GMX अपने DAO द्वारा दो साल की बायबैक्स कीमतों को बढ़ाने में विफल रहने की स्वीकारोक्ति के बाद रैली कर रहा है

Arbitrum पर निर्मित विकेंद्रीकृत परपेचुअल्स एक्सचेंज GMX का नेटिव टोकन एक रैली के बीच में है, जब इसकी गवर्निंग बॉडी ने "सीमित प्रभावशीलता" के कारण अपनी बायबैक रणनीति के पुनर्गठन को मंजूरी दी।

यह पुनर्गठन एक सार्वजनिक स्वीकारोक्ति के बाद आया है कि इसके दो साल के टोकन बायबैक ने बाजार को हिलाने के लिए बहुत कम काम किया है।

लेखन के समय तक टोकन $7.61 पर कारोबार कर रहा है, जो पिछले महीने की तुलना में 18.2% की वृद्धि है, क्योंकि ट्रेडर्स ने हाल की याद में एक विकेंद्रीकृत स्वायत्त संगठन से देखे गए सबसे स्पष्ट आत्म-मूल्यांकन में से एक के निहितार्थों को अवशोषित किया।

GMX DAO के बाय बैक एंड डिस्ट्रिब्यूट प्रोग्राम ने 2024 के अंत से 2 मिलियन से अधिक GMX टोकन वापस खरीदे हैं, जो कार्यक्रम की शुरुआत में केंद्रीकृत और विकेंद्रीकृत एक्सचेंजों में कुल परिसंचारी आपूर्ति के लगभग बराबर मात्रा है।

फिर भी, कीमत दबी हुई रही। DAO इस निष्कर्ष पर पहुंचा कि अपराधी केंद्रीकृत एक्सचेंजों पर तरलता और संरचनात्मक आपूर्ति गतिशीलता थी, जिसे खुले बाजार में खरीदारी की कोई भी मात्रा ऑफसेट नहीं कर सकती थी।

GMX DAO वास्तव में क्या बदल रहा है?

GMX DAO की नई योजना Uniswap और Trader Joe पर ट्रेजरी-नियंत्रित पोजीशन से लगभग 600,000 GMX टोकन वापस लेकर तरलता को समेकित करेगी, और फिर उन्हें GMX के अपने लिक्विडिटी पूल और इसके Solana-आधारित प्लेटफॉर्म GMTrade.xyz में फिर से तैनात करेगी। प्रोटोकॉल के अनुसार, यह संयुक्त ऑन-चेन गहराई में मार्केट कैप का लगभग 2% लक्षित करेगा।

दूसरा, सभी स्टेकिंग रिवार्ड्स सीधे होल्डर्स को वितरित नहीं किए जाएंगे बल्कि ट्रेजरी में पुनर्निर्देशित किए जाएंगे, जो बुधवार, 4 मार्च से प्रभावी होंगे।

वे संचित रिवार्ड्स केवल तभी जारी किए जाएंगे जब GMX $90 से ऊपर कारोबार करेगा, और केवल उन स्टेकर्स को आनुपातिक रूप से जिन्होंने प्रतीक्षा अवधि के दौरान अपने चरम स्टेक्ड बैलेंस का कम से कम 80% बनाए रखा है।

उस सीमा शर्त का कोई भी उल्लंघन बिना किसी अपवाद के सभी संचित रिवार्ड्स की जब्ती में परिणत होगा। साथ ही, किसी भी केंद्रित बिक्री ओवरहैंग को अवशोषित करने के लिए ऑन-चेन एक्सचेंजों पर $5 पर 1 मिलियन GMX की एक सप्ताह की बाय-वॉल रखी जाएगी।

अन्य GMX के साथ बायबैक पर सवाल उठाने में शामिल हो रहे हैं

GMX पर गणना एक टोकनॉमिक्स टूल के रूप में खुले बाजार में पुनर्खरीद के साथ व्यापक मोहभंग का हिस्सा है। CoinGecko डेटा के अनुसार, उद्योग भर में, प्रोटोकॉल ने 1 जनवरी और 15 अक्टूबर, 2025 के बीच अपने स्वयं के टोकन वापस खरीदने में $1.4 बिलियन से अधिक खर्च किए।

इन प्रयासों के बावजूद, उन टोकन में से कई की कीमतें गिरती रहीं। Solana पर अग्रणी विकेंद्रीकृत एक्सचेंज एग्रीगेटर Jupiter ने साल भर में JUP टोकन पुनर्खरीद पर $70 मिलियन से अधिक खर्च किया, जो इसके कुल प्रोटोकॉल शुल्क राजस्व का लगभग आधा है।

$1.2 बिलियन के निर्धारित टोकन अनलॉक के खिलाफ यह प्रयास अपर्याप्त साबित हुआ। आज, JUP अपने चरम से 90% से अधिक गिर गया है, और जनवरी 2026 में, सह-संस्थापक Siong Ong ने कार्यक्रम को पूरी तरह से रोकने के बारे में एक सार्वजनिक बहस शुरू की।

Siong ने X पर पूछा, "आप सभी क्या सोचते हैं यदि हम JUP बायबैक बंद कर दें?"

उन्होंने उसी पोस्ट में इसी सवाल का जवाब भी दिया, यह कहते हुए, "हमने पिछले साल बायबैक पर 70 मिलियन से अधिक खर्च किए, और कीमत स्पष्ट रूप से ज्यादा नहीं बढ़ी। हम मौजूदा और नए उपयोगकर्ताओं के लिए विकास प्रोत्साहन देने के लिए 70 मिलियन का उपयोग कर सकते हैं।"

क्या ऐसे मॉडल हैं जो वास्तव में काम करते हैं?

Hyperliquid को बायबैक के मामले में अक्सर प्रति-उदाहरण के रूप में उद्धृत किया जाता है। डेरिवेटिव्स एक्सचेंज ने 2025 में HYPE टोकन पुनर्खरीद में $644 मिलियन से अधिक तैनात किया, जो उद्योग भर में सभी टोकन बायबैक खर्च का 46% से अधिक है, और फंड ट्रेडिंग शुल्क से आए जो अकेले अगस्त 2025 में $100 मिलियन से अधिक हो गए।

दिसंबर 2025 में, Hyper Foundation ने अपने असिस्टेंस फंड में रखे गए लगभग $920 मिलियन मूल्य के HYPE को बर्न करने का प्रस्ताव दिया, जिससे आपूर्ति में कमी स्थायी हो गई। HYPE पिछले 30 दिनों में 0.81% बढ़ा है, जबकि Bitcoin और Ethereum दोनों उसी अवधि में क्रमशः 5.7% और 6.8% से अधिक नीचे हैं।

Hyperliquid के बायबैक अधिशेष ट्रेडिंग राजस्व से वित्त पोषित हैं, स्वचालित हैं, और स्थायी आपूर्ति विनाश में परिणत होते हैं। Jupiter के परिचालन राजस्व को मोड़कर वित्त पोषित और मैन्युअल रूप से निष्पादित किए गए थे, और टोकन को बर्न करने के बजाय लॉक किया गया था, जिसका अर्थ है कि वे अंततः परिसंचरण में लौट सकते हैं।

GMX का नया दृष्टिकोण Hyperliquid की तरह, ट्रेजरी संचय के माध्यम से अंतर को पाटने का प्रयास करता है, जो केवल दीर्घकालिक होल्डर्स को पुरस्कृत करने के लिए डिज़ाइन किए गए हार्ड लॉक-अप और मूल्य-ट्रिगर वितरण तंत्र के साथ संयुक्त है। नई रणनीति की सफलता को मापना पूरी तरह से संभव नहीं है, क्योंकि यह अभी-अभी शुरू हुई है।

30 दिनों के लिए मुफ्त में एक प्रीमियम क्रिप्टो ट्रेडिंग कम्युनिटी में शामिल हों - सामान्यतः $100/माह।