फरवरी में $8.72 Billion ऑप्शंस एक्सपायरी: मार्केट में डर की कीमत, क्या अब pain trade आने वाला है

आज $8.72 बिलियन से ज्यादा के Bitcoin और Ethereum विकल्प एक्सपायर हो रहे हैं, जो फरवरी का सबसे बड़ा डेरिवेटिव इवेंट है।

इन एक्सपायर हो रहे विकल्पों की वजह से क्रिप्टो मार्केट एक महत्वपूर्ण मोड़ पर है, जहां वोलैटिलिटी ज्यादा है और सेंटीमेंट कमजोर बना हुआ है।

फरवरी में $8.72 बिलियन expiry का crossroads: क्या Bitcoin और Ethereum को pain trade का सामना करना पड़ेगा

Bitcoin का एक्सपोज़र सबसे ज्यादा है, जिसमें 114,705 कॉन्ट्रैक्ट शामिल हैं, जिनका नोशनल वैल्यू $7.74 बिलियन है, जो सेटलमेंट के लिए जा रहे हैं।

Ethereum इसमें पीछे नहीं है, इसके 478,992 कॉन्ट्रैक्ट्स की वैल्यू लगभग $975 मिलियन है। दोनों को मिलाकर करीब 20% ओपन इंटरेस्ट एक्सपायरी में है, जिससे मार्केट पर इनका बड़ा असर पड़ सकता है।

मौजूदा प्राइस पर, दोनों एसेट्स अपने-अपने “maximum pain point” या उस स्ट्राइक प्राइस से काफी नीचे हैं, जहां सबसे ज्यादा विकल्प बेकार हो जाते हैं।

Bitcoin $68,052 पर ट्रेड हो रहा था, जबकि इसका max pain लेवल $75,000 है। Ethereum लगभग $2,035 पर ट्रेड हो रहा है, जो अपने $2,200 max pain थ्रेशोल्ड से नीचे है।

Call ओपन इंटरेस्ट (OI) दोनों एसेट्स में ज्यादा है। Bitcoin में 66,300 call कॉन्ट्रैक्ट्स हैं, वहीं 48,405 puts हैं, जिससे put-to-call ratio 0.73 है। Ethereum का रेश्यो 0.78 है, जिसमें 268,642 calls और 210,350 puts पेंडिंग हैं।

Deribit के एनालिस्ट्स के मुताबिक, call OI दोनों मेजर कॉइन्स में आगे है, जिसमें Bitcoin का नोशनल वेट सबसे ज्यादा है। अगर हेजिंग फ्लो तेज होता है तो यह factor spot प्राइस में तेज मूवमेंट ला सकता है।

Volatility Divergence से मार्केट में बेचैनी

इस बीच, वोलैटिलिटी के इंडीकेटर्स मिक्स्ड पिक्चर दिखाते हैं। Deribit के डेटा के अनुसार, Bitcoin का DVOL इंडेक्स 53 पर है, और इसका implied volatility (IV) परसेंटाइल 87.7 है, जो इसके पुराने रेंज के मुकाबले काफी ज्यादा है।

Ethereum का DVOL एब्सॉल्यूट टर्म्स में 70 है, लेकिन इसका IV पर्सेंटाइल 55.7 है। इसका मतलब है कि ये अपनी हिस्टोरिकल स्थिति के मुकाबले इतना ज्यादा एक्स्ट्रीम नहीं है।

फिर भी, Ethereum की वोलैटिलिटी लगभग 15-20 पॉइंट्स Bitcoin से ऊपर चल रही है। इसका मतलब ट्रेडर्स ETH के सभी maturities में ज्यादा अनिश्चितता की प्राइसिंग कर रहे हैं।

दोनों असेट्स की टर्म स्ट्रक्चर अभी भी कंटैंगो में है, जिसमें फ्रंट-एंड वोलैटिलिटी प्रीमियम मुख्य रूप से फरवरी एक्सपायरी पर फोकस है।

डर कम हुआ, लेकिन भरोसा अभी भी पीछे

इस महीने की शुरुआत में, Bitcoin और Ethereum के लिए 25-डेल्टा स्क्यू -30 तक गिर गया था। ये दिखाता है कि प्राइस में शार्प गिरावट आने की वजह से डाउनसाइड प्रोटेक्शन की डिमांड बहुत बढ़ गई थी।

तब से, स्क्यू धीरे-धीरे रिकवर होकर अब -8 से -9 के आसपास है, जिससे पता चलता है कि मार्केट में पैनिक हेजिंग कम हो गई है। हालांकि, स्क्यू अभी भी नेगेटिव है, जिससे संकेत मिलता है कि मार्केट पूरी तरह डिफेंसिव मोड से बाहर नहीं आया है। इसी बैकग्राउंड में Greeks.live के एनालिस्ट्स ने मार्केट को सुस्त बताया है।

फरवरी की शुरुआत में, Bitcoin ने $60,000 का साइकोलॉजिकल थ्रेशोल्ड ब्रिफली टेस्ट किया था और उसके बाद से वह इसके ऊपर कमजोरी के साथ मूव कर रहा है।

हाल ही की दो-दिन की रिबाउंड से इम्प्लाइड वोलैटिलिटी बढ़ी है (BTC मेन-टर्म IV 47% और ETH का IV 65% है), लेकिन फिर भी मार्केट में कॉन्फिडेंस कमजोर बना हुआ है।

स्क्यू मेट्रिक्स के रिकवर होने से मार्केट में बॉटम-फिशिंग एक्टिविटी का अंदाजा मिलता है, लेकिन कंपनी ने चेतावनी दी है कि क्रिप्टो मार्केट अभी भी बियर टेरिटरी में है।

विशेषज्ञों का मानना है कि क्रिप्टो मार्केट में नया पूंजी inflow और स्पष्ट catalysts की कमी है, और नकारात्मक narratives अभी भी सोशल चैनल्स पर हावी हैं। हालाँकि, यह संकेत मिल रहा है कि चरम डर अब धीरे-धीरे कम हो रहा है, लेकिन मार्केट में रिबाउंड का भरोसा अभी कमजोर नजर आ रहा है।

Bitcoin और Ethereum, दोनों अपने maximum pain point से काफी नीचे ट्रेड कर रहे हैं, ऐसे में आज के options expiry से पहले स्पॉट प्राइस ऊपर जा सकते हैं। अगर ऐसा होता है तो “pain trade” की संभावना और ज्यादा बढ़ सकती है।

हालाँकि, अगर डिमांड कम रही तो expiry के बाद वॉलैटिलिटी कंप्रेस हो सकती है। डेरिवेटिव्स मार्केट में घबराहट कम होने की pricing हो रही है, लेकिन अभी विश्वास की वापसी नजर नहीं आ रही है।

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