Allerta di Liquidità Crypto: Le Principali Uscite di Stablecoin Mettono a Rischio lo Slancio del Rally di Bitcoin

TLDR:

• Gli afflussi di stablecoin hanno raggiunto un picco ma non sono riusciti a mantenersi, mostrando una rotazione di capitale, non un impegno. 
• I deflussi multi-exchange indicano un rischio sistemico, non problemi isolati degli exchange. 
• La ripresa di gennaio rimane debole, riflettendo un riposizionamento tattico, non nuovi afflussi di mercato. 
• I rally di Bitcoin faticano senza nuovi afflussi di stablecoin, facendo affidamento su liquidità riciclata.

I flussi di stablecoin stanno crollando sui principali exchange, segnalando una stretta di liquidità che limita il potenziale di rally di Bitcoin.

I trader stanno ritirando capitale, lasciando i movimenti di prezzo dipendenti da fondi riciclati piuttosto che da nuovi afflussi, creando un ambiente di mercato cauto.

Ampi deflussi di stablecoin mostrano un comportamento sistemico di avversione al rischio sui principali exchange crypto

Tra la fine dell'estate e l'inizio di novembre, gli afflussi di stablecoin sui principali exchange hanno raggiunto un picco di +9,7B. Ciò è coinciso con l'ottimismo sui flussi ETF e le aspettative di allentamento macroeconomico. 

Tuttavia, l'aumento degli afflussi non è riuscito a creare una base sostenuta. Sono apparse oscillazioni brusche, mostrando che i trader ruotavano il capitale piuttosto che impegnare fondi a lungo termine.

Da novembre a dicembre, i flussi sono crollati da quasi +10B a -9,6B. Questa oscillazione non è stata isolata a un singolo exchange. Coinbase, Binance, OKX, Bybit e altri hanno tutti registrato deflussi durante questo periodo. 

La partecipazione multi-exchange suggerisce un ritiro sistemico di liquidità piuttosto che problemi tecnici o specifici degli exchange.

L'impatto sul mercato è stato notevole. Il potere d'acquisto spot si è ridotto e il trading di derivati ha fatto sempre più affidamento sulla leva finanziaria invece che su capitale fresco. 

Questo comportamento ha creato volatilità del prezzo, con breakout che fallivano più spesso di quanto avessero successo. La riluttanza dei trader a mantenere posizioni riflette un più ampio sentiment di avversione al rischio nell'ecosistema crypto.

La debole ripresa degli afflussi limita i rally di Bitcoin, costringendo a fare affidamento sulla liquidità riciclata

Gennaio ha mostrato un modesto rimbalzo dai minimi di dicembre, ma i flussi netti sono rimasti negativi intorno a -4B. La ripresa riflette un riposizionamento tattico e una copertura di posizioni short piuttosto che nuovo capitale che entra nel mercato. 

Di conseguenza, i rally fanno molto affidamento sulla liquidità riciclata invece che su potere d'acquisto fresco. I movimenti di prezzo durante questo periodo sono stati incoerenti. I rally di Bitcoin spesso si sono bloccati o non sono riusciti a proseguire, producendo ripetuti falsi segnali. 

Senza afflussi per alimentare il momentum, nemmeno i segnali di prezzo positivi potevano sostenere tendenze al rialzo significative. I trader che navigavano questo ambiente hanno affrontato opzioni limitate e maggiore incertezza.

I flussi persistentemente negativi di stablecoin indicano che i vincoli di liquidità non sono temporanei. Bitcoin richiede acquisti incrementali al margine per ottenere rally forti. 

Senza nuovi afflussi, qualsiasi tentativo di spingere il prezzo verso l'alto attinge da capitale precedentemente impiegato. Questo crea un tetto per i movimenti di mercato, mantenendo i rally superficiali e di breve durata.

Il monitoraggio dei flussi di stablecoin rimane essenziale. Ampi deflussi segnalano cautela sistemica, mentre le riprese deboli dimostrano dipendenza dalla liquidità riciclata. I dati a livello di exchange forniscono una visione chiara della disponibilità di capitale, fungendo da misura diretta della salute del mercato. 

Fino a quando gli afflussi non torneranno e rimarranno sostenuti, Bitcoin probabilmente affronterà limiti guidati dalla liquidità sul momentum al rialzo.

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