ऑयल प्राइस $110 के पार, मार्केट पार्टिसिपेशन आधी और बॉन्ड यील्ड्स दे रही वार्निंग

Brent क्रूड फ्यूचर्स $113 के करीब ट्रेड कर रहे हैं, जो इस साल की शुरुआत से 46% से ज्यादा बढ़ चुके हैं। इसकी वजह Iran युद्ध के कारण Strait of Hormuz में शिपिंग में आई रुकावट है। हालांकि, फरवरी अंत के बाद से ओपन इंटरेस्ट लगभग 50% गिर चुका है, जिससे ये सवाल उठ रहे हैं कि आखिरकार इस रैली को असली में फ्यूल कौन कर रहा है। WTI क्रूड ऑयल प्राइस भी कुछ समय के लिए $100 के ऊपर गया, जिससे ये साफ है कि युद्ध का असर अब ग्लोबल और US बेंचमार्क्स दोनों पर दिख रहा है।

US Dollar Index (DXY) 99.84 के पास है। ऑयल प्राइस की वजह से Dollar-डिनोमिनेटेड एसेट्स में निवेश आया है, जिससे बांड यील्ड्स ऊपर गई हैं। 10-ईयर ट्रेजरी यील्ड युद्ध शुरू होने (28 फरवरी) के बाद से लगभग 45 बेसिस प्वाइंट बढ़कर 4.40% पर पहुंच गई है। बांड मार्केट का ये दबाव धीरे-धीरे एक बड़ी Story बनता जा रहा है।

प्राइस बढ़ते ही Open Interest में गिरावट

ICE Europe पर Brent क्रूड फ्यूचर्स में बड़ा अंतर नजर आ रहा है। जहां ऑयल प्राइस जनवरी के आखिर में करीब $65 से अब $113 तक पहुंच गई है, वहीं फरवरी के अंत में ओपन इंटरेस्ट करीब 770,000 कॉन्ट्रैक्ट्स से गिरकर 380,000 पर आ गया है। यह लगभग 50% की गिरावट है।

मूल्य बढ़ने के साथ ओपन इंटरेस्ट गिरना फ्यूचर्स मार्केट का एक क्लासिक वॉर्निंग सिग्नल है। आम तौर पर इसका मतलब है कि यह रैली ट्रेडर्स के शॉर्ट पोजिशन क्लोज करने से हो रही है, न कि नए खरीदारों के लॉन्ग पोजिशन खोलने से। शॉर्ट स्क्वीज की वजह से प्राइस तेजी से ऊपर जा सकते हैं, लेकिन एक बार शॉर्ट निकल जाने के बाद यह तेजी थम जाती है।

Strait of Hormuz के बंद होने के रिस्क से पैदा हुआ Geo-पॉलिटिकल रिस्क एक असली सप्लाई शॉक देता है, जिससे सामान्य मार्केट मैकेनिज्म बदल सकते हैं। फिर भी, यह तेजी उतनी मजबूत नहीं है जितनी सिर्फ प्राइस चार्ट देखने से लगती है। अगला इंडिकेटर यह समझने में मदद करेगा कि ट्रेंड मजबूत है या टूटने वाला है।

एक proprietary इंडेक्स दिखा रहा है ट्रेंड अब भी हेल्दी है

BeInCrypto का अपना Oil Equity Confirmation Index (OECI) एक Z-score है, जो Brent क्रूड रिटर्न और ऑयल इक्विटी रिटर्न (XLE) के बीच अंतर को मापता है। +2 से ऊपर ऑयल इक्विटीज से आगे निकलता है, जो डर के कारण होने वाली, अस्थायी तेजी को दिखाता है। अगर यह जीरो के पास है तो ऑयल और इक्विटीज एक सही ट्रेंड में हैं। -2 से नीचे इक्विटीज ऑयल से बेहतर प्रदर्शन कर रही होती हैं, यानी आगे मजबूती की उम्मीद है।

इस समय OECI 0.44 दिखा रहा है, जिससे ऑयल प्राइस को हेल्दी जोन में रखा गया है। जब इस महीने की शुरुआत में इंडेक्स 3.23 और 2.89 पर पहुंचा था, तब Brent प्राइस 9 मार्च को करीब $119 के पास ऑल-टाइम हाई पर पहुंचा और फिर करेक्शन हुआ। इसके विपरीत, जब OECI -2.75 के पास गिरा, तब प्राइस ने चढ़ते चैनल की लोअर ट्रेंडलाइन से बाउंस किया। मौजूदा रीडिंग यह इंडीकेट करती है कि रैली आगे बढ़ सकती है और ओवरहीटिंग की संभावना अभी कम है।

बुलिश नजरिए को मजबूत बनाते हुए, BRN1 और BRN2 का स्प्रेड, यानी पहले महीने और दूसरे महीने के Brent कॉन्ट्रैक्ट का फर्क, फिलहाल $4.55 है। इसका मतलब है कि खरीदार तुरंत डिलीवरी के लिए प्रीमियम चुका रहे हैं। इससे यह कन्फर्म होता है कि हाल ही की प्राइस करेक्शन के बावजूद फिजिकल बैरल्स की डिमांड में कोई कमी नहीं है।

BNO ETF पर पुट-कॉल रेशियो, जो US लिस्टेड Brent ऑयल एक्सपोजर का प्रॉक्सी है, दिशा की बायस को स्ट्रॉन्ग बनाता है। 20 मार्च तक वॉल्यूम रेशियो 0.15 और ओपन इंटरेस्ट रेशियो 0.36 रहा। ऑप्शन्स ट्रेडर्स अभी भी अपसाइड के लिए पोजिशन बना रहे हैं, न कि रिवर्सल का रिस्क कवर करने के लिए।

हालांकि, मैक्रो बैकड्रॉप तेल के प्राइस के लिए अलग रिस्क ला सकता है। 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड बड़ी रुकावट बन गई है। यह 4.40% पर है और बढ़ रही है, जिससे यह 4.50% से 4.60% के उस लेवल के करीब पहुंच गई है, जिसने अप्रैल 2025 की शुरुआत में टैरिफ पॉज का कारण बना था।

अगर बॉन्ड मार्केट में टाइटनिंग जारी रही, तो यह रिस्क एसेट्स और सरकारी नीति को प्रभावित कर सकता है और ऑयल की अपसाइड को इनडायरेक्टली कैप कर सकता है।

Brent Oil प्राइस में रेंज-बाउंड सिचुएशन

दैनिक चार्ट दिखाता है कि Brent एक अपवर्ड चैनल में ट्रेड हो रहा है, जो फरवरी की शुरुआत से लगातार बना हुआ है। $119 से $120 का जोन 9 मार्च और 19 मार्च दोनों में छत की तरह काम कर चुका है। अगर प्राइस $120 से ऊपर ब्रेक करता है तो $131 तक रास्ता खुल सकता है, लेकिन ऐसा होने के लिए Strait of Hormuz की स्थिति में और बढ़ोतरी होना जरूरी है। साथ ही बॉन्ड मार्केट पर दबाव भी कम होना जरूरी है।

सभी संकेतों को देखें, जैसे OECI हेल्दी रहना, लगातार बैकवर्डेशन और बुलिश ऑप्शंस पोजिशनिंग, तो सबसे अधिक संभावना है कि प्राइस $106 और $120 के बीच रेंज-बाउंड मूवमेंट करे। अगर $106 से नीचे ब्रेक होता है, तो प्राइस $100 तक जा सकता है।

OECI 0.44 पर, बैकवर्डेशन $3.63 से ऊपर, और पुट-कॉल रेश्यो 0.36 से नीचे – ये सभी अपट्रेंड को सपोर्ट कर रहे हैं। लेकिन ओपन इंटरेस्ट आधा हो चुका है और 10-साल की यील्ड डेंजर जोन के करीब जा रही है, इसलिए ऑयल प्राइस रैली चार्ट में दिखने से कम पार्टिसिपेशन के साथ चल रही है।

फिलहाल, $106 लोअर ट्रेंडलाइन पर एक हेल्दी अपवर्ड चैनल और ऐसी करेक्शन के बीच की लाइन है, जिसमें Brent प्राइस $100 या यहां तक कि $92 भी टेस्ट कर सकता है।

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