पुरानी टोकन प्लेबुक खत्म हो चुकी है: 2025 में अधिकांश क्रिप्टो लॉन्च क्यों विफल रहे

21Shares के शोधकर्ता डेरियस मौखतारज़ादे के अनुसार, पुरानी "टोकन प्लेबुक" खत्म हो गई है, जिन्होंने कहा कि उच्च FDV, कम फ्लोट के साथ गवर्नेंस "मीम कॉइन" लॉन्च करना अब काम नहीं करता है।

मौखतारज़ादे ने समझाया कि असफल टोकन लॉन्च के पीछे मुख्य कारण के रूप में "भावना-मूलभूत अंतर" चौड़ा हो रहा है। एक ओर, बढ़ते वैश्विक उपयोगकर्ता आधार, नियामक स्पष्टता में सुधार, संस्थागत भागीदारी में वृद्धि, और दीर्घकालिक अपनाने का समर्थन करने वाली स्केलेबल इंफ्रास्ट्रक्चर के बीच मूलभूत सिद्धांत मजबूत बने हुए हैं।

दूसरी ओर, बाजार की भावना गहराई से नकारात्मक है। यह चरम भय स्तर, हाल की टोकन जनरेशन इवेंट्स (TGEs) की बार-बार विफलताओं, और टोकन की संख्या में विस्फोट के कारण होने वाले पूंजी कमजोरी में स्पष्ट है।

इसके अतिरिक्त, AI की ओर निवेशकों के बदलते फोकस और पिछले शोषक परियोजना व्यवहार से बना हुआ अविश्वास ने मांग को और कमजोर कर दिया है। इस विसंगति का मतलब है कि मूलभूत रूप से मजबूत परियोजनाएं भी तरलता और रुचि को आकर्षित करने में संघर्ष करती हैं, जिससे अनुकूल मैक्रो परिस्थितियों के बावजूद टोकन लॉन्च खराब प्रदर्शन करते हैं

नई टोकन प्लेबुक

इसे संबोधित करने के लिए, मौखतारज़ादे ने एक फ्रेमवर्क प्रस्तावित किया है जो टोकन को इस तरह डिजाइन करने पर केंद्रित है कि उपयोगकर्ता उन्हें जल्दी बेचने के बजाय रखकर अधिक कमाएं।

फ्रेमवर्क इस बात पर प्रकाश डालता है कि कई मौजूदा मॉडल "बाहर निकलने की दौड़" बनाते हैं, जहां धारक पहले बेचने के लिए प्रतिस्पर्धा करते हैं, और इसके बजाय टीमों, निवेशकों और उपयोगकर्ताओं को संरेखित करने का आह्वान करता है ताकि वे समय के साथ मूल्य बनने पर एक साथ लाभान्वित हों।

यह टोकन मूल्य को हाइप के बजाय वास्तविक मूलभूत सिद्धांतों जैसे राजस्व सृजन से जोड़ने, उस मूल्य को सीधे धारकों को वितरित करने (उदाहरण के लिए, राजस्व साझाकरण के माध्यम से), और होल्डिंग को प्रोटोकॉल की वृद्धि में भागीदारी के रूप में मानने पर भी केंद्रित है, जहां लंबी होल्डिंग अधिक योगदान और पुरस्कारों की ओर ले जाती है।

टोकन लॉन्च की स्थिति

2025 में टोकन लॉन्च काफी हद तक खराब प्रदर्शन कर रहे हैं। डेटा दिखाता है कि लगभग 85% परियोजनाएं अपने TGE मूल्यांकन से नीचे कारोबार कर रही हैं, जिसका मतलब है कि लगभग 5 में से 4 घाटे में हैं। केवल 15.3% टोकन लाभ में हैं।

मौखतारज़ादे के अनुसार, अनुकूल उद्योग परिस्थितियों के बावजूद कमजोर टोकन लॉन्च में योगदान करने वाली कई प्रमुख निष्पादन गलतियां हैं। EthCC सम्मेलन में बोलते हुए, 21Shares के शोधकर्ता ने समझाया कि एक प्रमुख मुद्दा अधिक मूल्य निर्धारण है, जहां परियोजनाएं सीमित परिसंचारी आपूर्ति के साथ बढ़े हुए FDV पर लॉन्च होती हैं। यह निजी मूल्यांकन और सार्वजनिक बाजार जो समर्थन करने को तैयार हैं, के बीच बेमेल पैदा करता है।

साथ ही, संस्थापक का अति आत्मविश्वास अक्सर टीमों को व्यापक बाजार स्थितियों को नजरअंदाज करने के लिए प्रेरित करता है, कमजोर या मंदी के माहौल में लॉन्च करते हैं जहां मांग पहले से ही सीमित है। एक और महत्वपूर्ण गलती टोकन जनरेशन इवेंट में बिक्री दबाव को कम आंकना है, क्योंकि एयरड्रॉप प्राप्तकर्ता, शुरुआती निवेशक, और तरलता प्रदाता तुरंत लाभ लेते हैं। यह नीचे की ओर दबाव बढ़ाता है।

कई परियोजनाएं उत्पाद-बाजार फिट या टिकाऊ राजस्व प्राप्त करने से पहले बहुत जल्दी लॉन्च होती हैं, टोकन को वास्तविक कर्षण के पूरक के बजाय उसके विकल्प में बदल देती हैं।

पोस्ट The Old Token Playbook Is Dead: Why Most Crypto Launches Failed in 2025 पहली बार CryptoPotato पर दिखाई दी।