स्ट्रैटेजी 66,231 BTC खर्च करने की होड़ के बीच Bitcoin खरीदते रहने के लिए निवेशकों को भारी यील्ड दे रही है

Strategy ने अपने Bitcoin संचय इंजन में एक नया गियर पाया है, और इसकी STRC पसंदीदा स्टॉक इक्विटी ड्राइविंग का बढ़ता हिस्सा कर रही है।

पूर्व में MicroStrategy के नाम से जानी जाने वाली कंपनी के पास 8 मार्च तक 738,731 BTC थे, जो 2025 के अंत में 672,500 से बढ़कर हुए। यह 68 दिनों में 66,231 सिक्कों की वृद्धि दर्शाता है, जो पहले से ही 2021, 2022, या 2023 में इसकी पूरे साल की शुद्ध खरीद को पार कर चुका है।

इन अधिग्रहणों की गति किसी भी मानक से प्रभावशाली है, और 2026 को अलग बनाता है कि पूंजी कहां से आ रही है।

वर्षों तक, Strategy मुख्य रूप से अपनी सामान्य इक्विटी, MSTR, और परिवर्तनीय ऋण पर निर्भर रही है ताकि Bitcoin खरीद को वित्तपोषित किया जा सके।

आमतौर पर, MSTR शेयर शुद्ध परिसंपत्ति मूल्य पर प्रीमियम पर व्यापार करते हैं, जिससे कंपनी को अनुकूल शर्तों पर पूंजी जुटाने की अनुमति मिलती है, अनिवार्य रूप से निवेशकों के उत्साह को लीवरेज्ड Bitcoin एक्सपोजर के लिए मुद्रीकृत करता है।

हालांकि, इसके Bitcoin होल्डिंग्स के मूल्य (mNAV) का वह प्रीमियम पिछले वर्ष में 1.20 तक काफी संकुचित हो गया है, जो इसके पिछले उच्च स्तरों से बहुत दूर है।

कैसे STRC एक कोर फंडिंग रेल बन गया

mNAV कम उदार होने के साथ, Michael Saylor के नेतृत्व वाली फर्म ने STRC नामक एक नए साधन को अपनाया है, जो 11.50% वार्षिक लाभांश वाला एक शाश्वत पसंदीदा स्टॉक है और इसके $100 सममूल्य के करीब व्यापार करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

इसके माध्यम से, Strategy एक अधिक निरंतर पूंजी जुटाने की प्रणाली बना रही है, जो विभिन्न निवेशक आधारों तक पहुंच सकती है और व्यापारिक दिन के विभिन्न हिस्सों में काम कर सकती है।

संदर्भ के लिए, Strategy ने 8 मार्च को समाप्त सप्ताह में लगभग $377.1 मिलियन की शुद्ध आय के लिए 3.78 मिलियन STRC शेयर बेचे। उल्लेखनीय रूप से, यह पिछले जुलाई में इसके लॉन्च के बाद से STRC शेयर बिक्री द्वारा सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला सप्ताह था।

इसका मतलब है कि STRC ने सप्ताह की एट-द-मार्केट फंडिंग के $1.28 बिलियन का लगभग एक तिहाई हिस्सा लिया, यह अनुपात इतना बड़ा है कि यह दर्शाता है कि पसंदीदा स्टॉक एक पूरक साधन से पूंजी स्टैक के एक मुख्य घटक में बदल गया है।

जो विशेष रूप से महत्वपूर्ण था वह यह था कि यह फंडिंग उस सप्ताह के दौरान आई जब मध्य पूर्व में बढ़ते भू-राजनीतिक तनाव के बीच BTC संघर्ष कर रहा था।

इसके अलावा, STRC.live के डेटा से पता चलता है कि यह प्रवृत्ति मजबूती से जारी रही है, केवल 9 मार्च को ही रिकॉर्ड STRC जारी करने के साथ, आय से लगभग 1,420 BTC की खरीद के लिए धन जुटाने का अनुमान है। अपने लॉन्च के बाद से, STRC ने 33,976 BTC को फंड किया है, जिसकी कीमत $3.5 बिलियन से अधिक है।

ये प्रभावशाली आंकड़े दर्शाते हैं कि STRC उपज-भूखे निवेशकों से महत्वपूर्ण ध्यान आकर्षित कर रहा है।

संदर्भ के लिए, परिसंपत्ति प्रबंधन फर्म Strive के मुख्य जोखिम अधिकारी Jeff Walton ने बताया कि STRC, JPMorgan के शाश्वत पसंदीदा (JPM-PD) से अधिक मात्रा और उपज उत्पन्न कर रहा था।

उनके अनुसार, JPMorgan उत्पाद लगभग 5.8% की प्रभावी उपज वहन करता था और लगभग $2 मिलियन का दैनिक वॉल्यूम उत्पन्न करता था, जबकि STRC, 11.50% की प्रभावी उपज पर, लगभग $213.5 मिलियन का वॉल्यूम उत्पन्न करता था।

उन्होंने आगे कहा:

आश्चर्य की बात नहीं है, इस मजबूत प्रदर्शन ने महत्वपूर्ण संस्थागत बोलियों को आकर्षित किया है, STRC धारकों में पसंदीदा-केंद्रित और आय-उन्मुख फंड दिखाई दे रहे हैं, जिनमें BlackRock iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) और Fidelity Capital & Income Fund (FAGIX) शामिल हैं।

उसी समय, Prevalon Energy और Anchorage Digital ने हाल ही में खुलासा किया कि उन्होंने अपने कॉर्पोरेट खजाने का हिस्सा STRC को आवंटित किया था।

इन मजबूत मांग स्तरों के कारण, Strategy STRC की बाजार उपलब्धता को तेज करने के प्रयासों को बढ़ा रही है।

9 मार्च को, Bitcoin-केंद्रित कंपनी ने अपने ओम्निबस बिक्री समझौते में संशोधन किया ताकि कई एजेंटों को एक ही दिन में एक ही वर्ग की प्रतिभूतियां बेचने की अनुमति मिल सके। इसमें प्री-मार्केट और आफ्टर-आवर्स सत्र शामिल हैं, जबकि शाम 4 बजे ET के बाद ब्लॉक बिक्री करने की क्षमता को संरक्षित रखते हुए।

एक ऐसी कंपनी के लिए जिसकी संपूर्ण कॉर्पोरेट रणनीति निवेशक मांग को जितनी जल्दी हो सके Bitcoin में परिवर्तित करने पर निर्भर करती है, कई निष्पादन मार्गों के साथ व्यापारिक दिन के अधिक हिस्से में काम करने की क्षमता एक वास्तविक थ्रूपुट सुधार है।

परिचालन तर्क सीधा है। पसंदीदा जारी करना Strategy को बेचने के लिए एक और साधन देता है जब सामान्य स्टॉक की मांग कमजोर, अस्थिर, या संकीर्ण खिड़कियों में केंद्रित हो।

इसलिए, संशोधित बिक्री समझौता समय और निष्पादन में लचीलापन जोड़ता है, जो बार-बार निवेशक मांग को Bitcoin खरीद में बदलने के आसपास बनाई गई रणनीति के लिए महत्वपूर्ण हो सकता है।

मशीन को लगातार चलाने की लागत

इस बीच, वह उपज जो STRC को आय निवेशकों के लिए आकर्षक बनाती है, Strategy के लिए निरंतरता की लागत पर आती है।

लगभग $3.84 बिलियन STRC नोशनल बकाया के साथ, 11.50% वार्षिक लाभांश लगभग $442 मिलियन की वार्षिक नकद दायित्वों, या प्रति माह लगभग $36.8 मिलियन का संकेत देता है।

इसका मतलब है कि Strategy विभिन्न बाजार स्थितियों में और निवेशक प्रकारों की व्यापक श्रृंखला से Bitcoin को लगातार खरीदने की क्षमता के लिए एक महत्वपूर्ण प्रीमियम का भुगतान कर रही है।

फर्म के आलोचकों ने उन बिंदुओं को उठाया है, लंबे समय से Bitcoin संशयवादी Peter Schiff का तर्क है कि Strategy अपनी संचय की गति को बनाए रखने के लिए लगातार बढ़ती मात्रा में नकदी जला रही है।

उन्होंने कहा कि Saylor अंततः पसंदीदा लाभांश को निलंबित करने या भुगतान को पूरा करने के लिए Bitcoin बेचने के बीच एक विकल्प का सामना करेगा।

उसी समय, प्रसिद्ध शॉर्ट सेलर James Chanos, जो MSTR में एक शॉर्ट पोजीशन रखते हैं, ने STRC को "डिजिटल क्रेडिट" के रूप में कंपनी के फ्रेमिंग को चुनौती दी है।

उल्लेखनीय रूप से, Strategy ने अपनी पसंदीदा प्रतिभूतियों को Bitcoin-संपार्श्विक, उपज-वहन करने वाले वित्तीय साधनों के रूप में वर्णित किया है जो BTC भंडार को एक शाश्वत पूंजी इंजन में बदलने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं।

हालांकि, Chanos ने उस फ्रेमिंग को खारिज कर दिया, कहा:

उन दो विचारों के बीच तनाव Strategy के मॉडल के आसपास की मुख्य बहस को पकड़ता है।

एक रचनात्मक बाजार में, जहां Bitcoin की सराहना होती है और पसंदीदा मांग मजबूत रहती है, कंपनी तेज गति से सिक्के जमा करना जारी रखती है जबकि परिसंपत्ति लाभ के सापेक्ष निश्चित लागत प्रबंधनीय रहती है।

एक कमजोर बाजार में, जहां Bitcoin गिरता है और वित्तपोषण खिड़कियां संकीर्ण होती हैं, Strategy को पसंदीदा खरीदारों को आकर्षित करने के लिए उच्च उपज की पेशकश करने की आवश्यकता हो सकती है, जैसा कि यह वर्तमान में कर रहा है। इसके परिणामस्वरूप जो खरीदा जा रहा है उसके मूल्य के सापेक्ष लागत संरचना भारी हो सकती है।

MSTR की लचीलापन मॉडल का समर्थन करती है

इन चिंताओं के बावजूद, बाजार व्यापारियों ने सापेक्ष समभाव के साथ ट्रेडऑफ को अवशोषित किया प्रतीत होता है।

Strategy Tracker के डेटा से पता चला कि MSTR वर्ष की शुरुआत से लगभग 8.3% नीचे था, जबकि Bitcoin खुद लगभग 20% नीचे था। वह सापेक्ष बेहतर प्रदर्शन Strategy की पूंजी जुटाने की क्षमता के लिए व्यावहारिक महत्व रखता है।

ऐसा इसलिए है क्योंकि एक संकुचित सामान्य-स्टॉक प्रीमियम MSTR शेयर जारी करने की अपील को कम कर देगा और भार को वहन करने के लिए पसंदीदा जारी करने पर अधिक दबाव डालेगा।

इस बीच, Strategy के पास अभी भी अपनी प्रतिभूतियों में पर्याप्त शेष ATM क्षमता है, और 2026 के पहले दो महीने बताते हैं कि प्रबंधन इसे आक्रामक रूप से तैनात करने के लिए तैयार है।

फिर भी, क्या पसंदीदा-स्टॉक मॉडल अपनी वर्तमान गति को बनाए रख सकता है, यह सवाल काफी हद तक इस बात पर निर्भर करता है कि Bitcoin यहां से कहां व्यापार करता है और क्या आय निवेशक वर्तमान स्तरों पर उपज को सम्मोहक पाना जारी रखते हैं।

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