Si prevede che la Bank of Japan (BoJ) aumenterà i tassi di interesse per la prima volta da gennaio, incrementando il tasso di riferimento di 25 punti base allo 0,75% dallo 0,50%, secondo il Nikkei. La decisione, prevista per il 19 dicembre, porterebbe i tassi di interesse giapponesi al loro livello più alto in circa 30 anni.
L'impatto più ampio sui mercati globali rimane incerto; tuttavia, gli sviluppi in Giappone sono stati storicamente ribassisti per bitcoin BTC$90.207,71 e per il mercato delle criptovalute in generale. Uno yen più forte ha tipicamente coinciso con pressioni al ribasso su bitcoin, mentre uno yen più debole ha tendenzialmente sostenuto prezzi più alti. La forza dello yen restringe le condizioni di liquidità globale, a cui bitcoin è particolarmente sensibile.
Lo yen attualmente viene scambiato intorno a 156 contro il dollaro statunitense, leggermente più forte rispetto al picco di fine novembre appena sopra 157.
Si dice che l'aumento dei tassi della BoJ abbia implicazioni per il carry trade dello yen e potrebbe influenzare BTC attraverso il canale azionario.
Per decenni, hedge fund e desk di trading hanno preso in prestito yen a tassi ultra-bassi o addirittura negativi per finanziare posizioni in asset a beta più elevato, principalmente azioni tecnologiche e titoli del Tesoro statunitensi, una strategia resa possibile dal prolungato periodo di politica monetaria accomodante del Giappone.
La teoria, quindi, è che un tasso giapponese più alto potrebbe ridurre l'attrattiva di questi carry trade e invertire il flusso di denaro, portando a un'avversione al rischio generalizzata nelle azioni e nelle criptovalute.
Questi timori non sono infondati. L'ultimo aumento della BOJ, che ha portato i tassi allo 0,5% il 31 luglio 2024, ha portato al rally dello yen e a una massiccia avversione al rischio all'inizio di agosto che ha visto BTC scendere da circa $65.000 a $50.000.
L'imminente aumento potrebbe non portare a un'avversione al rischio per due motivi. In primo luogo, gli speculatori stanno già mantenendo un'esposizione netta long (rialzista) sullo yen, il che rende improbabile una reazione immediata all'aumento della BoJ. A metà del 2024, gli speculatori erano ribassisti sullo yen, secondo i dati CFTC monitorati da Investing.com.
In secondo luogo, i rendimenti dei titoli giapponesi sono aumentati durante tutto quest'anno, raggiungendo massimi pluridecennali sia nella parte breve che in quella lunga della curva. Il prossimo aumento dei tassi, quindi, riflette i tassi ufficiali che si allineano al mercato.
Nel frattempo, questa settimana, la Federal Reserve statunitense ha tagliato i tassi di 25 punti base al minimo di tre anni, oltre a introdurre misure di liquidità. L'indice del dollaro è sceso ai minimi di sette settimane.
Nell'insieme, queste cose suggeriscono basse probabilità di un pronunciato "unwinding del carry JPY" e di un'avversione al rischio di fine anno.
Detto questo, la situazione fiscale del Giappone, con un rapporto debito/PIL del 240%, richiede un attento monitoraggio il prossimo anno come potenziale fonte di fluttuazione del market.
"Sotto il primo ministro Sanae Takaichi, arrivano una grande espansione fiscale e tagli alle tasse mentre l'inflazione si aggira intorno al 3% e la BoJ mantiene i tassi troppo bassi, agendo ancora come se il Giappone fosse bloccato nella deflazione. Con un debito elevato e aspettative di inflazione in aumento, gli investitori mettono in discussione la credibilità della BoJ, i rendimenti JGB si impennano, lo yen si indebolisce e il Giappone inizia a sembrare più una storia di crisi fiscale che un rifugio sicuro", ha dichiarato MacroHive in un aggiornamento di mercato.
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