मूडीज़ ने चेतावनी दी कि AI बूम 45% संभावना के साथ मंदी को ट्रिगर कर सकता है

कृत्रिम बुद्धिमत्ता का उछाल मंदी में समाप्त हो सकता है। मूडीज एनालिटिक्स के अर्थशास्त्रियों ने अब इसकी संभावना 45 प्रतिशत बताई है।

यह चेतावनी ऐसे समय आई है जब मूडीज रेटिंग्स की एक अलग रिपोर्ट में यह उजागर किया गया है कि देश की सबसे बड़ी टेक कंपनियों ने आधा ट्रिलियन डॉलर से अधिक की भविष्य की देनदारियों को छुपाया है जो उनके वित्तीय विवरणों में दिखाई नहीं देतीं।

मूडीज एनालिटिक्स ने मंदी के परिदृश्य को स्पष्ट शब्दों में प्रस्तुत किया। अर्थशास्त्रियों ने कहा कि AI कंपनियों ने पारदर्शिता की कमी वाले वित्तपोषण तरीकों का उपयोग करते हुए खतरनाक ऋण भार उठाया है। यह मूल्यांकन तब विश्वसनीयता प्राप्त हुआ जब मूडीज रेटिंग्स ने यह उजागर किया कि स्थिति कितनी अपारदर्शी हो गई है, हाइपरस्केलर्स से बैलेंस शीट से बाहर $662 बिलियन की प्रतिबद्धताएं मिलीं।

एनालिटिक्स डिवीजन मंदी के दो मुख्य रास्ते देखता है।

एक में AI तकनीक के आसपास बढ़ी हुई अपेक्षाओं से शुरू हुई शेयर बाजार की गिरावट शामिल है। निवेशकों ने भविष्य के रिटर्न के वादों के आधार पर AI शेयरों में पैसा लगाया है। यदि वे रिटर्न साकार नहीं होते हैं, तो एक तीव्र सुधार बाजार मूल्य में ट्रिलियन डॉलर मिटा सकता है।

दूसरा रास्ता ऑटोमेशन पर केंद्रित है जो श्रमिकों के नई नौकरी पाने से तेजी से नौकरियों को समाप्त कर रहा है। यदि यह नौकरी विस्थापन बहुत तेजी से होता है, तो अर्थव्यवस्था के पास समायोजन का समय नहीं होगा। बड़े पैमाने पर बेरोजगारी उपभोक्ता खर्च और आर्थिक विकास को नीचे खींच सकती है।

यह छुपा हुआ ऋण इन पांच कंपनियों द्वारा वर्तमान में अपने समायोजित ऋण के रूप में रिपोर्ट की गई राशि का 113 प्रतिशत है। पट्टे की कुल प्रतिबद्धताएं, पहले से बही में शामिल को मिलाकर, $969 बिलियन तक पहुंचती हैं। उस आंकड़े का दो-तिहाई से अधिक मानक वित्तीय रिपोर्ट देखने वाले निवेशकों से अदृश्य रहता है।

लेखांकन खामियां बड़े दायित्वों को बही से बाहर रखती हैं

डेविड गोंजालेस मूडीज रेटिंग्स में एक लेखांकन विश्लेषक के रूप में काम करते हैं। उन्होंने कहा कि कंपनियों ने रचनात्मक बहीखाता पद्धति के माध्यम से किसी भी आवश्यकता को नहीं टाला है। दायित्व अभी तक सक्रिय नहीं हुए हैं क्योंकि सेवाएं प्रदान नहीं की गई हैं। लेकिन वे होंगी।

यह देखने के लिए कि ये संख्याएं कितनी तेजी से बढ़ती हैं, Alphabet के वित्तीय खुलासों को देखें। 2025 की दूसरी तिमाही में, कंपनी ने डेटा सेंटरों के लिए $23.9 बिलियन के भविष्य के पट्टे भुगतान की रिपोर्ट की जो अभी तक इसकी बैलेंस शीट पर नहीं हैं। तीसरी तिमाही तक, वह आंकड़ा बढ़कर $42.6 बिलियन हो गया। पट्टे 2025 और 2031 के बीच शुरू होंगे। शर्तें एक वर्ष से लेकर 25 वर्ष तक कहीं भी चलती हैं।

असामान्य लेखांकन इस बात से आता है कि AI उपकरण पारंपरिक तकनीक से कैसे भिन्न हैं। मानक डेटा सेंटर पट्टे 10 से 15 वर्षों तक चलते थे। लेकिन कृत्रिम बुद्धिमत्ता के लिए आवश्यक विशेष चिप्स और हार्डवेयर केवल चार से छह वर्षों में खराब हो जाते हैं। टेक कंपनियां अब बाद में नवीनीकरण के विकल्पों के साथ छोटी प्रारंभिक पट्टा अवधि चाहती हैं।

लेखांकन नियम 1930 के दशक के हैं। इन नियमों के तहत, कंपनियां केवल पट्टा नवीनीकरण की रिपोर्ट करती हैं यदि वे यथोचित रूप से निश्चित हों। इसका मतलब है 70 प्रतिशत से अधिक निश्चित। कोई भी वर्षों पहले AI तकनीक की जरूरतों की भविष्यवाणी नहीं कर सकता। फर्में तर्क देती हैं कि वे नवीनीकरण के बारे में यथोचित रूप से निश्चित नहीं हो सकतीं। यह उन लागतों को उनकी बही से बाहर रखता है।

Meta की $28 बिलियन की गारंटी निवेशकों से छुपी रहती है

संपत्ति मालिकों को अभी भी अरबों डॉलर की सुविधाओं के निर्माण से पहले गारंटी की आवश्यकता है। समाधान अवशिष्ट मूल्य गारंटी नामक किसी चीज का उपयोग करता है। यदि कोई टेक कंपनी पट्टे से दूर चली जाती है, तो यदि डेटा सेंटर का बाजार मूल्य एक सहमत राशि से कम हो जाता है तो वह मकान मालिक को अंतर का भुगतान करती है।

वर्तमान नियम कंपनियों को इन गारंटियों की रिपोर्टिंग से बचने देते हैं जब तक कि यह संभावित न हो कि वे भुगतान करेंगी। Meta Platforms ने 2029 में शुरू होने वाले लगभग $12.3 बिलियन मूल्य के पट्टे में प्रवेश किया। कंपनी ने $28 बिलियन की सीमा के साथ एक अवशिष्ट मूल्य गारंटी भी प्रदान की। Meta ने निर्णय लिया कि भुगतान संभावित नहीं था। उस $28 बिलियन के वादे के लिए इसकी बैलेंस शीट पर कुछ भी नहीं दिखता है।

Apollo Global Management ने इस खर्च के पैमाने को दिखाने की कोशिश की। डेटा सेंटरों पर कुल पूंजीगत व्यय लगभग $646 बिलियन है। यह देश के संपूर्ण आर्थिक उत्पादन का लगभग 2 प्रतिशत है। यह सिंगापुर, स्वीडन और अर्जेंटीना की संयुक्त अर्थव्यवस्थाओं से मेल खाता है। तुलना के लिए, 2025 में रक्षा खर्च लगभग $917 बिलियन था।

Alastair Drake, मूडीज रेटिंग्स के एक अन्य विश्लेषक, ने अनरिकॉर्डेड दायित्वों की गणना पर गोंजालेस के साथ काम किया। दो लेखांकन विश्लेषकों ने निर्धारित किया कि $662 बिलियन का आंकड़ा एक विशाल वित्तीय भार का प्रतिनिधित्व करता है जो अंततः अगले कई वर्षों में पट्टे शुरू होने पर कॉर्पोरेट बैलेंस शीट पर आएगा।

यदि AI निवेश अपेक्षा के अनुसार भुगतान नहीं करते हैं, तो ये कंपनियां छिपे हुए पट्टे दायित्वों के देय होने पर नकदी की कमी का सामना कर सकती हैं। यह कटौती, छंटनी, या फायर सेल्स को मजबूर कर सकता है जो टेक सेक्टर और उससे परे लहरें पैदा करता है।

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