शांत BTC मूल्य जोखिम छुपाता है क्योंकि ETF बोली फीकी पड़ती है
Bitcoin की असामान्य रूप से शांत गति एक संरचनात्मक बदलाव को छुपाती है: स्थिर स्पॉट-ETF बोली जो गिरावट को कम करती थी, फीकी पड़ गई है, जिससे मूल्य कार्रवाई पतली तरलता और हेजिंग अंतराल के प्रति अधिक उजागर हो गई है। उस प्राथमिक-बाजार मांग के गायब होने से छोटे झटके बड़े आंदोलनों में बदलने की संभावना बढ़ जाती है।
पिछली व्यवस्था में, स्पॉट Bitcoin ETFs द्वारा दैनिक प्राथमिक निर्माण ने अनुमानित शुद्ध खरीदारी प्रदान की। जब निर्माण धीमा होकर अस्थिर या सपाट प्रिंट में बदल जाता है, तो द्वितीयक-बाजार गतिविधि अब नई नकद मांग में नहीं बदलती है, और इंट्राडे गिरावट कम विश्वसनीय रूप से अवशोषित होती है। सूक्ष्म संरचना में यह बदलाव समझाने में मदद करता है कि शांत सत्र बिना किसी चेतावनी के तीव्र उतार-चढ़ाव से पहले क्यों हो सकते हैं।
बाजार का ध्यान प्रमुख फंडों में व्यापकता की ओर मुड़ गया है, जिसमें iShares का IBIT और Grayscale का GBTC शामिल है, यह तय करने के लिए कि क्या स्थिर बोली वापस आती है या प्रवाह में मौन आधार रेखा सामान्य बन जाती है। जवाब यह आकार देगा कि जब तरलता कम होती है तो डीलर और बाजार निर्माता कितनी जल्दी कदम रखते हैं।
सपाट ETF प्रवाह गिरावट समर्थन हटाते हैं और नकारात्मक जोखिम बढ़ाते हैं
सपाट प्रवाह दिन दृश्य बहिर्वाह की तुलना में अधिक जोखिम भरे हो सकते हैं क्योंकि बाजार बिना किसी स्पष्ट प्रतिस्थापन के एक ज्ञात तरलता प्रदाता खो देता है। बहिर्वाह कम से कम आपूर्ति को मैप करते हैं जिसे डीलर हेज कर सकते हैं; सपाट प्रिंट कुशन वापस ले लेते हैं जबकि कमजोरी पर कौन कदम रखेगा इसके बारे में बहुत कम संकेत देते हैं।
"बहिर्वाह कम से कम आपको बताते हैं कि कौन जा रहा है। सपाट प्रवाह आपको कुछ नहीं बताते हैं जबकि उस बोली को हटा देते हैं जो गिरावट को पकड़ती थी," Andjela Radmilac, वरिष्ठ विश्लेषक, CryptoSlate ने कहा।
इस लेखन के समय, Bitcoin $67,585 के पास व्यापार करता है, जबकि हालिया मेट्रिक्स 11.37% के आसपास बहुत अधिक अस्थिरता और 38.61 के पास 14-दिवसीय RSI के साथ "मंदी" रीडिंग दिखाते हैं। 50-दिवसीय और 200-दिवसीय चलती औसत, क्रमशः $82,083 और $99,450 के आसपास, स्पॉट से ऊपर हैं, संदर्भ जो एक दिशात्मक कॉल के बजाय लगातार ETF टेलविंड की अनुपस्थिति के अनुरूप है।
ETF थकान: स्थिर अंतर्वाह से अस्थिर या सपाट व्यवस्था तक
एक विकासशील "ETF थकान" ढांचा स्थिर अंतर्वाह से सबसे बड़े स्पॉट उत्पादों में अस्थिर या सपाट पैटर्न में संक्रमण का वर्णन करता है। MarketWatch द्वारा रिपोर्ट किए गए अनुसार, iShares Bitcoin Trust ने अगस्त 2024 के बाद से अपनी सबसे खराब एक दिवसीय गिरावट दर्ज की, एक डेटा पॉइंट जिसे कई प्रतिभागी नियमित अंतर्वाह की नींव कमजोर होने के प्रमाण के रूप में पढ़ते हैं।
फ्यूचर्स बाजार अभी भी ETF गतिविधि को बौना बना देते हैं, जो प्राथमिक ETF मांग के ठंडा होने के बावजूद मूल्य को स्थिर रख सकते हैं। NewsBTC के अनुसार, CryptoQuant विश्लेषण का हवाला देते हुए, दैनिक फ्यूचर्स वॉल्यूम ETF वॉल्यूम से लगभग 20× बड़ा चल रहा है, यह रेखांकित करते हुए कि जब नकद मांग रुकती है तो डेरिवेटिव पोजिशनिंग अल्पकालिक उतार-चढ़ाव पर कैसे हावी हो सकती है।
इस बात पर भी बहस है कि क्या हालिया बहिर्वाह और सपाट दिन संस्थागत भूख के नुकसान के बजाय सामरिक पुनर्संतुलन को दर्शाते हैं। CoinTelegraph द्वारा नोट किए गए अनुसार, कुछ विश्लेषक पैटर्न को पुनर्संतुलन के रूप में देखते हैं जो फिर भी एक अनुमानित खरीदार को हटा देता है, उन दिनों नकारात्मक जोखिम बढ़ाता है जब तरलता पतली होती है।
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