जेपीमॉर्गन के CEO का कहना है कि स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स सिर्फ ब्याज हैं और उन्हें भुगतान करने वाली क्रिप्टो फर्मों को बैंकों की तरह विनियमित किया जाना चाहिए

JPMorgan Chase के CEO जेमी डिमन ने स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स पर नियामक समानता की अपनी मांग को दोहराया, यह तर्क देते हुए कि बैलेंस पर ब्याज जैसे रिटर्न देने वाली कोई भी फर्म कार्यात्मक रूप से एक बैंक है और उसके साथ वैसा ही व्यवहार किया जाना चाहिए।

तर्क

डिमन की स्थिति सरल है और उन्होंने इसे लगातार बनाए रखा है। यदि कोई कंपनी ग्राहक बैलेंस रखती है और उन बैलेंस पर रिटर्न देती है, तो यह एक बैंकिंग कार्य है। इससे कोई फर्क नहीं पड़ता कि उत्पाद को डिपॉजिट अकाउंट कहा जाता है या स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स प्रोग्राम। आर्थिक गतिविधि समान है। डिमन के विचार में, नियामक उपचार भी समान होना चाहिए।

उनके द्वारा दिया गया उद्धरण मुद्दे को स्पष्ट करता है: "यदि आप बैलेंस रखने और ब्याज देने जा रहे हैं, तो वह बैंक है।" पेमेंट कंपनी नहीं। फिनटेक नहीं। एक बैंक, उस वर्गीकरण के सभी दायित्वों के साथ: FDID बीमा, मनी लॉन्ड्रिंग विरोधी अनुपालन, पूंजी आवश्यकताएं, तरलता नियम।

उनका प्रस्तावित मध्य मार्ग स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स पर पूर्ण प्रतिबंध से अधिक सूक्ष्म है। लेनदेन पर दिए गए रिवॉर्ड्स उनके ढांचे में स्वीकार्य हैं, वे क्रेडिट कार्ड रिवॉर्ड्स के समान एक भुगतान प्रोत्साहन के रूप में कार्य करते हैं। स्थिर बैलेंस पर दिए गए रिवॉर्ड्स जो बिना किसी लेनदेन गतिविधि के अकाउंट में रिटर्न अर्जित करते हुए पड़े रहते हैं, समस्या हैं। यह अंतर, कार्यात्मक भुगतान उपकरण बनाम डिपॉजिट जैसा निवेश वाहन, वह जगह है जहां वह रेखा खींचते हैं।

Coinbase टकराव

डिमन के नए प्रयास के पीछे का संदर्भ 2026 की शुरुआत में वर्ल्ड इकोनॉमिक फोरम में Coinbase के CEO ब्रायन आर्मस्ट्रांग के साथ एक रिपोर्ट किया गया टकराव है। आर्मस्ट्रांग यह तर्क देते रहे हैं कि बैंक क्रिप्टो प्रतिस्पर्धा को रोकने के लिए नियमन को हथियार के रूप में उपयोग कर रहे हैं, प्रभावी रूप से ऐसे नियमों के लिए लॉबिंग कर रहे हैं जो नए प्रवेशकर्ताओं को वह करने से रोकते हैं जो बैंक खुद करते हैं।

डिमन का प्रत्युत्तर है कि आर्मस्ट्रांग की समान अवसर की मांग दोनों तरह से काटती है। यदि Coinbase ग्राहकों और वित्तीय गतिविधि तक वही पहुंच चाहता है जो बैंकों के पास है, तो उसे भी समान नियामक बोझ उठाना चाहिए। समान अवसर की मांग करते हुए साथ ही बैंक-समकक्ष नियमन का विरोध करना, डिमन के ढांचे में, लागत के बिना लाभ मांगना है।

आर्मस्ट्रांग की स्थिति की अपनी आंतरिक तर्कसंगतता है। बैंकों ने दशकों तक नियामक खाई बनाने में बिताए हैं जिन्हें दोहराना महंगा है और जो प्रभावी रूप से प्रतिस्पर्धा को जमा देती हैं। यह सवाल कि क्या नियमन उपभोक्ता संरक्षण है या प्रतिस्पर्धी संरक्षणवाद है, ऐसा नहीं है जिसका कोई भी पक्ष स्पष्ट रूप से उत्तर दे सकता है।

CLARITY अधिनियम की समय सीमा चूकी

स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स विवाद उन कारणों में से एक है जिसके कारण CLARITY अधिनियम ने कानून निर्माताओं और क्रिप्टो उद्योग के बीच सौदे के लिए 1 मार्च 2026 की समय सीमा चूक दी। विधायी गतिरोध इस बात पर आता है कि क्या स्टेबलकॉइन जारीकर्ता उपयोगकर्ताओं को यील्ड दे सकते हैं, और कोई भी पक्ष अंतर को बंद करने के लिए पर्याप्त रूप से आगे नहीं बढ़ा है।

JPMorgan विश्लेषकों ने, डिमन की सार्वजनिक टिप्पणियों से अलग, अभी भी भविष्यवाणी की है कि CLARITY अधिनियम 2026 के मध्य तक पारित होगा। चूकी गई समय सीमा एक झटका है, पतन नहीं। लेकिन खिड़की संकुचित हो रही है। मध्यावधि चुनाव की गतिशीलता अगस्त 2026 के बाद कानून को आगे बढ़ाना कठिन बना देती है, और बिल के पीछे राजनीतिक गठबंधन को फिलिबस्टर से बचने के लिए क्रिप्टो-अनुकूल रिपब्लिकन और पर्याप्त डेमोक्रेट्स दोनों की आवश्यकता है।

स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स प्रश्न वह अटकने वाला बिंदु है जो या तो समझौते में हल हो सकता है या बिल को पूरी तरह से समाप्त कर सकता है। डिमन का केवल-लेनदेन रिवॉर्ड्स प्रस्ताव एक समझौते का एक संस्करण है। कांग्रेस इस तरह का कुछ अपनाती है या एक अलग विभाजन खोजती है, यह खुला प्रश्न है जिसका अगले कुछ महीनों में उत्तर मिलेगा।

बहस से परे यह क्यों महत्वपूर्ण है

JPMorgan विश्लेषकों ने CLARITY अधिनियम को 2026 की दूसरी छमाही में क्रिप्टो बाजार की रिकवरी के लिए एक निर्णायक उत्प्रेरक कहा है। उस पूर्वानुमान को इस सप्ताह की शुरुआत में विस्तार से कवर किया गया था। राजनीतिक तंत्र जो उस पूर्वानुमान को बनाता या तोड़ता है, वह ठीक वही स्टेबलकॉइन रिवॉर्ड्स लड़ाई है जिसमें डिमन सार्वजनिक रूप से लगे हुए हैं।

डिमन इस मुद्दे पर केवल एक टिप्पणीकार नहीं हैं। JPMorgan महत्वपूर्ण लॉबिंग क्षमता और नियामक संबंधों वाली एक संस्था है। रिवॉर्ड्स प्रश्न को प्रतिस्पर्धी विवाद के बजाय एक प्रणालीगत सुरक्षा मुद्दे के रूप में उनका सार्वजनिक ढांचा उस तरह का तर्क है जो कांग्रेस के कर्मचारियों और बैंकिंग नियामकों को प्रभावित करता है। क्या यह क्रिप्टो उद्योग को समझौता करने के लिए पर्याप्त रूप से प्रभावित करता है, यह वह सवाल है जिस पर बिल की किस्मत निर्भर करती है।

पोस्ट JPMorgan CEO Says Stablecoin Rewards Are Just Interest And Crypto Firms Paying Them Should Be Regulated as Banks पहली बार ETHNews पर दिखाई दी।