वॉल स्ट्रीट ने महीनों तक यह बहस की है कि फेडरल रिजर्व कब ब्याज दरों में कटौती करेगा। अब, ट्रेडर्स यह विचार कर रहे हैं कि अगला कदम बढ़ोतरी हो सकता है।
फेड के 18 मार्च के निर्णय के दो दिन बाद, जिसमें 3.50%-3.75% की लक्ष्य सीमा को बनाए रखा गया, बाजार विपरीत दिशा में चले गए। ब्लूमबर्ग-आधारित मूल्य निर्धारण अक्टूबर तक बढ़ोतरी की 60% से अधिक संभावनाओं तक पहुंच गया, जिसमें तब तक लगभग 15 आधार अंकों की सख्ती का मूल्य निर्धारण किया गया। CME FedWatch ने वर्ष के अंत में बढ़ोतरी की संभावनाएं 40% के करीब रखीं।
अगले महीने दर कटौती की संभावनाएं फरवरी में 17% से घटकर अप्रैल के लिए 0% हो गई हैं, जबकि बढ़ोतरी की संभावनाएं बढ़कर 6% हो गई हैं।
समय और विश्वास के बारे में वास्तविक असहमति को दर्शाने वाले प्रसार के बावजूद, दोनों उपाय एक ही दिशा में इशारा करते हैं। बढ़ोतरी की दांव, जो महीनों से निष्क्रिय थे, वापस आ गए हैं।
त्वरक तेल है। ब्रेंट क्रूड $109 से ऊपर चढ़ गया, और यूएस क्रूड 20 मार्च को $98 को छू गया क्योंकि मध्य पूर्व की बढ़ती तनावपूर्ण स्थिति ने होर्मुज जलडमरूमध्य में व्यवधान की आशंकाओं को बढ़ावा दिया, जो वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग 20% संभालता है।
EIA का मार्च आधार रेखा अभी भी मानता है कि तीसरी तिमाही तक ब्रेंट $80 से नीचे आसान हो जाएगा और यदि व्यवधान कम होते हैं तो वर्ष $70 के करीब समाप्त होगा। बाजार वर्तमान में दांव लगा रहा है कि यह धारणा बहुत आशावादी है, और वह दांव सीधे दर अपेक्षाओं में प्रवाहित हो रहा है।
एक डेटा ग्राफिक दिखाता है कि 20 मार्च को ब्रेंट क्रूड के $109 से ऊपर जाने पर ब्लूमबर्ग-आधारित मूल्य निर्धारण पर फेड बढ़ोतरी की संभावनाएं 60% से ऊपर पहुंच गईं।10-वर्षीय ट्रेजरी लगभग 4.37% तक चढ़ गई, 30-वर्षीय सितंबर के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई, और S&P 500 लगातार चौथे सप्ताह के नुकसान की ओर बढ़ रहा था।
वैश्विक इक्विटी फंडों ने 18 मार्च तक के सप्ताह में $20.3 बिलियन गंवाए, जिसमें अकेले यूएस इक्विटी फंड से $24.78 बिलियन शामिल हैं, जबकि मनी मार्केट फंड ने वैश्विक स्तर पर $32.57 बिलियन अवशोषित किए।
नकदी, जो 4% के करीब उपज दे रही है, वास्तविक समय में जोखिम संपत्तियों से पूंजी खींच रही है।
वह विरोधाभास जिससे Bitcoin बच नहीं सकता
Bitcoin 20 मार्च को $70,000 के ठीक नीचे मंडरा रहा था, QQQ (-1.75%) और GLD (-1.93%) के साथ नीचे।
उसी सत्र ने फेड नीति को हॉकिश के रूप में पुनर्मूल्यांकित किया और सोने को भी नीचे धकेल दिया, एक भू-राजनीतिक पृष्ठभूमि के बावजूद जो हर कठिन-संपत्ति हेज का समर्थन करना चाहिए।
यील्ड और डॉलर के बढ़ने के साथ सोना 1.8% गिर गया। यदि विहित मुद्रास्फीति और युद्ध हेज जमीन नहीं पकड़ सका, तो कारण सीधा है: सख्त वित्तीय स्थितियां एक साथ सोने और Bitcoin को नीचे ला रही हैं, जो भी सुरक्षित आश्रय बोली भू-राजनीतिक पृष्ठभूमि अन्यथा समर्थन कर सकती है, उसे अभिभूत कर रही हैं।
Bitcoin मुद्रास्फीति-हेज पिच को उसी विरोधाभास का सामना करना पड़ता है, क्योंकि यह तब काम करता है जब मुद्रास्फीति बिंदु अवमूल्यन के डर और आगे आसान पैसे की ओर बढ़ते हैं। यह तब परेशानी में पड़ जाता है जब मुद्रास्फीति तेल ऊपर, यील्ड ऊपर, डॉलर मजबूत की ओर इशारा करती है, और फेड आसान करने में असमर्थ है।
एक चार-चतुर्थांश चार्ट मुद्रास्फीति और फेड नीति परिदृश्यों में Bitcoin के प्रदर्शन को मैप करता है, वर्तमान तेल-संचालित सेटअप को सबसे खराब पृष्ठभूमि चतुर्थांश में रखता है।फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने मार्च की बैठक के अंत में कहा कि केंद्रीय बैंक देख रहा है कि क्या उच्च ईंधन और इनपुट लागत कोर PCE मुद्रास्फीति में रिसाव करती है।
यदि कोर मुद्रास्फीति 3.2% से ऊपर बहती है, जो बैंक ऑफ अमेरिका की एक विश्वसनीय बढ़ोतरी मामले के लिए सीमा है, बेरोजगारी 4.5% के करीब बनी रहती है और तेल $80-$100 की सीमा में है, तो फेड एक ऐसी स्थिति का सामना करता है जिसमें मुद्रास्फीति नीति को सख्त रखने के लिए पर्याप्त चिपचिपी है।
हालांकि, विकास अभी तक इतना कमजोर नहीं है कि आपातकालीन कटौती को मजबूर करे। Bitcoin के लिए, वह मध्यम-मुद्रास्फीति-बिना-मंदी गलियारा सभी का सबसे शत्रुतापूर्ण व्यापक वातावरण हो सकता है।
एक IMF कार्य पत्र ने पाया कि एक एकल क्रिप्टो कारक क्रिप्टो कीमतों में 80% भिन्नता की व्याख्या करता है, और फेड सख्ती जोखिम लेने वाले चैनल के माध्यम से उस कारक को कम करती है।
इसके अलावा, जैसे-जैसे अधिक पेशेवर पूंजी क्रिप्टो में दाखिल हुई, Bitcoin का इक्विटी के साथ सहसंबंध बढ़ा। BIS ने क्रिप्टो के हाल के ड्रॉडाउन का वर्णन किया, जिसमें Bitcoin अपने 2025 के उच्चतम स्तर से लगभग 50% गिर गया, जैसे विकास संपत्तियों से व्यापक रोटेशन के बीच, जैसे टेक स्टॉक बिके।
स्पॉट यूएस Bitcoin ETF प्रवाह पहले से ही मोड़ दिखाते हैं: Farside Investors के डेटा के अनुसार, 17 मार्च को $199.4 मिलियन के अंतर्वाह से 18 और 19 मार्च को संयुक्त रूप से $253.7 मिलियन के बहिर्वाह तक।
Bitcoin इस बात पर व्यापार करता है कि मुद्रास्फीति परिदृश्य का कौन सा हिस्सा हावी है: क्या बढ़ती कीमतें फेड को आसान करने का कमरा देती हैं या इसे सख्त करने के लिए मजबूर करती हैं।
अभी, सख्ती का पक्ष बना हुआ है, क्योंकि स्थितियां निचोड़ रही हैं, सट्टा संपत्तियों पर छूट दर बढ़ रही है, और नकदी अधिक प्रतिस्पर्धी है।
आगे के दो रास्ते
बुल केस EIA आधार रेखा पर निर्भर करता है। यदि तेल डर से तेजी से पीछे हटता है, 3 अप्रैल की नौकरी रिपोर्ट में श्रम नरम होता है, और 9 अप्रैल को फरवरी PCE डेटा कोर में रक्तस्राव करने वाले किसी दूसरे दौर के प्रभाव नहीं दिखाता है, तो बढ़ोतरी की संभावनाएं उतनी ही तेजी से कम हो सकती हैं जितनी तेजी से वे बढ़ीं।
एक साल की मुद्रास्फीति स्वैप इस सप्ताह 3% पर पहुंच गए, लेकिन पांच साल का फॉरवर्ड स्वैप 2.35% तक गिर गया, जो लगभग एक वर्ष में इसका सबसे निचला स्तर है। आंदोलन से पता चलता है कि बाजार अभी भी एक ऐसा रास्ता देखते हैं जहां यह एक अस्थायी ऊर्जा व्यवधान है न कि व्यवस्था रीसेट।
यदि वह रास्ता साकार होता है, तो Bitcoin तरलता की अनुकूल हवा प्राप्त करता है। Citi का 12 महीने का ढांचा एक आधार-मामला लक्ष्य $112,000 और एक बुल-मामला लक्ष्य $165,000 निर्धारित करता है उस परिदृश्य के तहत जिसमें फेड आसान करना फिर से शुरू करता है।
| परिदृश्य | व्यापक ट्रिगर | फेड अपेक्षाओं के साथ क्या होता है | Bitcoin के लिए इसका संभावित अर्थ क्या है |
|---|---|---|---|
| बुल केस | तेल डर से तेजी से पीछे हटता है; 3 अप्रैल की नौकरी रिपोर्ट में श्रम नरम होता है; 9 अप्रैल को फरवरी PCE कोर में रक्तस्राव करने वाले किसी दूसरे दौर के प्रभाव नहीं दिखाता | बढ़ोतरी की संभावनाएं कम होती हैं; बाजार कटौती के मूल्य निर्धारण या कम से कम कम-हॉकिश फेड पथ की ओर वापस बढ़ते हैं | BTC तरलता की अनुकूल हवा प्राप्त करता है और सख्ती के डर की तुलना में आसान करने की उम्मीदों पर अधिक व्यापार कर सकता है |
| बेयर केस | तेल गर्मी में $80-$100 की सीमा में रहता है; कोर PCE 3.2% से ऊपर बढ़ता है; बेरोजगारी 4.5% के करीब बनी रहती है | बढ़ोतरी की दांव एक टिकाऊ उच्च-लंबे समय तक व्यापार में कठोर हो जाती हैं | BTC एक अवधि-भारी जोखिम संपत्ति की तरह अधिक व्यापार करता है, सख्त वित्तीय स्थितियों और मजबूत नकदी प्रतिस्पर्धा के साथ कीमत पर भारी पड़ता है |
| आगे क्या देखें | 3 अप्रैल: नौकरी रिपोर्ट; 9 अप्रैल: PCE; 28-29 अप्रैल: FOMC | नरम डेटा बढ़ोतरी की कथा को कमजोर करेगा; चिपचिपी मुद्रास्फीति और दृढ़ श्रम इसे मजबूत करेंगे | ये रिलीज निर्धारित करेंगी कि क्या Bitcoin की मुद्रास्फीति-हेज कहानी कर्षण प्राप्त करती है या तरलता की प्रतिकूल हवा गहरी होती है |
बेयर केस के लिए केवल यह आवश्यक है कि EIA गलत है। यदि तेल गर्मी में $80-$100 की सीमा में रहता है, कोर PCE 3.2% से ऊपर प्रिंट करता है, और 28-29 अप्रैल की FOMC बैठक एक बयान तैयार करती है जो चुपचाप बाजार के हॉकिश पुनर्मूल्यांकन को मान्य करती है बजाय इसके खिलाफ पीछे धकेलने के, बढ़ोतरी की दांव एक टिकाऊ स्थिति चाल में कठोर हो जाएंगी।
मनी मार्केट संपत्तियां पहले से ही रिकॉर्ड $8 ट्रिलियन के करीब हैं, और प्रवाह जो इस सप्ताह नकदी में चले गए स्वचालित रूप से वापस नहीं घूमेंगे। उस परिदृश्य के तहत, Citi का मंदी बेयर केस Bitcoin के लिए कीमत $58,000 पर रखता है, और BTC एक अवधि-भारी जोखिम संपत्ति के रूप में व्यापार करता है जब तक दर की छत बनी रहती है।
वैश्विक फ्रेम
ब्रोकरेज अब देखते हैं कि ECB और बैंक ऑफ इंग्लैंड संभावित रूप से अप्रैल की शुरुआत में बढ़ोतरी कर सकते हैं, ट्रेडर्स 2026 तक क्रमशः 72 और 78 आधार अंकों की सख्ती का मूल्य निर्धारण कर रहे हैं।
होर्मुज चोकपॉइंट भी वैश्विक LNG व्यापार का लगभग 20% संभालता है। एक निरंतर व्यवधान यूरोप और एशिया में एक साथ ऊर्जा लागत को आगे बढ़ाएगा, किसी भी प्रमुख केंद्रीय बैंक को आसान करने के लिए स्थान को संकुचित करेगा।
वैश्विक जोखिम भूख के साथ Bitcoin का सहसंबंध, जो पहले से ही संस्थागत भागीदारी द्वारा गहरा हो गया है, का मतलब है कि सख्त आवेग एक साथ कई दिशाओं से आता है उसी व्यापक व्यवस्था के भीतर जिसने क्रिप्टो को ऊपर ले जाया।
लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदें टूट नहीं गई हैं, और वह नियंत्रण एकमात्र चीज है जो वर्तमान पुनर्मूल्यांकन को पूर्ण विकसित स्टैगफ्लेशन व्यापार से अलग करती है।
फिर भी, निहित लंबी अवधि की उम्मीदें निकट अवधि की नीति अंकगणित को बेअसर नहीं करती हैं।
फेड का अपना डॉट प्लॉट नए हॉकिशनेस के लिए जगह छोड़ता है: प्रतिभागियों की 2026 उपयुक्त-दर सीमा 2.6% से 3.6% तक चली, और शीर्ष छोर पर फैलाव मध्यिका प्रक्षेपण के बढ़ने से पहले एक या दो ऊपर की मुद्रास्फीति आश्चर्य को अवशोषित करने के लिए पर्याप्त चौड़ा है।
Bitcoin अब एक प्रमुख परीक्षण का सामना करता है यह निर्धारित करने के लिए कि क्या यह एक मुद्रास्फीति हेज के रूप में व्यापार करता है या वैश्विक तरलता पर एक केंद्रित दांव के रूप में।
स्रोत: https://cryptoslate.com/fed-rate-cut-chance-hits-zero-threatening-stagflation-where-bitcoin-thrives-as-a-hedge-against-long-term-inflation/
