपॉजिट कॉन्ट्रैक्ट का संदर्भ देता है, लेकिन निकासी का हिसाब नहीं देता है। जबकि वैलिडेटर स्टेक करते समय ETH को उस कॉन्ट्रैक्ट में भेजा जाता है, यह एक स्थायी सिंक नहीं है।"

जब से निकासी सक्षम की गई है, ETH वैलिडेटर सेट से बाहर निकल सकता है और फिर से परिचलन में प्रवेश कर सकता है, जिसका अर्थ है कि केवल डिपॉजिट कॉन्ट्रैक्ट बैलेंस को देखने से प्रभावी रूप से स्टेक की गई राशि को बढ़ा-चढ़ाकर बताया जा सकता है, Nolan ने कहा।

"उद्धृत की जा रही संख्याओं के आसपास एक महत्वपूर्ण बारीकी भी है," उन्होंने जोड़ा। "यह सुझाव देना सही नहीं है कि वर्तमान में 80 मिलियन से अधिक ETH स्टेक किए गए हैं। ऐतिहासिक रूप से लगभग 80 मिलियन ETH स्टेकिंग कॉन्ट्रैक्ट से गुजरे हैं, लेकिन आज सक्रिय रूप से स्टेक की गई राशि 37 मिलियन ETH के करीब है, जो वर्तमान परिचालित आपूर्ति का लगभग 30% है। वह अंतर भौतिक रूप से कथा को बदल देता है।"

Aleksandr Vat, Ethplorer.io में BizDev, Nolan से सहमत हुए और CoinDesk को उस अंतर को मजबूत करने वाले सहायक डेटा प्रदान किए।

Etherscan ट्रैकर पर Beacon डिपॉजिट कॉन्ट्रैक्ट बैलेंस, वर्तमान में लगभग 80.97 मिलियन ETH, लॉन्च के बाद से संचयी जमा को दर्शाता है और जब वैलिडेटर बाहर निकलते हैं तो कम नहीं होता है। निकासी को डिपॉजिट कॉन्ट्रैक्ट से घटाने के बजाय ETH को execution-layer addresses पर वापस मिंट करके संसाधित किया जाता है, Vat ने कहा।

सक्रिय स्टेकिंग मेट्रिक्स के अनुसार, Ethplorer और CryptoQuant के डेटा के आधार पर, वर्तमान में लगभग 37,253,430 ETH स्टेक किए गए हैं, जिसका अर्थ है कि स्टेकिंग कुल आपूर्ति का 30.8% दर्शाती है।

Santiment का 50% आंकड़ा EIP-1559 बर्न से पहले ऐतिहासिक रूप से जारी की गई आपूर्ति की तुलना में संचयी Beacon कॉन्ट्रैक्ट बैलेंस की तुलना करता प्रतीत होता है, Vat ने कहा। जबकि यह उपयोग किए गए भाजक के आधार पर गणितीय रूप से सुसंगत हो सकता है, यह वर्तमान में लॉक किए गए या परिचलन से हटाए गए ETH की मात्रा का प्रतिनिधित्व नहीं करता है, उन्होंने नोट किया।

Ethereum 'डिजिटल बॉन्ड' में परिपक्व हुआ

फिर भी, यह मील का पत्थर इस बात को उजागर करता है कि Ethereum के आर्थिक डिजाइन में स्टेकिंग कितनी केंद्रीय हो गई है, Vineet Budki, Sigma Capital में पार्टनर और CEO, ने CoinDesk को बताया। जैसे-जैसे भागीदारी बढ़ती है, ETH का एक बड़ा हिस्सा वैलिडेटर पुरस्कारों के माध्यम से यील्ड अर्जित करता है, जो एक यील्ड-धारक क्रिप्टो एसेट के रूप में इसकी स्थिति को मजबूत करता है, उन्होंने कहा, उन्होंने जोड़ा कि वह इस विकास को Ethereum की परिपक्वता के साक्ष्य के रूप में देखते हैं जिसे उन्होंने "डिजिटल बॉन्ड" कहा।

"50% स्टेक की गई आपूर्ति का Ethereum का मील का पत्थर एक डिजिटल बॉन्ड में इसके विकास को चिह्नित करता है, जहां नेटवर्क की सुरक्षा अल्पकालिक अटकलों के बजाय दीर्घकालिक विश्वास से संचालित होती है," Budki ने कहा। "कुल जारी करने के आधे को एकतरफा वॉल्ट में लॉक करके, प्रोटोकॉल ने एक संरचनात्मक आपूर्ति संकट को इंजीनियर किया है।"

Budki ने तेज हो रहे नेटवर्क गतिविधि की ओर भी इशारा किया, जिसमें दैनिक लेनदेन में साल-दर-साल 125% की वृद्धि, दैनिक सक्रिय पतों का दोगुना होना और टोकनाइज्ड वास्तविक-दुनिया की परिसंपत्तियों में वृद्धि शामिल है, जिसमें से अधिकांश layer-2 नेटवर्क पर हो रहा है जो Ethereum की बेस लेयर में वापस सेटल होते हैं।

हालांकि, Nolan ने नोट किया कि हाल के वैलिडेटर विकास बड़े प्रतिभागियों के बीच केंद्रित रहा है।

"हाल के वैलिडेटर प्रविष्टियों का एक महत्वपूर्ण हिस्सा Bitmine और यू.एस.-सूचीबद्ध ETF जैसी बड़ी संस्थाओं द्वारा संचालित किया गया है, जिन्होंने प्रवेश कतार का एक उल्लेखनीय हिस्सा ले लिया है," उन्होंने नोट किया।

स्टेकिंग स्तरों के लगातार बढ़ने के साथ, बहस यह दिखाती है कि Ethereum की आपूर्ति मेट्रिक्स, और उन्हें कैसे प्रस्तुत किया जाता है, बाजार की कथाओं को महत्वपूर्ण रूप से आकार दे सकते हैं, Budki ने निष्कर्ष निकाला।