क्रिप्टो मार्केट स्ट्रक्चर डील न होने से नियामक कार्रवाई बढ़ सकती है, विशेषज्ञ का कहना है

लंबे समय से प्रतीक्षित CLARITY Act, जिसे व्यापक US क्रिप्टो बाजार संरचना ढांचे की आधारशिला के रूप में देखा जाता है, व्हाइट हाउस द्वारा दो सप्ताह पहले निर्धारित 1 मार्च की समय सीमा को पूरा करने में विफल रहा है। 

प्रशासन ने क्रिप्टो उद्योग और बैंकिंग क्षेत्र दोनों से कानून को आगे बढ़ाने के लिए समान आधार तक पहुंचने का आग्रह किया था। वह समझौता अभी तक साकार नहीं हुआ है।

क्रिप्टो बिल 'यील्ड वॉल' से टकराया 

दोनों उद्योगों के प्रतिनिधियों ने व्हाइट हाउस में बैठकों की एक श्रृंखला आयोजित की है, जिसमें अक्सर चर्चाओं को "रचनात्मक" बताया गया है। हालांकि, उस स्वर के बावजूद, वार्ताएं एक महत्वपूर्ण बिंदु पर रुक गई हैं। 

जबकि सीनेट कृषि समिति ने बिल के अपने हिस्से को मंजूरी दे दी है, सीनेट बैंकिंग समिति में प्रगति काफी धीमी हो गई है। 

रुकावट का केंद्र इस बात पर है कि क्या स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को धारकों को यील्ड या रिवॉर्ड देने की अनुमति दी जानी चाहिए — एक मुद्दा जिसने बैंकिंग समिति के कानून के खंड के लिए किसी भी मार्कअप तारीख में देरी की है।

असहमति ने अटकलों को बढ़ावा दिया है कि यदि विधायक एक समझौते पर पहुंचने में विफल रहते हैं, तो संघीय नियामक क्रिप्टो फर्मों के प्रति सख्त रुख अपना सकते हैं। 

बाजार टिप्पणीकार Paul Barron ने कहा कि बिल प्रभावी रूप से उस चीज में फंस गया है जिसे उन्होंने "यील्ड वॉल" के रूप में वर्णित किया, जो स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स पर गतिरोध का संकेत देता है। उन्होंने नोट किया कि क्रिप्टो उद्योग स्टेबलकॉइन पर विनियमित यील्ड प्रदान करने के अधिकार के लिए जोर दे रहा है, यह तर्क देते हुए कि उस लचीलेपन के बिना, US नवाचार को विदेशों में ले जाने का जोखिम उठाता है।

यदि कोई समझौता नहीं होता है, तो Barron ने सुझाव दिया कि संभावित परिणाम Securities and Exchange Commission (SEC) और Office of the Comptroller of the Currency (OCC) जैसी एजेंसियों से निरंतर "प्रवर्तन द्वारा विनियमन" होगा। 

दूसरी ओर, एक मध्यम-आधार समाधान — उदाहरण के लिए, स्टेबलकॉइन यील्ड को योग्य निवेशकों तक सीमित करना — पर्याप्त संस्थागत पूंजी को अनलॉक कर सकता है। 

यह संभावना JPMorgan के अनुमानों के साथ संरेखित होती है, जिसने भविष्यवाणी की है कि यदि नियामक स्पष्टता में सुधार होता है तो 2026 की दूसरी छमाही में डिजिटल संपत्तियों में सार्थक संस्थागत प्रवाह होगा।

CLARITY Act के तहत संस्थागत उछाल

JPMorgan विश्लेषकों ने, Nikolaos Panigirtzoglou के नेतृत्व में, CLARITY Act के संभावित पारित होने को क्रिप्टो बाजार के लिए एक निर्णायक मोड़ के रूप में वर्णित किया है। 

बाजार विशेषज्ञ MartyParty की रिपोर्टिंग के अनुसार, बैंक इस बिल को एक मामूली नियामक समायोजन के रूप में नहीं बल्कि US डिजिटल संपत्ति ढांचे के संरचनात्मक परिवर्तन के रूप में देखता है।

एक हालिया शोध नोट में, JPMorgan ने तीन परस्पर संबंधित प्रभावों की रूपरेखा दी जो बिल की मंजूरी के बाद हो सकते हैं। सबसे पहले, यह निगरानी की प्राथमिक विधि के रूप में प्रवर्तन कार्रवाइयों पर वर्तमान निर्भरता को समाप्त कर देगा, अनिश्चितता को परिभाषित नियमों से बदल देगा। 

दूसरा, यह क्रिप्टो के साथ संस्थागत जुड़ाव को अस्थायी अन्वेषण से उच्च-विश्वास भागीदारी में स्थानांतरित कर सकता है। तीसरा, यह वास्तविक-दुनिया की संपत्तियों (RWAs) के टोकनाइजेशन को तेज कर सकता है, एक प्रवृत्ति जिसे कई वित्तीय संस्थान सावधानीपूर्वक विकसित कर रहे हैं।

सीनेट में नई बातचीत अप्रैल 2026 में फिर से शुरू होने की उम्मीद है, जुलाई 2026 को एक अनौपचारिक समय सीमा के रूप में देखा जा रहा है इससे पहले कि चुनाव चक्र विधायी एजेंडे पर हावी होना शुरू हो और प्रमुख नीतिगत सफलताओं की संभावना कम हो जाए।

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