स्टैंडर्ड चार्टर्ड: Stablecoins अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड्स के लिए $1 ट्रिलियन की मांग उत्पन्न कर सकते हैं; अमेरिकी ट्रेजरी जारी करने की संरचना में समायोजन कर सकती है।

PANews ने 23 फरवरी को रिपोर्ट किया कि, The Block के अनुसार, स्टेबलकॉइन जारीकर्ता अमेरिकी ट्रेजरी बिल (T-bills) के सबसे बड़े संभावित खरीदार बनते जा रहे हैं, जो आने वाले वर्षों में अमेरिकी ऋण वित्तपोषण परिदृश्य को गहराई से प्रभावित करने की उम्मीद है। स्टैंडर्ड चार्टर्ड बैंक के विश्लेषण से पता चलता है कि 2028 के अंत तक स्टेबलकॉइन की बाजार पूंजीकरण $2 ट्रिलियन तक पहुंच सकती है, जारीकर्ता रिजर्व परिसंपत्तियों के रूप में अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरी बिल के लिए लगभग $0.8 से $1 ट्रिलियन की अतिरिक्त मांग उत्पन्न करेंगे। यदि वर्तमान जारी करने के पैटर्न अपरिवर्तित रहते हैं, तो यह मांग अगले तीन वर्षों में अमेरिकी ट्रेजरी बिल के लिए लगभग $0.9 ट्रिलियन की आपूर्ति-मांग अंतराल का कारण बन सकती है।

वर्तमान स्टेबलकॉइन आपूर्ति लगभग $300 बिलियन है, और सुस्त क्रिप्टो बाजार और GENIUS Act के तहत नियमों की धीमी प्रगति के कारण वृद्धि धीमी हो गई है। हालांकि, विश्लेषकों का मानना है कि यह एक चक्रीय कारक है न कि संरचनात्मक कारक। GENIUS Act अमेरिकी नियामकों को स्टेबलकॉइन के लिए उच्च गुणवत्ता वाली तरल परिसंपत्तियां रखने की आवश्यकता है, जिसमें अल्पकालिक ट्रेजरी बॉन्ड मुख्य घटक हैं।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड का अनुमान है कि 2028 तक, स्टेबलकॉइन बाजार की वृद्धि का दो-तिहाई हिस्सा उभरते बाजारों से आएगा, जो नई T-bill मांग उत्पन्न करेगा, जबकि विकसित बाजारों में वृद्धि मुख्य रूप से मौजूदा ट्रेजरी बॉन्ड आवंटन को प्रतिस्थापित करेगी। इस बीच, फेडरल रिजर्व की रिजर्व प्रबंधन खरीद लगभग $500 बिलियन से $600 बिलियन की अतिरिक्त फ्रंट-एंड मांग भी उत्पन्न कर सकती है, और परिपक्व होने वाली मॉर्गेज-समर्थित प्रतिभूतियों के प्रतिस्थापन के साथ मिलाकर, कुल नई बिल मांग लगभग $2.2 ट्रिलियन तक पहुंच सकती है। इसके विपरीत, यदि बिल-टू-टोटल-डेट अनुपात अपरिवर्तित रहता है, तो शुद्ध आपूर्ति केवल लगभग $1.3 ट्रिलियन होने का अनुमान है, जिससे लगभग $0.9 ट्रिलियन का अंतर रह जाता है।

ट्रेजरी ने संकेत दिया है कि यह मांग को पूरा करने के लिए अपनी ऋण संरचना को समायोजित कर सकता है। विश्लेषण से पता चलता है कि जारी किए गए नोट्स के अनुपात को केवल 2.5 प्रतिशत अंक बढ़ाने से तीन वर्षों में लगभग $0.9 ट्रिलियन के नए नोट्स उत्पन्न हो सकते हैं, जो अंतर को भर देंगे। यह दीर्घकालिक ट्रेजरी बॉन्ड जारी करने को कम करके प्राप्त किया जा सकता है, जैसे कि वार्षिक रूप से 30-वर्ष के बॉन्ड नीलामी को निलंबित करना, 2002-2006 की अमेरिकी ट्रेजरी रणनीति के समान, हालांकि उस समय का बजट अधिशेष वर्तमान 5%-6% घाटे के स्तर से काफी अलग था।

विश्लेषकों का कहना है कि यह संरचनात्मक समायोजन सरकारी बॉन्ड यील्ड कर्व के शॉर्ट एंड पर बुल मार्केट का कारण बन सकता है, लेकिन स्टैंडर्ड चार्टर्ड अभी भी उम्मीद करता है कि अगले वर्ष में कर्व मंदी से तेज होगा, वर्ष के अंत तक 10-वर्षीय यील्ड लगभग 4.6% रहेगी। निवेशकों को फ्रंट-एंड बिल की कमी और जारी करने के मॉडल में बदलाव से लाए गए संभावित जोखिमों पर ध्यान देना चाहिए।

स्टेबलकॉइन का व्यापक आर्थिक प्रभाव तेजी से महत्वपूर्ण होता जा रहा है। Tether USDt, दुनिया का सबसे बड़ा स्टेबलकॉइन जारीकर्ता, $120 बिलियन से अधिक के अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड रखता है, जो वैश्विक स्तर पर अल्पकालिक ट्रेजरी बॉन्ड के शीर्ष धारकों में शामिल है, और CEO Bo Hines ने संकेत दिया है कि आगे विस्तार संभव है।

अध्ययन यह भी सुझाव देता है कि स्टेबलकॉइन की वृद्धि से $500 बिलियन तक के बैंक जमा का नुकसान हो सकता है, जो पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली से धन को सरकारी बॉन्ड बाजार की ओर प्रेरित करेगा। इस बीच, GENIUS Act और संबंधित SEC मार्गदर्शन स्टेबलकॉइन नियमन को तेज कर रहे हैं, उद्योग और व्हाइट हाउस के अधिकारी बाजार संरचना और यील्ड-जनरेटिंग स्टेबलकॉइन नीतियों पर चर्चा जारी रख रहे हैं। उपभोक्ता स्तर पर, स्टेबलकॉइन दैनिक जीवन में एकीकृत हो गए हैं, जिसमें बचत, खुदरा भुगतान और रोजमर्रा के लेनदेन शामिल हैं, जो वैश्विक अर्थव्यवस्था में उनकी बढ़ती पहुंच को प्रदर्शित करता है।

वर्तमान स्टेबलकॉइन आपूर्ति लगभग $300 बिलियन है, और सुस्त क्रिप्टो बाजार और GENIUS Act के तहत नियमों की धीमी प्रगति के कारण वृद्धि धीमी हो गई है। हालांकि, विश्लेषकों का मानना है कि यह एक चक्रीय कारक है न कि संरचनात्मक कारक। GENIUS Act अमेरिकी नियामकों को स्टेबलकॉइन के लिए उच्च गुणवत्ता वाली तरल परिसंपत्तियां रखने की आवश्यकता है, जिसमें अल्पकालिक ट्रेजरी बॉन्ड मुख्य घटक हैं।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड का अनुमान है कि 2028 तक, स्टेबलकॉइन बाजार की वृद्धि का दो-तिहाई हिस्सा उभरते बाजारों से आएगा, जो नई T-bill मांग उत्पन्न करेगा, जबकि विकसित बाजारों में वृद्धि मुख्य रूप से मौजूदा ट्रेजरी बॉन्ड आवंटन को प्रतिस्थापित करेगी। इस बीच, फेडरल रिजर्व की रिजर्व प्रबंधन खरीद लगभग $500 बिलियन से $600 बिलियन की अतिरिक्त फ्रंट-एंड मांग भी उत्पन्न कर सकती है, और परिपक्व होने वाली मॉर्गेज-समर्थित प्रतिभूतियों के प्रतिस्थापन के साथ मिलाकर, कुल नई बिल मांग लगभग $2.2 ट्रिलियन तक पहुंच सकती है। इसके विपरीत, यदि बिल-टू-टोटल-डेट अनुपात अपरिवर्तित रहता है, तो शुद्ध आपूर्ति केवल लगभग $1.3 ट्रिलियन होने का अनुमान है, जिससे लगभग $0.9 ट्रिलियन का अंतर रह जाता है।

ट्रेजरी ने संकेत दिया है कि यह मांग को पूरा करने के लिए अपनी ऋण संरचना को समायोजित कर सकता है। विश्लेषण से पता चलता है कि जारी किए गए नोट्स के अनुपात को केवल 2.5 प्रतिशत अंक बढ़ाने से तीन वर्षों में लगभग $0.9 ट्रिलियन के नए नोट्स उत्पन्न हो सकते हैं, जो अंतर को भर देंगे। यह दीर्घकालिक ट्रेजरी बॉन्ड जारी करने को कम करके प्राप्त किया जा सकता है, जैसे कि वार्षिक रूप से 30-वर्ष के बॉन्ड नीलामी को निलंबित करना, 2002-2006 की अमेरिकी ट्रेजरी रणनीति के समान, हालांकि उस समय का बजट अधिशेष वर्तमान 5%-6% घाटे के स्तर से काफी अलग था।

विश्लेषकों का कहना है कि यह संरचनात्मक समायोजन सरकारी बॉन्ड यील्ड कर्व के शॉर्ट एंड पर बुल मार्केट का कारण बन सकता है, लेकिन स्टैंडर्ड चार्टर्ड अभी भी उम्मीद करता है कि अगले वर्ष में कर्व मंदी से तेज होगा, वर्ष के अंत तक 10-वर्षीय यील्ड लगभग 4.6% रहेगी। निवेशकों को फ्रंट-एंड बिल की कमी और जारी करने के मॉडल में बदलाव से लाए गए संभावित जोखिमों पर ध्यान देना चाहिए।

स्टेबलकॉइन का व्यापक आर्थिक प्रभाव तेजी से महत्वपूर्ण होता जा रहा है। Tether USDt, दुनिया का सबसे बड़ा स्टेबलकॉइन जारीकर्ता, $120 बिलियन से अधिक के अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड रखता है, जो वैश्विक स्तर पर अल्पकालिक ट्रेजरी बॉन्ड के शीर्ष धारकों में शामिल है, और CEO Bo Hines ने संकेत दिया है कि आगे विस्तार संभव है।

अध्ययन यह भी सुझाव देता है कि स्टेबलकॉइन की वृद्धि से $500 बिलियन तक के बैंक जमा का नुकसान हो सकता है, जो पारंपरिक बैंकिंग प्रणाली से धन को सरकारी बॉन्ड बाजार की ओर प्रेरित करेगा। इस बीच, GENIUS Act और संबंधित SEC मार्गदर्शन स्टेबलकॉइन नियमन को तेज कर रहे हैं, उद्योग और व्हाइट हाउस के अधिकारी बाजार संरचना और यील्ड-जनरेटिंग स्टेबलकॉइन नीतियों पर चर्चा जारी रख रहे हैं। उपभोक्ता स्तर पर, स्टेबलकॉइन दैनिक जीवन में एकीकृत हो गए हैं, जिसमें बचत, खुदरा भुगतान और रोजमर्रा के लेनदेन शामिल हैं, जो वैश्विक अर्थव्यवस्था में उनकी बढ़ती पहुंच को प्रदर्शित करता है।