ब्रोकरेज खातों में आने वाला "एंबिएंट गैंबलिंग" बदलाव

नए ETF फाइलिंग का एक सेट चुनाव परिणामों को ब्रोकरेज-अकाउंट टिकर्स में बदलना चाहता है।

यदि स्वीकृत होते हैं, तो वे "राजनीतिक जोखिम" को उसी रेल पर एक ट्रेडेबल उत्पाद बना देंगे जो पहले से ही स्पॉट Bitcoin ETFs को ले जा रहे हैं, ध्यान, तरलता और नियामक दबाव को एक ही लेन में खींच लेंगे।

Roundhill, GraniteShares, और Bitwise के PredictionShares ब्रांड ऐसे फंड प्रस्तावित करते हैं जो US राजनीतिक परिणामों से जुड़े बाइनरी "इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स" को ट्रैक करते हैं, जैसे कि कौन सी पार्टी राष्ट्रपति पद जीतती है और कौन सी पार्टी हाउस या सीनेट को नियंत्रित करती है। ये कॉन्ट्रैक्ट्स $0 और $1 के बीच एक तरीके से ट्रेड करते हैं जो संभावना जैसा दिखता है, फिर परिणाम हल होने पर "हां" के लिए $1 और "नहीं" के लिए $0 पर सेटल होते हैं।

फाइलिंग स्पष्ट परिणाम बताती हैं: एक फंड जो "पार्टी A जीतती है" को ट्रैक करता है, वह लगभग अपना सारा मूल्य खो सकता है यदि "पार्टी B जीतती है।" Roundhill का प्रॉस्पेक्टस फंड के मूल्य के "काफी हद तक सब कुछ" खोने की संभावना के बारे में सीधी भाषा का उपयोग करता है जब परिणाम दूसरी तरफ जाता है।

यहां सबसे बड़ी बात इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स नहीं हैं, क्योंकि वे पहले से मौजूद हैं और बड़ी मात्रा में ट्रेड करते हैं। यहां सबसे महत्वपूर्ण बात वह रैपर है जिसमें ये इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स बैठते हैं।

यह वित्त में सबसे परिचित वितरण रेल के माध्यम से चुनाव एक्सपोजर बेचने का प्रयास है: ETFs। ETFs, अब तक, एक बहुत पुराना और बहुत पहचानने योग्य प्रारूप बन गए हैं जो संस्थागत पोर्टफोलियो के साथ-साथ इंडेक्स फंड और स्टॉक के बगल में सामान्य ब्रोकरेज ऐप्स के अंदर रहते हैं।

ये सभी प्रस्ताव चुनाव-लिंक्ड इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स को लिस्टेड फंड्स में पैकेज करने का लक्ष्य रखते हैं जिन्हें निवेशक अन्य ETFs की तरह खरीद और बेच सकते हैं।

वह सुविधा गतिविधि के पैमाने और टोन को बदल देती है: एक विशेष प्रेडिक्शन मार्केट अकाउंट अनिवार्य रूप से जुए में भाग लेने का एक जानबूझकर चुनाव है। लेकिन एक ब्रोकरेज ऐप में एक टिकर परिवेशी है। एक बार जब चुनाव की संभावनाएं एक लिस्टेड उत्पाद श्रेणी में बदल जाती हैं, तो बाजार इसे राजनीतिक संभावनाओं पर दांव लगाने वाले लोगों के रूप में नहीं देखेगा, बल्कि ब्रोकर्स के रूप में एक उत्पाद वितरित करते हुए देखेगा जहां चुनाव परिणाम लाभ और हानि में मैप होते हैं।

इन फाइलिंग का एक अन्य महत्वपूर्ण पहलू उनका समय है। SEC और CFTC के बीच इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स के आसपास रस्साकशी अधिक तीव्र हो रही है, और ये फाइलिंग उस लड़ाई को ETF रैपर के अंदर रखती हैं, इसे सीधे SEC की छतरी के नीचे रखती हैं।

वह फाइन प्रिंट जो इसे नवीनता से बाजार की लड़ाई में बदल देता है

प्रत्येक जारीकर्ता का अपना स्वाद है, लेकिन मुख्य संरचना इन सभी फाइलिंग में दोहराई जाती है।
सभी फंड या तो कॉन्ट्रैक्ट्स को सीधे होल्ड करके या स्वैप्स का उपयोग करके जो उन्हें संदर्भित करते हैं, चुनाव-लिंक्ड बाइनरी कॉन्ट्रैक्ट के लिए एक्सपोजर चाहते हैं, जबकि नकद-जैसे साधनों में संपार्श्विक रखते हैं।

उदाहरण के लिए, Roundhill एक पैकेज में राष्ट्रपति, हाउस और सीनेट संस्करणों सहित पक्षपातपूर्ण परिणाम फंड का एक पूर्ण सेट दाखिल करके उत्पाद को ठोस महसूस कराता है। नाम और इच्छित टिकर (BLUP, REDP, BLUS, REDS, BLUH, और REDH) केबल न्यूज और ब्रोकरेज रेल के बीच एक अनुवाद परत के रूप में कार्य करते हैं। यह मायने रखता है क्योंकि कई निवेशक टिकर प्रतीकों और सरल कथाओं के माध्यम से ETFs के साथ इंटरैक्ट करते हैं, और ये प्रस्ताव तुरंत सुपाठ्य होने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

हालांकि, सबसे परिणामी विवरण परिभाषाओं और समय में हैं।

एक विवरण "प्रारंभिक निर्धारण" तंत्र है। Roundhill की फाइलिंग एक प्रक्रिया का वर्णन करती है जहां एक विंडो पर बनी रहने वाली चरम मूल्य निर्धारण एक व्यावहारिक संकेत के रूप में काम कर सकती है कि बाजार अभिसरण हो गया है, जिससे फंड को अंतिम सेटलमेंट इवेंट होने से पहले अपने एक्सपोजर से बाहर निकलना या रोल करना शुरू करने की अनुमति मिलती है।

प्रॉस्पेक्टस में उद्धृत थ्रेशोल्ड निश्चितता के पास क्लस्टर करते हैं, जीतने वाली तरफ $1 के पास और हारने वाली तरफ $0 के पास की कीमतों के साथ कई लगातार ट्रेडिंग दिनों के लिए, एक व्यावहारिक संकेत के रूप में काम करते हैं कि बाजार ने फैसला कर लिया है।

वह खंड बाजार मूल्य को ही एक टाइमिंग एंकर में बदल देता है। यह दो विचारों के बीच एक स्पष्ट विभाजन रेखा भी बनाता है जिसे लोग एक साथ धुंधला करते हैं: राजनीतिक प्रणाली की समयरेखा और बाजार की समयरेखा। व्यवहार में, इवेंट कॉन्ट्रैक्ट्स पर निर्मित एक ETF इस तथ्य को एक प्रमुख इनपुट के रूप में मान सकता है कि बाजार कुछ तय मानता है, भले ही न्यूज साइकिल शेष प्रक्रियात्मक चरणों के बारे में बहस करते रहें।

एक और विवरण नियंत्रण की परिभाषा है। फाइलिंग "नियंत्रण" को ऐसे तरीकों से फ्रेम करती हैं जो सरल सीट गिनती के बजाय नेतृत्व चयन को ट्रैक कर सकते हैं। Roundhill का हाउस-कंट्रोल फ्रेमिंग परिणाम को निर्वाचित स्पीकर की पार्टी से जोड़ता है, और सीनेट-कंट्रोल फ्रेमिंग परिणाम को President pro tempore की पार्टी से जोड़ता है, एक स्पष्टीकरण के साथ जो टाई मैकेनिक्स को शामिल करता है।

वह डिज़ाइन विकल्प प्रक्रियात्मक शक्ति को पेआउट परिभाषा में लाता है। लेकिन यह एज केसेस भी बनाता है जिन्हें कई हाल के राजनीतिक इतिहास से पहचानेंगे: नेतृत्व वोट में इंट्रा-पार्टी सौदेबाजी, देरी और अप्रत्याशित गठबंधन शामिल हो सकते हैं।

जब एक ETF का पेऑफ नेतृत्व चयन को संदर्भित करता है, तो वित्तीय साधन आंतरिक शक्ति समाधान को ट्रैक करना शुरू कर देता है कि कांग्रेस को कौन नियंत्रित करता है, जो राजनीतिक अंदरूनी सूत्रों को सहज लग सकता है और बाकी सभी को भ्रमित कर सकता है। दूसरे शब्दों में, आप सीटों पर सही हो सकते हैं और फिर भी पेआउट पर गलत हो सकते हैं यदि नेतृत्व खिंचता है, पलट जाता है या गतिरोध में आ जाता है।

GraniteShares एक संरचना जोड़ता है जिसे वित्त पाठकों ने अन्य डेरिवेटिव-भारी ETFs में देखा है: एक पूर्ण स्वामित्व वाली Cayman Islands सहायक कंपनी जिसका उपयोग विनियमित फंड बाधाओं को पूरा करते हुए एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए किया जाता है।

Cayman सहायक कंपनी का विवरण दो कारणों से मायने रखता है। पहला, यह निवेशक और अंतर्निहित एक्सपोजर के बीच एक अतिरिक्त परत जोड़ता है, जो स्पष्ट प्रकटीकरण और निवेशक समझ की आवश्यकता को बढ़ाता है। दूसरा, यह राजनीतिक ऑप्टिक्स भी जोड़ता है जो अन्यथा नियमित फंड-संरचना इंजीनियरिंग है, विशेष रूप से चुनावों से जुड़ी उत्पाद श्रेणी में।

यह बाजारों, नियामकों और क्रिप्टो को क्या कर सकता है

ये ETFs पहले ध्यान और तरलता को प्रभावित करेंगे।

एक ETF रैपर एक विशिष्ट स्थान की तुलना में बहुत बड़े दर्शकों को आमंत्रित करता है, क्योंकि यह परिचित ब्रोकर वर्कफ़्लो, कुछ मामलों में रिटायरमेंट-अकाउंट मेनू और ETP रिसर्च टूल्स के व्यापक इकोसिस्टम के अंदर बैठता है। वह वितरण चैनल सट्टा ऊर्जा को जो कुछ भी सर्च बार में सबसे तेज़ टाइप किया जा सकता है, की ओर खींच सकता है, और चुनाव टिकर्स को आमतौर पर अधिक स्पष्टीकरण की आवश्यकता नहीं होती है।

इसके परिणाम होते हैं कि चुनाव की संभावनाएं रोजमर्रा की बाजार चर्चा में कैसे प्रवेश करती हैं।

पोलिंग कथाएं पहले से ही हेडलाइन्स को आकार देती हैं, और प्रेडिक्शन मार्केट की कीमतों ने एक दूसरा स्कोरबोर्ड जोड़ा जिसे लोगों ने पैसे-भारित विश्वास के रूप में माना। चुनाव-परिणाम ETFs उस स्कोरबोर्ड को और भी अधिक दृश्यमान बना देंगे, क्योंकि ETF चार्ट और टिकर स्वाभाविक रूप से उस तरीके में फिट होते हैं जिस तरह से लोग पहले से ही अपनी होल्डिंग्स को ट्रैक करते हैं। एक तंग दौड़ में, एक कीमत जो 52% बनाम 48% की तरह पढ़ती है, अपनी खुद की कहानी बन सकती है, मिनट दर मिनट अपडेट की जाती है।

नीति और नियामक निहितार्थ SEC और CFTC के बीच सीम पर बैठता है।

ETF रैपर एक SEC-पंजीकृत उत्पाद है, लेकिन अंतर्निहित इवेंट कॉन्ट्रैक्ट स्थान और कॉन्ट्रैक्ट निरीक्षण सभी CFTC अधिकार क्षेत्र के तहत हैं।

भले ही खेल और चुनाव विभिन्न सार्वजनिक प्रतिक्रियाओं को ट्रिगर करते हैं, अंतर्निहित प्रश्न दोहराता है: एक इवेंट-लिंक्ड कॉन्ट्रैक्ट कब एक विनियमित वित्तीय साधन बन जाता है, और कब यह गेमिंग की तरह दिखता है जिसे राज्य इतनी सख्ती से पुलिस करना चाहते हैं?

यहां अधिकार क्षेत्रीय तनाव क्रिप्टो के लिए मायने रखता है क्योंकि क्रिप्टो-नेटिव प्रेडिक्शन मार्केट पहले से ही प्रवर्तन जोखिम और राजनीतिक विवाद के बादल के नीचे रहते हैं।

यदि चुनाव-परिणाम एक्सपोजर CFTC-पर्यवेक्षित स्थानों को संदर्भित करने वाले एक विनियमित ETF उत्पाद के माध्यम से उपलब्ध हो जाता है, तो मांग का एक हिस्सा जो एक बार Polymarket की ओर बहता था, मुख्यधारा के रैपर में स्थानांतरित हो सकता है। वह बदलाव चुनाव चक्रों के दौरान क्रिप्टो के सांस्कृतिक ऑन-रैंप्स में से एक को कम कर देगा, क्योंकि चुनाव की संभावनाओं पर दांव लगाने के लिए कम लोगों को वॉलेट की आवश्यकता होगी।

साथ ही, ETFs राजनीति और क्रिप्टो मूल्य निर्धारण के बीच की कड़ी को एक अलग तरीके से मजबूत कर सकते हैं। चुनाव परिणाम प्रवर्तन प्राथमिकताओं, नियामक नियुक्तियों और बाजार संरचना कानून की संभावनाओं को आकार देते हैं, जो सभी इस बात में फ़िल्टर करते हैं कि एक्सचेंज, स्टेबलकॉइन और क्रिप्टो ETF उत्पादों का इलाज कैसे किया जाता है।

एक तरल चुनाव-परिणाम ETF व्यापारियों और फंडों को अपने क्रिप्टो एक्सपोजर के साथ राजनीतिक जोखिम को हेज या व्यक्त करने का एक सुलभ तरीका देता है।

मानवीय परिणाम पेऑफ आकार से अनुसरण करता है।

पारंपरिक ETFs लोगों को एक एकल सुरक्षा की तुलना में विविधीकरण और सीमित नकारात्मक पक्ष की अपेक्षा करने के लिए प्रशिक्षित करते हैं। ये चुनाव फंड एक पेऑफ प्रदान करते हैं जो बाइनरी क्लेम की तरह व्यवहार करता है: एक कॉन्ट्रैक्ट महीनों तक मध्य सीमा के आसपास बहाव कर सकता है और फिर सहमति बनने पर एक समापन बिंदु की ओर तेजी से अभिसरण कर सकता है। अंतिम विंडो में, कथित संभावना में छोटे बदलाव कीमत को भौतिक रूप से स्थानांतरित कर सकते हैं, और अंतिम समाधान $1 या $0 पर एक सब-या-कुछ नहीं सेटलमेंट उत्पन्न करता है।

वह आकार समय और जोखिम सहनशीलता को पुरस्कृत करता है, और राजनीतिक पहचान और पोर्टफोलियो परिणामों के बीच भावनात्मक लिंक को बढ़ाता है, क्योंकि साधन ही लाभ और हानि को पक्षपातपूर्ण परिणामों से जोड़ता है।

लेकिन सबसे महत्वपूर्ण परिणाम नियंत्रण परिभाषाओं और प्रारंभिक निर्धारण के बारे में फाइन प्रिंट में बैठता है। वे खंड परिभाषित करते हैं कि उत्पाद परिणाम को कब हल मानता है और कॉन्ट्रैक्ट शर्तों में "नियंत्रण" का क्या अर्थ है। यदि सार्वजनिक प्रवचन सीट गिनती पर केंद्रित है जबकि एक कॉन्ट्रैक्ट की परिभाषा नेतृत्व चयन पर केंद्रित है, तो लोगों ने जो खरीदा है उसके बीच एक अंतर खुलता है और कॉन्ट्रैक्ट वास्तव में जिसके लिए भुगतान करता है।

इसलिए ये फाइलिंग स्वीकृति से पहले ही मायने रखती हैं। वे चुनावों को एक ETF श्रेणी में बदलने का प्रयास हैं, उसी वितरण शक्ति का उपयोग करते हुए जिसने थीमैटिक ETFs को एक सांस्कृतिक उत्पाद बना दिया।

और वे नियामकों को सार्वजनिक रूप से उत्तर देने के लिए मजबूर करते हैं, जो प्रेडिक्शन मार्केट वर्षों से घेर रहे हैं: क्या लोकतंत्र पर एक बाजार मूल्य एक उपयोगी हेज और संकेत है, या एक ट्रेडेबल तमाशा जो प्रोत्साहनों को उन तरीकों से बदलता है जिन्हें लोग स्वीकार नहीं करेंगे?