CLARITY अधिनियम ने बहस छेड़ दी क्योंकि Coinbase ने स्टेबलकॉइन यील्ड प्रतिबंधों का विरोध किया

संक्षेप में:

• यदि CLARITY Act का पैसिव यील्ड प्रतिबंध लिखित रूप में पारित होता है तो Coinbase को वार्षिक राजस्व में $1.35B का नुकसान हो सकता है।
• व्हाइट हाउस क्रिप्टो सलाहकार Patrick Witt ने Coinbase को चेतावनी दी कि वह बिल को ब्लॉक करना बंद करे या पूरी डील खोने का सामना करे।
• JPMorgan के Dimon ने Davos 2026 में CLARITY Act की स्टेबलकॉइन शर्तों पर Coinbase के Armstrong से सार्वजनिक रूप से टकराव किया।
• Coinbase स्टेकिंग रिवॉर्ड पर 35% कमीशन लेता है, जिससे यील्ड सुरक्षा उसके संपूर्ण व्यवसाय मॉडल का केंद्र बन जाती है।

CLARITY Act, Coinbase और अमेरिकी सांसदों के बीच गरम बहस के केंद्र में है। जैसे ही सीनेट बैंकिंग कमेटी Digital Asset Market Clarity Act of 2025 का पूर्ण मसौदा जारी करने की तैयारी कर रही है, Coinbase ने स्टेबलकॉइन यील्ड प्रावधानों के बारे में "महत्वपूर्ण चिंताएं" उठाई हैं।

आलोचकों का तर्क है कि एक्सचेंज अमेरिकी इतिहास के सबसे बड़े क्रिप्टो कानून को रोक रहा है। समर्थकों का कहना है कि Coinbase अपने व्यवसाय और व्यापक क्रिप्टो इकोसिस्टम दोनों की रक्षा कर रहा है।

यील्ड प्रतिबंध के मंडराने से Coinbase का राजस्व खतरे में

नवीनतम सीनेट मसौदे में एक प्रावधान शामिल है जो स्टेबलकॉइन शेष राशि पर "पैसिव यील्ड" पर प्रतिबंध लगाता है। इसका मतलब है कि प्लेटफॉर्म उपयोगकर्ताओं को केवल स्टेबलकॉइन रखने के लिए भुगतान नहीं कर सकते। वर्तमान भाषा के तहत केवल संकीर्ण, गतिविधि-आधारित रिवॉर्ड ही बच सकते हैं।

Coinbase के लिए वित्तीय दांव पर्याप्त हैं। एक्सचेंज और इसके साथी Circle ने 2025 में USDC का समर्थन करने वाले अमेरिकी ट्रेजरी पर ब्याज से लगभग $2.75 बिलियन सकल कमाया। Circle सकल आय रखता है लेकिन 60% से अधिक Coinbase को भेजता है।

Coinbase ऑन-प्लेटफॉर्म सभी रिवॉर्ड और अन्य स्रोतों से लगभग 50% जेब में रखता है। यह अनुमानित $1.35 बिलियन तक जुड़ता है, जो इसके कुल 2025 राजस्व का लगभग 19% प्रतिनिधित्व करता है। पैसिव यील्ड पर प्रतिबंध उस आय को लगभग पूरी तरह से समाप्त कर सकता है।

Coinbase के मुख्य कानूनी अधिकारी Paul Grewal ने कंपनी की स्थिति स्पष्ट की। "मेरी स्मृति भविष्य के दुष्ट नियामकों पर भरोसा करने से थोड़ी बेहतर है कि वे कानून को ईमानदारी से लागू करें," Grewal ने कहा। उनकी चिंता अस्पष्ट बिल भाषा पर केंद्रित है जिसका भविष्य के नियामक बाद में उद्योग के खिलाफ उपयोग कर सकते हैं।

एक्सचेंज अब एक प्रति-प्रस्ताव का मसौदा तैयार कर रहा है। इसका उद्देश्य टिकाऊ रिवॉर्ड कार्यक्रमों को संरक्षित करना है जबकि अभी भी CLARITY Act के अधिकांश अन्य प्रावधानों का समर्थन करना है, जिसमें DeFi नियम और SEC/CFTC अधिकार क्षेत्र स्पष्टता शामिल है।

राजनीतिक विंडो सिकुड़ने पर व्हाइट हाउस ने जारी की चेतावनी

व्हाइट हाउस क्रिप्टो सलाहकार Patrick Witt ने बिल पर अपनी स्थिति को लेकर Coinbase को सीधी चेतावनी जारी की। Witt ने शब्दों में कोई कमी नहीं की, स्पष्ट रूप से कहा: "इसे ब्लॉक करें... और देखें क्या होता है।"

उन्होंने एक फुटबॉल सादृश्य का उपयोग किया, Coinbase की तुलना एक क्वार्टरबैक से की जो पॉकेट के ढहने के दौरान गेंद को बहुत लंबे समय तक पकड़े रखता है।

उनका संदेश सीधा था: अभी उपलब्ध सर्वोत्तम डील पास करें या सब कुछ खोने का जोखिम उठाएं। प्रशासन ने स्पष्ट कर दिया है कि वह इस अनुकूल विंडो के दौरान क्रिप्टो कानून को अंतिम रूप देना चाहता है। उनके विचार में देरी के परिणामस्वरूप बाद में कहीं कम अनुकूल नियामक वातावरण हो सकता है।

Coinbase और Washington के बीच तनाव जनवरी 2026 में Davos में पहले सार्वजनिक हो गया था। JPMorgan के CEO Jamie Dimon ने एक निजी कॉफी मीटिंग में Coinbase के CEO Brian Armstrong का सामना किया।

कथित तौर पर Dimon ने Armstrong को सीधे कहा, "You are full of s—," एक्सचेंज पर बैंकों द्वारा चुपचाप CLARITY Act को खत्म करने के बारे में झूठ बोलने का आरोप लगाया।

उस टकराव में विडंबना को मिस करना मुश्किल है। जुलाई 2025 में, JPMorgan और Coinbase ने एक प्रमुख साझेदारी की घोषणा की।

Chase ग्राहक अब बैंक खातों को Coinbase वॉलेट से लिंक कर सकते हैं, ट्रेड के लिए क्रेडिट कार्ड का उपयोग कर सकते हैं, और रिवॉर्ड पॉइंट्स को क्रिप्टो में स्थानांतरित कर सकते हैं।

इसलिए, दोनों फर्मों के बीच सार्वजनिक संघर्ष इस बारे में व्यापक सवाल उठाता है कि नाटक का कितना हिस्सा रणनीतिक है।

निजी सौदे और सार्वजनिक विवाद अक्सर उच्च-दांव विधायी लड़ाइयों में विभिन्न उद्देश्यों की पूर्ति करते हैं। CLARITY Act का अगला मसौदा, जो अगले सप्ताह अपेक्षित है, यह प्रकट करेगा कि किसी भी पक्ष ने कितनी जमीन हासिल की है।

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