Ripple e SEC Terminano la Battaglia Legale Con Dismissione Congiunta dei Ricorsi

Il 7 agosto 2025, la Securities and Exchange Commission degli U.S.A. ha annunciato la chiusura ufficiale della sua disputa legale pluriennale contro Ripple Labs. La SEC e Ripple hanno formalmente concluso il caso presentando una stipulazione congiunta per respingere i rispettivi ricorsi nel Secondo Circuito.

Il seguente editoriale è stato scritto da Alex Forehand e Michael Handelsman per Kelman.Law.

Una Conclusione Silenziosa ma Definitiva

L'archiviazione pone fine al ricorso della SEC contro la sentenza parziale del tribunale distrettuale del 2023—che ha stabilito che XRP non era un titolo quando venduto al pubblico sugli exchange—e al contro-ricorso di Ripple che contestava la conclusione del tribunale secondo cui le sue vendite istituzionali violavano il Securities Act. Secondo l'accordo, ciascuna parte sosterrà le proprie spese legali e costi. Non sono previste ulteriori controversie.

Da Causa Clamorosa a Accordo

La SEC ha citato in giudizio Ripple per la prima volta nel dicembre 2020, sostenendo che la società avesse condotto un'offerta di titoli non registrata vendendo XRP per oltre 1,3 miliardi di dollari. Il caso è rapidamente diventato un punto focale per l'industria, con implicazioni di vasta portata su come i token sarebbero stati trattati secondo la legge statunitense.

Nel luglio 2023, la giudice Analisa Torres ha emesso una sentenza storica: le vendite programmatiche di XRP agli acquirenti al dettaglio sugli exchange digitali non costituivano transazioni di titoli. Ha rilevato che tali acquirenti non avevano la necessaria aspettativa di profitti dagli sforzi gestionali di Ripple—un elemento essenziale del test Howey. Tuttavia, il tribunale ha anche stabilito che le vendite dirette di Ripple agli investitori istituzionali erano offerte di titoli non registrate. Ripple è stata successivamente multata per 125 milioni di dollari in relazione a tali vendite.

Sebbene la decisione fosse tecnicamente un risultato diviso, è stata ampiamente vista come una vittoria per Ripple e per l'industria delle criptovalute in generale. È stato anche il primo caso importante a tracciare una distinzione legale tra le vendite di token sul mercato secondario e le offerte dirette, una linea che la SEC aveva precedentemente rifiutato di riconoscere.

Una Ritirata Strategica da Entrambe le Parti

Piuttosto che continuare il contenzioso d'appello, sia Ripple che la SEC hanno scelto di ritirarsi. L'archiviazione congiunta riflette un riconoscimento reciproco che il tempo—e il rischio—di ulteriori procedimenti non valeva il potenziale vantaggio.

A giugno, Ripple aveva già segnalato la sua intenzione di ritirare il suo contro-ricorso dopo aver raggiunto un accordo con la SEC sui rimedi finali. Tale accordo includeva restrizioni sulle future vendite istituzionali e misure di conformità, oltre alla sanzione pecuniaria.

Il passo finale è arrivato questa settimana, con entrambe le parti che hanno richiesto l'archiviazione di tutte le rivendicazioni d'appello in sospeso. Con il caso finalmente chiuso, entrambe le parti possono rivendicare vittorie parziali evitando l'incertezza di una lunga battaglia d'appello.

Implicazioni per l'Industria delle Criptovalute

Sebbene il caso non abbia prodotto precedenti della Corte Suprema o sentenze d'appello definitive, il contenzioso—e in particolare l'opinione della giudice Torres—probabilmente plasmerà il modo in cui tribunali e regolatori affronteranno la classificazione dei token in futuro. Ha confermato che non tutte le transazioni di criptovalute rientrano nell'ombrello dei titoli, in particolare nei mercati secondari dove gli acquirenti sono spesso anonimi e ignari dell'identità dell'emittente, per non parlare delle promesse gestionali.

Il caso ha anche sottolineato i limiti strategici della regolamentazione attraverso l'applicazione. Nonostante tutti gli sforzi della SEC per definire l'industria delle criptovalute attraverso il contenzioso, ora si trova di fronte a un crescente mosaico di sentenze che complicano le sue pretese giurisdizionali. Nel frattempo, il Congresso continua a valutare una legislazione che potrebbe portare maggiore chiarezza al trattamento degli asset digitali.

Cosa Succede Dopo

Con il caso Ripple ora ufficialmente chiuso, l'azienda è libera di andare avanti—sia negli Stati Uniti che all'estero—senza l'ombra del contenzioso federale sui titoli. L'industria delle criptovalute, a sua volta, può guardare a questo risultato come un segnale cautamente ottimistico: che le sfumature contano, che i tribunali possono essere più ricettivi alla complessità tecnologica rispetto ai regolatori, e che il contenzioso, sebbene costoso, può produrre confini significativi in un panorama altrimenti incerto.

Il Chief Legal Officer di Ripple, Stuart Alderoty, ha segnato l'occasione con una breve dichiarazione su X:

Per i partecipanti al mercato che navigano in questo ambiente normativo in evoluzione, la saga di Ripple offre sia un racconto cautelare che una tabella di marcia. Kelman PLLC continua a monitorare gli sviluppi nella regolamentazione delle criptovalute in tutte le giurisdizioni ed è disponibile per consigliare i clienti che navigano in questi paesaggi legali in evoluzione. Per ulteriori informazioni o per programmare una consulenza, vi preghiamo di contattarci.

Questo articolo è apparso originariamente su Kelman.law.