JPMorgan ने Nvidia के stock के लिए बड़ा प्राइस टारगेट दिया, लेकिन मार्केट में भरोसा नहीं

NVIDIA स्टॉक ने अभी-अभी एक रिकॉर्ड-ब्रेकिंग Q4 डिलीवर किया है, जिसमें $68.1 बिलियन की रेवेन्यू, 73% सालाना वृद्धि और $1.62 की प्रति शेयर आय रही, जो अनुमानों से कहीं ज्यादा है। JPMorgan समेत कई अन्य संस्थानों ने बिना समय गंवाए इसके प्राइस टारगेट को $250 से बढ़ाकर $265 कर दिया।

फिर भी 26 फरवरी को, स्टॉक लगभग 7% गिरा, अपने सेशन के उच्चतम $197 से घटकर $185 से भी नीचे आ गया। रिजल्ट्स शानदार हैं, लेकिन प्राइस मूवमेंट, मनी फ्लो और इंस्टीट्यूशनल बिहेवियर इसका बिल्कुल दूसरा स्टोरी बता रही हैं—कम से कम फिलहाल के लिए।

Numbers दिखते हैं bulletproof, लेकिन करीब से देखने पर सच कुछ और है

NVIDIA के Q4 नंबर खुद ही सब कुछ बता रहे हैं। रेवेन्यू $68.1 बिलियन रही, जिसमें 73% साल दर साल ग्रोथ देखने को मिली। सिर्फ डेटा सेंटर सेगमेंट ने $62.3 बिलियन कमाए, जो कुल रेवेन्यू का 91% है। EPS (Earnings Per Share) $1.62 रही, जो $1.53 के कंसेंसस को लगभग 6% से पार कर गई।

Q1 FY2027 की गाइडेंस $78 बिलियन की है, जबकि वॉल स्ट्रीट का अनुमान $72.8 बिलियन था—ध्यान रहे इसमें चीन से कोई रेवेन्यू शामिल नहीं है।

JPMorgan के एनालिस्ट Harlan Sur ने NVIDIA का प्राइस टारगेट $250 से बढ़ाकर $265 कर दिया।

लेकिन ज्यादातर एनालिस्ट जिस चीज़ को हाइलाइट नहीं कर रहे हैं, वह यह है कि NVIDIA की क्वार्टर ओवर क्वार्टर ग्रोथ रेट धीरे-धीरे कम हो रही है। Q3 ने Q2 के मुकाबले 22% की ग्रोथ दिखाई थी, लेकिन Q4 में यह ग्रोथ घटकर 19.5% रह गई।

Q1 की गाइडेंस के हिसाब से लगभग 14.5% की सीक्वेंशियल ग्रोथ दिख रही है। रेवेन्यू लगातार रिकॉर्ड बना रही है, लेकिन ग्रोथ का स्पीड स्लो हो रहा है। ग्रोथ मोमेंटम पर बेस्ड स्टॉक के लिए यह फर्क मायने रखता है। यही है जो बड़ी इन्वेस्टर्स शायद देख रहे हों।

यह भी सवाल है कि असली में यह रेवेन्यू कौन चला रहा है। Deepwater Asset Management के Gene Munster का कहना है कि NVIDIA की लगभग 70% रेवेन्यू सिर्फ 8 कंपनियों से आती है।

CFO Colette Kress ने कन्फर्म किया है कि टॉप 5 hyperscalers (cloud computing providers) डेटा सेंटर रेवेन्यू का 50% से थोड़ा ज्यादा हिस्सा रखते हैं। इतनी ज्यादा कस्टमर कंसंट्रेशन का मतलब है कि अगर कुछ बड़े खरीदारों की AI capex में सिर्फ 10-15% की भी कमी आती है, तो ये तिमाही रेवेन्यू में अरबों $ के नुकसान में बदल सकती है।

यह भी ध्यान देने वाली बात है कि JPMorgan की asset management डिवीजन Nvidia की एक महत्वपूर्ण इंस्टिट्यूशनल होल्डर है।

यह Wall Street में आम है, लेकिन यह एक ऐसा कॉन्टेक्स्ट है जिसे रिटेल इन्वेस्टर्स को तब जानना चाहिए जब वे किसी प्राइस टारगेट अपग्रेड के पीछे की बुलिशनेस को एवाल्युएट कर रहे हों।

रिटेल NVDA निवेशकों की नजर में क्या है और Institutions क्या कर रहे हैं

On-Balance Volume (OBV), एक इंडिकेटर जो cumulative buying और selling प्रेशर को ट्रैक करता है (अप वाले दिनों में वॉल्यूम जोड़ता है और डाउन वाले दिनों में घटाता है), सतह पर पॉजिटिव Story दिखाता है।

OBV ने Nvidia के 3 महीने के कंसोलिडेशन में लगातार हाईयर हाईज बनाए हैं, जो दर्शाता है कि रिटेल-ड्रिवन बाइंग प्रेशर लगातार पॉजिटिव रहा है। लेकिन, असली ब्रॉड-बेस्ड स्ट्रेंथ कन्फर्म करने के लिए इसे अपनी ascending ट्रेंडलाइन रेजिस्टेंस को पार करना जरूरी है।

Q4 2025 के लिए लेटेस्ट 13F फाइलिंग्स (तिमाही रिपोर्ट्स जो बड़े इन्वेस्टर्स को SEC के साथ अपनी पोजिशन डिस्क्लोज करनी होती है) से इंस्टिट्यूशनल सेंटिमेंट में जबरदस्त बदलाव देखने को मिला।

Net इंस्टिट्यूशनल मनी फ्लो करीब $149 बिलियन की पर्चेजेज के साथ $36 बिलियन की सेल्स के मुकाबले पहुंच गया — यानी लगभग $113 बिलियन का नेट इनफ्लो। यह Q3 से काफी ज्यादा है, जिसमें इंस्टिट्यूशन्स ने $38 बिलियन खरीदा और $34 बिलियन बेचा था, जिससे सिर्फ $4 बिलियन का नेट इनफ्लो हुआ था।

इसके बावजूद कि Q4 में NVDA में बड़ी मात्रा में इंस्टीट्यूशनल पैसा आया, फिर भी इस stock में ज्यादा मूवमेंट नहीं दिखा — यह ज़्यादातर समय साइडवेज़ ट्रेड करता रहा। इससे लगता है कि इंस्टीट्यूशन accumulation कर रहे थे, लेकिन इं사इडर और पहले के होल्डर्स की सप्लाई ने डिमांड को कवर कर लिया। NVIDIA के डायरेक्टर Mark Stevens ने दिसंबर में करीब $40 मिलियन के शेयर बेचे।

Bank of America ने थोड़ी सी अपनी इक्विटी हिस्सेदारी बढ़ाई, लेकिन इसके साथ उन्होंने अपनी कॉल और पुट ऑप्शन पोजिशन पूरी तरह क्लोज कर दी — यानी उनकी directional बेट्स अब न्यूट्रल हो गई हैं।

इंस्टीट्यूशन्स ने अपनी पोजिशनिंग कर ली है। लेकिन जितना बड़ा इनफ्लो आया है, उसके बाद भी प्राइस फ्लैट रही और hedge किया गया — इससे लगता है कि वो किसी चीज के लिए तैयारी कर रहे हैं। आगे हम इसी पर चर्चा करेंगे कि वो क्या हो सकता है।

चार्ट्स में छुपा खतरा

Chaikin Money Flow (CMF), जो एक इंडिकेटर है और यह बताता है कि किसी स्टॉक में पैसा आ रहा है या बाहर जा रहा है (यह इस बात पर निर्भर करता है कि प्राइस डेली रेंज में कहां क्लोज होती है और कितना वॉल्यूम होता है), यह उन पहलुओं को दिखाता है जो earnings हेडलाइन से नहीं दिखते।

5 फरवरी से, जब Nvidia के इनवर्स हेड एंड शोल्डर्स पैटर्न का राइट शोल्डर बना, उस समय से CMF लगातार प्राइस के साथ ऊपर जाता रहा। यह बढ़ते-बढ़ते 25 फरवरी को earnings ब्रेकआउट पर पहुंच गया जब Nvidia का प्राइस कुछ समय के लिए $197 तक पहुंच गया।

इसके बाद 26 फरवरी को, जैसे ही स्टॉक में तेज गिरावट हुई और प्राइस $185 आ गया, CMF भी तेजी से गिर गया।

यह अचानक गिरावट यह दर्शाती है कि रैली के दौरान जो पैसा आया था, वह ज्यादातर speculative पोजिशनिंग थी — कोई मजबूत इंस्टीट्यूशनल कैपिटल नहीं था — और जैसे ही ब्रेकआउट फेल हुआ, वह पैसा तुरंत निकल गया। जैसा कि ऊपर बताया गया, इसके पीछे रेवेन्यू स्लो डाउन भी एक कारण हो सकता है।

मंथली VWAP (Volume Weighted Average Price), जो यह दिखाता है कि इंस्टीट्यूशंस ने अपनी पोजिशन कहां बनाई है, इसको और मजबूत कर देता है। फरवरी 17 को ब्रेकआउट के बाद से NVIDIA मंथली VWAP के ऊपर ट्रेड कर रहा था।

आखिरी बार Nvidia ने मंथली VWAP को 30 जनवरी को ब्रेक किया था, जिसके बाद फरवरी की शुरुआत तक प्राइस में करीब 8.5% की करेक्शन आई थी।

26 फरवरी तक, यह स्टॉक एक बार फिर से इस लाइन के नीचे आ गया है। इसका मतलब है कि हाल ही में खरीदे गए इंस्टीट्यूशनल खरीदार अब नुकसान में हैं, जो इतिहास में अक्सर और ज्यादा बिकवाली का कारण बनता है क्योंकि स्टॉप लॉस एक्टिव होते हैं।

इस टेक्निकल ब्रेकडाउन का महत्व है। Michael Burry ने आज बताया कि Nvidia की सप्लाई commitments अब उस स्तर पर पहुंच गई हैं, जो डॉट-कॉम बबल से पहले Cisco में देखी गई थी — उस कंपनी ने अरबों डॉलर लिखे थे जब डिमांड उम्मीद से कम रही।

CFO Kress ने माना कि Nvidia ने इन्वेंट्री को “आम तौर पर जितने समय के लिए लॉक करता है, उससे भी आगे लॉक कर लिया है।” Bulls जैसे BofA के Vivek Arya का कहना है कि इससे Nvidia की डोमिनेंस फिक्स हो जाती है। लेकिन CMF का गिरना और VWAP का एक ही दिन में ब्रेक होना, यह इंडिकेट करता है कि मार्केट यह देखने का इंतजार नहीं कर रही कि कौन सही है।

NVIDIA Stock के वो प्राइस लेवल्स जो तय करेंगे आगे क्या होगा

चार्ट्स, मनी फ्लो और इंस्टीट्यूशनल पोजिशनिंग सब एक ही ओर इशारा कर रहे हैं — $195 वही लेवल है जहां भरोसे की सच्ची परीक्षा होती है, जिसको चार्ट में आगे हाईलाइट किया गया है। लेकिन सबसे पहले, रिस्क को जानिए।

डेली चार्ट में, एक हिडन बियरिश डाइवर्जेंस 10 नवंबर से 25 फरवरी के बीच बनी है। इस दौरान, NVIDIA स्टॉक प्राइस ने एक निचला हाई बनाया जबकि Relative Strength Index (RSI), जो एक मोमेंटम इंडिकेटर है, उसने ऊंचा हाई बनाया।

यह एक संकेत है कि अपवर्ड मोमेंटम धीरे-धीरे कमजोर हो रही है, भले ही स्टॉक प्राइस रेंज में बना हुआ दिख रहा हो।

नवंबर से जब से यह डाइवर्जेंस दिखना शुरू हुई, Nvidia $169 और $199 के बीच फंसा हुआ है। इतने बार कोशिशों के बाद भी यह इस कंसोलिडेशन से बाहर नहीं निकल पाया — 25 फरवरी की इनवर्स हेड-एंड-शोल्डर ब्रेकआउट सहित, जो सिर्फ 24 घंटों में फेल हो गई।

पैटर्न के अनुसार Fibonacci एक्सटेंशन लेवल अब आगे की दिशा को तय करते हैं। नीचे की तरफ, 0.5 लेवल पर $183 तुरंत सपोर्ट है। इसके नीचे, 0.382 लेवल पर $180 क्रिटिकल हो जाता है—अगर यह लेवल टूटता है तो $170 (राइट शोल्डर लो) और $169 (हेड) खुल सकते हैं। इन लेवल्स के नीचे जाने पर पूरा पैटर्न इनवैलिडेट हो जाएगा।

ऊपर की तरफ, $195 पर नेकलाइन सबसे महत्वपूर्ण रेजिस्टेंस और कंविक्शन टेस्ट है। इसका डेली क्लोज अगर क्लीन तरीके से इसके ऊपर आ जाता है, जो कल NVIDIA स्टॉक नहीं कर पाया, तो पैटर्न दोबारा एक्टिवेट होगा।

अगर ऐसा होता है तो यह स्टॉक $226 के प्रोजेक्टेड टारगेट की तरफ जा सकता है, जो पूरा हेड-टू-नेकलाइन मेज़रमेंट है।

अगला एक्सटेंशन $235 पर है, जो इसे JPMorgan के $265 टारगेट के और करीब ले जाता है। यह राह थ्योरी में तो मौजूद है।

लेकिन मनी फ्लो, हिडन बियरिश डाइवर्जेंस और आज की 7% रिजेक्शन ये सब साबित करते हैं कि मार्केट फिलहाल इसे सपोर्ट नहीं कर रहा है।

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