संस्थान तेज़ ब्लॉकचेन की तुलना में Ethereum को क्यों प्राथमिकता देते हैं

जैसे-जैसे संस्थागत पूंजी क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र में प्रवेश करती जा रही है, ऑन-चेन गतिविधि की रीढ़ वही बनी हुई है: तरलता की गहराई और स्टेबलकॉइन की सांद्रता। बाजार ने इस बारे में बार-बार बहस देखी है कि क्या नए नेटवर्क केवल थ्रूपुट के दम पर मौजूदा को पीछे छोड़ सकते हैं, लेकिन अनुभवी पूंजी पहले गहराई और लचीलापन का पीछा करती है। मॉर्गन स्टेनली के एक पूर्व डेरिवेटिव कार्यकारी, जिन्होंने एशिया के बाजारों को देखा है, एक मुख्य सत्य को उजागर करते हैं: संस्थान इस बात की परवाह करते हैं कि तरलता पहले से कहां मौजूद है, न कि केवल यह कि एक चेन कितनी तेजी से लेनदेन प्रोसेस कर सकती है। यह गतिशीलता इस व्यापक कथा को रेखांकित करती है कि क्रिप्टो में वास्तव में मूल्य कौन स्थानांतरित करता है—उपयोगकर्ता, व्यापारी और संस्थान—न कि केवल प्रौद्योगिकी की गति।

मुख्य बातें

• Ethereum (CRYPTO: ETH) DeFi और स्टेबलकॉइन के लिए सबसे गहरा तरलता केंद्र बना हुआ है, जो बड़े पैमाने पर पूंजी को आकर्षित करता है जो ऑन-चेन बाजारों को स्थिर करती है और आपूर्ति को स्थिर करती है।
• संस्थागत भागीदारी—टोकनाइज्ड फंड और RWA जैसी संपत्तियों के माध्यम से—क्रिप्टो पारिस्थितिकी तंत्र में पैमाने और स्थिरता जोड़ती है, जो प्रचार-संचालित खुदरा गतिविधि से परे विस्तारित होती है।
• लेयर-2 समाधानों ने मेननेट की भीड़ को कम करने में मदद की, लेकिन L2 में तरलता विखंडन ने अंततः बड़े ट्रेडों के लिए एक एकल, गहरी तरलता पूल बनाए रखकर Ethereum की केंद्रीय भूमिका को मजबूत किया।
• आगामी स्केलिंग अपग्रेड, विशेष रूप से 2026 के लिए नियोजित Glamsterdam फोर्क, का उद्देश्य तरलता की गहराई को संरक्षित करते हुए मेननेट को उच्च थ्रूपुट (समय के साथ संभावित रूप से लगभग 10,000 TPS) की ओर धकेलना है।
• जबकि Solana जैसे प्रतिद्वंद्वी उच्च TPS का दावा करते हैं, Ethereum की तरलता की गहराई उन संस्थानों को आकर्षित करती रहती है जो तंग स्प्रेड और बिना स्लिपेज के बड़े लेनदेन को अवशोषित करने की क्षमता को महत्व देते हैं।

उल्लिखित टिकर: $ETH, $SOL, $BUIDL

बाजार संदर्भ: थ्रूपुट और तरलता के बीच बहस स्टेबलकॉइन और रियल-वर्ल्ड एसेट्स (RWA) में ऑन-चेन बढ़ती संस्थागत रुचि की पृष्ठभूमि में होती है, जिसमें प्रमुख संपत्ति प्रबंधक बड़े पैमाने पर टोकनाइज्ड उत्पादों के लिए स्केलेबल, तरल रेल की खोज कर रहे हैं।

यह क्यों मायने रखता है

वर्तमान बाजार संरचना का सार यह है कि गहरी तरलता स्थिरता पैदा करती है। Ethereum (CRYPTO: ETH) ने स्टेबलकॉइन और DeFi पूंजी के लिए एक वितरण परत के रूप में अपनी स्थिति को मजबूत किया है, एक ऐसी स्थिति जो बाजार निर्माताओं से लेकर बड़े, अनुमानित तरलता पूल की तलाश करने वाले फंड मैनेजर तक के लिए महत्वपूर्ण है। व्यवहार में, यह गहराई बड़े ट्रेडों के लिए तंग बिड-आस्क स्प्रेड और कम स्लिपेज में तब्दील होती है, ऐसी विशेषताएं जो उन संस्थानों के लिए महत्वपूर्ण हैं जो बाजार की कीमतों को बाधित किए बिना पूंजी तैनात करना चाहते हैं। स्टेबलकॉइन और संस्थागत तरलता की उपस्ति एक चेन के पारिस्थितिकी तंत्र को मजबूत करती है, सट्टा खुदरा चक्रों से परे अधिक मजबूत ऑन-चेन गतिविधि को सक्षम बनाती है।

संस्थागत खिलाड़ी केवल थ्रूपुट जैसे एकल मीट्रिक का पीछा नहीं कर रहे हैं; वे एक ऐसे पारिस्थितिकी तंत्र चाहते हैं जिसमें सिद्ध निपटान विश्वसनीयता, नियामक संगतता, और RWA और अन्य वास्तविक दुनिया की संपत्तियों को तैनात करने की क्षमता हो। BlackRock का USD तरलता फंड (BUIDL), एक टोकनाइज्ड ट्रेजरी फंड जो Ethereum पर शुरू हुआ और बाद में कई ब्लॉकचेन में विस्तारित हुआ, इस बात का उदाहरण है कि कैसे बड़े निवेशक पारंपरिक वित्त को डिजिटल तरलता के साथ जोड़ रहे हैं। BUIDL बाजार में Ethereum की हिस्सेदारी इस बात को रेखांकित करती है कि उद्योग की कितनी पूंजी सबसे बड़ी, सबसे युद्ध-परीक्षित चेन पर डिफॉल्ट होती है। ऐसे उत्पादों का ऑन-चेन फुटप्रिंट स्थिरता के लिए रीढ़ की हड्डी के रूप में Ethereum की भूमिका को मजबूत करता है, न कि केवल सट्टा टोकन के लिए एक खेल का मैदान।

तकनीकी पक्ष पर, लेयर-2 रोलअप का विकास एक दोधारी तलवार रहा है। उन्होंने मेननेट पर लागत के दबाव को कम किया और निष्पादन क्षमता का विस्तार किया—लेकिन तरलता कई वातावरणों में बिखर गई, जिससे बड़े ट्रेड जटिल हो गए जिन्हें क्रॉस-रोलअप समन्वय की आवश्यकता होती है। फिर भी, चिकित्सकों के अनुसार, शुद्ध प्रभाव प्रतिस्पर्धी L1 में बदलाव के बजाय Ethereum पारिस्थितिकी तंत्र के भीतर तरलता की प्रतिधारण था। Ethereum पर तरलता की एकाग्रता का मतलब है कि भले ही परियोजनाएं उच्च सैद्धांतिक TPS का दावा करती हैं, बाजार सबसे गहरे पूल और सबसे मजबूत बाजार गहराई वाले स्थान पर अभिसरण करता है।

इस बारे में बातचीत में कि कौन नेतृत्व करता है, तरलता की आपूर्ति को अक्सर डाउनटाउन-बनाम-उपनगर सादृश्य का उपयोग करके वर्णित किया जाता है। इस ढांचे में Ethereum, "डाउनटाउन" के रूप में कार्य करता है—वह स्थान जहां सबसे सक्रिय तरलता और वित्तीय साधनों का सबसे व्यापक सेट अभिसरण करता है। "यदि आप सबसे गहरी तरलता चाहते हैं, तो आप डाउनटाउन जाते हैं, और वह Ethereum है," एक अधिवक्ता ने सारांशित किया। यह तुलना इस बात को पकड़ती है कि संस्थान—और उनकी सेवा करने वाले व्यापारी—पूंजी को उन स्थानों पर स्थित करना पसंद करते हैं जहां सबसे बड़े पूल मौजूद हैं, भले ही कहीं और अधिक फुर्तीली, सस्ती चेन हों। लक्ष्य मूल्य प्रभाव को कम करना और बड़े, जटिल ऑर्डर के लिए भी निष्पादन गुणवत्ता को संरक्षित करना है।

इन गतिशीलताओं के बीच, Solana (CRYPTO: SOL) को कुछ लोगों द्वारा इसके थ्रूपुट लाभ के कारण "Ethereum किलर" के रूप में स्थापित किया गया है। इसके उच्च TPS के आसपास की कथा खुदरा गतिविधि के लिए एक चुंबक रही है, भले ही दीर्घकालिक स्थिरता और तरलता की गहराई जांच के बिंदु बने हुए हैं। Solana का उदय, इसके बाद "Solana किलर" की एक लहर जो और भी अधिक सैद्धांतिक थ्रूपुट का वादा करती है, स्केल करने के लिए एक व्यापक उद्योग दौड़ को दर्शाती है। फिर भी उद्योग के पर्यवेक्षक चेतावनी देते हैं कि केवल उच्च थ्रूपुट सार्थक पूंजी प्रवाह की गारंटी नहीं देता है; संस्थान अभी भी सबसे गहरे, सबसे विश्वसनीय तरलता पूल की तलाश करते हैं जो कीमतों को अस्थिर किए बिना बड़े लेनदेन को अवशोषित कर सकते हैं। तरलता की गहराई बनाम कच्ची गति के बारे में चल रही चर्चा इस बात के लिए केंद्रीय बनी हुई है कि नेटवर्क में पूंजी कैसे आवंटित होती है।

जैसे-जैसे क्रिप्टो परिदृश्य परिपक्व होता है, संस्थागत रुचि तेजी से सट्टा मूल्य खेल के बजाय व्यावहारिक उपयोग के मामलों—स्टेबलकॉइन, टोकनाइज्ड संपत्ति और RWA—की ओर उन्मुख होती जा रही है। Ethereum पर RWA की तैनाती, स्टेबलकॉइन प्रभुत्व के साथ, संस्थागत अपनाने के लिए मार्ग को परिभाषित करना जारी रखती है। कथा केवल इस बारे में नहीं है कि कौन सी चेन सबसे तेज है; यह इस बारे में है कि कौन सी चेन बड़े, वास्तविक दुनिया के वित्तीय लेनदेन के लिए सबसे विश्वसनीय, स्केलेबल और अच्छी तरह से समर्थित तरलता रेल प्रदान करती है।

फिर भी, उद्योग मेननेट पर स्केलिंग के बारे में आशावादी बना हुआ है। Ethereum पारिस्थितिकी तंत्र ने स्वीकार किया है कि शुरुआती L2 गति का एक हिस्सा तरलता विखंडन में परिणत हुआ, लेकिन कई पर्यवेक्षकों द्वारा इसे भेष में आशीर्वाद के रूप में फिर से तैयार किया गया है। यदि तरलता Ethereum पर सुलभ रहती है जबकि L2 निष्पादन संभालते हैं, तो पारिस्थितिकी तंत्र एक एकीकृत, गहरे पूल को संरक्षित कर सकता है जो संस्थागत गतिविधि का समर्थन करता है। व्यापक अर्थों में, समुदाय एक परिपक्व बाजार में "स्केलिंग" का क्या अर्थ है, इस बारे में अपेक्षाओं को पुनर्अंशांकित कर रहा है: न केवल तेज ब्लॉक, बल्कि अधिक कुशल निष्पादन और गहरे बाजार जो प्रचार और गिरावट के चक्रों से बचते हैं।

क्षितिज पर, स्केलिंग अपग्रेड से तरलता परिदृश्य को और अधिक फिर से आकार देने की उम्मीद है। Glamsterdam फोर्क, जो 2026 के लिए निर्धारित है, का उद्देश्य Ethereum की ब्लॉक गैस सीमा को महत्वपूर्ण रूप से बढ़ाना है, संभावित रूप से थ्रूपुट को बढ़ाना और तरलता की गहराई का त्याग किए बिना अधिक विस्तृत ऑन-चेन गतिविधि को सक्षम करना है। जैसे-जैसे ये अपग्रेड सामने आते हैं, बुनियादी ढांचा प्रदाता भी निष्पादन दक्षता में सुधार के लिए नवाचारों का पीछा कर रहे हैं। ETHGas जैसी परियोजनाएं, जिनका उद्देश्य ऑफ-चेन समन्वय के माध्यम से ब्लॉक निर्माण को अनुकूलित करना है, और शून्य-ज्ञान-आधारित बंडलिंग तकनीकें, उस तरह की सूक्ष्म-ट्यूनिंग के उदाहरण हैं जो बड़ी स्केलिंग कथा को पूरक बना सकते हैं। समानांतर में, प्रमुख शोधकर्ता युद्ध-परीक्षित नेटवर्क के स्थायी मूल्य पर जोर देते हैं, यह सुझाव देते हुए कि संस्थान नए पारिस्थितिकी तंत्र में विस्तार करने से पहले कई बाजार चक्रों और मजबूत सुरक्षा मान्यताओं का सामना करने वाली चेन को पसंद करते रहेंगे।

उद्योग के प्रतिभागी यह भी नोट करते हैं कि संस्थान तेजी से क्रॉस-चेन रणनीतियों का मूल्यांकन कर रहे हैं जो उन्हें Ethereum की तरलता के संपर्क में बनाए रखते हुए विशिष्ट उपयोग के मामलों या गोपनीयता आवश्यकताओं के लिए अन्य नेटवर्क का लाभ उठाने देती हैं। गहराई और अनुकूलन के बीच परस्पर क्रिया—गोपनीयता, थ्रूपुट और निपटान गति—संस्थागत क्रिप्टो बुनियादी ढांचे के अगले चरण को आकार देगी। जबकि Solana और Canton प्रतिस्पर्धी सुविधाओं की पेशकश करते हैं—गोपनीयता आश्वासन और तेजी से निष्पादन—वे निकट अवधि में Ethereum के तरलता लाभ को विस्थापित करने की संभावना नहीं रखते हैं। प्रमुख थीसिस बनी हुई है: बड़े आवंटनकर्ताओं के लिए, तरलता की गहराई पूंजी तैनात करने के स्थान का चयन करते समय प्राथमिक विभेदक बनी हुई है।

संक्षेप में, DeFi तरलता और स्टेबलकॉइन में Ethereum का नेतृत्व—बढ़ते RWA और टोकनाइज्ड संपत्तियों के साथ—संस्थागत अपनाने को स्थिर करना जारी रखता है। जबकि तेज नेटवर्क सट्टा गतिविधि को आकर्षित करते हैं और निष्पादन में सीमांत सुधार प्रदान करते हैं, सबसे गहरे बाजार और सबसे परिपक्व ऑन-चेन पारिस्थितिकी तंत्र Ethereum पर बने हुए हैं। जैसे-जैसे 2026 निकट आता है, उद्योग देखेगा कि Glamsterdam और संबंधित स्केलिंग पहल निरंतर पूंजी प्रवाह के साथ कैसे इंटरैक्ट करती हैं, चाहे BUIDL जैसे उत्पादों या व्यापक टोकनाइज्ड वास्तविक दुनिया की संपत्तियों के माध्यम से, संस्थागत क्रिप्टो बाजारों में विकास के अगले चक्र को आकार देने के लिए।

आगे क्या देखें

• Glamsterdam फोर्क: 2026 में अपेक्षित, ब्लॉक गैस सीमा में 60 मिलियन से 200 मिलियन तक संभावित वृद्धि के साथ और उच्च TPS की ओर दीर्घकालिक पथ।
• लेयर-2 विकास: मेननेट पर गहरी तरलता को संरक्षित करते हुए विखंडन को कम करने के लिए रोलअप और क्रॉस-L2 तरलता रणनीतियों की चल रही परिपक्वता।
• संस्थानों द्वारा RWA और स्टेबलकॉइन अपनाना: Ethereum पर टोकनाइज्ड संपत्तियों के विकास और वास्तविक दुनिया की संपत्तियों के लिए प्रमुख संपत्ति प्रबंधकों की भूख की निगरानी।
• निजी और गोपनीयता-केंद्रित चेन: Canton जैसी पेशकशों का मूल्यांकन और तरलता की गहराई बनाए रखते हुए वे संस्थानों की बहु-चेन रणनीतियों को कैसे प्रभावित करते हैं।
• संस्थागत उत्पाद: BUIDL जैसे टोकनाइज्ड फंड और संबंधित वाहनों की तैनाती और प्रदर्शन, जिसमें ऑन- और क्रॉस-चेन तरलता मेट्रिक्स शामिल हैं।

स्रोत और सत्यापन

• L2 स्केलिंग और मेननेट प्राथमिकताओं पर Vitalik Buterin की चर्चा: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• Ethereum पर BlackRock का USD तरलता फंड (BUIDL) टोकनाइज्ड ट्रेजरी उत्पाद: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• BUIDL के लिए RWA.xyz संपत्ति पृष्ठ: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• DefiLlama स्टेबलकॉइन डेटा, बाजार पूंजीकरण द्वारा Ethereum के नेतृत्व को दर्शाता है: https://defillama.com/stablecoins
• Ethereum स्केलिंग और Tok/Market परिप्रेक्ष्य पर लेख, जिसमें Glamsterdam और L2 विकेंद्रीकरण के आसपास चर्चा शामिल है: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

Ethereum के तरलता नेतृत्व का उपयोगकर्ताओं और निर्माताओं के लिए क्या मतलब है

Ethereum का स्थायी तरलता लाभ उन उपयोगकर्ताओं के लिए मायने रखता है जो अनुमानित निष्पादन पर निर्भर करते हैं और उन निर्माताओं के लिए जो ऑन-चेन वित्तीय प्राथमिकताओं को विकसित करते हैं। एक गहरे स्टेबलकॉइन बाजार, व्यापक DeFi गतिविधि, और टोकनाइज्ड वास्तविक दुनिया की संपत्तियों का संयोजन एक स्थायी नींव प्रदान करता है जिस पर नए एप्लिकेशन कई डिस्कनेक्टेड चेन में तरलता का पीछा किए बिना स्केल कर सकते हैं। डेवलपर्स के लिए, यह संकेत देता है कि मजबूत तरलता प्रोत्साहन, तंग स्लिपेज नियंत्रण, और क्रॉस-चेन इंटरऑपरेबिलिटी के साथ निर्माण संभवतः सबसे मजबूत, सबसे लचीले उपयोगकर्ता अनुभव देगा। निवेशकों के लिए, तरलता की गहराई बड़े एक्सपोजर के लिए अपेक्षाकृत सुरक्षित प्रवेश बिंदुओं और अस्थिर एपिसोड के दौरान अधिक स्थिर मूल्य निर्धारण गतिशीलता में तब्दील होती है।

यह लेख मूल रूप से Crypto Breaking News पर "Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains" के रूप में प्रकाशित किया गया था – क्रिप्टो समाचार, Bitcoin समाचार और ब्लॉकचेन अपडेट के लिए आपका विश्वसनीय स्रोत।