टेथर ने पिछले वर्ष में $5.3 बिलियन का राजस्व उत्पन्न किया, जो हर दूसरे क्रिप्टो प्रोजेक्ट को बड़े अंतर से पीछे छोड़ता है

पिछले 365 दिनों में क्रिप्टो उद्योग की राजस्व लीडरबोर्ड एक ऐसी श्रेणीबद्धता को प्रकट करती है जो इस कथन के विरुद्ध है कि विकेंद्रीकृत प्रोटोकॉल और ऑन-चेन एप्लिकेशन इकोसिस्टम के प्राथमिक आर्थिक इंजन हैं।

Token Terminal डेटा के अनुसार 238 परियोजनाओं को ट्रैक करते हुए, दो सबसे बड़े राजस्व जनरेटर ब्लॉकचेन नेटवर्क या DeFi प्रोटोकॉल नहीं हैं। वे स्टेबलकॉइन जारीकर्ता हैं, और उनके और बाकी सभी के बीच का अंतर करीबी नहीं है।

Tether पिछले वर्ष में $5.3 बिलियन के राजस्व के साथ सभी क्रिप्टो परियोजनाओं में अग्रणी है, जो दूसरे स्थान पर Tron द्वारा उत्पन्न $3.3 बिलियन से लगभग दोगुना है। Circle $2.4 बिलियन के साथ तीसरे स्थान पर है।

तीनों संस्थाएं मिलकर सभी 238 ट्रैक की गई परियोजनाओं में उत्पन्न कुल $16 बिलियन राजस्व में से $11 बिलियन के लिए जिम्मेदार हैं, जो दो स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और एक ब्लॉकचेन नेटवर्क में केंद्रित संपूर्ण उद्योग के मापे गए राजस्व का लगभग 68.75% प्रतिनिधित्व करता है। Hyperliquid $784.3 मिलियन के साथ चौथे स्थान पर है, इसके बाद pump.fun $411.8 मिलियन पर, Axiom Trade $388.8 मिलियन पर, Sky $374.5 मिलियन पर, Ethena $361.8 मिलियन पर, PancakeSwap $324.7 मिलियन पर, और Phantom $173.8 मिलियन पर है।

Tether का $5.3 बिलियन वास्तव में क्या दर्शाता है

Tether का राजस्व आंकड़ा लगभग पूरी तरह से उसके $185 बिलियन USDT आपूर्ति को समर्थन देने वाली आरक्षित संपत्तियों पर उत्पन्न प्रतिफल से प्राप्त होता है। कंपनी उन आरक्षितों का अधिकांश हिस्सा अमेरिकी ट्रेजरी बिलों और अन्य अल्पकालिक सरकारी प्रतिभूतियों में रखती है, जो माप अवधि के दौरान 4% से 5% की सीमा में प्रतिफल उत्पन्न करती रही हैं। USDT धारकों को उस प्रतिफल में से कुछ नहीं मिलता है। Tether इसे पूरी तरह से एकत्र करता है, एक व्यवसाय मॉडल तैयार करता है जहां राजस्व सीधे परिसंचरण आपूर्ति के आकार और प्रचलित ब्याज दर वातावरण के साथ स्केल होता है, बिना उत्पन्न आय के सापेक्ष महत्वपूर्ण परिचालन लागतों की आवश्यकता के।

उस मॉडल की सरलता ही है जो राजस्व आंकड़े को प्रोटोकॉल राजस्व की तुलना के रूप में कुछ भ्रामक बनाती है। Tether $5.3 बिलियन किसी ऐसी सेवा प्रदान करके नहीं कमा रहा है जिसके लिए उपयोगकर्ता सीधे भुगतान करते हैं। यह उन आरक्षितों के संरक्षक बनकर इसे कमा रहा है जिन्हें उपयोगकर्ता एक गैर-उपज देने वाली संपत्ति रखकर निहित रूप से फंड करते हैं। यह अंतर मायने रखता है जब Tether की संख्या की तुलना Hyperliquid के $784.3 मिलियन से की जाती है, जो एक विकेंद्रीकृत परपेचुअल्स एक्सचेंज के उपयोगकर्ताओं द्वारा सीधे भुगतान किए गए ट्रेडिंग शुल्क के माध्यम से उत्पन्न होता है, या pump.fun के $411.8 मिलियन से, जो एक प्लेटफॉर्म पर टोकन लॉन्च शुल्क से आता है जहां राजस्व का हर डॉलर प्रत्यक्ष उपयोगकर्ता भुगतान का प्रतिनिधित्व करता है।

Tron का $3.3 बिलियन एक समान कहानी बताता है

Tron की $3.3 बिलियन के साथ दूसरे स्थान पर स्थिति भी USDT स्थानांतरण के लिए प्रमुख निपटान परत के रूप में इसकी भूमिका से अत्यधिक प्रभावित है, विशेष रूप से एशियाई बाजारों में और कम लागत वाले डॉलर-मूल्यांकित लेनदेन चाहने वाले उपयोगकर्ताओं के बीच। वैश्विक स्तर पर सभी USDT वॉल्यूम का एक महत्वपूर्ण हिस्सा Ethereum के बजाय Tron पर निपटाया जाता है, और उस वॉल्यूम द्वारा उत्पन्न लेनदेन शुल्क नेटवर्क के सत्यापनकर्ताओं को प्रवाहित होते हैं और विभिन्न तंत्रों के माध्यम से राजस्व आंकड़े में योगदान करते हैं जिसे Token Terminal कैप्चर करता है। Tron का राजस्व Tether की तुलना में लेनदेन शुल्क से अधिक संरचनात्मक रूप से जुड़ा हुआ है, लेकिन अंतर्निहित चालक समान है: नेटवर्क पर USDT का उपयोग।

Circle का $2.4 बिलियन Tether के समान आरक्षित प्रतिफल मॉडल का अनुसरण करता है, जो USDC की छोटी लेकिन संस्थागत रूप से केंद्रित परिसंचरण आपूर्ति पर लागू होता है। Circle के $2.4 बिलियन और Tether के $5.3 बिलियन के बीच का अंतर USDC और USDT के बीच परिसंचरण आपूर्ति में अंतर और दोनों कंपनियों द्वारा बनाए रखी गई विभिन्न आरक्षित संरचनाओं दोनों को दर्शाता है।

शीर्ष तीन से नीचे ऑन-चेन राजस्व चित्र

तीन स्टेबलकॉइन-आसन्न दिग्गजों को हटा दें और राजस्व परिदृश्य काफी अधिक संतुलित दिखता है, हालांकि अभी भी केंद्रित है। Hyperliquid का $784.3 मिलियन इसे डेटासेट में सबसे बड़े विशुद्ध रूप से ऑन-चेन राजस्व जनरेटर बनाता है, एक परिणाम जो पिछले वर्ष में विकेंद्रीकृत परपेचुअल्स ट्रेडिंग वॉल्यूम में प्लेटफॉर्म की विस्फोटक वृद्धि को दर्शाता है। आज के बाजार डेटा में दिखाई देने वाला इसका 22.48% सात-दिवसीय मूल्य लाभ एक ऐसी परियोजना के अनुरूप है जिसकी राजस्व मेट्रिक्स अपेक्षाओं से बहुत आगे ट्रैक कर रही हैं।

Pump.fun का टोकन लॉन्च शुल्क से $411.8 मिलियन मीम कॉइन निर्माण गतिविधि की मात्रा को दर्शाता है जो माप अवधि के दौरान Solana इकोसिस्टम की विशेषता रही है, जबकि Axiom Trade का $388.8 मिलियन एक अपेक्षाकृत नए ट्रेडिंग टूल को अधिक स्थापित प्रोटोकॉल से आगे रखता है। Sky, पूर्व में MakerDAO, $374.5 मिलियन पर और Ethena $361.8 मिलियन पर डेटासेट में दो सबसे बड़ी विकेंद्रीकृत स्टेबलकॉइन और सिंथेटिक डॉलर परियोजनाओं का प्रतिनिधित्व करते हैं, उनके राजस्व आंकड़े क्रमशः DAI और USDe पर उत्पन्न शुल्क द्वारा संचालित होते हैं। PancakeSwap का $324.7 मिलियन और Phantom का $173.8 मिलियन शीर्ष दस को पूरा करते हैं, पूर्व BNB Chain पर DEX ट्रेडिंग शुल्क से और बाद वाला Solana पर वॉलेट लेनदेन शुल्क से।

238 परियोजनाओं में $16 बिलियन की कुल राशि एक ऐसे उद्योग के लिए एक सार्थक मानक है जो एक दशक पहले वस्तुतः कोई मापने योग्य प्रोटोकॉल राजस्व नहीं था। Tether और Tron में उस राजस्व की एकाग्रता वह संख्या है जो सबसे ईमानदार कहानी बताती है कि वर्तमान में क्रिप्टो इकोसिस्टम का वास्तविक आर्थिक भार कहां स्थित है।

पोस्ट Tether Generated $5.3 Billion in Revenue Over the Past Year, Dwarfing Every Other Crypto Project by a Wide Margin पहली बार ETHNews पर प्रकाशित हुई।