ब्लैकरॉक ने टोकनाइज्ड फंड्स के लिए अपनी दृष्टि को वॉल स्ट्रीट आधुनिकीकरण के अगले चरण के रूप में रेखांकित किया
अपने नवीनतम वार्षिक पत्र में, लैरी फिंक ने बताया कि कैसे टोकनाइज्ड फंड वैश्विक बाजारों को नया आकार दे सकते हैं और साथ ही आधुनिक वित्त की गहरी संरचनात्मक कमजोरियों से निपट सकते हैं।
लैरी फिंक ने डिजिटल परिसंपत्तियों को पूंजीवाद के व्यापक पुनर्गठन से जोड़ा
BlackRock के चेयरमैन और CEO लैरी फिंक ने शेयरधारकों को लिखे अपने वार्षिक पत्र में तर्क दिया कि डिजिटल परिसंपत्तियां और टोकनाइजेशन एक ऐसी वित्तीय प्रणाली को सुधारने में मदद कर सकते हैं जो अब पर्याप्त लोगों की सेवा नहीं कर रही है। उन्होंने चेतावनी दी कि वर्तमान अमेरिकी मॉडल ने उन परिवारों को सबसे बड़ा लाभ दिया है जो पहले से ही संपत्ति के मालिक हैं, जबकि कई श्रमिक बाजार वृद्धि और दीर्घकालिक संपत्ति निर्माण से बाहर रहते हैं।
फिंक के अनुसार, यह विभाजन संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए एक बड़ी चुनौती में बदल जाता है, जहां बढ़ती असमानता, बढ़ता सरकारी ऋण और पूंजी बाजारों में कमजोर भागीदारी पारंपरिक वित्त पर दबाव डाल रहे हैं। इसके अलावा, उन्होंने जोर देकर कहा कि ये तनाव ठीक उस समय उभर रहे हैं जब अर्थव्यवस्था ऊर्जा, विनिर्माण और प्रौद्योगिकी में महंगे बदलावों का सामना कर रही है, जिसमें कृत्रिम बुद्धिमत्ता भी शामिल है।
"पूंजीवाद काम कर रहा है—बस पर्याप्त लोगों के लिए नहीं," फिंक ने लिखा, अपने निदान को बाजारों की अस्वीकृति के बजाय संरचनात्मक परिवर्तन के आह्वान के रूप में प्रस्तुत करते हुए। उन्होंने जोर देकर कहा कि समाधान वित्तीय बुनियादी ढांचे को उन्नत करने और पहुंच का विस्तार करने में निहित है, न कि पूरी प्रणाली को त्यागने में।
टोकनाइजेशन बाजार के बुनियादी ढांचे को कैसे अपडेट कर सकता है
फिंक का प्रस्तावित समाधान टोकनाइजेशन और डिजिटल वितरण पर केंद्रित है, जो अधिक लोगों को आर्थिक विकास में हिस्सेदारी देने के उपकरण के रूप में काम करता है और साथ ही बाजारों को अधिक कुशलता से चलाता है। उन्होंने तर्क दिया कि टोकनाइजेशन निवेशों को जारी करने, व्यापार करने और विश्व स्तर पर समय क्षेत्रों में पहुंच को आसान बनाकर वित्तीय प्रणाली की नलसाजी को अपडेट कर सकता है।
अंतर्निहित विचार सरल है। यदि परिसंपत्तियों के स्वामित्व को खंडित पुरानी प्रणालियों के बजाय डिजिटल लेजर पर दर्ज किया जाता है, तो फंड शेयर, बॉन्ड या अन्य सुरक्षा को स्थानांतरित करना तेज और सस्ता हो सकता है। इसके अलावा, वही रेल लगभग तत्काल निपटान, निरंतर रिकॉर्ड-कीपिंग और निवेशकों और नियामकों के लिए अधिक पारदर्शी ऑडिट ट्रेल्स का समर्थन कर सकते हैं।
व्यावहारिक रूप से, फिंक ने कहा, एक विनियमित डिजिटल वॉलेट साधारण भुगतानों से आगे बढ़कर टोकनाइज्ड बॉन्ड, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) और बुनियादी ढांचे या निजी क्रेडिट जैसी वैकल्पिक परिसंपत्तियों में आंशिक हित रख सकता है। उन्होंने इस बात पर जोर दिया कि यह बदलाव निवेशकों की सुरक्षा और संस्थानों के लिए परिचालन जोखिमों को कम करने के लिए स्पष्ट रूप से पर्यवेक्षित ढांचे के भीतर होना चाहिए।
पूंजी बाजारों के प्रवेश द्वार के रूप में डिजिटल वॉलेट
संभावित पैमाने को चित्रित करने के लिए, फिंक ने मोबाइल वित्त की सर्वव्यापकता को उजागर किया। "दुनिया की आधी आबादी अपने फोन पर एक डिजिटल वॉलेट रखती है," उन्होंने लिखा, इस बात पर जोर देते हुए कि 2000 के दशक के बाद से भुगतान तकनीक कितनी तेजी से फैली है। हालांकि, उन्होंने नोट किया कि इनमें से अधिकांश उपकरण दीर्घकालिक निवेश के बजाय लेनदेन तक सीमित रहते हैं।
"कल्पना करें कि क्या वही डिजिटल वॉलेट आपको दीर्घकालिक के लिए कंपनियों के व्यापक मिश्रण में निवेश करने की सुविधा दे सकता है—भुगतान भेजने जितना आसान," फिंक ने जोड़ा। उनके विचार में, यह बदलाव रोजमर्रा के भुगतान ऐप्स को विनियमित डिजिटल वॉलेट में बदल सकता है जो विविध पोर्टफोलियो, टोकनाइज्ड बॉन्ड और उन रणनीतियों तक पहुंच प्रदान करते हैं जो कभी संस्थानों के लिए आरक्षित थीं।
ऐसा मॉडल आंशिक परिसंपत्ति स्वामित्व का भी समर्थन करेगा, जिससे छोटे बचतकर्ता बुनियादी ढांचा परियोजनाओं, निजी क्रेडिट वाहनों या विविध इक्विटी बास्केट के टुकड़ों तक पहुंच प्राप्त कर सकते हैं। इसके अलावा, निपटान घर्षण और न्यूनतम निवेश आकार को कम करके, फिंक का मानना है कि टोकनाइजेशन नियामक निगरानी का त्याग किए बिना लागत में कटौती और भागीदारी को व्यापक बना सकता है।
1996 में इंटरनेट की तुलना में टोकनाइजेशन
फिंक ने टोकनाइजेशन के वर्तमान चरण की तुलना 1996 में इंटरनेट से की, जब प्रारंभिक नेटवर्क पहले से ही संचार को नया आकार दे रहे थे लेकिन अभी तक वाणिज्य और मीडिया को बदल नहीं पाए थे। उन्होंने तर्क दिया कि, इसी तरह, टोकनाइजेशन रातोंरात पारंपरिक वित्त को प्रतिस्थापित नहीं करेगा। हालांकि, यह धीरे-धीरे विरासत प्रणालियों को नए डिजिटल रेल के साथ जोड़ सकता है और यह बदल सकता है कि परिसंपत्तियां सीमाओं और प्लेटफार्मों के पार कैसे चलती हैं।
नीति निर्माताओं के लिए, फिंक ने कहा कि प्राथमिकता उस पुल को जितनी जल्दी और सुरक्षित रूप से संभव हो बनाना होना चाहिए। इसका मतलब है स्पष्ट खरीदार सुरक्षा, मजबूत प्रतिपक्ष-जोखिम मानक और अवैध वित्त को सीमित करने के लिए विश्वसनीय डिजिटल पहचान जांच स्थापित करना। इसके अलावा, उन्होंने नियामकों से आग्रह किया कि वे उभरते डिजिटल परिसंपत्ति विनियमन को लंबे समय से चले आ रहे निवेशक-सुरक्षा नियमों के साथ संरेखित करें, न कि क्षेत्र को समानांतर ब्रह्मांड के रूप में मानें।
इस ढांचे में, टोकनाइज्ड फंड मौजूदा उत्पादों—जैसे मनी मार्केट फंड, बॉन्ड पोर्टफोलियो और इक्विटी ETF को अधिक कुशल बुनियादी ढांचे पर स्थानांतरित करने की अनुमति देंगे। फिंक ने जोर देकर कहा कि लक्ष्य पारदर्शिता, पहुंच और लचीलेपन को बढ़ाना है, न कि वास्तविक अर्थव्यवस्था से अलग सट्टा उपकरण बनाना।
BlackRock का बढ़ता डिजिटल-परिसंपत्ति पदचिह्न
पत्र ने BlackRock के डिजिटल बाजारों में तेजी से विस्तार को भी रेखांकित किया। फिंक ने कहा कि फर्म ने इस क्षेत्र में प्रारंभिक नेतृत्व बनाया है, पत्र की तारीख तक डिजिटल बाजारों से जुड़ी लगभग $150 बिलियन की परिसंपत्तियों का हवाला देते हुए। उन एक्सपोजर में टोकनाइज्ड फंड, स्टेबलकॉइन और क्रिप्टो और ब्लॉकचेन से संबंधित परिसंपत्तियों से जुड़ी एक्सचेंज-ट्रेडेड संरचनाएं शामिल हैं।
BlackRock का USD इंस्टीट्यूशनल डिजिटल लिक्विडिटी फंड (BUIDL) अब दुनिया का सबसे बड़ा टोकनाइज्ड फंड है, जो पारंपरिक उपकरणों तक टोकन-आधारित पहुंच के लिए बढ़ती संस्थागत मांग को दर्शाता है। इसके अलावा, फर्म स्टेबलकॉइन भंडार में $65 बिलियन और डिजिटल परिसंपत्ति एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों में लगभग $80 बिलियन का प्रबंधन करती है, जो इसे पारंपरिक पोर्टफोलियो और ब्लॉकचेन-मूल बाजारों के बीच एक प्रमुख पुल के रूप में स्थापित करती है।
फिंक ने इन पहलों को हाइप साइकिल पर एक अल्पकालिक दांव के बजाय दीर्घकालिक रणनीति के हिस्से के रूप में प्रस्तुत किया। उन्होंने दोहराया कि व्यापक अपनाना इंटरऑपरेबिलिटी मानकों, स्पष्ट कानूनी ढांचे और निवेशक शिक्षा पर निर्भर करेगा, विशेष रूप से उन संस्थानों के लिए जिन्हें जटिल जोखिम और अनुपालन आदेशों का प्रबंधन करना होगा।
अमेरिका के अगले आर्थिक संक्रमणों को वित्तपोषित करना
तकनीक के बारे में अपने आशावाद के बावजूद, फिंक ने पत्र का अधिकांश हिस्सा अमेरिकी वित्तीय प्रणाली में गहरे तनावों के लिए समर्पित किया। उन्होंने चेतावनी दी कि बैंक, निगम और सरकारें अब विनिर्माण क्षमता के पुनर्निर्माण, ऊर्जा आपूर्ति का विस्तार और कृत्रिम बुद्धिमत्ता में प्रतिस्पर्धा सहित प्रमुख आर्थिक बदलावों के वित्तपोषण का पूरा बोझ नहीं उठा सकते हैं। इसके अलावा, उन्होंने तर्क दिया कि वर्तमान राजकोषीय प्रक्षेपवक्र राज्य के लिए अतिरिक्त जोखिमों को अवशोषित करना कठिन बना देते हैं।
नतीजतन, उन्होंने कहा, अधिक पूंजी पेंशन फंड, बीमाकर्ताओं और व्यक्तिगत बचतकर्ताओं जैसे दीर्घकालिक निवेशकों से आनी चाहिए, जिन सभी को उत्पादक परिसंपत्तियों में कुशल चैनलों की आवश्यकता है। यहां, फिंक टोकनाइज्ड फंड को वैश्विक बचत को बुनियादी ढांचे, स्वच्छ ऊर्जा और नवाचार में चैनल करने के एक तरीके के रूप में देखते हैं, खासकर अगर उन्हें व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले डिजिटल वॉलेट में रखा जा सकता है।
उन्होंने सामाजिक सुरक्षा को एक महत्वपूर्ण सुरक्षा जाल के रूप में भी इंगित किया जिसे स्थायी रहने के लिए संरचनात्मक सुधार की आवश्यकता हो सकती है। उन्होंने सुझाव दिया कि दीर्घकालिक बाजार रिटर्न के लिए कुछ एक्सपोजर समय के साथ प्रणाली को मजबूत करने में मदद कर सकता है, बशर्ते सुधारों को पारदर्शी रूप से और कम आय वाले लाभार्थियों के लिए मजबूत सुरक्षा के साथ डिज़ाइन किया जाए।
हाइप नहीं, बुनियादी ढांचे के रूप में टोकनाइजेशन
फिंक के लिए, टोकनाइजेशन क्रिप्टोकरेंसी पर एक संकीर्ण दांव के बजाय वित्त के तंत्र को उन्नत करने के एक बड़े प्रयास के भीतर आता है। उन्होंने इसे एक बुनियादी ढांचा परिवर्तन के रूप में वर्णित किया जो सुरक्षित पहुंच, बेहतर मूल्य निर्धारण और अधिक लचीले बाजारों का समर्थन कर सकता है। इसके अलावा, उन्होंने तर्क दिया कि स्वामित्व रिकॉर्ड को डिजिटाइज़ करना मौजूदा नियामक सुरक्षा उपायों को ध्वस्त किए बिना निपटान जोखिम को कम कर सकता है और पारदर्शिता बढ़ा सकता है।
एक अंश में, उन्होंने टोकनाइज्ड फंड को अधिक लोगों को एक ऐसी प्रणाली में दर्शकों के बजाय निवेशक बनने में मदद करने के तरीके के रूप में प्रस्तुत किया जिसने परिसंपत्ति मालिकों के बीच लाभ केंद्रित किया है। उन्होंने स्वीकार किया कि अकेले तकनीक असमानता को ठीक नहीं कर सकती; शिक्षा, सेवानिवृत्ति, कराधान और श्रम के आसपास की नीतियां केंद्रीय भूमिकाएं निभाती रहेंगी।
फिंक का व्यापक संदेश यह था कि वित्त को इक्कीसवीं सदी की चुनौतियों से निपटने के लिए एक उन्नयन की आवश्यकता है, जनसांख्यिकीय बदलावों से लेकर डीकार्बोनाइजेशन और AI में तेजी से प्रगति तक। उन्होंने निष्कर्ष निकाला कि डिजिटल परिसंपत्तियां और टोकनाइजेशन उस सुधार का हिस्सा बनने की संभावना है, मुख्य सुरक्षा को बनाए रखते हुए पूंजी निर्माण के लिए नई रेल की पेशकश करते हुए।
कुल मिलाकर, पत्र एक ऐसी दृष्टि प्रस्तुत करता है जिसमें आधुनिक बाजार बुनियादी ढांचा, टोकनाइज्ड परिसंपत्ति फंड और विस्तारित डिजिटल वॉलेट निवेश एक साथ काम करते हैं ताकि पूंजीवाद को अधिक समावेशी बनाया जा सके, भले ही पारंपरिक संस्थान और सुरक्षा आवश्यक रहें।
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