स्टैंडर्ड चार्टर्ड ने $1T ट्रेजरी बिड का अनुमान लगाया क्योंकि स्टेबलकॉइन मांग US ऋण को नया रूप दे रही है

डिजिटल संपत्तियां चुपचाप अमेरिकी सरकार के वित्तपोषण को नया रूप दे रही हैं क्योंकि बढ़ती स्टेबलकॉइन मांग ट्रेजरी बाजारों में पूंजी के विशाल पूल को चैनल कर रही है।

स्टैंडर्ड चार्टर्ड का $1 ट्रिलियन ट्रेजरी अनुमान

स्टैंडर्ड चार्टर्ड के नए शोध का तर्क है कि तेजी से बढ़ता स्टेबलकॉइन क्षेत्र 2028 तक अमेरिकी ट्रेजरी बिलों के लिए $1 ट्रिलियन तक की नई मांग उत्पन्न कर सकता है, जो सार्वजनिक ऋण का एक शक्तिशाली नया संरचनात्मक खरीदार बना सकता है।

जैसे-जैसे बड़े जारीकर्ता विस्तार करते हैं, उनसे सरकारी प्रतिभूतियों के प्रमुख खरीदार बनने की उम्मीद है, जो प्रभावी रूप से डिजिटल डॉलर को पारंपरिक वित्त के भीतर एक गंभीर शक्ति में बदल देगा। इसके अलावा, यह बदलाव आने वाले वर्षों में अमेरिका के खुद को वित्तपोषित करने के तरीके को बदल सकता है।

स्टेबलकॉइन-संचालित ट्रेजरी बोली के पीछे मुख्य आंकड़े

स्टैंडर्ड चार्टर्ड के विश्लेषकों का अनुमान है कि कुल स्टेबलकॉइन मार्केट कैप 2028 के अंत तक $2 ट्रिलियन तक बढ़ सकती है, जो आज लगभग $300 बिलियन से ऊपर है। यह प्रक्षेपवक्र टोकनाइज्ड डॉलर तरलता के बहु-गुना विस्तार का संकेत देता है।

हालांकि, बैंक चेतावनी देता है कि जारीकर्ता लगभग $1 ट्रिलियन अल्पकालिक T-बिलों को अवशोषित करने की संभावना रखते हैं, जो संभावित आपूर्ति की कमी पैदा कर सकता है यदि अमेरिकी ट्रेजरी इस नई मांग के स्रोत के अनुसार जारी करने के पैटर्न को अनुकूलित नहीं करती है।

रिपोर्ट इसे संयुक्त राज्य अमेरिका में विकसित हो रहे नियामक ढांचे से जोड़ती है। GENIUS Act के तहत, स्टेबलकॉइन ऑपरेटरों को मुख्य रूप से उच्च-गुणवत्ता वाली तरल संपत्तियों में भंडार रखना होगा, जो पोर्टफोलियो को शॉर्ट डेटेड ट्रेजरीज बाजार के 0-3 महीने के खंड की ओर भारी रूप से धकेलता है।

स्टेबलकॉइन एक वित्तपोषण पावरहाउस क्यों बन रहे हैं

स्टेबलकॉइन क्रिप्टो एक्सचेंजों पर ट्रेडिंग चिप्स के रूप में अपनी प्रारंभिक भूमिका से बहुत आगे विकसित हो गए हैं। इसके बजाय, वे अमेरिकी सरकार के ऋण के स्थिर खरीदारों के रूप में तेजी से कार्य कर रहे हैं, क्रिप्टो बुनियादी ढांचे को वैश्विक निश्चित-आय प्रवाह में एम्बेड कर रहे हैं।

जुलाई 2025 में GENIUS Act पारित होने के बाद, विनियमित जारीकर्ताओं को अपने टोकन को अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरीज जैसी संपत्तियों से समर्थित करना आवश्यक था। ऐसा कहा जा रहा है, इस नियम परिवर्तन ने प्रमुख स्टेबलकॉइन की संरचना में उच्च-गुणवत्ता वाली तरल संपार्श्विक की मांग को प्रभावी रूप से हार्डवायर किया।

बकाया टोकन की आपूर्ति आज $300 बिलियन के पास बनी हुई है। स्टैंडर्ड चार्टर्ड विकास में हाल की मंदी को अस्थायी मानता है और नए विस्तार की उम्मीद करता है, विशेष रूप से उभरते बाजारों में मांग बढ़ने पर जहां डॉलर तक पहुंच सीमित है।

इसके अलावा, बैंक इस बात पर प्रकाश डालता है कि उच्च-मुद्रास्फीति वाले देशों में उपयोगकर्ता तेजी से बचत को डॉलर-लिंक्ड टोकन में स्थानांतरित कर रहे हैं। जैसे-जैसे पूंजी इन उपकरणों में प्रवाहित होती है, डिजिटल डॉलर रिजर्व जो उन्हें समर्थन देते हैं, अमेरिकी सार्वजनिक ऋण में निर्देशित होते हैं, जो ट्रेजरी बाजारों के लिए एक निरंतर और अक्सर अनदेखी समर्थन प्रदान करते हैं।

$1 ट्रिलियन अनुमान को तोड़ना

स्टैंडर्ड चार्टर्ड के विश्लेषक जेफ्री केंड्रिक और जॉन डेविस अपने पूर्वानुमान के पीछे के तंत्र को विस्तार से रेखांकित करते हैं, टोकन जारी करने को यील्ड कर्व के साथ रिजर्व आवंटन से जोड़ते हैं।

उन्हें उम्मीद है कि स्टेबलकॉइन 2028 तक कुल $2 ट्रिलियन के बाजार पूंजीकरण की ओर बढ़ेंगे। वर्तमान रिजर्व संरचनाओं के आधार पर, अकेले यह विस्तार अल्पकालिक ट्रेजरी बिलों की वृद्धिशील खरीद में $0.8-1.0 ट्रिलियन बना सकता है, जो बिल्कुल सामने के छोर पर केंद्रित है।

व्यावहारिक शब्दों में, विश्लेषकों का तर्क है कि बड़े जारीकर्ता दुनिया भर में अल्पकालिक अमेरिकी ट्रेजरीज के सबसे बड़े खरीदारों में से कुछ के रूप में उभर सकते हैं। यदि जारी करने के पैटर्न अपरिवर्तित रहते हैं, तो रिपोर्ट अगले तीन वर्षों में T-बिलों के लिए लगभग $0.9 ट्रिलियन अतिरिक्त मांग की ओर इशारा करती है।

उस अनुमानित वृद्धि का लगभग दो-तिहाई उभरते बाजारों की मांग से आने की उम्मीद है, जहां स्थानीय बचतकर्ता अक्सर घरेलू मुद्राओं की तुलना में डॉलर-लिंक्ड उपकरणों को पसंद करते हैं। महत्वपूर्ण रूप से, इसमें से अधिकांश मौजूदा ट्रेजरी पोर्टफोलियो के एक साधारण पुनर्गठन के बजाय शुद्ध नई खरीद का प्रतिनिधित्व करेगा।

लेखकों के अनुसार, यह अमेरिकी ऋण के तहत बनने वाली एक संरचनात्मक बोली के बराबर है, जिसमें स्टेबलकॉइन मांग वक्र के सामने के छोर के लिए तरलता के निरंतर स्रोत के रूप में कार्य करती है।

अमेरिकी ऋण जारी करने और नीति के लिए निहितार्थ

अनुमानित पैमाना इतना बड़ा है कि अमेरिकी ट्रेजरी अब स्टेबलकॉइन को एक विशिष्ट घटना के रूप में नहीं मान सकती है। इसके बजाय, वे अब अमेरिकी ऋण वित्तपोषण और बाजार स्थिरता के मुख्य सवालों के साथ सीधे प्रतिच्छेद करते हैं।

यदि आपूर्ति समायोजित नहीं होती है, तो विश्लेषक चेतावनी देते हैं कि अल्पकालिक T-बिल तेजी से दुर्लभ हो सकते हैं। हालांकि, ट्रेजरी अधिकारी इन नए खरीदारों को समायोजित करने और बढ़ी हुई ट्रेजरी बिल की कमी से बचने के लिए जारी करने को सामने के छोर की ओर स्थानांतरित करके प्रतिक्रिया दे सकते हैं।

ट्रेजरी सचिव स्कॉट बेसेंट ने पहले ही संकेत दिया है कि स्टेबलकॉइन जल्द ही अमेरिकी सरकार के वित्तपोषण के लिए एक महत्वपूर्ण चैनल बन सकते हैं। यह एक दो-तरफा लाभ पैदा करता है: डॉलर डिजिटल बाजारों में अपनी उपस्थिति को मजबूत करता है, जबकि राज्य एक बढ़ते, प्रोग्रामेटिक खरीदार आधार को सुरक्षित करता है।

ऐसा कहा जा रहा है, गहरा एकीकरण का अर्थ करीबी निगरानी भी है। जैसे-जैसे नया genius act विनियमन और संबंधित नियम आगे बढ़ते हैं, निजी स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और सार्वजनिक ऋण प्रबंधकों के बीच समन्वय बढ़ने की संभावना है, ऑन-चेन तरलता और संघीय वित्तपोषण आवश्यकताओं के बीच की कड़ी को मजबूत करना।

संपार्श्विक मॉडल और डिजिटल डॉलर वित्त का भविष्य

संपार्श्विक संरचनाओं के आसपास नवाचार तेज हो रहा है, टोकनाइज्ड जमा से लेकर विविध मनी-मार्केट शैली के पोर्टफोलियो तक प्रयोगों के साथ। हालांकि, नियामक स्वीकृति और जोखिम प्रबंधन की बात आने पर अल्पकालिक ट्रेजरीज अभी भी केंद्र में बैठती हैं।

इसके अलावा, नीति निर्माता यह सुनिश्चित करने के लिए उत्सुक दिखाई देते हैं कि रिजर्व वक्र के सबसे सुरक्षित खंडों में केंद्रित रहें, प्रमुख डॉलर टोकन का समर्थन करने वाली प्राथमिक संपत्ति के रूप में T-बिलों की भूमिका को मजबूत करना। यह डिजाइन विकल्प सिस्टम को स्थापित बेंचमार्क से जुड़ा रखता है।

संक्षेप में, स्टेबलकॉइन अमेरिका के लिए एक रणनीतिक वित्तपोषण चैनल में विकसित हो रहे हैं, उनकी विकास प्रक्षेपवक्र ट्रेजरी जारी करने, नियामक विकल्पों और डिजिटल डॉलर उपयोग के व्यापक वैश्वीकरण से निकटता से जुड़ी हुई है।