सोने की कीमतें एक सप्ताह तक गिरती रहीं, जो 1983 की बिकवाली की याद दिलाती है, जिससे अटकलें लग रही हैं कि मध्य पूर्व सोना बेचकर धन जुटा रहा हो सकता है।

लेखक: डोंग जिंग

इस सप्ताह सोने में 43 वर्षों में सबसे बड़ी साप्ताहिक गिरावट आई, यह एक ऐतिहासिक प्रतिध्वनि है जो बाजार की रीढ़ में कंपकंपी भेज देती है।

इस सप्ताह, सोने में मार्च 1983 के बाद से सबसे बड़ी साप्ताहिक गिरावट आई, स्पॉट सोने की कीमतें लगातार आठ ट्रेडिंग दिनों तक गिरीं, जो अक्टूबर 2023 के बाद से सबसे लंबी हारने की लकीर है। इस बीच, चांदी इस सप्ताह 15% से अधिक गिर गई, जबकि पैलेडियम और प्लैटिनम में भी गिरावट आई।

इस तीव्र गिरावट का कारण मध्य पूर्व में बढ़ता संघर्ष था, जिसने ऊर्जा की कीमतों को बढ़ा दिया और परिणामस्वरूप ब्याज दर में कटौती की उम्मीदों को दबा दिया। फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर बढ़ाने पर बाजार की बाजी 50% तक पहुंच गई, जिससे कीमती धातुओं की यह बिकवाली तेज हो गई।

बाजार को और भी अधिक चिंतित करने वाली बात यह है कि वर्तमान स्थिति मार्च 1983 में ऐतिहासिक पतन से अत्यधिक समान है, जो मध्य पूर्वी तेल उत्पादक देशों द्वारा सोने की भारी बिकवाली से शुरू हुई थी। उस समय, OPEC सदस्य, जिनकी तेल आय में भारी गिरावट आई थी, नकदी के लिए अपने सोने के भंडार बेचने के लिए मजबूर हुए, और सोने की कीमत कुछ दिनों में $100 से अधिक गिर गई।

यह ध्यान देने योग्य है कि, ऐतिहासिक डेटा के अनुसार, इस सप्ताह सोने की कीमतों में गिरावट 43 साल पहले की "सोना बेचने की उन्माद" के बाद से सबसे गंभीर है।

ब्याज दर में कटौती की उम्मीद ध्वस्त हो गई, और सोने के लिए सुरक्षित-आश्रय तर्क विफल हो गया।

पिछले महीने अमेरिका और इज़राइल द्वारा ईरान पर हमला शुरू करने के बाद से सोना कई हफ्तों से गिर रहा है, जो इसकी पारंपरिक "सुरक्षित-आश्रय संपत्ति" की भूमिका के बिल्कुल विपरीत है।

कारण यह है कि युद्ध मौद्रिक सहजता की उम्मीदें नहीं, बल्कि मुद्रास्फीति का दबाव लाता है। वर्तमान में, फेडरल रिजर्व की नीति मार्ग के संबंध में बाजार की भविष्यवाणियों में मूलभूत उलटफेर आया है।

व्यापारी अब अक्टूबर से पहले फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दर बढ़ाने की 50% संभावना पर दांव लगा रहे हैं। उच्च ऊर्जा कीमतें मुद्रास्फीति की उम्मीदों को बढ़ा रही हैं, और सोना, एक गैर-ब्याज-वाहक संपत्ति के रूप में, बढ़ती वास्तविक ब्याज दरों के माहौल में तेजी से कम आकर्षक होता जा रहा है।

साथ ही, बाजार में डॉलर की तरलता सख्त होने के संकेत हैं। क्रॉस-करेंसी आधार स्वैप इस सप्ताह काफी बढ़ गए हैं, जो कुछ हद तक डॉलर फंडिंग दबाव का संकेत देते हैं।

यह घटना सोने की बिकवाली के पीछे के अंतर्निहित तर्क को समझा सकती है - जब डॉलर की तरलता सख्त होती है, तो सोना अक्सर उन संपत्तियों में से एक होता है जिसे निवेशक प्राथमिकता से समाप्त करते हैं।

यह ध्यान देने योग्य है कि इस सप्ताह धातु बाजार में सबसे नाटकीय गिरावट एशियाई और यूरोपीय ट्रेडिंग सत्रों के दौरान हुई, जो इस पैटर्न के अनुरूप है कि डॉलर की कमी का दबाव पहले ऑफशोर बाजार में प्रकट होता है।

तकनीकी स्टॉप-लॉस ट्रिगर हुआ, बिक्री आत्म-मजबूत हो गई।

जैसे-जैसे सोना अपनी गिरावट जारी रखता है, तकनीकी संकेतक काफी खराब हो गए हैं, 14-दिवसीय रिलेटिव स्ट्रेंथ इंडेक्स (RSI) 30 से नीचे गिर गया है, जिसे कुछ व्यापारी ओवरसोल्ड क्षेत्र मानते हैं।

StoneX फाइनेंशियल विश्लेषक रोना ओ'कॉनेल ने बताया कि सोने की कीमत में यह सुधार लाभ-लेने और तरलता समाशोधन दोनों का परिणाम है। उन्होंने कहा कि सोने की कीमतों ने पहले $5,200 से ऊपर महत्वपूर्ण खरीदारी रुचि आकर्षित की थी, जिससे बाजार में सुधार के लिए काफी असुरक्षा पैदा हुई।

साथ ही, शेयर बाजार में गिरावट से शुरू हुई निष्क्रिय बिक्री ने भी सोने को प्रभावित किया।

ओ'कॉनेल ने बताया कि इक्विटी संपत्तियों से संबंधित मजबूर समापन ने सोने की कीमतों को नीचे खींचा होगा, जबकि केंद्रीय बैंक की सोने की खरीद में मंदी और गोल्ड ETF से निरंतर बहिर्वाह ने बाजार की भावना को और कम कर दिया है। ब्लूमबर्ग के डेटा के अनुसार, गोल्ड ETF ने लगातार तीन हफ्तों तक शुद्ध बहिर्वाह दर्ज किया है, तीन हफ्तों में कुल 60 टन से अधिक की होल्डिंग में कमी आई है।

1983 के मध्य पूर्व सोना बेचने की उन्माद का प्रेत

वर्तमान स्थिति बाजार प्रतिभागियों को 43 साल पहले तेल संकट द्वारा शुरू हुए सोने की कीमत के पतन की याद दिलाती है।

ऐतिहासिक डेटा से पता चलता है कि 21 फरवरी, 1983 के आसपास, ब्रिटिश और नॉर्वेजियन तेल उत्पादकों ने कीमतें कम करने में अग्रणी भूमिका निभाई, OPEC पर भी ऐसा करने का दबाव डाला और अचानक वैश्विक तेल बाजार में अधिक आपूर्ति की स्थिति को बढ़ा दिया। तेल राजस्व में तीव्र गिरावट का सामना करते हुए, मध्य पूर्वी तेल उत्पादक देश (मुख्य रूप से OPEC सदस्य) नकदी जुटाने के लिए अपने सोने के भंडार की बड़ी मात्रा में बिक्री करने के लिए मजबूर हुए, जिससे सोने की कीमतों में पतन हुआ।

उस समय की न्यूयॉर्क टाइम्स की रिपोर्ट ने इस आकलन की पुष्टि की। 1 मार्च, 1983 की रिपोर्ट के अनुसार, व्यापारियों ने स्पष्ट रूप से कहा कि मध्य पूर्वी तेल उत्पादक देशों द्वारा सोने की बिक्री सोने की कीमत दुर्घटना का प्रत्यक्ष कारण थी, और चेतावनी दी कि अगर तेल राजस्व और कम हुआ तो ये अरब देश और भी अधिक सोना बेच सकते हैं। उस समय, सोने की कीमतें एक सप्ताह से भी कम समय में अपने उच्चतम स्तर से $105 से अधिक गिर गईं, एक दिन में $42.50 की गिरावट के साथ, जो लगभग तीन वर्षों में सबसे बड़ी थी।

उस समय की न्यूयॉर्क टाइम्स की रिपोर्ट के अनुसार, मध्य पूर्व की बिक्री से प्राप्त आय तुरंत यूरोडॉलर और अन्य अल्पकालिक निवेश साधनों में प्रवाहित हुई, जिससे अल्पकालिक ब्याज दरों में नरमी आई और वैश्विक सोने के बाजार को एक चेतावनी संकेत भेजा। क्योंकि 21 फरवरी अमेरिकी राष्ट्रपति दिवस की छुट्टी थी और न्यूयॉर्क बाजार बंद था, प्रभाव अगले सप्ताह तक पूरी तरह से साकार नहीं हुआ, बाद में मजबूर समापन की एक श्रृंखला प्रतिक्रिया शुरू हुई, जिसने तांबा, अनाज, सोयाबीन और चीनी जैसे कमोडिटी बाजारों को भी प्रभावित किया।

ZeroHedge बताता है कि 1983 का सोने का पतन तेल बाजार में कई वर्षों के मंदी के चक्र की शुरुआत थी—OPEC का अनुशासन कमजोर हुआ, इसका बाजार हिस्सा लगातार गिरता रहा, और 1980 के दशक में तेल की कीमतें दबाव में रहीं।

स्टैगफ्लेशन की आशंका के साथ, क्या सोने की कीमतें स्थिर हो सकती हैं?

इस सप्ताह महत्वपूर्ण झटका झेलने के बावजूद, सोना अभी भी साल-दर-साल लगभग 4% ऊपर है। जनवरी के अंत में सोने की कीमतें लगभग $5,600 प्रति औंस के रिकॉर्ड उच्च स्तर पर पहुंच गईं, जो निवेशकों के उत्साह, केंद्रीय बैंक की सोने की खरीद, और फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता में ट्रंप के हस्तक्षेप के बारे में बाजार की चिंताओं द्वारा समर्थित थीं।

हालांकि, वर्तमान व्यापक आर्थिक वातावरण काफी खराब हो गया है। ब्लूमबर्ग के अनुसार, गोल्डमैन सैक्स के अर्थशास्त्री जोसेफ ब्रिग्स भविष्यवाणी करते हैं कि बढ़ती ऊर्जा कीमतें अगले वर्ष में वैश्विक GDP को 0.3 प्रतिशत अंक नीचे खींचेंगी और समग्र मुद्रास्फीति को 0.5 से 0.6 प्रतिशत अंक ऊपर धकेलेंगी। स्टैगफ्लेशन के बढ़ते जोखिम ने केंद्रीय बैंकों के लिए उपलब्ध नीति स्थान को गंभीर रूप से सीमित कर दिया है।

गोल्डमैन सैक्स विश्लेषक क्रिस हसी बताते हैं कि होर्मुज जलडमरूमध्य की नाकाबंदी अपने चौथे सप्ताह में प्रवेश कर चुकी है, और संघर्ष के त्वरित समाधान की उम्मीदें फीकी पड़ रही हैं। यदि लड़ाई जारी रहती है, तो तेल की कीमतें जितनी अधिक समय तक ऊंची रहेंगी, स्टॉक और बॉन्ड बाजारों में "अल्पावधि में दर्द देखने" की कथा उतनी ही अधिक अस्थिर हो जाएगी, जो वैश्विक संपत्तियों की कमजोरी को और उजागर करेगी।

सोने के लिए, वास्तविक ब्याज दरों की प्रवृत्ति एक महत्वपूर्ण चर होगी। यदि युद्ध लंबा खिंचता है और मुद्रास्फीति की उम्मीदें बढ़ती रहती हैं, तो फेड का ब्याज दर बढ़ाने का मार्ग स्पष्ट हो जाएगा, और सोने पर दबाव जारी रह सकता है। हालांकि, यदि भू-राजनीतिक स्थिति में सहजता के संकेत हैं, तो क्या दबी हुई सुरक्षित-आश्रय मांग को फिर से जारी किया जा सकता है, यह बाजार में सबसे बड़ा रहस्य बना हुआ है।