बिटकॉइन-टेक स्टॉक सहसंबंध अतिशयोक्तिपूर्ण है, NYDIG

Bitcoin की हालिया मूल्य गतिविधि ने अमेरिकी सॉफ्टवेयर इक्विटी के नक्शेकदम पर चलते हुए, तकनीकी क्षेत्र से स्थायी संरचनात्मक जुड़ाव की तुलना में मैक्रो लिक्विडिटी स्थितियों से अधिक प्रेरित होकर काम किया है। शुक्रवार को जारी एक नोट में, NYDIG के रिसर्च प्रमुख ग्रेग सिपोलारो ने तर्क दिया कि BTC और सॉफ्टवेयर स्टॉक के बीच दृश्य तालमेल आकर्षक है लेकिन उनके अंतर्निहित चालकों में अभिसरण का सबूत नहीं है। उन्होंने चेतावनी दी कि वर्तमान रैली साझा एक्सपोजर को दर्शाती है चल रहे मैक्रो शासन के लिए—अर्थात् लंबी अवधि, लिक्विडिटी-संवेदनशील जोखिम परिसंपत्तियां—बजाय Bitcoin का AI या क्वांटम-जोखिम थीम के साथ वास्तविक संरेखण के। पृष्ठभूमि निरंतर अस्थिरता की बनी हुई है क्योंकि व्यापारी जोखिम-पर भावना को नियामक और ऑन-चेन गतिशीलता के खिलाफ तौल रहे हैं।

पिछले सप्ताह में, Bitcoin ने अमेरिकी सॉफ्टवेयर इक्विटी के साथ रैली की, जिससे पाठकों को यह सवाल करने के लिए आमंत्रित किया गया कि क्या क्रिप्टोकरेंसी इस क्षेत्र के लिए एक प्रॉक्सी में बदल रही है। सिपोलारो का आकलन इस विचार पर केंद्रित है कि सहसंबंध कारण के बराबर नहीं है, और देखा गया सह-आंदोलन सॉफ्टवेयर इक्विटी के संबंध में डिजिटल परिसंपत्तियों के संरचनात्मक पुनर्मूल्यांकन के बजाय व्यापक लिक्विडिटी स्थितियों का एक कार्य अधिक प्रशंसनीय है।

"जबकि उनके इंडेक्स्ड मूल्य का दृश्य तालमेल आकर्षक है, यह निष्कर्ष कि Bitcoin और सॉफ्टवेयर इक्विटी संरचनात्मक रूप से अभिसरित हो गए हैं, या वे AI या क्वांटम जोखिम जैसे विषयों के लिए सामान्य एक्सपोजर साझा करते हैं, अतिरंजित है," सिपोलारो ने नोट में लिखा। उन्होंने जोड़ा कि टेंडेम रैली को BTC और सॉफ्टवेयर स्टॉक के बीच आंतरिक जुड़ाव के बजाय लंबी अवधि, लिक्विडिटी-संवेदनशील परिसंपत्तियों पर मैक्रो शासन के प्रभाव से बेहतर ढंग से समझाया गया है।

Bitcoin की कीमत "इक्विटी द्वारा अस्पष्ट"

Bitcoin का सॉफ्टवेयर स्टॉक के साथ सहसंबंध 90-दिन के रोलिंग आधार पर अक्टूबर की शुरुआत में $126,000 से ऊपर अपने सर्वकालिक उच्च स्तर के बाद से बढ़ा है, लेकिन सिपोलारो ने नोट किया कि S&P 500 और Nasdaq के साथ इसके सहसंबंध भी बढ़े हैं, जो सुझाव देता है कि बदलाव सॉफ्टवेयर इक्विटी के लिए अद्वितीय नहीं है। ऐसे सहसंबंध के साथ भी, उन्होंने तर्क दिया कि BTC की मूल्य गति का अधिकांश हिस्सा पारंपरिक स्टॉक सूचकांकों द्वारा अस्पष्ट रहता है। सांख्यिकीय रूप से, Bitcoin की मूल्य गति का केवल एक चौथाई हिस्सा स्टॉक-मार्केट सहसंबंध से जुड़ा है, जबकि लगभग 75% इक्विटी के दायरे के बाहर के कारकों से प्रेरित है।

उन्होंने टिप्पणी की कि Bitcoin को वर्तमान में मैक्रोइकॉनॉमिक स्थितियों के खिलाफ एक हेज के रूप में मूल्य नहीं दिया गया है, जो पर्यवेक्षकों के बीच लगातार निराशा को समझाने में मदद करता है कि इसने "डिजिटल गोल्ड" कथा को पूरा नहीं किया है। व्यापारी स्वतंत्र मौद्रिक थीसिस के लिए BTC खरीदने के बजाय जोखिम वक्र के साथ परिसंपत्तियों में आवंटन कर रहे प्रतीत होते हैं। यह बारीकी रेखांकित करती है कि Bitcoin कैसे सोने जैसे व्यवहार से विचलित हो सकता है, भले ही यह विशिष्ट बलों के अधीन रहे।

मैक्रो-संचालित चालों और Bitcoin के आंतरिक चालकों के बीच विषमता की खोज में, सिपोलारो ने Bitcoin की ऑन-चेन गतिविधि, अपनाने के रुझान, और विकसित हो रहे नियामक परिदृश्य को इसकी विशिष्ट बाजार संरचना के सबूत के रूप में इंगित किया। जबकि जोखिम-पर अवधि के दौरान इक्विटी के साथ क्रॉस-एसेट सहसंबंध बढ़ सकते हैं, वे Bitcoin के दीर्घकालिक रिटर्न को निर्धारित नहीं करते हैं। उभरती हुई गतिशीलता, उन्होंने सुझाव दिया, मैक्रो लिक्विडिटी या AI कथाओं पर शुद्ध खेल के बजाय एक पोर्टफोलियो डायवर्सिफायर के रूप में Bitcoin की भूमिका को मजबूत करती है।

संदर्भ के लिए, एक संबंधित अवलोकन क्रिप्टो मीडिया में प्रसारित हुआ है, जो Bitcoin की मूल्य गतिविधि को ऊर्जा और भू-राजनीतिक चिंताओं से जोड़ता है जो जोखिम भूख को प्रभावित करते हैं। व्यापक निष्कर्ष यह है कि BTC का व्यवहार मैक्रो लिक्विडिटी, ऑन-चेन बुनियादी बातों और नीति विकास के चौराहे पर बैठता है—प्रत्येक अलग-अलग समय पर अलग-अलग भार में इसके मूल्य पथ में योगदान देता है।

फिर भी, सिपोलारो ने चेतावनी दी कि Bitcoin की बाजार संरचना अलग बनी हुई है। उन्होंने नेटवर्क गतिविधि, अपनाने के रुझान और नीति गति को महत्वपूर्ण विभेदकों के रूप में उद्धृत किया जो Bitcoin को एक अद्वितीय वित्तीय परिसंपत्ति के रूप में बनाए रख सकते हैं, भले ही सॉफ्टवेयर इक्विटी के साथ सहसंबंध बढ़े। निष्कर्ष यह नहीं है कि Bitcoin एक स्टॉक प्रॉक्सी बन गया है; बल्कि, वर्तमान सह-आंदोलन एक व्यापक लिक्विडिटी शासन को दर्शाता है जिसमें कई परिसंपत्ति वर्ग एक साथ चलते हैं, भले ही Bitcoin अपनी स्वयं की, विशिष्ट नींव बनाए रखे।

संक्षेप में, बाजार एक अलग मौद्रिक उपकरण के बजाय एक व्यापक जोखिम-पर बाजार ढांचे के भीतर BTC की कीमत लगा रहा प्रतीत होता है। विभेदित चालक—ऑन-चेन गतिविधि, अपनाना, नियामक संकेत—एक डायवर्सिफायर के रूप में Bitcoin के मामले की रीढ़ बने हुए हैं, भले ही इक्विटी के साथ अल्पकालिक सहसंबंध कम और प्रवाह हो।