बिटकॉइन माइनर्स को मार्जिन दबाव का सामना करना पड़ रहा है जो ऐतिहासिक रूप से 90 दिनों के भीतर मजबूत रिटर्न से पहले आता है

Bitcoin की माइनिंग ~15% अधिक कठिन हो गई क्योंकि hashrate गिर रहा है—माइनर राजस्व को वापस $30 के तनाव क्षेत्र में धकेल रहा है

Bitcoin की माइनिंग अर्थव्यवस्था फिर से कड़ी हो गई है, लेकिन इसकी अंतर्निहित स्थिति शीर्ष क्रिप्टो में मूल्य रिकवरी का मार्ग प्रशस्त कर सकती है।

पिछले हफ्तों में, नेटवर्क की कठिनाई में उछाल आया, जबकि hashrate में नरमी के संकेत दिखे। उसी समय, BTC माइनर मार्जिन पर बढ़ता दबाव आया क्योंकि उनका राजस्व तनाव स्तर की ओर वापस फिसल गया।

यह संयोजन पिछले बाजार चक्रों में प्रमुख मोड़ बिंदुओं के पास बार-बार प्रकट हुआ है।

जबकि बाजार विश्लेषक चेतावनी देते हैं कि यह निवेशकों के लिए कोई जादुई खरीदारी संकेत नहीं है, संरचनात्मक सेटअप गहराई से मायने रखता है क्योंकि इसमें माइनर व्यवहार को जीवित रहने के लिए बेचने की सख्त आवश्यकता से एक ऐसे परिदृश्य में बदलने की क्षमता है जहां वे अपनी संचित होल्डिंग्स को कम बेचते हैं।

व्यवहार में यह सूक्ष्म बदलाव प्रभावी रूप से जो आमतौर पर आने वाली बाजार आपूर्ति का एक स्थिर, अनुमानित स्रोत होता है, उसे Bitcoin की कीमत के लिए काफी हल्की बाधा में बदल सकता है।

रिबाउंड के बाद एक देरी से कठिनाई में उछाल आया

Bitcoin की कठिनाई हर 2,016 ब्लॉक पर समायोजित होती है, लगभग हर दो सप्ताह में, जिसका अर्थ है कि मेट्रिक हमेशा नेटवर्क पर पहले से हो चुकी घटनाओं पर प्रतिक्रिया कर रहा होता है।

यह समय नवीनतम कदम में स्पष्ट विरोधाभास की व्याख्या करता है।

तूफान और कटौती अवधि के बाद जिसने मशीनों को ऑफलाइन कर दिया, नेटवर्क ने 7 फरवरी को लगभग 11.16% की कठिनाई में कटौती देखी जो लगभग 125.86T हो गई।

जैसे ही माइनर ऑनलाइन वापस आए और ब्लॉक उत्पादन सामान्य हुआ, अगला समायोजन विपरीत दिशा में चला गया। 19 फरवरी को, कठिनाई लगभग 14.73% बढ़कर लगभग 144.40T हो गई।

मुख्य बिंदु सरल है। नेटवर्क माइन करना कठिन हो गया क्योंकि पहले hashrate रिकवर हो गया था, न कि इसलिए कि माइनर अर्थशास्त्र वास्तविक समय में सुधरा।

यह अंतर माइनर व्यवहार की व्याख्या के लिए महत्वपूर्ण है। बढ़ती कठिनाई प्रिंट सतह पर तेजी से दिख सकती है क्योंकि यह नेटवर्क की ताकत का संकेत देती है।

हालांकि, यह एक मार्जिन निचोड़ भी हो सकता है यदि वह वृद्धि एक अस्थायी रिकवरी के बाद आती है, जब शुल्क कमजोर हों, और BTC की कीमत उच्च माइनिंग लागतों को ऑफसेट करने के लिए पर्याप्त नहीं है।

hashrate में अल्पकालिक रिकवरी एक व्यापक गिरावट को छुपा रही है

BTC नेटवर्क hashrate के अल्पकालिक उपायों ने वास्तव में फरवरी के मध्य में उल्लेखनीय सुधार दिखाया।

Luxor के Hashrate Index से संकलित डेटा ने तत्काल तूफान रिकवरी चरण के दौरान 7-दिवसीय SMA को ~1,003 EH/s से ~1,054 EH/s तक बढ़ते हुए प्रदर्शित किया।

हालांकि, यदि कोई व्यापक ट्रेंड देखने के लिए थोड़ा ज़ूम आउट करता है, तो तस्वीर उद्योग के लिए काफी कम आरामदायक हो जाती है।

VanEck की नवीनतम ChainCheck रिपोर्ट पिछले 90 दिनों में hashrate में ~14% की गिरावट का वर्णन करती है, एक मेट्रिक जो उल्लेखनीय है क्योंकि Bitcoin नेटवर्क के परिपक्व चरणों में इस परिमाण की निरंतर गिरावट असामान्य है।

इसके अलावा, दिन-प्रतिदिन के अनुमान लगातार सार्थक अस्थिरता दिखाते हैं, एक कारक जो बाजार पर्यवेक्षकों द्वारा धकेले गए किसी एकल-बिंदु कथा को जटिल बनाता है।

इसके आलोक में, व्यापक ट्रेंड पिछले कई महीनों में hashrate पर निरंतर दबाव दिखाता है। उस दबाव के ऊपर माइनिंग कठिनाई में तेज वृद्धि उद्योग के लिए विशेष रूप से नाजुक बिंदु पर मार्जिन तनाव को तीव्र कर सकती है।

Hashprice वास्तविक दबाव बिंदु है, और यह फिर से कड़ा हो गया है

कठिनाई और hashrate नेटवर्क का वर्णन करते हैं। Hashprice व्यवसाय का वर्णन करता है।

माइनर फिएट में खर्च चुकाते हैं और BTC उत्पादन के माध्यम से और कुछ मामलों में, प्रमुख डिजिटल एसेट की बिक्री के माध्यम से उन लागतों को फंड करते हैं। यही कारण है कि hash price, आमतौर पर डॉलर प्रति petahash प्रति दिन में उद्धृत, तनाव का अधिक व्यावहारिक माप है।

19 फरवरी की कठिनाई वृद्धि के बाद, BTC hashprice लगभग $30/PH/दिन से नीचे गिर गया। उस स्तर को मशीन दक्षता, ऋण दायित्वों और बिजली की लागतों के आधार पर व्यापक रूप से तनाव क्षेत्र के रूप में देखा जाता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि कुछ ऑपरेटर इसे सहन कर सकते हैं, जबकि कई सीमांत ऑपरेटर अक्सर नहीं कर सकते।

शुल्क बहुत राहत नहीं दे रहे हैं। उसी अवधि के लिए Hashrate Index डेटा ने दिखाया कि लेनदेन शुल्क ब्लॉक पुरस्कारों का केवल लगभग 0.48% था, यह दर्शाता है कि माइनर लगभग पूरी तरह से सब्सिडी और Bitcoin की स्पॉट कीमत पर निर्भर हैं।

परिणाम एक परिचित संपीड़न है। कठिनाई अधिक हो गई, शुल्क समर्थन पतला रहा, और hash price कमजोर हुई।

यह वह संयोजन है जो पहले पुराने रिग्स को बंद करने की प्रवृत्ति रखता है और उच्च लागत वाले माइनरों को मजबूर बिक्री के करीब धकेलता है।

व्यवहार में, यह है कि कैसे एक नेटवर्क जो तकनीकी रूप से मजबूत दिखता है, माइनिंग क्षेत्र में आर्थिक तनाव उत्पन्न कर सकता है। प्रोटोकॉल वह कर रहा है जो इसे करना चाहिए। समस्या समय की है।

क्यों माइनर तनाव 90 दिनों में तेजी का सेटअप बन सकता है

इस घटना के आसपास तेजी का तर्क माइनिंग उद्योग के भीतर संरचनात्मक बदलावों और आपूर्ति गतिशीलता पर उनके प्रभाव पर केंद्रित है।

यह तंत्र संरचनात्मक है, जो इस बात में निहित है कि निरंतर माइनर दबाव कैसे जारी करने, बैलेंस शीट और बाजार तरलता को फिर से आकार देता है।

कठिनाई बाजार पर एक पिछड़ी निचोड़ के रूप में कार्य करती है। जब नेटवर्क एक संक्षिप्त परिचालन रिबाउंड के बाद सक्रिय रूप से कठिनाई को बढ़ाता है, तो यह आसानी से उससे अधिक हो सकता है जो माइनर वास्तव में वर्तमान मूल्य और शुल्क स्तरों पर बनाए रख सकते हैं।

Hashrate फिर वास्तविक समय में समायोजित होता है क्योंकि ऑपरेटर नई आर्थिक वास्तविकता पर प्रतिक्रिया करते हैं। सीमांत रिग्स को लगभग तुरंत बंद करने के लिए मजबूर किया जाता है जब उनकी दैनिक लाभप्रदता ब्रेक-ईवन बिंदु से नीचे गिरती है।

यदि वह लगातार कमजोरी अगले epoch में जारी रहती है, तो प्रोटोकॉल का अंतर्निहित राहत वाल्व चालू हो जाता है, और कठिनाई स्वाभाविक रूप से गिर जाती है।

कठिनाई में गिरावट यांत्रिक रूप से जीवित माइनरों के लिए अंतर्निहित अर्थशास्त्र में सुधार करती है।

यदि कठिनाई 10% से 12% गिरती है और Bitcoin की कीमत पूरी तरह से स्थिर रहती है, तो प्रति hash माइनर राजस्व एक बहुत ही समान गणितीय परिमाण से बढ़ता है।

जबकि वह समायोजन बड़े पैमाने पर बाजार रैली की गारंटी नहीं देता है, यह वित्तीय रूप से तनावग्रस्त माइनरों से आक्रामक, मजबूर बिक्री की समग्र संभावना को काफी कम कर सकता है।

वह तंत्र विभिन्न माइनर-साइकिल फ्रेमवर्क (जैसे पारंपरिक Hash Ribbons-शैली विश्लेषण) द्वारा लोकप्रिय capitulation-फिर-रिकवरी थीसिस का पूर्ण हृदय बनाता है।

VanEck इस सिद्धांत में एक आकर्षक मात्रात्मक हुक जोड़ता है। 12 उल्लेखनीय hashrate संकुचन अवधियों को ट्रैक करने वाली एक प्रकाशित तालिका में, वित्तीय फर्म नोट करती है कि विस्तारित hashrate में गिरावट के बाद अक्सर Bitcoin के लिए उल्लेखनीय रूप से मजबूत 90-दिन की फॉरवर्ड रिटर्न हुई हैं।

नेटवर्क के बहुत ही प्रारंभिक इतिहास को छोड़कर, जिसमें एक परिभाषित मूल्य का अभाव था, और वर्तमान, अभी भी अनसुलझे एपिसोड को छोड़कर, VanEck की सूचीबद्ध अवधियों ने अत्यधिक सकारात्मक रुख दिखाया, जो उच्च-40% रेंज के आसपास एक माध्यिका फॉरवर्ड रिटर्न और एक भारी विषम माध्य प्रदान करता है।

ट्रेडर्स के लिए अंतिम निष्कर्ष विशिष्ट प्रतिशत लाभ के बजाय व्यापक संकेत पर केंद्रित है।

पीक माइनर तनाव अक्सर देर-चरण आपूर्ति दबाव का संकेत देता है, और एक बार अंतर्निहित प्रोटोकॉल कठिनाई को रीसेट करता है या एसेट मूल्य स्थिर होता है, तो वह आपूर्ति दबाव तेजी से फीका पड़ सकता है।

अगला उत्प्रेरक अगला कठिनाई प्रिंट है, लेकिन ETFs और मैक्रो अभी भी टोन सेट करते हैं

सबसे तत्काल चर पहले से ही कैलेंडर पर है। फोरकास्टिंग टूल मार्च की शुरुआत में कठिनाई में लगभग 11% की एक और दोहरे अंक की कमी की ओर इशारा कर रहे हैं यदि वर्तमान ब्लॉक टाइमिंग बनी रहती है।

यदि वह अनुमान दिशा में सही है, तो प्रभाव सीधा है। Hashprice में सुधार होगा बिना BTC को पहले रैली की आवश्यकता के, जो कमजोर माइनरों में बेचने-से-फंड संचालन दबाव को कम कर सकता है।

यही कारण है कि वर्तमान स्नैपशॉट, कठिनाई ऊपर और hashrate फिसल रहा है, को कभी-कभी एक नई चेतावनी के बजाय पीक कसावट के रूप में पढ़ा जा सकता है। पूर्व अवधियों में, वह बिंदु नेटवर्क की स्थितियों के ढीले होने से ठीक पहले का रहा है।

फिर भी, माइनर संकेत एक वैक्यूम में संचालित नहीं होते हैं, और ETF के बाद के बाजार ने इसे और भी स्पष्ट कर दिया है।

फरवरी की शुरुआत में, US स्पॉट BTC ETFs ने दैनिक प्रवाह में व्यापक उतार-चढ़ाव पोस्ट किए, जिसमें 3 फरवरी को लगभग $562 मिलियन का शुद्ध प्रवाह और 5 फरवरी को लगभग $545 मिलियन का शुद्ध बहिर्वाह शामिल है।

महीने में बाद में, दैनिक चालें चॉपी रहीं, एक दिन लगभग $166 मिलियन के बहिर्वाह और दूसरे $88 मिलियन के प्रवाह के साथ।

जब ETF खरीदार सक्रिय होते हैं, तो माइनर बिक्री दबाव कम मायने रखता है। जब ETF मांग कमजोर होती है या नकारात्मक हो जाती है, तो माइनर तनाव नकारात्मक गति में जोड़ सकता है।

इस बीच, मैक्रो पोजिशनिंग भी बाजार के लिए एक प्रमुख फिल्टर बनी हुई है।

Reuters ने उसी अवधि के दौरान $50,000 से $60,000 स्ट्राइक स्तरों के आसपास भारी put रुचि की सूचना दी, जो हेजिंग मांग और जोखिम एसेट्स के प्रति सतर्कता का संकेत है।

यदि जोखिम भावना खराब होती है या तरलता कड़ी होती है, तो Bitcoin अभी भी एक उच्च-बीटा मैक्रो एसेट की तरह व्यापार कर सकता है, भले ही माइनिंग की स्थितियां सुधरती हों।

अगले 90 दिनों में Bitcoin के लिए तीन रास्ते

सबसे रचनात्मक परिदृश्य स्थिर मांग के साथ एक माइनिंग रीसेट है। उस रास्ते में, hashrate एक सार्थक कठिनाई कटौती का समर्थन करने के लिए पर्याप्त नरम रहता है, hashprice में सुधार होता है, और ETF प्रवाह तेजी से नकारात्मक स्विंग करना बंद कर देते हैं।

उन स्थितियों के तहत, BTC के पास 90 दिनों में 10% से 35% की वृद्धि के लिए जगह है क्योंकि माइनर-संबंधित आपूर्ति दबाव कम होता है।

एक मध्य रास्ता वह है जिसे capitulation-lite परिणाम कहा जा सकता है। Hashprice ब्रेक-ईवन के पास रहती है, hashrate धीरे-धीरे खून बहना जारी रखता है, और कठिनाई चरणों में कम समायोजित होती है, लेकिन स्पॉट मूल्य चॉपी रहती है।

उस तरह का सेटअप BTC को 90 दिनों में -5% से 20% की रेंज में छोड़ सकता है, माइनर तनाव निकट अवधि की भावना को चोट पहुंचाता है इससे पहले कि प्रोटोकॉल रीसेट मदद करना शुरू करे।

मंदी का रास्ता एक संकेत विफलता है, जहां मांग और मैक्रो हावी होते हैं। उस मामले में, ETF बहिर्वाह बना रहता है, जोखिम-बंद पोजिशनिंग गहरी होती है, और कठिनाई का एक निम्न स्तर भी कमजोर मांग को ऑफसेट करने के लिए पर्याप्त नहीं है।

यहां, डिजिटल एसेट अगले 90 दिनों में -30% तक का रिटर्न देख सकती है क्योंकि BTC प्रमुख नकारात्मक क्षेत्रों को फिर से देखता है और माइनर गिरते बाजार में बेचने के लिए मजबूर होते हैं।

पोस्ट Bitcoin माइनर एक मार्जिन क्रंच का सामना करते हैं जो ऐतिहासिक रूप से 90 दिनों के भीतर मजबूत रिटर्न से पहले आता है, CryptoSlate पर पहली बार प्रकट हुआ।