एटॉमिक स्वैप्स की व्याख्या: DeFi में मल्टी-प्रोटोकॉल ट्रेड्स वास्तव में कैसे निष्पादित होते हैं

जेमी मैककॉर्मिक द्वारा, सह-CMO, Stabull Labs

15 भाग की "Deconstructing DeFi" श्रृंखला का छठा लेख।

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यह समझने के लिए कि Stabull को इन लेनदेन में क्यों शामिल किया जा रहा है, यह समझना उपयोगी है कि atomic swaps वास्तव में शुरू से अंत तक कैसे काम करते हैं।

DeFi में "atomic" का वास्तव में क्या अर्थ है

Ethereum या Base जैसे EVM-आधारित blockchain में, प्रत्येक लेनदेन को एक एकल, अविभाज्य इकाई के रूप में निष्पादित किया जाता है।

या तो:

• लेनदेन में प्रत्येक चरण सफल होता है, या
• पूरा लेनदेन वापस हो जाता है जैसे कि यह कभी हुआ ही नहीं

कोई आंशिक पूर्णता नहीं है, कोई मध्यवर्ती स्थिति नहीं है, और धनराशि के "अधर में" छूटने की कोई संभावना नहीं है।

यह गुण ही है जो कई protocols को — जो अक्सर विभिन्न टीमों द्वारा, विभिन्न प्रोत्साहनों के साथ लिखे गए होते हैं — एक ही लेनदेन के भीतर सुरक्षित रूप से interact करने की अनुमति देता है।

उपयोगकर्ता के इरादे से execution path तक

अधिकांश atomic swaps किसी trader द्वारा मैन्युअल रूप से प्रत्येक चरण चुनने से शुरू नहीं होते हैं। इसके बजाय, वे एक साधारण इरादे से शुरू होते हैं:

"मैं asset A को asset B के लिए, यथासंभव कुशलतापूर्वक swap करना चाहता हूं।"

वहां से, execution systems — जैसे solvers, aggregators, या automated trading bots — यह निर्धारित करते हैं कि उस परिणाम को कैसे प्राप्त किया जाए।

परिणामी execution path में शामिल हो सकता है:

• विभिन्न venues में कई swaps
• liquidity की अस्थायी उधारी
• stablecoins या FX pairs के माध्यम से मध्यवर्ती रूपांतरण
• कई protocols को fee भुगतान

यह सब एक ही लेनदेन के भीतर होता है।

Flash liquidity और पूंजी दक्षता

Atomic execution की एक सामान्य विशेषता flash liquidity का उपयोग है।

Flash loans किसी लेनदेन को बिना अग्रिम collateral के assets उधार लेने की अनुमति देते हैं, बशर्ते कि उधार ली गई राशि (एक छोटी fee के साथ) लेनदेन पूरा होने से पहले चुका दी जाए। यदि repayment विफल होती है, तो पूरा लेनदेन वापस हो जाता है।

यह सक्षम बनाता है:

• बिना निष्क्रिय पूंजी के बड़े trades
• venues में arbitrage
• जटिल rebalancing strategies

हमने जिन लेनदेन की समीक्षा की, उनमें flash liquidity अक्सर लेनदेन की शुरुआत में संक्षेप में दिखाई देती थी और अंत में फिर से गायब हो जाती थी — उस atomic context के बाहर कभी मौजूद नहीं रहती।

Stabull atomic execution में कहां फिट होता है

इन multi-leg लेनदेन के भीतर, प्रत्येक protocol का उपयोग उसके लिए किया जाता है जिसमें वह सबसे अच्छा है।

Volatile asset swaps उन AMMs पर हो सकते हैं जो price discovery के लिए अनुकूलित हैं। Stablecoin conversions गहरे, low-slippage pools वाले venues पर हो सकते हैं। FX या RWA legs को ऐसी pricing की आवश्यकता होती है जो off-chain वास्तविकता को दर्शाती है।

यहीं पर Stabull दिखाई देता है।

एक destination के रूप में कार्य करने के बजाय, Stabull का अक्सर इस रूप में उपयोग किया जाता है:

• एक स्थिर execution leg
• एक FX conversion point
• वास्तविक दुनिया से जुड़े assets के लिए एक pricing reference

क्योंकि pricing oracle-anchored है, Stabull के माध्यम से execution पर भरोसा किया जा सकता है कि वह लेनदेन के दौरान महत्वपूर्ण रूप से विचलित नहीं होगी — एक महत्वपूर्ण गुण जब कई चरण एक दूसरे पर निर्भर होते हैं।

Atomicity counterparty risk को समाप्त करती है

Atomic execution के सबसे महत्वपूर्ण परिणामों में से एक counterparty risk को हटाना है।

लेनदेन में किसी भी प्रतिभागी को blockchain द्वारा प्रदान की गई गारंटियों से परे किसी अन्य प्रतिभागी पर भरोसा करने की आवश्यकता नहीं है। यदि कोई भी चरण विफल होता है — एक pool में अपर्याप्त liquidity है, एक कीमत प्रतिकूल रूप से चलती है, या एक fee का भुगतान नहीं किया जा सकता है — तो लेनदेन बस नहीं होता है।

यही कारण है कि परिष्कृत actors अपरिचित protocols के माध्यम से trades को route करने में सहज हैं। वे ऐसा करके वृद्धिशील जोखिम नहीं ले रहे हैं।

Stabull के लिए, इसका मतलब है कि atomic swaps के अंदर उपयोग किए जाने के लिए पूर्व संबंधों, समझौतों, या integrations की आवश्यकता नहीं है। इसके लिए केवल यह आवश्यक है कि execution विश्वसनीय हो।

Atomic execution non-UI volume को क्यों बढ़ाता है

Atomic swaps उपयोगकर्ताओं द्वारा बटन क्लिक करने से शुरू नहीं होते हैं। वे बाजार की स्थितियों पर प्रतिक्रिया करने वाले systems द्वारा शुरू किए जाते हैं।

परिणामस्वरूप:

• volume एपिसोडिक के बजाय दोहराने योग्य है
• trades तब होते हैं जब शर्तें पूरी होती हैं, न कि जब उपयोगकर्ता सक्रिय होते हैं
• fees चुपचाप लेकिन लगातार जमा होती हैं

यह बताता है कि non-UI volume क्यों बढ़ सकता है जब दिखाई देने वाली गतिविधि अपरिवर्तित प्रतीत होती है।

एक बार जब कोई protocol execution paths में embedded हो जाता है, तो यह इसके upstream और downstream की सभी गतिविधि से लाभान्वित होता है।

DeFi की अदृश्य रीढ़

हमने जिन लेनदेन का पता लगाया उन्होंने कुछ स्पष्ट किया: atomic execution DeFi की अदृश्य रीढ़ है।

उपयोगकर्ता किसी trade की शुरुआत और अंत देखते हैं। बीच में जो होता है वह कई protocols में तेजी से जटिल, स्वचालित और अनुकूलित होता जा रहा है।

इन atomic paths के अंदर Stabull की बढ़ती भूमिका बताती है कि इसे एक niche exchange के रूप में नहीं, बल्कि एक व्यापक execution system में एक भरोसेमंद component के रूप में माना जा रहा है।

अगले लेख में, हम उस system के सबसे गलत समझे जाने वाले प्रतिभागियों में से एक पर ध्यान केंद्रित करेंगे: arbitrage bots, और क्यों उनकी उपस्थिति कुछ ऐसी नहीं है जिससे LPs को डरना चाहिए — बल्कि कुछ ऐसी है जिसके लिए उन्हें भुगतान किया जाता है।

लेखक के बारे में

जेमी मैककॉर्मिक Stabull Finance में सह-मुख्य विपणन अधिकारी हैं, जहां वे दो वर्षों से अधिक समय से विकसित हो रहे DeFi ecosystem के भीतर protocol की स्थिति पर काम कर रहे हैं।

वे Bitcoin Marketing Team के संस्थापक भी हैं, जिसकी स्थापना 2014 में हुई थी और जिसे यूरोप की सबसे पुरानी विशेषज्ञ crypto marketing agency के रूप में मान्यता प्राप्त है। पिछले दशक में, agency ने digital asset और Web3 landscape में projects की एक विस्तृत श्रृंखला के साथ काम किया है।

जेमी 2013 में crypto में शामिल हुए और उनकी Bitcoin और Ethereum में लंबे समय से रुचि है। पिछले दो वर्षों में, उनका ध्यान विकेंद्रीकृत वित्त के mechanics को समझने की ओर तेजी से स्थानांतरित हुआ है, विशेष रूप से यह कि on-chain infrastructure का उपयोग सिद्धांत के बजाय व्यवहार में कैसे किया जाता है।