EMIR 3 के तहत ptrr सेवाओं की छूट के लिए ESMA की शर्तें

यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण ने एक लक्षित परामर्श शुरू किया है जो अद्यतन EMIR 3 क्लियरिंग ढांचे के तहत ptrr सेवाओं के संचालन को आकार देगा।

ESMA ने पोस्ट-ट्रेड जोखिम ढांचे पर परामर्श शुरू किया

यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ESMA), यूरोपीय संघ के वित्तीय बाजार नियामक और पर्यवेक्षक, ने 26/02/2026 को पोस्ट-ट्रेड जोखिम न्यूनीकरण (PTRR) सेवाओं को नियंत्रित करने वाली आवश्यकताओं पर एक नया परामर्श घोषित किया। परामर्श इस बात को संबोधित करता है कि ये सेवाएं यूरोपीय बाजार अवसंरचना विनियमन (EMIR 3) के तहत शुरू की गई क्लियरिंग बाध्यता से सशर्त छूट का लाभ कैसे उठा सकती हैं।

ESMA का उद्देश्य परिचालन और जोखिम प्रबंधन मानकों को स्पष्ट करना है जिन्हें फर्मों को इस छूट पर भरोसा करने से पहले पूरा करना होगा। इसके अलावा, नियामक यह सुनिश्चित करना चाहता है कि बाजार सहभागी समझें कि यह ढांचा व्यवहार में विभिन्न ओवर-द-काउंटर (OTC) डेरिवेटिव गतिविधियों पर कैसे लागू होता है।

परामर्श का दायरा और प्रमुख आवश्यकताएं

ESMA ढांचे के कई मुख्य तत्वों पर फीडबैक मांग रहा है जो छूट के तहत संचालित PTRR सेवा प्रदाताओं पर लागू होंगे। विशेष रूप से, परामर्श में सहभागियों के प्रति पारदर्शिता दायित्व, एल्गोरिदम सुरक्षा उपायों का डिजाइन, PTRR अभ्यास कैसे निष्पादित किए जाते हैं, जिन नियंत्रणों को करना आवश्यक है, और रिकॉर्ड रखने के मानक शामिल हैं।

इसके अलावा, परामर्श बताता है कि छूट व्यवस्था लागू होने के बाद संबंधित अधिकारियों द्वारा नियामक निगरानी कैसे की जानी चाहिए। उस ने कहा, ESMA इस बात पर जोर देता है कि पर्यवेक्षी निरीक्षण मजबूत बना रहना चाहिए ताकि नया ढांचा पोस्ट-ट्रेड जोखिम नियंत्रण को कमजोर न करे।

OTC डेरिवेटिव और PTRR गतिविधियों के लिए मसौदा RTS

ESMA द्वारा प्रकाशित मसौदा नियामक तकनीकी मानक (RTS) उन विस्तृत शर्तों को निर्धारित करते हैं जिन्हें PTRR सेवाओं को OTC डेरिवेटिव लेनदेन के लिए क्लियरिंग बाध्यता से छूट के लिए योग्य होने के लिए पूरा करना होगा। ये RTS ptrr के लिए rts आवश्यकताओं को इस तरह परिभाषित करते हैं जो व्यापक EMIR 3 जोखिम शमन उद्देश्यों के साथ संरेखित होती हैं।

विशेष रूप से, मानक वर्तमान में बाजार में उपयोग की जाने वाली तीन मुख्य सेवा प्रकारों पर ध्यान केंद्रित करते हैं: कम्प्रेशन, पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन और आधार जोखिम अनुकूलन। हालांकि, ESMA यह भी स्वीकार करता है कि बाजार प्रथाएं विकसित हो सकती हैं और ढांचे को पोस्ट-ट्रेड जोखिम न्यूनीकरण सेवाओं में भविष्य के विकास को समायोजित करने के लिए पर्याप्त रूप से लचीला रहना चाहिए।

क्लियरिंग बाध्यता की परिहार को रोकना

RTS स्पष्ट रूप से यह सुनिश्चित करने के लिए डिजाइन किए गए हैं कि अनिवार्य क्लियरिंग बाध्यता को दरकिनार करने के लिए छूट का दुरुपयोग न हो। इसलिए, पाठ में सुरक्षा उपाय शामिल हैं ताकि केवल वास्तविक पोस्ट ट्रेड जोखिम न्यूनीकरण सेवाएं योग्य हों, और संबंधित ट्रेड सट्टा गतिविधि के बजाय जोखिम-कम करने के उद्देश्यों से कसकर जुड़े हों।

इसके अलावा, ESMA इस बात पर प्रकाश डालता है कि नियम बाजार सहभागियों के लिए सरलीकरण और बोझ में कमी का भी पीछा करते हैं। इसे प्राप्त करने के लिए, प्राधिकरण पूरी तरह से नई प्रक्रियाओं को पेश करने के बजाय EMIR 3 व्यवस्था की शुरुआत के बाद से उभरी मौजूदा बाजार प्रथाओं और अवसंरचनाओं का लाभ उठाने का इरादा रखता है।

सेवा प्रदाताओं के लिए परिचालन अपेक्षाएं

प्रस्तावित ढांचे के तहत, ptrr सेवाओं के प्रदाताओं को स्पष्ट एल्गोरिदम नियंत्रण, मजबूत परीक्षण प्रक्रियाएं और अपनी निष्पादन प्रक्रियाओं पर मजबूत शासन लागू करने की आवश्यकता होगी। हालांकि, ESMA व्यापक रिकॉर्ड के महत्व पर भी जोर देता है, जो अधिकारियों को PTRR अभ्यासों का पुनर्निर्माण करने और छूट शर्तों के साथ अनुपालन का आकलन करने में सक्षम बनाता है।

इसके अतिरिक्त, ESMA के परामर्श में उल्लेख है कि सहभागियों के प्रति पारदर्शिता फर्मों को यह समझने की अनुमति देनी चाहिए कि प्रत्येक PTRR अभ्यास से उनकी स्थिति कैसे प्रभावित होती है। इसमें जोखिम परिणामों, मूल्य निर्धारण पद्धतियों और कम्प्रेशन पोर्टफोलियो पुनर्संतुलन या अन्य तकनीकें समग्र एक्सपोजर को कैसे प्रभावित करती हैं, की जानकारी शामिल है।

पर्यवेक्षी निगरानी और अगले कदम

परामर्श इस बात की अपेक्षाएं निर्धारित करता है कि नियामक निगरानी प्राधिकरणों को छूट और संबंधित PTRR गतिविधियों के उपयोग की देखरेख कैसे करनी चाहिए। विशेष रूप से, पर्यवेक्षकों से OTC डेरिवेटिव लेनदेन में पैटर्न की निगरानी करने की अपेक्षा की जाती है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि ढांचा EMIR के क्लियरिंग और जोखिम-न्यूनीकरण लक्ष्यों के साथ संरेखित रहे।

हितधारकों को 20 अप्रैल 2026 तक परामर्श में निर्धारित प्रस्तावों पर फीडबैक प्रदान करने के लिए आमंत्रित किया गया है। प्रतिक्रियाओं की समीक्षा के बाद, ESMA Q4 2026 में RTS को अंतिम रूप देने और मसौदा मानकों को यूरोपीय आयोग को प्रस्तुत करने की योजना बना रहा है। इसके अलावा, एक बार अपनाए जाने के बाद, नई व्यवस्था परिभाषित करेगी कि PTRR से संबंधित छूट पूरे यूरोपीय संघ में मौजूदा क्लियरिंग और रिपोर्टिंग आवश्यकताओं के साथ कैसे इंटरैक्ट करती हैं।

संक्षेप में, EMIR 3 के तहत PTRR पर ESMA का परामर्श जोखिम न्यूनीकरण, बाजार दक्षता और नियामक सुरक्षा उपायों को संतुलित करने का लक्ष्य रखता है, यह सुनिश्चित करते हुए कि पोस्ट-ट्रेड उपकरण क्लियरिंग बाध्यता को कमजोर किए बिना वित्तीय स्थिरता का समर्थन करें।