Una Correzione o un Nuovo Paradigma di Mercato

Quello che segue è un guest post e un'opinione di Volodymyr Nosov, Fondatore e Presidente di W Group, CEO di WhiteBIT.

Per il secondo mese consecutivo, il mercato delle criptovalute è stato in declino. Una correzione di quasi il 30% dall'inizio di ottobre — circa 1,2 trilioni di dollari in capitalizzazione di mercato — solleva domande sulla profondità di questo calo e su cosa lo stia guidando.

Per sottolineare fin dall'inizio: l'attuale calo non è una crisi ma una correzione temporanea. Nei sistemi finanziari tradizionali, le correzioni sono spesso molto più profonde e non innescano panico eccessivo. Il mercato crypto è significativamente più giovane — molti asset esistono da solo pochi anni — quindi la volatilità è naturale e non indica problemi strutturali. Inoltre, le criptovalute rimangono una delle classi di asset più rischiose, motivo per cui vengono solitamente vendute per prime durante i periodi di correzione.

Fattori del Declino

Il calo iniziato a ottobre non può essere attribuito a una singola causa. A mio avviso, è il risultato di cinque fattori chiave.

1. Ridotto Interesse Istituzionale

È importante capire che l'industria crypto sta attraversando un nuovo cambio di paradigma, in cui le dinamiche del mercato non sono più determinate dagli investitori retail ma da grandi operatori istituzionali, hedge fund, fondi principali e strutture ETF. Le loro strategie di posizionamento ora determinano il comportamento del mercato e danno il tono ai cambiamenti di mercato.

Dopo la crescita del settore nella prima metà del 2025, alcuni grandi operatori hanno eseguito le loro decisioni tattiche. Di conseguenza, la domanda a breve termine è diminuita, rendendo inevitabile la correzione. Tuttavia, questo non dovrebbe essere visto come la fine del ciclo. È una pausa — un momento in cui il capitale viene ridistribuito tra partecipanti istituzionali esistenti e nuovi.

2. Contesto Economico Più Ampio

Il calo crypto si è verificato sullo sfondo di un generale rallentamento economico.

In autunno, gli investimenti in aziende tecnologiche focalizzate sull'IA si sono contratti. I principali indici globali sono caduti: il Nikkei 225 del Giappone e l'Hang Seng di Hong Kong sono scesi per primi, innescando una reazione a catena nei mercati occidentali. Anche Wall Street ha negoziato al ribasso. Anche l'oro è diminuito. Tali correzioni sono una parte normale dei cicli di mercato — si verificano dopo periodi di forte crescita per "aggiustare" valutazioni eccessive.

3. Eliminazione della Leva Eccessiva

All'inizio del 2025, durante un periodo di rapida crescita, i livelli di leva sugli exchange di derivati sono diventati pericolosamente sovraestesi, soprattutto tra i trader retail. Le liquidazioni di massa del 10 ottobre hanno eliminato l'indebitamento eccessivo. Una minore liquidità e un certo deficit di capitale hanno espulso i partecipanti a breve termine più deboli, mentre le posizioni di molti detentori a lungo termine sono rimaste stabili. Per un mercato giovane, questo tipo di reset è abbastanza tipico.

4. Aggiustamento Normativo

Siamo ancora nella fase di implementazione dei principali quadri normativi globali, incluso il MiCA europeo. In attesa di una guida legale completa su determinati prodotti, gli operatori istituzionali stanno riallocando e trattenendo il capitale, preparandosi a investire più attivamente una volta note le regole di conformità finali.

Nel frattempo, un altro regolatore — IOSCO, l'organismo globale di supervisione dei titoli — ha evidenziato nuovi rischi derivanti dalla rapida crescita della tokenizzazione, in particolare per quanto riguarda l'affidabilità della copertura degli asset tokenizzati. Come possiamo vedere, la fiducia a lungo termine nelle crypto dipenderà non solo dalla domanda di mercato, ma anche dal fatto che i regolatori possano colmare potenziali lacune prima che emergano rischi sistemici.

5. Cambiamento della Struttura del Mercato

Dopo le liquidazioni, i grandi operatori hanno ridotto parte delle loro posizioni, riducendo lo slancio verso l'alto. Il sentiment retail quasi non definisce più le dinamiche del mercato — i cicli sono ora determinati da grandi capitali. La correzione riflette una fase di transizione, poiché alcune istituzioni d'investimento hanno temporaneamente sospeso le loro attività, mentre altre non sono ancora entrate nel mercato. Man mano che questo equilibrio si normalizza, tali fluttuazioni del market diventeranno probabilmente meno brusche.

Verso la Stabilità

Quanto durerà questo calo e quali conseguenze potrebbe avere?

Fondamentalmente, il mercato è già più resiliente rispetto a pochi anni fa. La sua struttura assomiglia sempre più a quella di asset maturi — come l'oro o l'S&P 500 — dove la crescita si sviluppa attraverso onde strutturali piuttosto che picchi emotivi.

La correzione può durare da diverse settimane a pochi mesi. La sua profondità e durata dipenderanno dalle condizioni macroeconomiche e dal sentiment del mercato. Correzioni intorno al 30% sono comuni durante i cicli rialzisti, anche se una ripresa nei grandi flussi istituzionali richiederà tempo.

Il mercato crypto tornerà probabilmente a una maggiore stabilità durante la prima metà del 2026. Durante questo periodo di regolamento, potrebbe muoversi entro fluttuazioni moderate e mostrare persino una certa crescita. In condizioni macroeconomiche favorevoli, il settore potrebbe riguadagnare un ritmo rialzista sicuro entro il 2027.

L'implementazione normativa completa, rinnovati flussi di capitale istituzionali, lo sviluppo del mercato RWA, politiche di tasso della Federal Reserve favorevoli e il recupero della liquidità contribuiranno tutti alla stabilità.

Uno Sprint, Non una Maratona

Infine, vale la pena notare alcuni risultati positivi del recente calo. Il temporaneo scossone ha ripulito il mercato da progetti deboli e asset discutibili. La maggior parte dei partecipanti cercherà qualità: il capitale probabilmente si sposterà dai token speculativi agli asset con utilità chiara e forti standard di conformità.

È importante notare che molti exchange hanno superato uno stress test infrastrutturale, gestendo con successo il carico tecnico durante le liquidazioni di massa.

Il livello di assunzione di rischi irresponsabile nel mercato è diminuito, consentendo al settore di dimostrare reali progressi e resilienza strutturale dopo questa pausa.

Allo stesso tempo, consiglio ai partecipanti del mercato di passare da una mentalità da maratona a una focalizzata sullo sprint. Dare priorità a strategie a lungo termine e gestione del rischio piuttosto che inseguire rapide valutazioni di picco. Le opportunità rimangono — e continueranno a crescere — ma il percorso verso un capitale sostenibile potrebbe diventare più lungo e più impegnativo.