BitGo के CEO का कहना है कि पारंपरिक बैंक कस्टडी युद्ध नहीं जीत सकते – यहाँ जानिए क्यों

6 मार्च को The Crypto Beat पर उपस्थित होते हुए, Belshe सीधे थे: पारंपरिक वित्तीय संस्थान डिज़ाइन से ही समझौता किए हुए हैं। Morgan Stanley जैसे बैंक जो कस्टडी संचालन के साथ-साथ ट्रेडिंग डेस्क चलाते हैं, उन्हें हितों के अंतर्निहित टकराव का सामना करना पड़ता है जो क्रिप्टो-नेटिव फर्मों में बिल्कुल नहीं है। उनके विचार में, यह टकराव कोई मामूली अनुपालन फुटनोट नहीं है — यह एक मौलिक खामी है कि कैसे विरासत संस्थान तार-तार हैं।

हितों के टकराव का तर्क

तर्क सीधा है। जब कोई बैंक ट्रेडिंग गतिविधि से लाभ कमाता है, तो कस्टडी के आसपास इसके प्रोत्साहन — बाजार के खेल में हिस्सेदारी के बिना ग्राहक संपत्ति की सुरक्षा — धुंधले हो जाते हैं। Belshe का तर्क है कि BitGo, जो जमीन से कस्टडी और स्टेकिंग इंफ्रास्ट्रक्चर के आसपास बनाया गया है, उस तनाव का सामना नहीं करता। व्यवसाय मॉडल या तो एक तटस्थ, सुरक्षित कस्टोडियन के रूप में काम करता है या बिल्कुल काम नहीं करता।

यह फोकस राजस्व मिश्रण में दिखाई देता है। BitGo की 80% से अधिक आय कस्टडी और स्टेकिंग शुल्क से आती है — आवर्ती, अपेक्षाकृत स्थिर राजस्व जो क्रिप्टो बाजार की अस्थिरता के साथ उस तरह से नहीं झूलता जैसे एक्सचेंज-निर्भर मॉडल करते हैं। संस्थागत ग्राहकों के लिए, वह पूर्वानुमेयता महत्वपूर्ण है।

दावे का समर्थन करने वाली साख

तर्क एक संघीय बैंकिंग चार्टर के साथ अधिक वजन रखता है। 2025 के अंत में, BitGo को Office of the Comptroller of the Currency से एक राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक के रूप में संचालित करने के लिए बिना शर्त स्वीकृति मिली — एक पदनाम जो बदलता है कि विनियमित संस्थान कानूनी रूप से कस्टोडियन के साथ कैसे जुड़ सकते हैं। कुछ क्रिप्टो फर्मों ने उस बार को पार किया है।

परिचालन संख्याएं पर्याप्त हैं: 30 सितंबर, 2025 तक कस्टडी के तहत डिजिटल संपत्ति में $104 बिलियन, 50 से अधिक देशों में 4,900 से अधिक संस्थागत ग्राहकों की सेवा। यह एक स्टार्टअप पिच नहीं है — यह एक स्थापित संस्थागत पदचिह्न है। 2025 के पहले नौ महीनों के लिए राजस्व $10 बिलियन पहुंच गया, जबकि एक साल पहले की समान अवधि में $1.9 बिलियन था।

"डिजिटल संपत्ति का AWS"

Belshe की व्यापक फ्रेमिंग BitGo को एकल उत्पाद के रूप में नहीं बल्कि अंतर्निहित परत के रूप में स्थित करती है जिस पर संपूर्ण क्रिप्टो उद्योग चलता है — जिसे वे "डिजिटल संपत्ति का AWS" बताते हैं। उपमा जानबूझकर है। Amazon Web Services ने उन कंपनियों के साथ प्रतिस्पर्धा नहीं की जिन्हें इसने संचालित किया; यह उनके लिए अपरिहार्य बन गया। Belshe कस्टडी इंफ्रास्ट्रक्चर पर वही दांव लगा रहे हैं।

हाल की चालें उस दिशा में इशारा करती हैं। BitGo SoFi Bank के SoFiUSD स्टेबलकॉइन के लिए रीढ़ प्रदान कर रहा है, एक स्टेबलकॉइन-एज़-ए-सर्विस व्यवस्था जो अपनी इंफ्रास्ट्रक्चर को सीधे एक विनियमित बैंक के उत्पाद में प्लग करती है। इसने Ondo Finance के साथ साझेदारी में Ethereum, Solana, और BNB Chain पर अपने स्वयं के शेयरों को टोकनीकृत भी किया — एक संकेत कि यह संस्थागत क्रिप्टो इंफ्रास्ट्रक्चर क्या कर सकता है इसकी सीमा पर संचालित करने को तैयार है।

यह क्षण क्यों

Belshe के तर्क का समय आकस्मिक नहीं है। नियामक स्पष्टता में सुधार और डिजिटल संपत्ति के लिए संस्थागत भूख बढ़ने के साथ, कस्टडी परत एक गंभीर प्रतिस्पर्धी युद्धक्षेत्र बन रही है। Compass Point और Canaccord के विश्लेषकों ने पहले ही BitGo को पारंपरिक वित्तीय संस्थानों के लिए एक प्रमुख अधिग्रहण लक्ष्य के रूप में चिह्नित किया है — जो एक तरह से Belshe के थीसिस की मान्यता है। यदि बैंक BitGo को हराना चाहते थे, तो वे अब तक कर चुके होते। इसके बजाय, वे इसे खरीदने में समाप्त हो सकते हैं।

Belshe के लिए, बढ़त केवल तकनीकी नहीं है — यह वास्तुकला है। एक फर्म जो तटस्थ कस्टडी इंफ्रास्ट्रक्चर के आसपास बनाई गई है, एक संघीय चार्टर और एक सौ बिलियन डॉलर की संपत्ति के साथ, एक अलग जानवर है उस बैंक से जिसने एक क्रिप्टो डेस्क जोड़ा। वह अंतर, उनका तर्क है, वही है जिसे संस्थान समझने लगे हैं।



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