कल्पर रिसर्च ने ETH को शॉर्ट किया, कहा इथेरियम की कीमत नीचे जा रही है

मुख्य जानकारियां:

• Culper Research ने Fusaka अपग्रेड के बाद टोकनोमिक्स के बारे में चिंताओं का हवाला देते हुए Ethereum (ETH) मूल्य पर अपनी शॉर्ट पोजीशन का खुलासा किया।
• Ethereum समर्थक दावों का विरोध करते हैं, मजबूत स्टेकिंग स्तरों, स्थिर ETH बर्न और बढ़ती L2 गतिविधि की ओर इशारा करते हुए।
• अमेरिकी स्पॉट Ethereum ETF से हाल के बहिर्प्रवाह कुछ संस्थागत निवेशकों के बीच सतर्कता का संकेत देते हैं।

Culper Research द्वारा Ether और संबंधित ट्रेजरी फर्मों के खिलाफ शॉर्ट पोजीशन का खुलासा करने के बाद Ethereum मूल्य नए दबाव में है।

रिसर्च फर्म का तर्क है कि हाल के नेटवर्क परिवर्तनों ने ETH टोकनोमिक्स को कमजोर किया है, लेकिन समर्थकों का कहना है कि दावे उपयोग, स्टेकिंग और आपूर्ति के बारे में प्रमुख डेटा को नजरअंदाज करते हैं।

Culper Research बताता है कि वह Ethereum मूल्य को क्यों शॉर्ट कर रहा है

Culper Research द्वारा Ether और कई ETH-लिंक्ड सिक्योरिटीज, जिसमें BitMine Immersion Technologies शामिल है, को शॉर्ट करने की घोषणा के बाद Ethereum मूल्य की आलोचना हुई।

फर्म ने कहा कि उसका निर्णय दिसंबर 2025 के Fusaka अपग्रेड के बाद Ethereum के टोकनोमिक्स के बारे में चिंताओं से जुड़ा है।

Culper के अनुसार, अपग्रेड ने उस आर्थिक संरचना को कमजोर किया है जो Ethereum के मूल्य का समर्थन करती है।

रिपोर्ट का दावा है कि नेटवर्क पर लेनदेन शुल्क ढह गया है, जो बदले में Ethereum (ETH) बर्न की मात्रा को कम करता है।

निम्न बर्न स्तर का मतलब समय के साथ अधिक ETH आपूर्ति हो सकता है, जो फर्म का मानना है कि Ethereum मूल्य पर भारी पड़ सकता है।

रिसर्च समूह ने यह भी सुझाव दिया कि Ethereum सह-संस्थापक Vitalik Buterin इन दबावों से अवगत हैं।

अपने बयान में, Culper ने तर्क दिया कि Buterin ETH बेच रहे हैं जबकि कुछ समर्थक तेजी के दृष्टिकोण को बढ़ावा देना जारी रखते हैं।

रिपोर्ट में उठाया गया एक और बिंदु नेटवर्क गतिविधि से संबंधित है। इसके अतिरिक्त, Culper ने कहा कि Ethereum (ETH) पर एड्रेस-पॉइज़निंग और डस्ट हमले बढ़े हैं।

विशेष रूप से, फर्म ने दावा किया कि ये स्पैम लेनदेन अब नेटवर्क पर गतिविधि के एक बड़े हिस्से के लिए जिम्मेदार हैं और कई नए वॉलेट केवल स्पैम उद्देश्यों के लिए बनाए गए हैं।

रिपोर्ट ने आगे Ethereum की वैलिडेटर अर्थव्यवस्था के स्वास्थ्य पर सवाल उठाया। Culper ने सुझाव दिया कि कम लेनदेन शुल्क और बदलती नेटवर्क गतिविधि समय के साथ वैलिडेटरों के लिए पुरस्कार को कमजोर कर सकती है।

Ethereum के समर्थकों ने शॉर्ट थीसिस का तुरंत जवाब दिया और तर्क दिया कि Culper के कई बिंदु महत्वपूर्ण संदर्भ को छोड़ देते हैं।

Ethereum Daily खाते द्वारा साझा किए गए डेटा ने कहा कि गैस मूल्य में गिरावट की उम्मीद थी। Fusaka अपग्रेड का लक्ष्य मुख्य नेटवर्क पर लेनदेन लागत को कम करना था।

कम शुल्क डेवलपर्स और उपयोगकर्ताओं के लिए चेन पर काम करना आसान बनाता है और लेयर-टू नेटवर्क पर गतिविधि को भी प्रोत्साहित करता है। सस्ती गैस के साथ भी, ETH बर्निंग सक्रिय रहती है।

चर्चा में साझा किए गए आंकड़े दिखाते हैं कि फरवरी 2026 में दैनिक ETH बर्न अभी भी लगभग 0.8% की नेटवर्क की वार्षिक मुद्रास्फीति दर से अधिक था।

समर्थकों का कहना है कि इसका मतलब है कि Ethereum बनाने से अधिक ETH को नष्ट करना जारी रखता है।

इसी तरह, एड्रेस-पॉइज़निंग दावे का भी विरोध किया गया था। जब लेयर-टू बैच लेनदेन को डेटा से अलग किया जाता है, तो डस्ट लेनदेन गतिविधि के बहुत छोटे हिस्से का प्रतिनिधित्व करते हैं।

Optimism, Arbitrum और Base जैसे नेटवर्क पर वास्तविक उपयोग अभी भी अधिकांश विकास को चला रहा है।

समर्थकों ने जोड़ा कि नया वॉलेट निर्माण मजबूत बना हुआ है। 2026 की पहली तिमाही में गैर-स्पैम वॉलेट साल-दर-साल लगभग 12% बढ़े।

सक्रिय पते भी तेजी से बढ़े हैं क्योंकि अधिक उपयोगकर्ता Ethereum-आधारित अनुप्रयोगों के साथ बातचीत करते हैं।

वैलिडेटर अर्थशास्त्र रक्षा का एक और बिंदु था। ब्लॉक पुरस्कार प्रति ब्लॉक लगभग दो ETH बने रहते हैं, और MEV सहित वैलिडेटरों के लिए कुल वार्षिक रिटर्न लगभग चार से पांच प्रतिशत अनुमानित है।

स्टेकिंग भागीदारी भी उच्च बनी हुई है। लगभग 19 मिलियन ETH वर्तमान में स्टेक किया गया है, जो नेटवर्क को सुरक्षित करने वाली आपूर्ति का लगभग दो-तिहाई प्रतिनिधित्व करता है।

ETF बहिर्प्रवाह प्रकट होने पर Ethereum मूल्य भावना बदलती है

SoSoValue डेटा अमेरिकी स्पॉट Ethereum ETF से हाल के बहिर्प्रवाह दिखाता है। डेटा 5 मार्च तक लगभग $90.94 मिलियन के दैनिक शुद्ध बहिर्प्रवाह को इंगित करता है।

इसी समय, संचयी शुद्ध अंतर्प्रवाह लगभग $11.71 बिलियन रहता है। चार्ट कुल Ethereum ETF शुद्ध संपत्ति $11.99 बिलियन के करीब भी दिखाता है, जबकि ETH खुद $2,090 के पास व्यापार करता है।

अल्पकालिक बहिर्प्रवाह हमेशा दीर्घकालिक प्रवृत्ति का संकेत नहीं देता है, लेकिन व्यापारी अक्सर ETF प्रवाह को बारीकी से देखते हैं क्योंकि वे संस्थागत मांग को प्रतिबिंबित करते हैं।

जब फंड बहिर्प्रवाह देखते हैं, तो यह बड़े निवेशकों के बीच सतर्कता का संकेत दे सकता है। यह संदर्भ Ethereum (ETH) मूल्य के आसपास वर्तमान चर्चा के लिए महत्वपूर्ण है। आलोचकों का तर्क है कि प्रवाह कमजोर मांग के मामले का समर्थन करते हैं, जबकि समर्थकों का कहना है कि अस्थिर बाजारों में अस्थायी बहिर्प्रवाह सामान्य हैं।

अभी के लिए, Culper Research और Ethereum अधिवक्ताओं के बीच टकराव ने बहस की एक नई परत जोड़ी है।

निवेशक आने वाले महीनों में Ethereum मूल्य के लिए कौन सी कथा मजबूत साबित होती है, यह देखने के लिए नेटवर्क गतिविधि, स्टेकिंग स्तर और ETF प्रवाह देखना जारी रखेंगे।